西部证券研报指出，公牛集团近日发布股份回购实施结果公告，截至2025年9月18日，公司已经完成回购，回购计划完成彰显公司长期发展信心。2025H1 公司新能源业务实现收入3.86 亿元，同比+33.52%，展现较行业更好的增长状态。公司不断推进产品创新提高竞争力，重视海外市场渠道拓展。公牛品牌从去年开始真正出海，目前业务已覆盖40 多个国家。家装品类，以有效的大客户和产品共创模式，从新兴国家向欧洲、中东、拉美等市场扩张，产品也从转换器、墙壁开关照明向全品类快速渗透。考虑公司海外市场持续突破，维持“增持”评级。