比亚迪暴雷，新能源汽车霸主何去何从？lg...

昨晚，新能源汽车霸主比亚迪公布了三季报，暴雷了！

其中，三季度比亚迪营收1950亿，同比下滑3%，为5年来首次下滑；净利润78亿，同比下降32.6%：

业绩虽然很差，但并非不可预测。

首先，比亚迪二季度净利润同比下降30%，已经给投资者敲响了警钟；

其次，在今年港A股市迎来大牛市的情况下，比亚迪股价持续低迷，在三季报发布前，股价从历史高点回落超32%，已经预示着三季报将暴雷：

最后，根据比亚迪公布的月度销售数据，今年三季度，比亚迪销量111.4万辆，同比下滑1.9%：

由此来看，比亚迪三季报暴雷在预期之中。因此，比亚迪今日股价并未暴跌，最大跌幅仅6%，分时走势出现低开高走！

虽然股价反应温和，但比亚迪真的度过危机了吗？

从毛利率上看，比亚迪三季度为17.6%，同比下滑4.3个百分点，但环比提升1.3个百分点，意味着比亚迪此前的价格战告一段落：

随着监管部门持续号召反内卷，车圈价格战大概率不会失控。

但是，如果比亚迪的销量数据不再增长，毛利率企稳依然阻挡不了业绩下滑，尤其是去年四季度，比亚迪营收暴增52.7%，季度销量高达152万辆！

根据此前的媒体报道，比亚迪已将2025年销量目标从550万辆下调至460万辆，今年前三季度，比亚迪销量为326万辆，这意味着今年四季度，即使管理层的目标完成，销量也将下滑12%！

由此来看，三季度未必是比亚迪的至暗时刻，业绩将至少低迷到年底。

明年一季度，比亚迪的销量依然存在高基数的问题，而分区域看，比亚迪海外三季度销量同比增长146%，问题主要出在国内：

从市占率的角度看，比亚迪9月的份额高达30.6%，遥远领先其他车企。这既是荣誉，也是负担，意味着未来比亚迪能维持住当下的份额即是胜利。

可惜，新能源汽车市场太卷了，新的竞争对手，如小米增长迅猛，头部玩家市场份额被侵蚀，加上新能源汽车渗透率超过50%，未来国内市场的增量空间并不大。

唯一能指望的只有海外市场了，但贸易壁垒之下，比亚迪需要将生产搬到海外，相应的产能投放需要时间，海外市场增速很难像国内爆发。

由此看来，比亚迪未来一段时间的增速很难复制过去的表现。

回过头来看，比亚迪当下的股价已经跌回4年前，回想巴菲特从2022年8月开始减持，直到今年初完全清仓，不得不感慨股神的预见性！ $比亚迪股份-一百(01211)$ $比亚迪(002594)$