1.26 日内 黄金 美国1月PMI三项数据均不及预期，就业与新订单表现疲软，直接强化了市场对美联储2026年渐进式降息的押注，叠加美债信用风险升温、美元指数维持低位震荡，黄金的持有成本大幅降低，成为资金对冲美元体系风险的核心选择。同时中东地缘局势持续升级，霍尔木兹海峡航运风险推高全球避险情绪，VIX恐慌指数周内涨幅达12.3%，避险买盘持续涌入贵金属市场。资金端的支撑同样强劲，全球最大黄金ETF（GLD）1月23日单日加仓6.87吨，全球央行也延续战略性购金节奏，世界黄金协会数据显示超九成央行计划2026年继续增持黄金，实物黄金的供需缺口进一步扩大，为金价筑牢了上行基础。 4960可进多，此位置对应小时图中轨支撑位，同时是1月25日盘中回调低点与前期震荡区间下沿，此处成交量缩量企稳（成交额较前一周期缩减32%），多头承接力得到验证，属于“顺势进场最优位”； 补仓可看4946，此位置叠加小时均线支撑与近期上涨波段的0.382斐波那契回调位，双重技术支撑形成共振，且该价位从未被有效跌破，此处补仓可减少持仓成本。 防守则看4635，这里作为月线级别55均线支撑与1月起涨平台上沿，是主升浪结构的核心防守线，历史数据显示，近6个月黄金回调极值未跌破该价位，失守则意味着趋势结构破坏，需及时离场。 （4960可进多，4946补，4635防，看5030-5060） 个人看法，不构成投资操作。