黄金价格超4300美元，老铺黄金涨超4%！港股通消费50ETF(159268)连续大举吸金，昨日净流入超1.8亿元！消费ETF(159928)最新规模超211亿元！lg...

今日（10.17），市场一片哀嚎之下，港股新消费板块相对更扛跌，新消费“纯”度更高的港股通消费50ETF（159268）微跌0.3%，盘中成交额超5000万元。资金面上，昨日大举吸金超1.8亿元，今日盘中净流入超900万元，近20日累计“吸金”近3.5亿元。

A股方面，大消费震荡回调，消费ETF（159928）小幅下跌0.35%，盘中成交额突破4亿元。资金面上，消费ETF（159928）今日盘中再获3200万份净申购，已连续第11日净流入，近10日“吸金”超1.7亿元！截至10月16日，消费ETF（159928）最新规模超211亿元，同类遥遥领先！

消息面上，国际金价再度改写历史，现货黄金突破每盎司4300美元关口，年内累计涨幅超过60%，自2024年初以来的涨幅翻倍。港股通消费50ETF（159268）指数成分股涨跌互现：周大福涨超5%，老铺黄金涨超4%，思摩尔国际微涨；泡泡玛特、巨子生物跌超2%。

辉立证券指出，老铺黄金是金价狂潮中的“价值王者”，从二季报看营收利润双增，且研发费用率增长，营运能力不断增强。老铺黄金凭借古法工艺、极致匠心和文化叙事，在全球市场是独特的差异化存在，或将成为独树一帜的“东方奢侈品”。（来源：辉立证券20251015《金价之上，价值为王》）

【机构：把握新消费估值切换】

浙商证券表示，展望25年四季度，持续强调三条主线：1）新消费赛道景气延续，消费成长标的有望迎来估值切换。2）位于周期底部的优质制造&传统消费标的，迎来周期向上的机遇，同时自身还拥有较高的分红价值。3）出海品种在关税稳定后、经营拐点有望逐步显现。

展望25Q4新消费，成长突出，势能延续，估值切换。

1、潮玩投资策略：优选增长势能确定+推新有机会带来边际拐点的潮玩公司。今年以来潮玩整体景气度较优，但品类&品牌间5月起分化加剧，从线上数据来看，泡泡、名创增速持续处较优水平。

2、新型烟草投资策略：HNB海外景气延续，关注即将发布的菲莫国际（10月21日）、日本烟草（参考去年预计在10月底）三季报，HNB产业发展趋势有望得到印证、形成催化。

3、宠物投资策略：继续强调品牌经营拐点势能向上的品牌。

（来源：浙商证券20251016《轻工制造2025年四季度策略报告》）

【白酒延续调整，食品景气分化】

招商证券指出，25年秋糖热度再度降低，酒企参展企业减少、费投更倾向C端、酒商观望情绪较浓。整体来看，第一，全国性名酒参展积极性有所减弱，区域酒较为活跃。第二，酒企招商、新品发布等重要活动大幅减少，行业集中度提升，展会功能削弱，企业更愿意将费用投放于C端切实解决动销问题。第三，酒商观望情绪仍然较浓，更倾向于按需拿货以控制库存水位，同时即时零售、线上平台补贴等也对于线下经销商造成一定冲击，进一步提升酒商观望情绪。

白酒双节旺季下滑符合预期，名酒彰显韧性。通过公司与渠道交流，25年双节旺季白酒动销下滑整体符合预期，头部品牌下滑幅度略好于行业平均水平，飞天、普五等大单品价盘回落后性价比突出，行业集中度进一步提升。分产品看，高端白酒与大众消费产品表现相对出众，茅台批价降至1800元左右区间后，双节开瓶率提升、消费场景与人群打开，价格在此区间有一定支撑。五粮液普五价格下行后双节动销好于竞品，考虑到近期渠道补贴有所增加，后续经销商体系信心有望得到提振。老窖高度国窖挺价坚决，短期动销受到一定影响、低度与系列酒保持稳定。预计26年春节动销环比继续修复，品牌表现分化，25H2报表出清与26年春节动销增长将是行业底部重要的验证信号。

食品板块景气分化，继续关注成长赛道与需求环比修复。饮料板块双节期间部分地区气温偏高带来利好，长假去库存效果明显。头部品牌中农夫预计双位数增长，瓶装水份额继续提升；东鹏整体表现较优，特饮、补水啦提供坚实支撑，果汁茶关注26年公司动作；怡宝25年下滑幅度好于表观，关注竞争格局变化下的改善机会。零食板块25年零食量贩头部品牌新增门店多以“省钱超市”为主，替代便利店与小型超市，同店表现同比下滑约中个位数，但后续门店数量拓展仍有空间。乳制品板块双节期间常温液奶依然承压，产品结构下移，伊利动销略好于蒙牛。

（来源：招商证券20251016《白酒延续调整，食品景气分化》）

消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/10/9）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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