由于实际利率下降和实物供应紧缩的预期相互冲突，白银价格周五突破每盎司 45 美元，达到 14 年来的最高点。最新的 PCE 报告显示通胀压力保持稳定，并强化了美联储今年有进一步降息空间的观点，市场预期未来几个月美联储将再次采取行动，以降低无收益资产的持有成本并提振对贵金属的需求。工业消费依然强劲，太阳能电动汽车和电子产品制造推动工业总使用量超过 7 亿盎司并仍在上升。由于大多数白银是铜铅锌矿开采的副产品，供应无法跟上步伐，因此 2025 年产量仅小幅上升至约 8.44 亿盎司，并未能消除巨大的结构性缺口。白银协会预测，2025 年将出现连续第五年短缺，需求超过供应超过 1 亿盎司，库存下降。