通胀“最后一役”最痛苦 脱钩的不止中美 5大关键转变贯穿2024！小摩示警美国巨债又创纪录 对经济风如同“温水煮青蛙”lg...

FX168财经报社(香港)讯 全球经济正在摆脱高利率、高通胀和股市回报飙升的一年。展望未来，宏利（Manulife）的策略师预计，随着华尔街对经济衰退的呼声减弱以及市场看涨情绪依然高涨，2024年将出现几个关键转变。

（一）增长高峰已经过去

宏利的策略师表示，与2023年相比，今年的经济增长将更具挑战性，但强劲的美国劳动力市场和相对强劲的消费者健康状况，应有助于其表现优于其他主要经济体。

与此同时，在各国央行放松政策之前，国际贸易敞口较大的国家以及借贷能力受到限制的国家将在2024年上半年面临挑战。

策略师解释说：“事实上，2024年不会有任何与2021年至2023年盛行的“咆哮的二十年代”论相类似的情况。”

“话虽如此，对于许多经济体来说，黎明前往往是最黑暗的，到了2024 年的某个时候，就到了考虑下一个周期开始的时候了。然而，过早地跳入最终的反弹是危险的。” #2024宏观展望#

（二）通胀之战尚未结束

宏利认为，全球对抗通胀的最后一站将是最困难的。

策略师预计，央行将在通胀明确恢复至目标水平之前开始放松货币政策，并最终面临需求加速和通胀潜在反弹的风险。

宏利预测，包括美联储在内的各国央行将不得不接受选择，要么在经济增长恶化的情况下放松货币政策，要么保持高利率以一劳永逸地抑制通胀。

策略师表示：“我们预计，他们最终会直接或间接承认，他们的生硬工具并不是彻底解决当前通胀环境的正确工具。” “这种认识可能是由当前通胀的本质驱动的：央行工具旨在冷却需求驱动的通胀压力，但应对供应冲击的效果较差。”

（三）供应驱动的世界

宏利预测，随着在岸和近岸外包取代全球化，传统的需求驱动因素将退居二线。

随着劳动力老龄化和就业动态的变化，劳动力短缺将会出现。

与此同时，人工智能(AI)工具的兴起可能会带来类似于早期互联网繁荣的“生产力奇迹”，从而导致高于趋势的增长和温和的通胀压力。

因此，新的投资机会可能会出现，与绿色投资或国防支出相关的主题可能会很有吸引力。

（四）经济脱钩加剧

策略师表示，美国和中国不会是未来几个月唯一寻求脱钩的主要经济体。宏利预测，全球范围内的“去风险化”将在 2024 年加速，这将标志着疫情造成的供应链中断将继续下去。#中美关系#

各国面临的增长挑战并不相同，这表明一些经济体可以向前发展，而另一些经济体则陷入停滞。

例如，全球制造业现在一反常态地脱节，经历了衰退，这一点在像德国这样接近衰退的出口密集型国家中尤为明显。

然而，在西班牙等服务需求放缓的地方，分析师指出，制造业仍保持良好状态。

（五）更多的政府支出

宏利表示，新冠疫情和国防支出的增加引发了一轮财政刺激，其中一些可能是必要的，而另一些则是过度的和刺激通胀上升的。

策略师预计今年政府支出将进一步加速，并表示：“这可能会产生更切实的影响，包括主权债券供应大幅增加的破坏性以及巨额主权债务过剩成本上升。”

他们补充说，在经济增长放缓的情况下，拥有更强财政能力支持经济的国家将会看到显著的优势。

摩根大通：美国国债突破34万亿

摩根大通示警，美国34万亿美元的债务山可能成为经济的“温水煮青蛙”现象，因为更高的赤字和不断膨胀的偿债成本很容易变得不可持续。

由于立法者去年提高了美国债务上限以避免违约，本月美国债务达到新的34万亿美元。

据国会预算办公室称，未来几年债务状况只会变得更糟，该办公室估计，到2030年代初，美国的福利支出、强制性支出和债务净利息支付将超过政府的总收入。#美国债务危机#

摩根大通策略师迈克尔·塞姆巴莱斯特（Michael Cembalest）表示：“美国的问题是起点；每一轮财政刺激措施都让美国更接近债务不可持续性。”

“然而，我们已经习惯了美国政府财政状况的恶化，对投资者的影响有限，而且有一天这种情况可能会改变。”

塞姆巴莱斯特预测，来自市场和评级机构的压力将迫使政府对其税收和福利计划做出“实质性改变”，例如征收新的财富税。

但美国似乎不太可能大幅削减可自由支配支出。 这是立法者几个月来一直争论的一个问题，国会尚未批准本财年的预算。

塞姆巴莱斯特警告，今年经济衰退的风险仍然存在。不过他指出，即将到来的经济衰退可能会很温和。