高盛首予“买入”！复宏汉霖目标价100.7港元存52%上行空间，HLX43成估值核心lg...

近日，国际投行高盛发布首份覆盖复宏汉霖（02696.HK）的研究报告，明确给予该股“买入” 评级，设定12个月目标价100.70港元。以该股周四收盘价 66.10 港元计算，这一估值意味着高达52.3%的潜在上行空间。截至10月31日收盘，复宏汉霖股价上涨5.67%，报收69.85港元/股。

高盛认为，复宏汉霖正在从生物类似药领域的早期先行者，战略性地转型为全球创新型生物制药公司，而其下一代IO-ADC（肿瘤免疫疗法与抗体偶联药物联合疗法）将成为引领其全球化管线布局的核心驱动力。

高盛将复宏汉霖的转型底气归结为三大核心支撑。首要支撑来自公司管线的扩张，特别是由核心资产HLX43引领的创新药布局。

业内普遍认为，复宏汉霖估值上行的关键在于其自研PD-L1抗体偶联药物（ADC）HLX43的全球潜力。作为公司在ADC领域的旗舰项目，HLX43通过独特的分子设计，将免疫检查点抑制与精准递药机制相结合，兼具免疫激活与直接杀伤双重机制，被视为“后免疫时代”肿瘤治疗的重要突破方向。

HLX43目前正于全球范围内开展多项临床研究，涵盖胸腺上皮肿瘤（TET）、非小细胞肺癌（NSCLC）等适应症。在美国，该项目已获FDA孤儿药资格认定；在中国，联合治疗研究进展顺利，并在部分患者中观察到持续缓解，显示出有望兼具“first-in-class”与“best-in-class”潜力。

值得关注的是，公司近日宣布，HLX43的肺癌关键数据更新将于2025年国际肺癌前沿及创新论坛上公布。这一即将到来的临床里程碑被市场视为验证其广谱抗肿瘤潜力与商业化前景的重要节点。

从机制创新到全球开发节奏，HLX43已成为复宏汉霖创新转型的标志性资产。公司凭借成熟的抗体工程与ADC偶联平台，持续拓展下一代差异化产品布局，为后续管线商业化积蓄动能。其在ADC、双抗及免疫治疗等前沿领域的持续布局，正成为推动公司长期增长与估值重塑的关键力量。