就业承压推动宽松预期 lg...

Moneta Markets 亿汇每日新闻 ：就业承压推动宽松预期 ，美联储内部分歧凸显 

美联储沃勒转向谨慎宽松路径 

美联储理事克里斯托弗·沃勒在纽约的讲话中，再次凸显了他对就业形势的忧虑。随着政府停摆导致官方统计数据中断，决策层不得不依赖私人调查与企业反馈来研判形势。沃勒指出，虽然通胀压力仍存在，但劳动力市场的疲软信号更为明显，包括移民下降与劳动参与率下滑等结构性变化，已对整体就业需求形成抑制。他强调，政策焦点应重新回归“支持就业”这一核心目标，因此主张在10月底会议上小幅降息25个基点，将利率区间引向4%以下。 

沃勒认为，未来政策取向将由实际经济表现主导。他提到，如果未来几个月内招聘活动出现改善，美联储可以放缓宽松步伐；反之，在就业持续疲弱且通胀维持稳定的情境下，联储应逐步将利率降至中性水平，或介于2.75%至3.00%之间。他淡化关税对物价的持续影响，称其仅为一次性冲击。 

美联储米兰呼吁加快降息步伐 

与沃勒的渐进立场形成对照，理事斯蒂芬·米兰在华盛顿的讲话更显激进。他指出，新的风险因素正在积聚，特别是美中贸易摩擦重燃与政策不确定性升高，使经济脆弱性加剧。米兰主张，美联储应迅速采取更大力度的降息行动，以防止长期紧缩导致增长受阻。他强调，通胀已因移民调整与供应链修复而呈下行趋势，这为更大幅度宽松提供了政策空间。他直言，如果利率维持过高，经济不仅面临下行风险，还可能在遭遇外部冲击时失去弹性。 

米兰的政治背景也为其观点增添话题性。作为特朗普政府成员临时出任理事的他，一直主张政策要更具前瞻性。他认为，当前住房市场紧张、信贷需求受抑制，因此即使降息幅度扩大，也不会引发资产泡沫。虽然部分官员担忧大幅宽松可能扰动市场稳定，但米兰坚持，保持高利率的代价更高。他的立场虽具争议，却为联储内部的鸽派阵营提供了有力支撑。
 

美联储卡什卡利强调稳健宽松 

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为，经济的主要威胁并非通胀反弹，而是就业意外下滑的风险更高。他指出，若未来经济放缓超出预期，美联储应以“保险性降息”来防止更严重的失衡。卡什卡利提醒，即便通胀短期徘徊在3%左右，只要未出现持续性上升，就有理由进一步放松政策。 

他还警告，随着政府停摆延长，缺乏官方数据将削弱政策判断的精度。尽管民间调查与企业反馈能部分替代，但其可靠性有限。卡什卡利强调，美联储必须在不确定环境下维持灵活性，避免误判经济走势。他指出，降息的目的并非刺激，而是为潜在冲击提供缓冲。 

市场押注十月再度降息 

随着10月28日至29日政策会议临近，市场已基本消化25个基点降息的预期。自9月会议后，联储已将利率降至4.00%至4.25%区间，并暗示年底可能进一步降至3.50%左右。尽管部分官员担心通胀再起，但多数观点认为关税冲击有限，当前应优先巩固就业与信心。鲍威尔主席也承认，就业风险上升正改变风险平衡，这为进一步宽松提供了理由。
 

然而，未来路径仍存悬念。若后续私人数据显示招聘企稳或GDP保持强劲，12月降息并非定局。沃勒的鸽派立场与米兰的激进主张之间，代表了联储内部策略的两极，而卡什卡利的“保险式降息”则可能成为折中路线。 

其他数据、会议及事件概览

沃勒在最新讲话中表达对就业疲弱的担忧，支持10月底小幅降息25个基点，以重心回归“支持就业”。 

米兰警告经济脆弱性上升，主张更大幅度降息以防紧缩政策造成长期伤害，并淡化通胀风险。 

卡什卡利提出“保险式降息”，强调数据不确定下的灵活应对策略。 

市场普遍押注10月降息成定局，但12月路径仍受经济数据制约。 

（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。）

#就业疲软 #激进降息 #保险性宽松 #政策分歧