FX168财经报社(亚太)讯 当地时间周三(7月29日)，华尔街遭遇了一场痛苦的抛售。随着新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）主持下的一次剧烈市场反应，美股和美债均出现大幅波动。

股票和债券市场经历剧烈震荡，美元最终下跌约0.5%。根据洲际交易所美元指数表现计算，美元回吐了本月早些时候的全部涨幅。

对于标普500指数、纳斯达克综合指数以及道琼斯工业平均指数而言，这是自2024年12月以来表现最差的一次“美联储日”（Fed Day）。这也是标普500指数和道琼斯指数连续第四次在美联储议息日下跌。

沃什首秀引爆市场波动

需要指出的是，在美联储公布决定之前，市场当天已经处于剧烈波动状态。

美联储宣布维持利率不变，并发布了一份延续近期风格、信息较少的政策声明。这是沃什担任美联储主席以来主持的第二次政策会议。

此前，特朗普针对伊朗突袭事件发表有关美国可能采取报复行动的警告，导致美股期货在开盘前转跌。与此同时，韩国芯片股市场持续抛售，也令美国半导体股票投资者感到不安。

美联储公布决定后，美股一度短线上涨。但随后主要指数迅速回落，最终全线收跌。

根据道琼斯市场数据，当天标普500指数一度创下2003年以来美联储议息日最大的盘中反弹幅度。

然而到了收盘，道琼斯指数创下2025年4月以来最差单日表现；纳斯达克指数距离进入调整区域仅一步之遥，较6月初历史收盘高点下跌9.78%；纳斯达克100指数正式进入技术性调整区域，即较近期高点下跌至10%。

债市质疑沃什抗通胀决心

沃什随后召开新闻发布会，但他再次避免明确讨论美联储近期货币政策方向，而是强调自己正在推动美联储决策框架调整。

虽然美联储政策委员会最终决定维持利率不变，但地区联储主席投出的3张反对票，让投资者认为：今年晚些时候加息仍然完全可能发生。

市场此前曾担心美联储可能在7月直接加息。但收盘时市场释放出的信号显示，投资者更担忧的是：美联储可能犯下政策错误，行动不够及时。

Interactive Brokers高级经济学家José Torres表示：“他远远落后于市场。”他指出，债券投资者似乎担心，美联储可能再次无法足够迅速、强硬地应对价格压力，从而为未来更大的市场痛苦埋下伏笔。

这些担忧在周三债券市场走势中表现明显。投资者大举抛售长期美国国债，并在交易最后一小时拖累股市进一步下跌。

“他明明知道我们存在通胀问题，却不愿意加息，”Torres表示。

30年美债收益率飙升，收益率曲线剧烈变化

周三，30年期美国国债收益率上涨至约5.22%；2年期美国国债收益率则下跌至约4.26%。

由于短端利率通常更敏感于美联储政策预期，长短端收益率走势背离，导致2年期与30年期美债收益率利差扩大超过14个基点。

根据道琼斯市场数据，这是自2023年12月以来，美联储议息日最大的一次收益率曲线变化。数据显示，上一次出现类似情况，要追溯到2009年4月。

当时，2年期收益率下跌至少3.8个基点，同时30年期收益率上涨超过10.8个基点。

分析师批评沃什

市场上一些人士对沃什的表现评价更加严厉。

Renaissance Macro经济学家Neil Dutta表示，沃什错失了向市场证明美联储认真应对通胀的机会。

他在社交平台X上写道：“我并不认为加息本身是建立信誉的理由。但相比通过加息建立信誉，他选择维持利率，并表示我们处于观察和思考阶段。如果你不想谈，就必须采取行动。但他没有。因此，30年期美债收益率出现了这样的走势。”

Dutta随后向MarketWatch确认，该帖确由本人发布。

此前，他曾在会议前呼吁美联储加息，Citadel Securities等多家华尔街机构也持类似观点。

华尔街“崩盘缓冲垫”正在消失

并非所有投资者都对周三剧烈波动感到意外。事实上，在市场周二收盘时，一个重要信号已经出现：标普500期权交易商的Gamma敞口连续第三天跌破关键水平——每当标普500指数波动1%时，做市商提供的对冲规模低于10亿美元。

VolSignals创始人Daniel Roos向MarketWatch提供的数据指出：过去约两年、近500个交易日中，类似情况曾出现过6次。

历史经验显示，当期权交易商的Gamma敞口下降时，市场未来可能迎来更大波动。原因在于，期权做市商不再有足够动力通过对冲交易来抑制市场剧烈波动。

Roos表示，投资者可以把期权交易商的Gamma敞口理解为华尔街的：

“崩盘缓冲垫”。

当Gamma敞口跌破某一水平时，股票市场将拥有更大的自由波动空间。

根据他的统计，在此前5次类似信号出现后，一个月内标普500指数平均波动幅度达到8.9%。这一幅度约为正常水平的2.5倍。

其中3次事件发生后，一个月内标普500指数最大回撤超过7%。

不过，Roos认为，最新信号并不一定意味着市场即将进一步崩跌。相反，它可能意味着由动量交易推动的下跌行情正在接近转折点。

“这是一个积极信号，因为它反映了市场中真实存在的仓位调整，而这些调整可能机械性影响价格，”Roos表示，“大行情通常发生在这样的时刻，而这样的时刻非常罕见。”

但他同时强调：“这并不能告诉你市场下一步会上涨还是下跌。它只能告诉你——市场的护栏已经被移除了。”