汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia表示，欧元区的产出已连续七个月环比上升，但增速依然缓慢。没有明显迹象显示短期内情况会加快改善。新订单略有下降，并在春夏季基本持平。因此，企业在九月份继续裁员并削减库存水平。PMI各项全面下降，消费品、资本品和中间品的月度数据都呈下降趋势。尤其是后两个行业，我们看到去年年底开始的上升趋势出现了中断，相比之下，消费品行业相对稳定，但可能会因美国对药品征收100%新关税而受到冲击。不过，制造业的停滞也可视为一种积极信号。考虑到美国关税、法国和西班牙的政治不确定性、德国新政府的艰难起步，以及更广泛的地缘政治紧张局势，欧洲工业部门表现出令人意外的韧性。尽管如此，改革拖延、能源成本高企和繁琐行政手续使得企业维持盈利能力和竞争力愈加困难。在这种背景下，企业信心低于过去十年的平均水平也不足为奇。