国泰海通发布研报称，从全球视角来看，战略性看多动力煤，看后续需求端是最核心的超预期，AI带动的大幅用电需求扭转发达国家用电疲弱的态势，而极端天气正在冲击现有全球电网，趋势国内外共振向上。展望全年产量，预计25H2受“查超产”影响全国产量预计小幅环比下降，预计产量在23.5-24亿吨，全年产量47.5-48亿吨，同比基本持平，叠加进口的确定性下降，总供给呈现下降趋势。