是时候放弃霍尔木兹海峡很快开放的希望了吗？lg...

FX168财经报社(亚太)讯 自美国和以色列对伊朗发动打击以来，国际油市始终围绕一个核心预期交易：霍尔木兹海峡的实际关闭状态不会持续太久，因此原油及成品油供应受扰也将是阶段性的。

这一判断持续体现在原油期货价格中。尽管自2月28日冲突爆发以来，国际油价显著走高，但整体仍明显低于2022年俄乌冲突爆发后所创下的高位。这意味着，原油市场总体仍相信美国总统特朗普自空袭以来反复释放的信号——即这场冲突将持续较短时间，并最终以伊朗接受美国提出的和平条件告终。

但当前的问题在于，地缘局势的实际演变并未与社交媒体上的乐观表态形成一致。霍尔木兹海峡关闭时间拖得越久，全球能源供应紧张局面就越可能加深，其中亚洲将首当其冲。#伊朗危机追踪#

布伦特原油期货在4月17日一度大跌9.1%，收于每桶90.38美元，原因是特朗普当日发文称霍尔木兹海峡已“完全开放”。不过，随着市场在周一(4月20日)亚洲时段确认该航道实际上仍处于关闭状态，布油随即反弹，盘初一度上涨6.9%至每桶96.59美元。

此前一轮有关霍尔木兹海峡即将恢复通航的乐观情绪，始于特朗普4月17日的社交媒体表态。特朗普当时称，这条在战前承担全球约20%原油及成品油海运供应的关键水道已“全面开放并可恢复正常通行”。

这一说法甚至一度获得伊朗政府内部部分力量的呼应，但乐观情绪很快消退。原因在于，在特朗普决定维持对伊朗港口的海上封锁之后，伊朗伊斯兰革命卫队继续推动海峡维持关闭状态。

在当前局势下，市场实际上应当重新审视几个关键问题：当前霍尔木兹海峡的实际封锁，是否已在某种程度上演变为美国主导下的关闭状态；如果美国解除对伊朗港口的封锁，海峡是否会恢复开放；交战各方之间是否仍存在足够互信，以接受“海峡应向所有船只开放”这一基本原则；以及伊朗国内究竟由谁掌握最终决策权，他们是否愿意与一个曾有撕毁协议记录的美国政府继续谈判。

尽管这些问题仍有待进一步观察，但就市场而言，最重要的现实只有一个：霍尔木兹海峡目前并未真正开放，而在局势仍存在攻击风险的情况下，这种状态很可能将持续，进而迫使大量滞留在海峡两端的船舶继续等待。

亚洲供应链压力上升

在此背景下，原油及成品油供应链压力正在持续累积，尤其是在亚洲地区。冲突爆发前，经霍尔木兹海峡运输的货物中，约80%流向亚洲市场，因此该地区对海峡通航状况尤为敏感。

与更多受消息面驱动、且仍带有“冲突持续时间有限”预期的原油期货市场不同，现货原油及成品油市场已更真实地反映出短期供应趋紧的现实。

作为亚洲成品油贸易核心枢纽，新加坡市场的炼油品价格持续处于高位。4月17日，航空煤油价格收于每桶204.13美元，较2月27日、即战争爆发前一日的93.45美元上涨逾一倍。柴油核心原料轻质柴油（gasoil）同日收于每桶145.27美元，较冲突爆发以来上涨59%，尽管已较3月30日创下的199.89美元高点有所回落。

更值得警惕的是，亚洲原油供应紧张局面可能尚未完全体现，未来数周压力或进一步上升。随着流入亚洲的海运原油数量明显下滑，炼厂原料端紧张局势正在加速显现。

根据大宗商品分析机构Kpler汇编的数据，亚洲4月海运原油进口量预计为2062万桶/日，低于3月的2236万桶/日。更重要的是，3月和4月的进口规模均明显低于袭击伊朗事件发生前3个月2676万桶/日的平均水平。

从主要炼油和燃料出口中心来看，情况尤为突出。新加坡4月原油进口量预计仅为38.8万桶/日，远低于3月的71.5万桶/日和1月的98万桶/日。韩国4月原油进口量预计为168万桶/日，低于3月的224万桶/日和1月的274万桶/日。日本4月进口量预计为92.1万桶/日，同样较3月的163万桶/日和1月的216万桶/日显著回落。

在亚洲主要经济体中，印度是少数相对“逆势”的国家。Kpler预计，印度4月原油进口量为467万桶/日，高于3月的445万桶/日，但仍低于1月的515万桶/日。印度之所以相对更具韧性，主要在于其成功加大了俄罗斯原油采购力度，以部分弥补中东供应流失。4月俄罗斯对印度原油到货量预计为164万桶/日，高于2月的106万桶/日。

不过，即便印度能够通过替代采购缓冲中东减供冲击，整体来看，亚洲地区原油供应趋紧仍是不争事实，而这意味着未来几周炼厂开工率大概率将面临下调压力。

市场真正风险在于成品油供应收缩

从更深层次看，能源市场面临的真正考验，并不只是原油价格上涨本身，而是成品油供应约束可能对实体经济造成的更广泛冲击。

一旦炼厂因原料紧张而被迫降低加工负荷，航空燃油、柴油等关键能源品种供应将进一步收缩，届时运输、制造和贸易链条面临的成本压力将显著放大。这也意味着，特朗普主导下这场冲突所带来的经济影响，最终可能更多通过成品油市场而非单纯的原油期货价格体现出来。

眼下，摆在纸货原油市场面前的核心问题是：在现实局势持续朝更复杂、更紧张方向演进的情况下，市场对“冲突很快结束”的乐观押注，还能维持多久。

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