受双重冲击，巴西雷亚尔稳定在 6 月初低点 5.57 附近：特朗普总统意外签署行政命令，对大部分巴西出口产品征收 50% 的关税，此举颠覆了收入预测并引发了供应链的不确定性；美联储将利率维持在 4.25%-4.50% 且第二季度 GDP 和劳动力数据强于预期，美元上涨至两个月高点。在巴西国内，由于担心进一步报复和融资条件动荡，截至 7 月 25 日，巴西对风险敏感的金融渠道录得近 19 亿美元的净流出。然而，劳动力市场异常紧俏，失业率降至 5.8% 的历史低位，实际工资不断上涨，加之巴西央行决定将 Selic 利率维持在 20 年高点 15%，维持了丰厚的实际收益率，这些因素吸引了套利交易资金流入，虽然这缓和了雷亚尔的跌势，但尚未扭转局面。