猪周期迎来新特征：波动收窄、微利运行，资金布局左侧机会lg...

国庆节后市场风格频繁切换，部分资金寻求低位滞涨板块，养殖相关品种获关注。畜牧养殖ETF（516670）昨日获资金净流入超7300万元，近5个交易日获资金连续净流入超1.1亿元。

消息面上，牧原股份、温氏股份、新希望等13家上市猪企月度经营数据出炉，各上市公司商品猪出栏量1423万头，环比减少6.3%，同比增长26.3%；前3季度，各上市公司商品猪合计出栏量合计14220万头，同比增长30.7%

随着前期行业扩产效应逐步体现，供给端充沛，国庆后猪价加速下行，根据猪好多网，10月17日全国生猪均价11.17元/公斤，相比9月末下跌1.3元/公斤，跌幅超10%。

全行业陷入亏损区间，猪粮比已跌破5:1一级预警区间，根据猪好多网，最新猪粮比为4.77:1。上半年高利润的仔猪销售也进入亏损。根据涌益咨询，当前规模场7公斤仔猪价格下跌至183元/头，较9月初下跌43.5%，考虑未来1-2个月仍为补栏淡季，预计仔猪价格将延续低迷态势。

创元期货观点认为，随着生猪养殖进入全面亏损，且亏损幅度在增加，猪价短期难有显著反弹，该背景下，将驱动企业和养殖户加快产能去化步伐。

对于猪周期，申万宏源认为，在不发生重大疫病的前提下，资本的参与将显著提升养殖主体亏损期的耐受力。在猪价低迷期因亏损产能退出的现象减少；另一方面看，政策指引下行业新增产能减少，供应波动显著减弱。新周期下猪价的波动幅度收窄，或进入微利周期。行业规模化程度高，养殖场户进入、退出门槛提升；对“猪周期”的理解也日渐深入，产能调整及时，提前博弈左侧抢跑，致使猪价上涨/下跌的时间有所缩短。

畜牧养殖ETF（516670）紧密追踪中证畜牧养殖指数，标的指数覆盖生猪养殖产业链，根据Wind概念划分，与养猪相关概念成份股权重合计占比约60%，包括牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望等生猪养殖企业；疫苗、饲料等养猪上下游+禽类、水产等养殖概念占比约40%。费率方面，管理费0.2%/年，同指数品种均为0.5%/年，布局成本更低。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。