威尔鑫时评·׀企业经营质量结构性改善 A股估值合理回调有限

“股市是经济运行的晴雨表”，有些人并不认同这个观点，甚至包括一些著名经济学家，其认为流动性才是驱动股市的重要因素。笔者梳理的信息能大致诠释“股市是经济运行的晴雨表”这一理论。不仅如此，虽近年中美在流动性政策上差别很大，但中美企业经营的周期景气度高度同步，意味着中美股市在中期趋势上可能呈现出一定程度的同步性。只是当前美股系统性估值位于140年绝对高位区，而A股系统性估值并不高。

当前，我们首先需要观察小图3所示的美国企业利润增速何时回落到零位下方！再观对应的美股系统性估值、地产景气周期，以及通胀趋势如何，以判断美股出现经济金融危机概率。就目前信息而言，笔者认为美国经济金融危机难免，且程度可能不轻！

就股市与经济的相关性而言，当前A股运行趋势总体应该好于2019年D位置后，首先应该无系统性风险。但目前三驾马车运行状况，工业企业营收运行趋势似乎也难承载持续性较强的全面牛市行情，牛市或将继续体现出较强的结构性特征。这两处除了基本面相似以外，技术运行特征更相似！