美国6月非农就业超预期引发市场热议：美债收益率飙升，美联储按兵不动获认可lg...

导读目录

• 6月非农就业数据概览

• 美债市场与收益率曲线动态

• 家庭调查数据分析

• 机构调查数据解析

• 行业就业增长与裁员动态

• 市场影响与美联储政策展望

• 总结与投资建议

• 投行与机构点评

6月非农就业数据概览

根据 www.TodayUSStock.com 报道，美国劳工统计局发布6月非农就业报告，新增就业人数14.7万人，高于市场预期11万人，前值从13.9万人上修至14.4万人。失业率意外降至4.1%，低于预期4.2%。6月28日当周初请失业金人数为23.3万人，优于预期24万人，前值从23.6万人修正为23.7万人。强劲的就业数据打破近期经济疲软的预期，市场对美联储7月降息的押注归零，9月降息概率从98%降至80%。

美债市场与收益率曲线动态

非农数据发布后，美国国债期货价格跌至盘中低点，2年期至5年期国债收益率当日上涨超10个基点，整体收益率上行6-10个基点。2年期国债收益率升至3.775%，10年期收益率升至4.246%。收益率曲线趋平，2s10s利差收窄3个基点至28个基点，5s30s利差收窄4个基点。Brandywine全球投资管理公司投资组合经理Jack McIntyre表示，硬数据（就业）的强劲表现压倒近期疲软的软数据，收益率曲线趋平趋势可能因曲线趋陡交易平仓而延续，反映市场对高利率环境的适应。

家庭调查数据分析

家庭调查显示，6月失业率稳定在4.1%，失业人数约700万人，与上月持平。黑人失业率上升至6.8%，成年女性和白人失业率下降至3.6%，成年男性（3.9%）、青少年（14.4%）、亚裔（3.5%）和西班牙裔（4.8%）失业率变化较小。长期失业人数增加19万人至160万人，占总失业人数23.3%。劳动参与率和就业-人口比率分别稳定在62.3%和59.7%。边缘性劳动力人数增加23.4万人至180万人，失望劳动者人数增加25.6万人至63.7万人，反映部分劳动力市场信心不足。

机构调查数据解析

机构调查显示，6月非农就业新增14.7万人，与过去12个月平均月增14.6万人一致。州政府（+4.7万人，教育领域+4万人）和医疗保健（+3.9万人，医院+1.6万人，护理养老+1.4万人）是主要增长点。联邦政府裁员7000人，自1月以来累计减少6.9万人。社会援助行业新增1.9万人，主要来自个人和家庭服务（+1.6万人）。其他行业如制造业、建筑业和零售贸易就业变化不大。私营部门平均时薪上涨0.2%至36.30美元，工作周时长微降至34.2小时。

行业就业增长与裁员动态

就业增长集中于州政府和医疗保健行业，反映地方政府教育投资和人口老龄化驱动的医疗需求。联邦政府持续裁员可能与预算优化和行政效率提升有关。制造业、建筑业和零售贸易等周期性行业就业稳定，显示经济扩张动能温和。长期失业人数和边缘性劳动力的增加表明，部分劳动者面临技能匹配或区域经济差异的挑战。平均时薪增速放缓（月率0.2%）显示通胀压力有所缓解，但工资增长仍具韧性。

市场影响与美联储政策展望

强劲的非农数据推高美债收益率，曲线趋平反映市场对经济增长和通胀预期的重新定价。Jack McIntyre指出，硬数据的胜利支持美联储按兵不动，7月降息无望，夏季可能保持观望。市场对9月降息的预期降至80%，三大股指期货短线上涨，纳斯达克100期货涨0.3%。特朗普的移民政策可能减少劳动力供给，推高工资和通胀风险，增加美联储政策复杂性。投资者需关注后续标普全球服务业PMI和ISM非制造业PMI，以判断经济动能是否持续。

总结与投资建议

6月非农就业新增14.7万，失业率降至4.1%，超预期表现打破近期经济疲软预期，推高美债收益率，2s10s利差缩至28基点，曲线趋平趋势可能延续。美联储按兵不动获市场认可，7月降息希望破灭，9月降息概率降至80%。州政府和医疗保健行业就业增长强劲，联邦政府裁员和边缘性劳动力增加反映劳动力市场结构性挑战。美债市场波动加剧，投资者对通胀和财政赤字担忧上升。建议投资者关注医疗保健（XLV）和地方政府相关ETF，谨慎配置高估值科技股（阿斯麦跌2%，特斯拉涨0.45%）。比特币突破11万美元，加密货币概念股（SharpLink Gaming涨13%）表现强劲，可作为通胀对冲资产。短期内，关注9月FOMC会议及贸易政策进展，以应对市场波动。

投行与机构点评

硬数据战胜软数据，美联储按兵不动是正确选择，收益率曲线趋平趋势可能因交易平仓延续。

非农数据强劲推高美债收益率，市场对通胀和经济增长的预期重新定价，9月降息仍有可能。

特朗普移民政策可能推高工资压力，美联储需警惕通胀风险，政策调整需更多数据支持。