特斯拉2025Q3业绩电话会议高管解读财报lg...

点击收看特斯拉2025Q3业绩电话会回放 $特斯拉(TSLA)$

伊隆·马斯克 (Elon Musk)联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事

随着特斯拉将人工智能带入现实世界，我们正处于关键的转折点，也是我们未来战略的关键转折点。我认为有必要强调的是，特斯拉确实是现实世界人工智能领域的领导者。没有人能做到我们在现实世界人工智能领域所能做到的。我对人工智能总体上有着相当深入的了解。我认为特斯拉拥有目前所有汽车人工智能中最高的智能密度，而且只会越来越好。我们才刚刚开始大规模推广自动驾驶和Robotaxi，这将从根本上改变交通运输的本质。我认为人们还没有完全意识到这项技术将会发展到何种程度——说实话，它将会像一股冲击波。

这是因为汽车都在那里。我们有数百万辆汽车，通过软件更新就变成了全自动驾驶汽车。我们每年的产量有几百万美元。事实上，随着我们现在对实现全自动驾驶、无人驾驶全自动驾驶的认识越来越清晰，我应该说，我对扩大特斯拉的产量充满信心。所以我们的目标是尽快扩大未来的产量。所以，在我们明确如何实现无人驾驶全自动驾驶之前，我对此持保留态度。但现在，我觉得我们已经有了明确的方向，尽快扩大产量是合理的。

我们还通过电池储能技术对能源行业产生了巨大的影响。Powerwall，尤其是Megapack，都显著提升了我们利用电网发电的能力。我来简单介绍一下这一点。以美国的总能源容量为例，美国大约有1太瓦的持续可用电力，但由于昼夜用电量差异巨大，24小时平均用电量仅为0.5太瓦。如果用电池来缓冲电能，仅靠电池就能有效地使美国的能源产量翻一番，而无需建造额外的发电厂。

建造发电厂非常困难，耗时很长。审批流程繁琐，而且这个行业通常不太习惯快速发展。因此，我们认为特斯拉电池组有潜力大幅提高任何电网（无论美国还是其他国家）的年发电量。Optimus 也即将问世，我认为它很可能成为有史以来最伟大的产品，或者说有潜力成为史上最伟大的产品。这是一个艰巨的项目。值得注意的是，它并非自动化的。我没听说过福特、通用或美国汽车公司有任何机器人项目。我认为，特斯拉可能是一家汽车公司，而我们主要生产汽车和电池组。

制造 Optimus 并非易事，我们确实拥有现实世界的人工智能要素、卓越的电气和机械工程能力以及规模化生产的能力，我认为其他任何人都不具备所有这些要素。所以，是的，对于自动驾驶 14 版，你可以在网上看到大家的反应。他们非常惊讶。实际上，任何在美国的人都可以获得 14 版，只要他们选择“我想要在他们的车上安装高级软件”。所以，如果你现在正在听，并且想尝试一下，只需进入“设置”并说“我想要高级软件”，你就会获得 14 版。

在Megapack方面，我们发布了MegaBlock和Megapack 3。我们也为Megapack 4制定了激动人心的计划。Megapack 4将整合变电站中许多常见的功能，并能够直接输出大约35千伏的电压。这极大地提高了我们部署Megapack的能力，因为它不再依赖于为Megapack 4建造高达35千伏的变电站。所以这将是Megapack的工程重点。我们期待着Optimus V3可能在第一季度发布。我认为它已经准备好了，可以展示给大家了。

我认为这将是相当了不起的。如果你——它甚至看起来不像一个机器人。它看起来像一个穿着机器人套装的人，这有点像我们最初设计擎天柱时的样子。但它看起来非常逼真，我认为你需要戳它一下，才能相信它真的是一个机器人。显然，就像我们为汽车开发的真实世界智能一样，大部分都转移到了擎天柱身上。所以这是一个很好的起点。总而言之，我们对特斯拉更新后的使命感到兴奋，那就是可持续的富足。

我们的使命不仅仅是可持续能源，而是可持续的富足。我们相信，凭借擎天柱和自动驾驶，我们能够真正创造一个没有贫困、人人都能享受到最优质医疗服务的世界。例如，擎天柱将是一位了不起的外科医生，我想每个人都能遇到一位了不起的外科医生。所以我认为——当然，我们会确保擎天柱的安全等等。但我确实认为，我们正走向一个可持续富足的世界，我很高兴能与特斯拉团队合作，共同实现这一目标。

Vaibhav Taneja首席财务官

第三季度在多个层面上都是一个特殊的季度。我们不仅在交付量和部署方面创下了新纪录，而且在总收入、能源毛利、能源利润率和自由现金流等一系列财务指标上也都创下了新纪录。这得益于客户对我们产品的持续信心以及特斯拉团队的不懈努力。交付量的强劲增长归功于所有地区的强劲表现。大中华区和亚太区分别环比增长33%和29%。北美地区增长28%，欧洲、中东和非洲地区增长25%。交付速度的提升得益于市场对新款Model Y的持续热情。

我们之前曾说过，2025 年将是 Model Y 之年，如今我们兑现了这一承诺，在第一季度发布了新款 Model Y，随后又推出了长轴距版和性能版 Model Y，最近又在北美和欧洲、中东和非洲地区推出了标准版 Model Y。目前，我们的 Robotaxi 已在奥斯汀和大部分湾区城市运营。自首次推出以来，我们在奥斯汀的覆盖范围已扩大了 3 倍，并且正在稳步进一步扩大。与竞争对手不同，我们的 Robotaxi 车队能够融入我们运营的市场，因为它们没有额外的传感器或外围设备，这使得它们脱颖而出。

这是我们目前车辆产品中一个被低估的方面，这些产品都是为自动驾驶而设计的。我们认为，随着人们大规模体验受监督的全自动驾驶汽车 (FSD)，正如埃隆所说，对我们车辆的需求将会大幅增长。在 FSD 的普及方面，我们持续取得了不错的进展。然而，需要注意的是，FSD 的付费用户总数仍然很小，约占我们现有车队的 12%。我们正在与中国、欧洲、中东和非洲等地的监管机构合作，争取获得批准，以便在这些地区也能使用 FSD。

现在稍微谈一下财务方面。汽车业务收入环比增长29%，与交付量的增长保持一致。尽管监管信用额度环比下降，但我们签订了新合同，并继续交付之前签订的合同。我们的汽车业务利润率（不包括信用额度）从15%小幅上升至15.4%，这得益于材料成本的改善以及由于产量增加而导致的固定成本吸收能力的提高。储能业务继续保持强劲增长，部署数量、毛利润和利润率均创历史新高。

如前所述，由于目前所有采购的销售额都来自中国，而我们仍在研究其他替代方案，因此这项业务受关税影响更大（以占销货成本的百分比衡量）。然而，随着上海超级工厂的产能提升，这有助于我们规避关税，因为我们利用这家工厂来供应美国以外的需求。正如埃隆所说，电网规模储能是我们最快获得电力的唯一途径。另外需要注意的是，由于竞争和关税的上升，这项业务正面临阻力。

第三季度，两项业务的总关税影响超过4亿美元，基本均摊。服务及其他业务环比增长显著，这主要得益于我们保险和服务中心业务的改善。需要注意的是，尽管Robotaxi的成本较小，但它已包含在服务及其他业务中，以及我们的其他业务，例如付费超级充电、二手车、零部件和商品销售等。我们的运营费用环比增长。

最大的增长包括重组及其他与降低成本、提高效率、整合AI芯片设计工作相关的措施。此外，我们还发生了与某些法律案件诉讼相关的法律费用，以及为筹备股东大会而产生的增量成本。这些成本计入销售、一般及行政管理费用（SG&A）。此外，我们的员工相关支出正在增加，尤其是在研发方面，因为我们最近向从事AI项目的员工授予了各种基于绩效的股权奖励，因此，此类支出未来将继续增长。

其他收入方面，我们的其他收入环比下降，主要原因是BTC Holdings的市值调整，第三季度收益仅为8000万美元，远低于第二季度的2.84亿美元，其余收入则归因于本季度的外汇波动。本季度我们的自由现金流约为40亿美元，再创历史新高。截至本季度末，我们的现金及投资总额超过410亿美元。

在资本支出方面，虽然我们预计今年的资本支出约为90亿美元，但我们预计2026年这一数字将大幅增长，因为我们正在为公司下一阶段的增长做好准备，这不仅体现在我们现有业务上，也体现在我们围绕人工智能计划（包括Optimus）的投入上。总而言之，将人工智能带入现实世界并非易事，但我们从未回避挑战。我们对未来充满期待，并正在奠定基础，其效益将在未来几年显现。最后，我想感谢特斯拉团队、我们的客户、投资者和支持者对我们持续的信任。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)