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天风证券:给予圣晖集成买入评级

2025-10-20 15:05:36
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天风证券股份有限公司鲍荣富,王涛,王雯,王悦宜近期对圣晖集成进行研究并发布了研究报告《Q3归母净利润同比增长94%,看好半导体产业链高景气及海外需求增长》,给予圣晖集成买入评级。

  圣晖集成(603163)  三季报业绩增速亮眼,看好公司中长期增长潜力  圣晖集成发布三季报,25年前三季度,公司实现收入21.16亿,同比+46.3%,归母净利润为0.96亿,同比+29.1%;Q3单季度实现收入8.21亿,同比+59.4%,归母净利润为0.33亿,同比+93.9%,主要系新签订单大幅增长以及海外项目转化所致。考虑到下游高景气及订单前置发力,我们上调公司26、27年业绩,预计公司25-27年归母净利润为1.34、1.7、2亿(前值25-27年预测为1.34、1.55、1.75亿),对应PE为32、26、22倍,维持“买入”评级。  在手订单稳步增长,产业需求保持  根据公司三季度在手订单情况,截至2025年9月30日,公司在手订单余额为22.14亿元(未含税),比上年同期增长21.21%,IC半导体行业、精密制造行业、光电及其他行业分别在手订单16.33、4.64、1.17亿,同比+103%、-42%、-46%。AI应用快速发展持续推动高端芯片需求,为公司在内的洁净室工程建设服务商带来丰富的业务机会。公司仍将围绕半导体及泛半导体、高端PCB及精密制造、光电面板等核心领域进行业务的扩展。  毛利率小幅承压,费用率同比下滑  公司25年前三季度毛利率为9.4%,同比-2.94pct,Q3单季度毛利率8.56%,同比-1.76pct。期间费用率为2.88%,同比-2.23pct,销售、管理、研发、财务费用率分别为0.2%、2.12%、1.26%、-0.7%,分别同比变动-0.26、-1.03、-0.66、-0.29pct。资产及信用减值损失同比增加0.07亿,综合影响下公司净利率为4.74%,同比-0.47pct。前三季度公司CFO净额为1.21亿,同比多流入0.99亿,收付现比分别为97.8%、92.5%,同比-8.8pct、-14.22pct。  风险提示:下游需求不及预期;行业竞争加剧;项目实施不及预期;客户集中度较高。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为37.14%,其预测2025年度归属净利润为盈利2.81亿,根据现价换算的预测PE为12.29。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级3家;过去90天内机构目标均价为38.17。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。

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