SK海力士正式登陆纳斯达克！能否打破“韩国折价”魔咒？lg...

FX168财经报社(亚太)讯 全球芯片巨头SK海力士周五(7月10日)正式登陆纳斯达克，市场焦点集中在这家韩国半导体龙头能否借助美国资本市场，缩小长期存在的“韩国折价”。

所谓“韩国折价”，通常指韩国企业因公司治理、财阀结构透明度等因素，估值水平普遍低于全球同业。

此次SK海力士通过美国存托凭证（ADR）上市，被视为其直接接入全球最深资本池的重要一步，也被外界视作改善估值的契机。

估值显著低于全球同业

LSEG数据显示，SK海力士目前仅按未来12个月预期市盈率4.8倍交易，显著低于行业中值29.84倍，也低于美国竞争对手美光科技的6.6倍。

尽管如此，SK海力士在高速增长的高带宽存储器（HBM）市场仍处于领先位置。

这也使市场对其估值修复抱有期待：一方面，公司处于AI存储需求爆发的核心赛道；另一方面，其估值却仍带有明显区域折价。

ADR上市能否缩小“韩国折价”？

Futurum Group半导体与基础设施研究负责人Rolf Bulk表示，ADR上市有望推动估值差距收窄，但“韩国折价”不太可能完全消失。

eToro市场分析师Zavier Wong则指出，估值差异更多来自“可及性”和“熟悉度”。

由于美国资金长期难以便捷买入韩国股票，SK海力士的估值一直受到压制。换句话说，对美国投资者而言，公司基本面强弱并不是唯一问题，能否方便买入、是否熟悉其治理结构和信息披露体系，同样影响估值水平。

纳斯达克上市提升海外资金参与度

KB金融集团全球投资策略师Peter Kim认为，纳斯达克上市将改善海外投资者的交易便利性，并有助于缓解部分美国投资者对韩国上市公司治理标准的顾虑。

纳斯达克的上市规则要求企业满足市值、流通股、股东数量及股价等门槛，同时还需符合审计委员会、董事独立性和股东投票权等治理要求。

因此，SK海力士赴美上市，不只是增加一个交易场所，也是在向全球投资者释放更强的治理透明度和资本市场开放信号。

AI存储需求仍是核心支撑

对半导体市场而言，SK海力士的核心看点仍在于AI存储需求。

随着人工智能训练和推理需求持续上升，HBM成为AI服务器和高性能计算系统中的关键组件。SK海力士作为HBM领域的重要供应商，正处在AI基础设施扩张的直接受益链条上。

如果AI资本开支继续维持高位，市场对HBM供需紧张和盈利弹性的预期仍可能支撑SK海力士估值。

但估值能否真正向全球同业靠拢，还要取决于美国机构资金参与度是否实质提升，以及市场是否愿意重新定价韩国科技龙头的治理风险和流动性折价。