北京时间周三凌晨3点，美联储12月9-10日会议纪要即将出炉，核心看点聚焦两大方向：一是决策者就年内第三次降息的内部分歧，二是2026年初维持利率不变的政策信号。 本次美联储如期降息25个基点，利率区间降至3.50%-3.75%，但该决议诞生3张反对票：2位地区联储主席坚持无需降息，美联储理事米兰则再度提议降息50个基点，这也是他9月入职以来，第三次坚定主张大幅降息。 当下通胀未达2%目标、就业形势走弱，鲍威尔会后坦言，官员们对两大风险的政策优先级认知分歧强烈，不同于以往在政策方向上的高度共识；同时他强调，9:3的投票结果代表广泛支持，美联储后续将进入观望模式，静待经济数据指引。 值得关注的是，两位鹰派反对者并非孤例，无投票权联储主席及部分妥协的投票委员中，均有鹰派同路人；19位决策者里，6位认为2025年末合理利率应达3.9%，高于当前利率水平。 而2026年利率路径的分歧更甚，各方观点从“全年不降息”到“降息两次以上”不等，跨度极大。 决议后延迟发布的多项经济数据偏鸽派，但因政府停摆影响，数据存在大量缺失与估算，参考价值存疑。比如11月CPI同比2.7%偏温和，却多取自假日季促销期；失业率升至4.6%，亦是用非常规方法测算所得，均不能完全反映真实基本面。