瑞银分析师警告称，新兴市场股票可能低估了美国加征关税所带来的影响。摩根士丹利资本国际新兴市场的收入中有超过 35% 来自出口，其中 13% 与美国有关。随着互惠关税政策的实施，这些国家将面临风险。瑞银估计，当前美国的平均关税税率 16% 可能会上升至 21%——较 2024 年的 2.4% 显著提高——如果之前设定的关税水平完全恢复的话。瑞银的压力测试表明，关税及相关经济放缓可能会使新兴市场的收益减少 6% 至 9%，但近几个月来，收益预测仅下调了 3%。随着更多评级下调的消息传来，瑞银预计这将对未来新兴市场股票表现造成压力。