三季度货基逆势“吸金”！散户最爱买的是它们？lg...

2025年三季度，货币市场基金整体呈现“规模扩张与收益下行并存”的格局。据天相投顾统计，三季度末货币基金规模攀升至14.40万亿元，环比增长3.32%，创下近年同期新高（见下图表）。

货基收益率下行，吸金力不减，为什么？国盛证券固收团队研报分析，三季度货币基金规模增长较多，与中小行下调存款利率、FOF增配货基带来结构性增量有关。具体到货基收益，全市场货币基金七日年化收益率从6月的1.34%降至9月的1.21%，降幅达12.45个基点。

据财联社报道，货币基金规模的扩张并非普适性增长，其背后体现出散户投资者与机构投资者行为的显著差异。报道中引用财通证券研报分析指出，货基规模上涨主要受散户端资金大幅流入推动。其数据显示，三季度散户端货基规模达11.26万亿元，环比上升4.0%。这一现象背后，既有5月大行存款利率下调，且长端利率下调幅度更大，凸显货基比价优势的因素；也可能受到大量定期存款集中到期后资金外溢效应的影响。

更为重要的是，基金销售新规的实施进一步强化了货币基金的配置价值。根据9月5日证监会发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，非货币基金短期赎回费率均有不同程度提高，持有期在6个月以内的赎回费率下限设置在0.5%至1.5%之间。而货币基金明确不受此约束，继续保持其免收或低收赎回费的惯例。这一制度安排使货币基金在震荡市中展现出独特的流动性优势，成为吸引散户资金持续流入的重要制度因素。

与之形成对比的是，机构投资者行为更趋理性。国盛证券研报分析指出，三季度R007-货基利差和同业存单-货基利差震荡走阔，意味着机构直接参与银行间回购或投资同业存单所能获得的收益相对更高，因此其申购货币基金的动力可能有所减弱。这一“散户进、机构退”的结构，构成了三季度货基规模增长的主要驱动力。

在具体产品方面，三季度共有17只货币基金净申购份额超过100亿份。其中，建信嘉薪宝以491.92亿元的净申购额位居榜首，万家日日薪A、易方达增金宝A、易方达易理财A、工银财富快线A和中欧滚钱宝A紧跟其后。

引用WIND AliceChat 内容整理，2025年三季度货币基金的逆势吸金，本质是居民资产配置从“高息存款”向“高流动性现金管理工具”迁移的结构性转变。在存款利率持续下行、金融产品收益普遍收窄的背景下，货币基金凭借“安全、灵活、便捷”的核心优势，成为个人投资者最信赖的“现金管家”。展望后市，国盛证券固收团队研报指出，由于货币基金规模增速与货币基金相对于存款的利差具有正相关性，随着资金及存单利率下行，货币基金收益率或将继续下行，相较于存款收益优势将减弱，货币基金规模增长或放缓或低位运行。

风险提示：基金投资有风险，基金投资须谨慎。以上部分内容由AI生产，不构成任何投资建议，投资者应结合自身风险偏好、基金公告及市场实时动态审慎决策。