黄金晚间 黄金中期偏强趋势并未出现根本性变化，政策、地缘与资金三大核心支撑逻辑依旧清晰，多头格局保持稳固。 美联储政策短期锚定维稳、长期偏向宽松的方向愈发明确，1月维持利率不变的概率已攀升至95%。核心逻辑在于核心PCE连续三个月稳定在2.8%，虽然尚未触及2%目标，但已进入温和可控区间。鲍威尔强调的“数据依赖”原则意味着后续政策调整将完全由经济数据驱动。12月议息会议出现3张异议票，为2019年以来最多，显示美联储内部在降息节奏上的分歧加剧，也预示未来政策将更趋谨慎。初请失业金与非农数据成为关键观察点：数据若走弱，将直接强化降息预期，推动金价上行；即便数据强劲引发短线回调，在全年宽松的大背景下，回调空间也将有限。 地缘层面呈现中东强支撑、俄乌弱缓冲的分化格局。中东是黄金避险溢价的主要来源，伊朗抗议活动已扩散至92座城市，政府镇压进一步激化局势，外部势力介入风险上升，短期内对金价形成明显托底。俄乌局势的影响相对弱化，尽管泽连斯基释放冲突可能在2026年上半年政治解决的信号，但俄罗斯的反击仍在持续，冲突远未结束。虽然这一因素不再是金价上涨的强驱动，但仍能起到情绪缓冲作用，限制金价大幅回落。 资金流向是黄金长期走强的核心支撑。官方购金方面，2025年11月全球央行净购金45吨，全年累计297吨，中国、波兰、巴西等国持续增持，凸显官方对黄金的长期配置需求。摩根大通预计2026年全球央行购金量将达755吨，虽低于前三年峰值，但仍远超历史平均，成为金价的重要底部支撑。ETF方面，年初SPDR持仓的短暂下滑主要是年末权重调整导致的技术性波动，随后持仓快速反弹，显示机构借回调积极布局，长期配置需求未减。 技术面上，支撑与阻力呈现阶梯式分布。核心支撑位依次为4432、4416、4405，其中4405-4416区间是短期多空争夺的关键，若能站稳，金价有望延续震荡上行；若失守，则可能进一步下探。阻力方面需关注4450、4462、4467，突破需伴随成交量配合，否则容易遇阻回落。4480-4500区间为前期高点密集区，若能放量突破，将打开新一轮上涨空间。 策略：4410多，止损4400，目标4470，突破看4480若目标位不稳，可反手做空，目标看4410 风险提示：以上观点仅供参考，交易决策需结合自身风险承受能力谨慎判断。