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美联储或在9月降息：Timiraos警示“就业急冻+滞胀”风险加剧

根据 www.TodayUSStock.com 报道，美国就业市场连续疲软，引发市场对美联储提前降息的强烈预期。有“新美联储通讯社”之称的《华尔街日报》资深记者Nick Timiraos撰文指出，在非农就业数据大幅低于预期、前两月就业被“暴力下修”的背景下，美联储9月降息的大门已被悄然打开。

• 非农就业数据“暴冷”，引爆降息押注

• Timiraos复盘历史：美联储或重演2024年9月降息剧本

• 特朗普政策冲击下，经济多点承压

• 美联储官员分歧显现，政策路径面临抉择

• 权威点评与总结

• 常见问题解答

非农就业数据“暴冷”，引爆降息押注

本周五公布的美国7月非农就业报告令人震惊，新增岗位仅录得7.3万个，创去年10月以来新低；与此同时，5月和6月的就业数据也被大幅向下修正，总计下调25.8万个岗位。这组“组合拳”引发市场剧烈反应。

就业数据公布后，联邦基金期货市场立刻出现剧烈波动。交易员对美联储9月降息的押注从前一日的38%跃升至70%以上，显示市场对货币政策转向的高度敏感。

Timiraos复盘历史：美联储或重演2024年9月降息剧本

Nick Timiraos指出，如今的局面令人回想起2024年。当时美联储在7月会议选择按兵不动，随后意外发布的疲弱就业数据令其在9月紧急降息50个基点。

他写道：“历史是否会重演？我们并不确定。但美联储面对的是一个与2024年类似、但更复杂的环境。”

Timiraos强调，尽管通胀当前仍高于目标水平，但就业市场的快速降温可能迫使美联储优先关注增长风险。

特朗普政策冲击下，经济多点承压

当前经济疲软并非单一因素驱动，而是由特朗普政府系列政策带来的“复合冲击”。

• 关税加码：自春季起，特朗普政府宣布对多国商品加征关税，推动企业成本上升，抑制终端需求。

• 移民政策收紧：导致劳动力供应减少，企业用工困难加剧。

• 财政紧缩政策：联邦政府裁员、非营利机构补助削减均对就业构成负面影响。

白宫经济顾问曾坦言，这是一场“排毒期”，目的是兑现竞选承诺，即便短期内带来经济阵痛。

此外，特朗普主导的税改方案也已于上月获得国会通过，使得财政刺激与货币政策之间的博弈更加复杂。

美联储官员分歧显现，政策路径面临抉择

尽管本周会议维持利率不变，但联储内部已出现明显分歧。理事Michelle Bowman与Christopher Waller在本次会议中投下反对票，主张立即降息25个基点。

周五，两人分别发表声明：

• Bowman表示：“经济动能正在转向，拖延降息可能让劳动力市场雪上加霜。”

• Waller称：“我们应当更前瞻性地评估滞后政策影响，而不是等到劳动力市场已经遭受重创。”

Timiraos认为，美联储仍有充足时间权衡利弊——9月会议前还将公布一份非农就业报告和两个月的CPI数据。但7月的“数据组合”已将滞胀风险摆在了台面上。

权威点评与总结

美联储的政策选择正处于高度敏感的时点。当前，美国经济一方面面临通胀压力死灰复燃，另一方面就业市场已显疲态。货币政策若过于僵化，可能引发经济进一步恶化；而若操之过急，也可能让通胀再度失控。

Timiraos对当前局势的分析提供了一个关键视角：政策滞后性正在放大特朗普政府经济政策的副作用，而美联储则必须快速判断这些冲击的性质是结构性的还是短期性的。

7月就业数据为美联储打开降息之门，但这更像是一种被动应对，而非主动宽松。

如果8月非农和CPI继续恶化，我们预计美联储将在9月降息25至50个基点。

经济政策的对冲失衡正推动美国走向“浅滞胀”，美联储的反应窗口正在迅速缩小。

常见问题解答

Q1：美联储9月真的会降息吗？
A：市场已将9月降息概率上调至70%以上，但美联储仍需观察后续非农与通胀数据，尚未定案。

Q2：为何就业数据会如此疲软？
A：受关税政策、劳动力短缺、联邦裁员等多重因素影响，企业用工意愿与能力同步下降。

Q3：滞胀是什么意思？
A：滞胀是指经济增长停滞甚至衰退的同时，通胀压力仍居高不下，政策应对难度极高。

Q4：特朗普经济政策对当前局势有何影响？
A：关税、移民和税改等政策导致供给端受限、需求疲软，是当前经济放缓的核心背景之一。

Q5：美联储会效仿2024年那样紧急降息吗？
A：若未来两个月数据持续恶化，不排除美联储采取超常规行动，但目前仍在观望阶段。