9 月份，巴西雷亚尔兑美元汇率突破 5.4，为 2024 年 6 月以来的最高水平，原因是美联储放松政策的前景更加明朗导致美元疲软，而仍然宽松的国内利率和不断改善的通胀动态吸引了外国资本。从外部来看，一系列美国劳动力和价格数据走软，包括大幅下调的工资单修正值和较弱的批发/生产者通胀数据，推低了美国债券收益率和美元，消除了主要的外部阻力。从国内来看，8 月份 5.13% 的通胀率意外下行，表明总体通胀正在放缓，通胀风险溢价也在下降。这种通缩动力，加上仍然处于 15% 高位的 Selic 利率，使巴西的利差保持吸引力。在其他方面，博索纳罗审判带来的政治头条风险仍然是一个潜在的波动源，但迄今为止，全球融资转向和国内通胀形势的改善已经抵消了这一风险。