中金公司研报指出，新城控股(601155.SH)属于少数保持财务端安全的老牌民营房企，判断公司信用债兑付可带来“困境反转”的估值修复，加之商业资产扎实，给予“跑赢行业”评级，目标价16.80元。公司未来两年潜在流动性缺口主要源于3笔海外信用债（共10亿美元），我们根据现金流模型发现：1）公司基准情形下未来两年可新融与存量贷款抵押率提升合计筹资约110亿元；2）未来两年现金流有望实现动态平衡，信用债兑付确定性较强，压力峰值在2025年7-10月，反转信号时点清晰。