科技股轮动到价值股，2025年底投资道琼斯指数是更优选择吗？lg...

TradingKey - 在人工智能泡沫迟迟挥之不去的背景下，美国股市出现了资金从科技股轮动到蓝筹股或价值股的市场风格切换的早期迹象，道琼斯指数连日创下历史新高，近两日相对纳斯达克指数的超额表现创9个月之最。

截至11月12日周三，以蓝筹股为重的道琼斯指数连续四个交易日上涨，史上首次突破48000点，为今年以来第17个历史最高点；而以科技元素为主要特征的纳斯达克指数在过去四个交易日中有三日录得下跌。

维持40多天的历史性美国政府停摆结束的前景为大型蓝筹股的上涨提供动力，从股市到债市呈现的AI泡沫担忧则推动投资人将目光看向科技股之外的领域，比如历史悠久、获利稳健、更契合“美国经济健康状况晴雨表”之称的诸多道琼斯指数成分股。

美国总统川普于周三晚签署了临时拨款法案，标志着持续43天、预估造成1.5万亿美元损失的美国史上最长联邦政府停摆正式告终。政策和财政不确定性的降低、经济数据恢复、财政支出回升和政府项目恢复等宏观冲击的缓解给蓝筹股带来顺风。

在看到医疗保健股和工业股的反弹后，Harris Financial Group管理合伙人Jamie Cox直呼，“主题是：价值回归”。

相较之下，Empower Investments指出，在上周抛售之后并没有看到科技股的大幅反弹，AI估值过高的问题依然悬而未决。

在美股三季度财报季中，尽管不少科技公司交出了创纪录的成绩单，但仍释放了令人担忧的讯号。

辉达支持的AI云计算公司CoreWeave因交付延迟下调了全年财务指引，低于预期的运营利润率凸显了争夺市场份额和规模扩张的压力。年内股价飙升近三倍的Nebius三季度净亏损显著扩大，营收也不及市场预期。

GMO Domestic Resilience ETF表示，今年早些时候购买AI股票似乎不会出错，它们一直在“涨、涨、涨”，但现在市场正试图弄清楚，大家所说的AI基本面良好究竟有多好。

历史上看，美国政府关门对美股表现影响不大，但在停摆结束后的几个月内往往会看到股市可观的涨幅。在市场对成长股和科技股上涨动能存疑、对现金流稳定企业重新定价之际，高股息率和稳定分红的蓝筹股可能受到资金拥护。

Gabelli Funds的投资组合经理Justin Bergner告诉华尔街日报称，“我怀疑是否会出现一些支撑牛市的科技股大幅轮动”。

从市场交易结果看，这种市场风格切换正在发生。医药、消费必需品、金​​融稳定性强的企业正在获得关注，基础设施、能源和公用事业、交通运输等周期性龙头在政府支出提振的作用下短期内也能获得较大上行潜力。

纽约梅隆银行市场宏观策略主管Bob Savage提醒道，这究竟是板块轮动还是深度回调的开端还尚待观察，目前看似轮动行情。

鉴于科技领域在标普500指数的权重在过去三年里飙升至有史以来的最高水平，如果资金大量从科技股中撤离，这对大盘是个冲击，道琼斯指数或也难以做到“隔岸观火”。

科技股轮动行情在去年夏季也出现过，当时小盘股和价值股迎来可观的上涨，但最终被证明只是短暂的。

在Savage眼里，这次板块轮动的本质诉求可能是平稳过渡至年终、避免估值壁垒崩塌。

道琼斯指数相关ETF推荐：

• DIA: SPDR Dow Jones Industrial Average ETF
• DDM: Proshares Ultra DOW 30 (2倍做多)
• UDOW: Proshares UltraPro Dow 30 (3倍做多)
• DOG: ProShares Short Dow30(做空)
• DXD:  ProShares UltraShort Dow30 (2倍做空)
• SDOW: ProShares UltraPro Short Dow30 ETF (3倍做空)

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