1.8 黄金晚间 黄金中期偏强趋势未发生根本性转变，政策、地缘、资金三大核心支撑逻辑清晰，多头格局依旧稳固。 美联储政策锚定短期维稳、长期宽松方向，1月维持利率不变的概率攀升至95%。核心逻辑在于核心PCE已连续三个月稳定在2.8%，通胀虽未触及2%目标，但已进入温和可控区间。鲍威尔所强调的“数据依赖”原则，决定了后续政策调整将完全以经济数据为导向；而12月议息会议出现的3张异议票，创下2019年以来新高，凸显美联储内部在降息节奏上的分歧加剧，也预示着未来政策调整将更趋谨慎。初请失业金与非农数据成为关键观测点：数据走弱将直接强化降息预期，为金价上行注入动力；即便数据强劲引发短线回调，在全年宽松的大基调下，回调空间也将被有效限制。 地缘层面呈现中东硬支撑、俄乌弱缓冲的分化格局。中东地区是黄金避险溢价的核心支撑点，伊朗抗议活动已蔓延至92座城市，政府的镇压措施进一步激化局势，外部势力介入的风险持续抬升，短期内对金价形成强劲托底。俄乌局势的影响则有所弱化，尽管泽连斯基释放出冲突或于2026年上半年政治解决的信号，但俄罗斯的反击行动并未停歇，冲突远未迎来终局。这一局势虽不再是金价上涨的强驱动因素，却能起到情绪缓冲作用，有效防范金价出现大幅下挫。 资金流向构成黄金长期走强的核心底气。官方购金方面，2025年11月全球央行净购金量达45吨，全年累计净购金297吨，中国、波兰、巴西等多国央行持续加仓，彰显了官方对黄金的坚定配置需求。摩根大通预测，2026年全球央行购金量将达到755吨，这一规模虽不及前三年峰值水平，但远超历史平均，成为名副其实的金价“底部守护神”。ETF市场同样释放积极信号，年初SPDR黄金持仓的短暂下滑，本质是年末权重调整引发的技术性波动，后续持仓的快速反弹，印证了机构正借回调窗口悄然布局，长期配置需求丝毫未减。 技术面上，支撑与阻力位呈现阶梯式清晰排布。核心支撑位依次为4432、4416、4405，其中4405-4416区间是短期多空博弈的关键胜负手，若该区间能够有效站稳，黄金将延续震荡上行节奏；一旦失守，短线行情大概率下探测试更低支撑。阻力位需关注两道关键防线：亚欧盘阶段压力集中于4450、4462、4467，这三个价位的突破必须伴随成交量的有效配合，否则反弹极易遇阻回落；而4480-4500区间作为前期高点密集区，若能实现放量突破，将彻底打开黄金新一轮上涨空间。 策略：4410多，止损4395，目标4467，突破看4480 若目标位不稳，可反手做空，目标看4410 免责声明：投资有风险，入市需谨慎