中金研报称，9月新增信贷同比少增，但调整置换债影响后，信贷可能没有数据显示得那么弱。另一个值得关注的现象是M1增速明显超出市场预期。我们认为把这两个现象联系起来的角度是政策温和发力：作为准财政政策的政策性金融工具近期开始落地，9月财政存款投放亦较快；此外，一线城市放宽地产政策也支撑了居民中长期贷款韧性。向前看，金融总量指标的合理增长仍然有赖于财政政策加码。