11月份，巴西雷亚尔兑美元汇率跌破5.65，创下自去年5月以来的最低水平，原因是政府的财政调整法案令市场失望。此前，市场曾将此消息视为迈向更强劲财政议程的第一步，但现在认为该法案只是一次温和的调整。据了解，这些措施并非着眼于结构性调整以扭转不断增长的公共债务，而是旨在为冻结支出腾出更多空间，以实现2027年GDP盈余0.5%的目标。在卢拉总统连任后，巴西资产价格暴跌，政府面临着宣布财政调整的市场压力。与此同时，10月份巴西年通胀率从9月份的4.58%升至4.63%，低于市场预期的4.74%，但创下四个月来的新高，并高于巴西央行4.5%的目标上限。由于通胀率仍高于目标水平，预计央行将对重启Selic宽松周期保持谨慎态度。