西普尼IPO：贵金属手表设计商，家族控股超六成lg...

2025年6月3日，西普尼再次向港交所递交招股书，拟在主板上市，平安证券（香港）担任独家保荐人。

西普尼是中国领先的贵金属手表设计商、制造商和品牌拥有人。公司专注于足金、K金表与足银镶嵌腕表的设计研发、生产与销售，旗下拥有核心品牌“西普尼”及副品牌“金熊”。

公司的OBM产品组合超10000个SKU（库存单位），除贵金属手表、智能手表外，还涵盖耳环、戒指等饰品。

从收入结构来看，手表收入在2022年、2023年占90%左右，进入2024年该比例下降至76.8%。相比之下，贵金属饰品及产品在2024年的收入占比达到20.2%，较前一年增长约15个百分点。

存货规模较大

从财务数据来看，西普尼在2022年至2024年期间，营业收入分别为3.24亿元、4.45亿元和4.57亿元。2023年营收大幅增长，主要得益于于需求增加、销量增加（特别是手表），以及金价上涨导致贵金属手表平均售价上涨。不过到了2024年，营收增速明显放缓。

利润方面，2022-2024年净利润分别为0.25亿元、0.52亿元和0.49亿元，呈现先升后降态势。成本上，原材料（主要是黄金，占原材料总成本超80%）价格波动对其影响较大，近三年公司毛利率从19.8%上升至27.2%。

分析发现，西普尼的存货账面余额较高，2024年末存货高达6.56亿元，达到营收的1.4倍，且呈现逐年上涨趋势。

家族控制超六成股权

西普尼曾在新三板两度挂牌又摘牌，最终决定转战港股。

目前，李永忠、胡少华、李硕及李林茂四人为一致行动人及控股股东。其中李永忠持有公司20.53%的股份，胡少华、李硕、李林茂三人各持股13.69%，四人合计拥有61.60%的表决权。

公司计划将本次IPO募集资金用于进一步提升产能、透过于新莆田生产基地建立莆田研发中心加强研发能力、扩大及优化销售网络、营运资金或一般企业用途。

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