【一周IPO观察】新股“冰火两重天”，“二进宫”受挫；海伟电子过讯，10股递表；美股科技医药表现亮眼lg...

港股IPO观察

截止2025年的第45周，港交所7家上市，7家招股，1家聆讯，10家递表

当周上市（7家，其中1家转板）

• 数据智能应用软件供应商 $明略科技-W(02718)$ （首日+106.10%）

• 新能源汽车龙头企业 $赛力斯(09927)$ （首日+0）

• 生殖健康生物医药公司 $旺山旺水-B(02630)$ （首日+145.73%）

• L4级自动驾驶领域的全球先行者 $文远知行-W(00800)$ （首日-9.96%）

• Robotaxi公司 $小马智行-W(02026)$ （首日-9.28%）

• A+H智能汽车科技解决方案提供商 $均胜电子(00699)$ （首日-8.00%）

• $大洋环球控股(09876)$ 成功从GEM转至主板上市

当周招股（3家新）

• $乐舒适(02698)$

• $中伟新材(02579)$

• $百利天恒(02615)$

通过聆讯（2家）

• 中国第二大的电容器薄膜制造商海伟电子 $河北海伟电子新材料科技股份有限公司（临时代码）(91173)$

递表公司（10家）

• 伯希和、海纳医药、维健医药、建邦高科、 $科兴制药(688136)$ （AH）、临工重机、深向科技、卓正医疗、果下科技、豪特节能

其他

• 食用菌的产业化种植公司 $万辰集团(300972)$ 或下周启动香港上市NDR

• $百胜中国(YUMC)$ 必胜客出售评估不影响中国市场运营

• 遇见小面最快本月上市预路演，募资或达2亿美元

• 股上市公司、动物和鱼饲料生产商 $海大集团(002311)$ 传已选定投行安排香港上市事宜

上周个股表现

上周港股IPO市场依旧热闹，一周7家挂牌、7家招股、1家聆讯、10家递表。表面风光无限，骨子里却藏着“冰火两重天”——AI和科技新星首日狂飙，传统AH股和中概回归却集体“跳水”。

其中旺山旺水-B（18A）和明略科技-W双双爆炒，首日分别飙145.73%、106.09%，虽后续小回落，但首周仍收98.08%、47.53%的红利，妥妥的“香饽饽”。反观赛力斯（AH）、均胜电子（AH）、小马智行-W、文远知行-W和大洋环球控股（GEM转主板），前四家AH/中概回归新股全线破发，小马和文远更惨，跌幅直奔20%。AI概念股续命，传统制造承压（中概回归本想借壳避险，结果遇上美股低迷，港股又卷，哎，夹心饼干的苦。）

招股端，乐舒适刚收官，周一挂牌与安排表现差异不大，辉立暗盘已涨35.88%，成交2.52亿港元，不计手续费每手赚1880蚊。中伟新材（AH）和百利天恒（AH）火热认购中，孖展数据到今早10点，倍数5.1倍和7.8倍，预计11/17挂牌，超购率中规中矩，不冷不热。

更劲爆的是10家递表大军：海纳医药、维健医药双双生物医药首秀；临工重机（矿山设备全球老大）、深向科技（新能源重卡黑马）、豪特节能（能源管理一哥）等硬科技扎堆，建邦高科、科兴制药（AH）等跟进。这波递表，AI+新能源+生物医药占比超半，嗅到资金的“猎奇”味儿——港股正从“破发恐惧”转向“概念追逐”。

总而言之破发潮提醒估值回归理性，AI概念却在续写传奇，押注科技新生，善莫大焉！

海伟电子通过聆讯

11月3日，电容器薄膜制造商海伟电子通过港交所聆讯，即将在香港主板上市，独家保荐人是中金公司。

公司是中国第二大的电容器薄膜制造商，主要包括(i)电容器基膜及(ii)金属化膜。该等产品为薄膜电容器的关键组成部分。薄膜电容器的终端应用场景广泛，包括(i)新能源汽车，(ii)新能源电力系统，(iii)工业设备及(iv)家用电器。公司处于产业链的中游环节。公司的客户主要包括：(i)薄膜电容器制造商，及(ii)比亚迪，其为中国知名的新能源汽车龙头企业，已开始生产自己的薄膜电容器。

前投资者持股22.88%，包括中金浦成、宜宾绿能、超兴创投、阳光电源、上海鼎伯、比亚迪等。

业绩方面，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前4个月，公司营收分别3.27亿元、3.3亿元、4.22亿元、1.62亿元及1.57亿元，年复合增长率为13.55%；毛利分别约为1.47亿元、1.03亿元、1.25亿元、0.45亿元及0.56亿元，年复合增长率为-7.71%；净利润分别约为1.02亿元、0.7亿元、0.86亿元、0.33亿元及0.31亿元，年复合增长率为-7.96%。

百利天恒招股

四川成都A股上市公司百利天恒于11月7日起至11月12日招股，预计11月17日在港交所挂牌上市，高盛、摩根大通、中信证券联席保荐。

公司计划全球发售863.43万股H股(占发行完成后总股份的2.05%)，其中90%为国际发售、10%为公开发售，无超额配股权。每股发售价介乎347.50港元~389.00港元，每手100股，入场费39,292.31港元，最多募资约33.59亿港元。此次招股采用机制B，香港公开发售初始分配比例10%，不设回拨机制

公司成立于1996年，作为一家综合性生物医药企业，聚焦全球生物医药前沿领域，立足于解决未被满足的临床需求，在肿瘤大分子治疗领域(ADC/GNC/ARC)具备全球领先的创新研发能力、全球临床开发和规模化生产供应能力，并将在2029年形成全球商业化能力。百利天恒经营两项主要业务：创新生物药业务以及仿制药及中成药业务。百利天恒秉持「整合北美0-1的生态优势以及中国1-N的生态优势、构建独特核心竞争力、成为跨国药企(MNC)」的成长战略，致力成为在肿瘤用药领域持续保持全球领先地位的跨国药企(MNC)。百利天恒与百时美施贵宝(BMS)就iza-bren达成了总额84亿美元、首付8亿美元、迄今为止全球ADC领域单个资产总交易额最大的全球战略许可及合作交易。

百利天恒构建起了(i)创新ADC药物研发平台，成功研发包括iza-bren在内的已进入临床阶段的9条ADC创新候选药物管线，并已开展了约70项临床研究，其中包括16项中国关键性注册临床试验、3项全球关键性注册临床试验及16项一线II期癌症临床试验，(ii)多特异性T细胞衔接器平台，成功研发包括GNC-077在内的已进入临床阶段的四条GNC创新多特异性抗体药物管线，并已开展15项临床研究；及(iii)创新ARC药物研发平台，成功研发已递交IND的潜在全球首创ARC药物BL-ARC001

业绩方面，在2022年、2023年、2024年和2025前6个月，公司营业收入分别为7.02亿、5.60亿、58.21亿和1.70亿元，同期研发开支分别为3.75亿、7.46亿、14.43亿和10.39亿元，同期净利润分别为-2.82亿、-7.80亿、37.08亿和-11.18亿元。

卓正医疗递交IPO招股书

11月5日，广东深圳的卓正医疗Distinct Healthcare在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。海通国际和浦银国际联合保荐。

公司成立于2012年，作为一家私立中高端综合医疗服务机构，战略上专注于服务中高端医疗服务市场，目标客户通常为具有较强购买力、偏好更个性化医疗服务的大众富裕人群。

公司坚信以患者为中心的价值观，在全人医疗方法的指导下，公司采用了家庭医疗模式，将实体、在线医疗服务融为一体。凭借儿科、齿科、眼科、皮肤科、耳鼻喉及外科、妇科及内科等一系列专科以及各专科医生之间的密切合作，公司能够满足患者及其整个家庭的不同医疗需求，从而不断提高患者满意度，并带来跨科室转介的机会。

公司在深圳、广州、北京、成都、苏州、长沙、上海、重庆、杭州、武汉拥有及经营19家医疗服务机构，包括17家诊所、2家医院。此外，在新加坡经营4家全科诊所、在马来西亚经营1家全科诊所。

公司收入主要来自向客户提供医疗服务(包括实体医疗服务、在线医疗服务、会员计划、院外医疗服务)、以及一些其他业务(主要包括在公司网上商城销售健康类产品)。

业绩方面，在2022-2024三个年度以及2025年前6个月，公司的营收分别为4.73亿、6.90亿、9.59亿和6.96亿元，同期净利润分别为-2.22亿、-3.53亿、0.80亿和0.83亿元。

美股IPO观察

当周新股上市

• $Qnity Electronics Inc(Q)$

• $BETA Technologies(BETA)$ （首日+5.88%）

• $Exzeo Group(XZO)$ （首日+0%）

• $BillionToOne, Inc.(BLLN)$ （首日+81.57%）

• $Grupo Aeromexico S.A.B. de CV(AERO)$ （首日+7.11%）

• $Evommune(EVMN)$ （首日+26.44%）

下周上市

• WeShop(WSHP)

• DT House(DTDT)

• Off the Hook(OTH)

• Public Policy(PPHC)

• Libera(LBRJ)

其他递表

• 非侵入式家用检测医疗产品公司 $Davis Commodities Limited(DTCK)$

• 香港跨境货运代理和物流服务提供商Speed Group Holdings(SPED)

SPAC方面

全球最大的风味水烟生产商、标志性品牌 Al Fakher 的所有者 AIR 将通过与Cantor Equity Partners III 的业务合并成为一家上市公司

Marine Thinking 将通过与 Eureka Acquisition Corp. 合并

Xanadu有望通过与Crane Harbor Acquisition Corp.的业务合并成为第一家上市的纯粹光子量子计算公司