【一周IPO观察】轩竹生物大涨，广和通、聚水潭招股，小马智行、赛力斯、三一重工等过讯招股lg...

港股IPO观察

截止2025年的第42周，港交所2家上市，2家招股，7家聆讯，10家递表

当周上市（2家,1家延迟）

• $轩竹生物-B(02575)$ （首日+126.72%）

• $云迹(02670)$ （首日+26.05%）

• $海西新药(02637)$ 延迟上市

当周招股（2家）

• 领先的无线通信模块提供商 $广和通(00638)$

• 电商SaaS公司- $聚水潭(06687)$

通过聆讯（7家）

• 自动驾驶头部公司 $小马智行(PONY)$

• 数据智能应用软件供应商明略科技

• A+H新能源汽车龙头企业 $赛力斯(601127)$

• 高端茶叶供应商八马茶业

• A+H公司工程机械龙头 $三一重工(06031)$

• A+H公司综合光学与无线连接设备头部公司 $剑桥科技(06166)$

• 企业级大模型AI应用解决方案提供商滴普科技（18C）

递表公司（10家）

• 国有文旅服务企业印象大红袍

• 全球最大的碳化硅外延供应商瀚天天成

• 领先且快速发展的现代中式面馆经营者遇见小面

• 第二大独立边缘云服务供应商白山云

• 正在转型AI智驾的汽车公司千里科技(AH)

• 中资证券公司首创证券(AH)

• 最大的中药饮片产品供应商之一新荷花

• 思卓基设施基金

• 领先的跨境企业数字化专业服务商擎天全税通

• 数字支付和数字商业解决方案提供商拉卡拉(AH)

其他

• $迈瑞医疗(300760)$ 宣布赴香港上市，传聘华泰、摩根大通负责IPO工作

• $洪九果品(06689)$ 或被取消香港上市地位，涉嫌骗贷，董事长被逮捕

• $美丽田园医疗健康(02373)$ 医疗健康拟13.7亿收购思妍丽

• Robotaxi公司 $文远知行(WRD)$ 获中国证监会港股上市备案

上周个股表现

上周香港IPO市场呈现分化与热度并存的态势，两家新上市公司表现迥异。轩竹生物-B表现亮眼，在暗盘交易阶段与上市首日股价均实现翻倍上涨，成为市场焦点；而另一家上市企业云迹则受18C上市规则约束，其公开发售部分需回拨20%额度，导致市场抛压显著，股价呈现高开低走的震荡格局。

上市安排方面出现调整，原计划于10月17日挂牌的海西新药发布延迟上市公告，根据最新披露信息，该公司的上市日期已顺延至10月20日。一般来说，已执行的暗盘交易会视为有效，而如果取消上市，则将取消暗盘交易订单。

招股市场同样热度不减，上周开启招股的聚水潭与广和通（A+H）已顺利结束申购流程，孖展认购数据直观反映出新股市况的火爆程度。其中，聚水潭的孖展认购倍数高达约1582倍，广和通的孖展认购倍数也达到约388倍。这一表现进一步印证了今年港股打新市场的持续热潮，赚钱效应驱动下投资者参与积极性高涨，此前挂牌的金叶国际集团更是创下11464倍的公开认购纪录，一举刷新港股超额认购历史峰值，标志着港股打新正式迈入“万倍认购”的全新阶段。

市场储备端同样动作频频，上周港交所聆讯环节迎来密集进展，包括赛力斯（AH）、三一重工（AH）、剑桥科技（AH）、滴普科技（18C）、小马智行（中概股回港）、明略科技-W、八马茶业在内的7家企业顺利通过聆讯。叠加此前已通过聆讯的同仁堂医养，目前共有8家企业进入待招股阶段，为后续市场供给奠定基础。

递表方面同样表现活跃，共有10家企业向港交所提交上市申请，分别为拉卡拉（AH）、首创证券（AH）、千里科技（AH）、擎天全税通、思卓基础设施基金、新荷花、白山云、遇见小面、瀚天天成及印象大红袍。从企业背景来看，赛力斯、三一重工等6家企业为A股上市公司，计划通过AH股模式拓展融资渠道；小马智行作为中概股回港代表，进一步丰富了市场多元性；值得注意的是，思卓基础设施基金则以基金公司身份递表，这一情形在港股IPO市场中较为少见。

云迹开启招股

广和通正式启动招股，时间为2025年10月14日至17日，预计将于10月22日在港交所挂牌上市。

公司计划全球发售1.35亿股（未计调整及超额配股），招股价区间为19.88至21.50港元，较10月14日A股收盘价30.50元人民币折让约40.14%至35.26%。

本次发行由中信里昂担任稳价人，占比15%，采用机制B，初始公开分配10%，无强制回拨。预计上市后总市值介于179.03亿至193.61亿港元，其中H股市值约26.85亿至29.04亿港元。

若以最高价21.50港元计算，募资额约27.95亿港元；其中机构配售部分约25.15亿港元。共有10家基石投资者认购，总金额约12.60亿港元，占全球发售额的44.84%。

广和通是全球领先的无线通信模组厂商，产品覆盖数传模组、智能模组及AI模组。依托对下游应用的深度理解，公司还为客户提供端侧AI、机器人及其他定制化解决方案。

凭借强劲的研发实力，广和通在多代通信技术中持续创新。2019年，与英特尔联合推出全球首批5G数传模组及首批区块链集成5G模组；2020年，与中国联通发布全球首批5G+eSIM模组及国内首批国产芯片5G模组。

在全球无线通信模组市场，广和通在多个细分领域保持领先：

• 汽车电子：全球第二，市场份额14.4%；2024年市场规模约117亿元，占整体市场26.8%。

• 智慧家庭：全球第一，份额36.6%；2024年市场规模约66亿元，占比15.1%。

• 消费电子：全球第一，份额高达75.9%；2024年市场规模约22亿元，占比5%。

总体来看，广和通凭借技术积累与市场布局，已在全球无线通信模组赛道占据核心地位。

业绩方面，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前4个月，公司营收分别为52.03亿、56.52亿、69.71亿和24.81亿元，同期持续经营净利润分别为3.52亿、3.77亿、4.23和1.60亿元。

小马智行通过聆讯

10月17日，已在美国上市的自动驾驶头部公司小马智行在港交所披露聆讯后的招股书，或很快在香港主板上市。联席保荐人为高盛、美银、德银、华泰国际。

公司是实现自动驾驶出行大规模商业化的领导者。截至最后可行日期，它是唯一一家获得在四座一线城市提供面向公众L4自动驾驶出行服务全部监管许可的公司，运营一支超过680辆自有自动驾驶出租车的车队；同时，它是中国首家于2024年12月获准在跨省高速公路开展L4无人驾驶卡车编队测试的企业，运营超过170辆自有及租赁自动驾驶卡车车队。

公司于2018年底率先在中国推出L4自动驾驶出行服务，早于同业数月。自成立以来，公司专注开发先进L4级自动驾驶技术，主要聚焦自动驾驶出行服务，同时拓展自动驾驶卡车服务和技术授权与应用业务，以验证核心L4无人驾驶技术的适应性和可扩展性。

自动驾驶出行服务：公司车辆搭载“虚拟司机”技术，为预约乘客提供自动驾驶出行。主要收入来源包括：(a) 向OEM及出行平台提供全面AV工程解决方案，如AV软件部署与维护、车辆集成、工程支持及道路测试，帮助整合L4技术至其平台；(b) 通过自动驾驶出租车向乘客收取车费（目前占比较低）。

自动驾驶卡车服务：基于通用底层技术，公司于2021年3月推出仓至仓自动驾驶货运解决方案。通过自有及租赁卡车车队，向物流平台提供有偿运输服务，生成卡车收入。

技术授权与应用：公司向选定汽车企业提供智能出行全套解决方案，包括软件授权、硬件及数据分析工具。同时，提供增值服务如车辆集成、软件开发与授权，助力传感器及硬件供应商优化产品适应自动驾驶场景。此外，公司推出V2X（车联网）产品与服务，提升道路安全、运输效率和用户体验。

业绩方面，在2022年、2023年、2024年和2025前6个月，公司营业收入分别为0.68亿、0.72亿、0.75亿、0.35亿美元，同期持续经营净利润分别为-1.48亿、-1.25亿、-2.75亿、-0.91亿美元。

滴普科技（18C）通过聆讯

10月12日，滴普科技通过港交所聆讯，即将以18C身份在香港主板上市，联席保荐人为中信证券、民银资本、国泰君安国际、浦银国际、交银国际。

截至目前，共有17家公司通过18C章申请港股上市，云迹正在招股，晶泰控股、黑芝麻智能、越疆已经成功登陆港交所，希迪智驾、五一视界等16家均已向港交所递表。

公司是中国企业级大模型AI应用解决方案提供商，助力企业大规模高效整合数据、决策及运营。凭借公司AI-Ready的FastData Foil数据融合平台及Deepexi企业级大模型平台两大基础设施，实现Agentic人工智能应用在企业的部署及实施。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的收入计，公司是中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场中排名第一位的大模型人工智能应用解决方案专业提供商。同时，公司是中国首批构建AI-Ready数据融合平台的大模型人工智能应用解决方案专业提供商，确立了其作为企业人工智能转型核心推动者的地位。公司的自有大模型是业界首个完成深度合成算法及生成式人工智能服务双重监管备案的通用企业运营决策大模型。主要包括：

AI-Ready的FastData Foil数据融合平台、Deepexi企业级大模型平台。

公司利用公司自有的AI-Ready的FastData Foil数据融合平台，FastData解决方案使企业能够高效地治理结构化、非结构化、半结构化等多模态数据，构建高质量知识库。基于Deepexi企业级大模型平台，我们的FastAGI解决方案为各行各业的企业提供多场景的Agentic人工智能应用，包括消费零售、制造、医疗、交通等。

公司的解决方案助力各行业的企业优化决策、提升运营效率并提高生产力，已实现在多个垂直行业的规模商业化落地，包括消费零售、制造、医疗及交通等。

业绩方面，在2022-2024三个年度以及2025年前6个月，公司的营收分别为1亿元、1.29亿元、2.43亿元1.32亿元，相应的净亏损分别为-6.55亿元、-5.03亿元、-12.55亿元及-3.1亿元。

美股IPO观察

当周新股上市

• $Republic Power Group(RPGL)$ （首日+24.55%）

• $TechCreate Group Ltd.(TCGL)$ （首日+23.25%）

• $智慧物流(SLGB)$ （首日+5.60%）

• $OBOOK Holdings (Direct Listing)(OWLS)$ （首日-28.89%）

• $Aptera Motors(SEV)$ （首日0%）

下周上市

• $Bgin Blockchain Ltd.(BGIN)$

• $AIGO Holding Limited(AIGO)$

• $网塑科技(NPT)$

• $Phaos Technology (Cayman) Holdings Ltd.(POAS)$

• $ELC Group Holdings Ltd.(ELCG)$

• $DT House Limited(DTDT)$

• $Agencia Commercial Spirits Limited(AGCC)$

• $Monkey Tree Investment Limited(MKTR)$

其他递表

• 宗教组织管理和营销平台提供商：Gloo Holdings(GLOO)

• 英国社交电商平台DPO: WeShop Holdings(WSHP)

• 供水污水处理和雨水排放系统安装公司：Cardinal Infrastructure Group(CDNL)

• 中国VR及电子应用光学显示模块开发商：栢拓视觉 Boundless Group(BLTG)

• 美国区域银行控股公司：Central Bancompany, Inc.(CBC)

SPAC方面

能源测井技术领导者GOWell Technology Limited通过与 Maywood Acquisition Corp. 进行业务合并上市