FX168财经报社(亚太)讯 当一项投资表现得和预期的一样好,甚至更好时,该怎么做?这就是黄金投资者目前面临的两难抉择——今年以来黄金价格已经超过30次创下历史收盘新高。
“不要被最近的大涨吓到,”Gabelli基金旗下Gabelli黄金基金(GOLDX)联合投资经理Chris Mancini说。“我们认为你并没有‘错过机会’。”他强调黄金依然值得持有。
他部分理由在于,随着美国在2022年俄乌战争爆发后冻结俄罗斯储备,美元作为全球储备货币的地位正在削弱。除此之外,他还提到,自疫情以来美国债务与GDP的比率大幅上升,特朗普政府的《伟大而美丽的法案》预计将带来赤字增加,以及对美联储独立性的担忧,都是持有黄金的理由。
根据道琼斯市场数据,截至周五,黄金期货(以最活跃合约计)年内已上涨约40%。12月合约周五在纽约商品交易所(Comex)收于3686.40美元,再创纪录。
事实上,金价也已突破经通胀调整后的历史高点。8月8日收盘价3491.30美元超过1980年1月的历史纪录3472.96美元。
尽管屡创新高,但黄金的投资逻辑并未改变。Frontier Investments联合创始人兼首席执行官Louis LaValle告诉MarketWatch:“每个投资组合都应该有黄金的配置。”
LaValle说,黄金就像是一份“保险单。你不会因为保费上涨而取消它,也不会因为理赔就加倍买入。你需要合理配置,长期持有,让它发挥作用。”
资金正在从股票市场轮换进入债券、货币市场和贵金属,因为20%到30%股票回报的时代不可能永远持续。他形容金融市场“泡沫化”,虽然这并不意味着明天就会崩盘,但容错空间极小,因此“纪律性非常重要”。在这种环境下,“削减成长和动能,获利了结,并侧重资本保值才是明智之举。”
长期以来,理财顾问常建议投资者将5%到10%的投资组合配置在黄金上。尽管金价涨势惊人,这一建议仍然有效。Mancini认为,考虑到去美元化趋势、美国债务攀升和对美联储独立性的质疑,以及美元面临的风险,黄金投资(包括金矿股)依然适合保持5%至10%的配置。
瑞银则建议配置低于5%的比例。该行美洲区资产配置主管Jason Draho表示,配置黄金的理由包括增长和通胀风险以及去美元化趋势,黄金是“有效的投资组合分散工具”。但由于黄金不产生收益或利息,持有黄金存在机会成本,因为资金本可投向收益率超过5%的高质量债券。
他还提醒说,黄金长期来看波动性很大,随时可能出现大幅回调。黄金配置比例“取决于投资者的风险承受力和长期目标配置”。若目标是5%,有的投资者可能需要增配,而另一些可能需要减持,“没有统一答案”。
Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant补充称,黄金作为避险资产的韧性表明其传统角色正在变化,这可能推动金价进一步走强。黄金“历来是出色的投资组合分散工具,即便少量配置也能降低整体波动并提高回报。黄金创新高并不会改变这一点。”
Sprott资产管理高级投资经理Ryan McIntyre则表示,黄金正逐渐超越其传统的对冲工具角色,演变为机构投资者和主权国家的战略储备资产。“市场叙事已从把黄金视为‘保险’转变为认可它是日益不确定的金融格局中的一种替代性货币锚。”
世界黄金协会数据显示,全球黄金ETF已连续三个月录得资金流入。8月流入55亿美元,其中41亿美元来自北美基金,年初至今流入达470亿美元,为历史第二高,仅次于2020年。
各国央行近年来也在历史性地增持黄金,以“分散储备、对冲货币和地缘政治风险”。过去三年央行每年购金超过1000吨,而在此前十年中年均购金仅400至500吨。
俄罗斯-乌克兰战争、中东紧张局势和美中摩擦等持续的地缘冲突,强化了对黄金的避险需求。同时,对通胀、经济增长及货币贬值的担忧,也进一步推动了实物黄金需求。
富兰克林邓普顿全球指数投资组合主管Dina Ting表示,即便今年黄金已32次创下收盘纪录,金价的上涨势头可能仍未结束。“黄金的上涨绝对还有空间。”她说,通胀依然顽固,而新的进口关税可能重新点燃供应链的价格压力,这些因素继续“强化黄金作为长期对冲工具的吸引力”。
她还补充称,美国政府数据显示8月CPI同比上升至2.9%,为今年1月以来最高,高于7月的2.7%。再加上央行持续“广泛”买入黄金,“这表明黄金的战略地位正在强化,涨势仍有延续的动力。”