东方证券研报指出，上汽集团(600104.SH)批发销量维持同比增长态势，终端销量超出批发销量。5月整体批发销量36.60万辆，同比增长10.2%，环比下降2.8%，2025年连续5个月实现单月销量同比增长；5月终端交付38.9万辆，同环比均实现10%以上增长，终端销量较批发销量高出2.3万辆。上汽乘用车销量及海外销量同比回暖，新能源销量同比高增长。合资品牌销量环比回暖，上汽通用销量持续改善。维持可比公司25年PE平均估值25倍，目标价23.75元，维持“买入”评级。