兼顾“稳配置”与“谋来年”，自由现金流策略如何扛起四季度投资“大旗”？lg...

北京时间10月11日，特朗普通过社交媒体宣布，将于11月1日起对中国征收100%关税，关税扰动再度袭来。尽管多家券商指出，本轮行情与4月行情虽同由关税风险事件引发，但股债市场底层逻辑已发生显著变化，当前市场更聚焦中长期政策预期，A股仍坚持“以我为主”，具备较强底线思维；不过，受关税扰动直接影响，市场风险偏好已出现回落趋势。

四季度配置的双重规律：“稳”字当头与布局来年

东方财富证券研报称，2009年以来，前三季度上涨的板块通常难以在四季度普遍延续优异的表现，或与资金在年末选择盈利兑现的偏好相关。同时，四季度也有两个典型的配置规律：以“稳”为主和布局次年景气主线。

自由现金流策略：四季度的攻守利器

自由现金流反映企业在维持现有资产、扩展业务基础后，可用于分红、偿债或再投资的剩余现金流。若企业自由现金流持续改善，往往意味着其内在价值正在提升。作为衡量企业 “真金白银” 盈利能力的核心指标，自由现金流策略的价值在当前市场环境下尤为突出，具体体现在三方面：

（1）抗风险：关税扰动中的安全垫​

自由现金流策略筛选出的标的，天然具备较强防御属性。以国证自由现金流指数为例，其成分股筛选流程极为严苛：首先剔除成交金额靠后、属于金融地产行业及净资产收益率稳定性不足的证券；其次选取自由现金流、企业价值与经营活动现金流均为正的标的；最终纳入自由现金流率排名前100的证券。​

对比历史数据可见其抗风险优势：2018年市场深度调整期间，沪深300全收益指数跌幅达23.64%，而国证自由现金流全收益指数跌幅仅为14.13%；2021-2024年价值风格主导的行情中，该指数更实现连续4年表现占优。这种“上涨行情跟得上、下跌行情更抗跌”的特性，使其持续获得投资者青睐。

（2）应时需：契合年末资金偏好​

从近两周市场演绎来看，大金融、周期板块已显现明显崛起迹象，科技风格则有所弱化；叠加关税扰动等外部消息影响，大盘在当前位置进行“换挡”的可能性不容忽视，机构与个人投资者对“现金流确定性”资产的偏好也随之增强。​

从指数核心指标来看，国证自由现金流指数约3.3%的股息率，为避险资金提供了稳定的回报预期，这一水平恰好匹配四季度“稳配置”的核心需求。这种“盈利扎实+较高股息”的双重属性，使其成为年末资金降低组合波动的优选标的。

（3）谋长远：布局来年景气主线​

自由现金流策略并非单纯的防御工具：自由现金流不仅是企业红利分配的基础，更能直观反映企业的内生增长能力，具有较强的前瞻性。从行业分布来看，国证自由现金流指数覆盖有色金属、汽车、石油石化、电力设备、食品饮料、家用电器等23个申万一级行业，其中不乏具备持续现金流支撑的成长风格标的。这意味着该指数在防御之外，同样具备捕捉来年成长机会的能力。

2025年四季度，关税扰动与年末资金习性相互叠加，市场对“攻守平衡”的配置能力提出了更高要求。自由现金流策略以企业持续改善的现金流为核心锚点，依托国证自由现金流指数的严苛选样标准与“攻守兼备”特征，一方面能在关税冲击下提供抗跌安全垫，另一方面可通过季度调仓及时捕捉行业景气度提升带来的成长机会，精准契合“稳配置 + 谋来年”的四季度双重配置需求。从指数历史表现与市场资金流向来看，这一策略正成为投资者穿越当前震荡行情的优选工具。

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数据来源：Wind，截至2025/10/17，基金规模不代表业绩水平，规模数据为时点数据，不具备长期参考价值。以上观点仅供参考，本资料仅为服务信息不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。市场有风险，投资需谨慎。

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