棉花期货跌破每磅60美分，创下2020年5月以来的最低水平，近期一系列供应报告削弱了任何上涨的希望。6月30日，美国农业部世界棉花供应与消费分析中心（WASDE）将2024-25年度美国棉花产量预测上调至1890万包，同比增长5.9%，同时预计6月1日的期末库存为1010万包，为2018年以来的最高结转库存。全球来看，印度季风于5月24日提前近一周到来，使棉花播种速度加快，政府数据显示，播种面积较去年同期增加了8%。巴西2月至6月的收成实现了创纪录的出口，而雷亚尔兑美元汇率自1月份以来仍贬值约10%。中国历来是全球最大的棉花进口市场，但自4月2日关税休战以来，中国大幅削减了对美国的棉花采购量，尽管90天的进口禁令将于7月9日到期，但中国仍转向了价格更低的产地。预计2024-25年全球棉花库存使用比将超过68%，这些层层叠加、各地区特有的棉花过剩使棉花价格持续面临下行压力。