Coinbase财报前瞻：交易萎缩与服务增长博弈，财报波动或达7.43%lg...

导读目录

• Coinbase财报前瞻：增长路径三分明朗，市场聚焦结构转型

• 交易业务承压，衍生品成关键对冲点

• USDC稳定币利息+订阅服务：第二增长曲线接受检验

• 期权市场显示谨慎预期，隐含波动率或触发剧烈反应

• 权威点评与编辑总结

• 常见问题解答

Coinbase财报前瞻：增长路径三分明朗，市场聚焦结构转型

根据 www.TodayUSStock.com 报道，Coinbase（COIN.US）将于美东时间2025年7月31日盘后发布财报，市场普遍预期其Q2营收为16.13亿美元，同比增长11.29%；每股收益（EPS）预期为1.354美元，同比大幅增长866.86%，采用US-GAAP会计准则。

Coinbase明确规划了三条核心增长路径：

• 拓展交易市场份额：深耕机构客户与衍生品交易

• 扩大USDC应用规模：推动稳定币在支付与结算领域的使用

• 提升服务收入占比：加强质押、托管、订阅等非交易收入来源

2025Q2财报能否验证这三条增长路径的“成色”，将直接影响其后市估值与市场信心。

交易业务承压，衍生品成关键对冲点

根据TokenInsight报告，全球中心化交易所（CEX）2025年Q2现货交易量环比下滑22%，至3.6万亿美元，延续低迷态势。

Coinbase交易业务表现：

不过，也有乐观预期认为，Deribit整合完成将带来衍生品市场增量，提升交易业务中的高利润部分。假设其收入占比提升至25%，或能有效缓解现货市场萎缩的影响。

USDC稳定币利息+订阅服务：第二增长曲线接受检验

Coinbase的非交易收入构成逐渐成为核心支撑点。公司指引2025Q2的订阅与服务收入在6至6.8亿美元之间，占比大幅提升。

USDC稳定币的表现：

• 平均市值环比增长：+13%

• 期末市值环比增长：+2%

• 估算收入：约3.37亿美元（基于50-55%利润分成）

非交易收入中，质押奖励、资产托管、订阅会员等服务亦在增长轨道中，对抗交易业务周期性下滑的“第二曲线”效应正在发挥作用。

期权市场显示谨慎预期，隐含波动率或触发剧烈反应

Coinbase当前隐含波动率（IV）为66.51%，市场预期其财报当日股价波动范围约为±7.43%，较历史财报期处于高位。

但期权市场情绪整体偏谨慎：

宽跨式期权（25 Delta Strangle）是过去7个财报季度表现最优策略之一，适用于高IV+方向不明情境，胜率高达58%。

权威点评与编辑总结

编辑点评：Coinbase正处于结构性转型的关键节点。本次财报数据将验证其“交易-稳定币-服务”三重驱动模式是否具备穿越加密市场低谷的能力。

交易业务的疲软已被部分消化，但若Deribit衍生品贡献不达预期，财务数据可能依旧承压；USDC与订阅业务虽具韧性，但其贡献度仍需放大，方可抵御交易波动。

从市场情绪与期权定价来看，投资者普遍警惕，但未现极端看空。这反映出市场对结构性利好仍抱有期待，关键在于财报是否能交出超预期的稳定性答卷。

Coinbase需证明其服务收入增长具备可持续性，Deribit将成为其“交易多元化”的关键试金石。

高达66%的隐含波动率，预示市场押注波动性剧烈。策略上应更多考虑结构型对冲。

USDC的息差回报是Coinbase新的“利息机器”，但仍需订阅等新服务收入的爆发来弥补交易萎缩。

常见问题解答

Q: Coinbase这次财报最核心的看点是什么？
A: 核心在于能否通过Deribit提升衍生品收入比例，以及USDC+服务业务能否抵消交易量下滑。

Q: 为什么Coinbase交易量在加密市场上涨期仍下滑？
A: 因CEX整体现货成交量缩减，同时竞争加剧，Coinbase的零售与机构客户活跃度下降。

Q: USDC收入能否对抗美联储未来可能的降息？
A: 若短期利率下行，将压缩USDC息差，Coinbase需通过更广泛的支付场景提升收入稳定性。

Q: 什么是宽跨式期权策略？
A: 是指同时卖出一组较远离现价的认购与认沽期权，适合高波动、方向不明确的情形。

Q: Coinbase为什么期权成交量下降？
A: 市场在财报前观望气氛浓厚，投资者不愿重仓下注，显示谨慎情绪占据上风。