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加息大旗倒下美国“大鹰王”暗示没那么快？

。” “经济‘还好’，降息仍在讨论中，油价正在下跌。不幸的是，这并不是一个稳定的平衡。” 美联储更加审慎的做法使其与已经开始实施宽松政策的欧洲央行不同步。#美联储政策转向# 周三，瑞典央行启动降息周期，八年来首次放松政策。延伸阅读：全球“降息大潮”还有多远？第二个宽松的发达国家已出现美元指数、欧元、英镑最新技术前景分析此前，瑞士央行在三月份决定超越同行降息。美国企业违约率升至近6% 小摩：不必担忧！摩根大通的Nelson Jantzen对因美国企业违约率上升至近 6%而感到震惊的投资者提出了一个令人平静的想法。在一项衡量标准中，违约率中包含的大约一半的公司债务对投资者来说并不完全是一个问题，至少现在不是。美国高收益和杠杆贷款策略主管Jantzen表示，在另一项分析中，3月底的投机级违约率实际上接近3%左右。差异源于当一家公司试图通过进入不良债务交换来避免破产时会发生什么。根据业内广泛使用的发行人加权指标，这种互换可能会导致公司的所有债务都被视为违约。但不良债务交换可能并不意味着公司无法支付所有利息。在票面加权指标中，包括不良交换中使用的债务，但仅包括实际交换的金额。事实上，不良债务交换正变得越来越流行。作为陷入困境的公司通过延长特定债务的期限来保护其债券和贷款价值的一种方式，通常持有人同意进行折扣或降低价格。虽然此类掉期仍然代表着违约事件，但投资者押注于比借款人尝试其他解决途径（例如申请破产）获得更好的回报。穆迪方法一个多世纪以来，一直为华尔街制定信用标准的穆迪评级公司分析师表示，美国的违约率在3月底达到 5.8%，这是自2021年以来的最高水平。这是发行人加权的计算，其中包括当发行人违约时，债券和贷款契约将刺激所有债务加速支付的可能性。这种方法将陷入困境的交易所视为破产或违约。穆迪公司企业融资部副总裁Julia Chursin表示：“我们的违约率将会更高一些。” “但如果你排除陷入困境的交易所，你就忽略了很大一部分市场。” 摩根大通指出，两种方法显示的违约率差距是有记录以来最高的。一些投资组合经理表示，他们必须向投资者解释原因。投资者偏好巴林银行(Barings)投资组合经理迈克尔·贝斯特(Michael Best)表示，大多数投资者倾向于选择票面加权计算，因为它们反映了回报的实际损失，而不是违约的公司数量。他说：“你可能会因为多种原因而让小型不良公司违约，” “如果你的名字是每个人都默认持有的，那么这对大型企业固定收益投资者来说就更重要。” 可以肯定的是，任何一种对公司违约率的衡量都无法全面反映公司的压力。不良债务交换的兴起还导致更多公司多次违约并最终申请破产，即使在至少一次债务重组之后也是如此。这也意味着复苏的减少，尤其是当这些不良债务交换使贷方相互对抗时。如果复苏大幅下降，良性的违约率仍可能给贷款机构带来更多损失。

冷眼独行2024-05-08

化工板块强势突破，5月最热涨价逻辑能走多远？

产品价格指数（CCPI）及CCPI-原油价差走势资料来源：Wind 化工品下游涉及到衣食住行，跟PPI（生产价格指数）相关度较高，尽管当前国内PPI同比增速仍在负区间，但改善趋势显著，预计六七月份左右，国内的PPI有望同比转正，带动化工板块实现超额收益。 PPI指数走势数据来源：Wind 除PPI以外，PMI也是大家关注的焦点。今年年初全球的PMI基本上都重回50上方，制造业景气度的转暖，提振有色、化工板块。 PMI指数走势资料来源：Wind 2、供给收紧，需求分化供给：国内方面，两会提及能耗双控目标，供给将进一步收紧，国外方面，受欧洲能源危机影响，海外企业产能关停，资本开支增速有所衰退。近期看到行业联手提价（黏胶长丝、麦芽酚）、国内产能退出（光引发剂、维生素）、海外产能退出（MDI、TMA），都是见底信号——供给在底部的反抗已经出现。需求：国内定价的产品进入底线思维，海外定价的产品走再通胀预期。一些地产后周期的产品实现了对国内地产的脱敏（钛白粉、MDI等）。海外需求美国补库有可能会考虑大选而超补，同时如服装链涤纶长丝等低端化工品不容易受到贸易保护的影响。 3、外资流入，国家队带头增持从外资持续流入的过程来看，化工板块是加仓重点，整个资金面、市场风格的变化也是化工板块催化的重要因素。一季度社保基金在申万一级行业中，加仓最大的行业就是基础化工行业，社保基金历史上对于化工板块的持仓一直较大，一季度又出现大幅的增仓，可以看出专业机构对于今年化工板块的拐点和当前的配置价值非常看好。相关产品：化工ETF（159870）、有色ETF基金（159880）化工ETF为场内规模领先的化工ETF，跟踪中证细分化工指数，聚焦化工龙头企业，前十大成分股占比超49%，一指布局化工景气子板块。风险提示：本产品由鹏华基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-08

朝气蓬勃的千亿新赛道

可行，但2011年后，美国页岩油革命，油价下降，对比之下，生物燃料的高成本，使其商业化之路变得艰难。最终，公司未能实现产量目标，导致巨额亏损和股价大跌。在Amyris遭遇挑战的同时，CRISPR-Cas9基因编辑技术的问世为合成生物学带来了革命性的变化。这项技术简化了基因编辑过程，降低了成本，促进了合成生物学的发展。于是催生了合成生物学公司如Zymergen和Ginkgo，他们采取了平台模式，提供生物制造和DNA代码库服务，以支持各行各业的客户开发具有目标特性的微生物。Ginkgo专注于平台建设，而Zymergen尝试向产品端延伸。 Zymergen开发了多款产品，包括用于折叠屏手机的光学薄膜Hyaline。尽管在设计和微生物创造上取得进展，但在规模化生产上遇到难题，最终产品未能达到预期，导致公司股价大跌。 Amyris和Zymergen的经历表明，技术创新并不直接等同于商业成功。合成生物学领域的公司需要在技术突破、市场需求、成本控制和规模化生产等方面找到平衡点。 04 结语合成生物学，既有理论支撑，又有商业化前景，还有政策支持。今年政府工作报告，提出积极打造生物制造、商业航天、低空经济为新的增长引擎。毫无疑问，这是国家高质量发展的核心领域之一，也是新质生产力的核心内容之一，也将是资本市场重点炒作的概念之一。长远上看，合成生物学具有巨大的潜力。随着技术的进步和市场的发展，这一领域有望在未来实现更多创新和突破，为社会和环境带来积极影响，也会更大地回馈投资者。不过，既然是概念炒作，当中的风险就必须提醒一下大家。因为资本市场的步伐不一定和产业发展步伐一致，实际上它两经常错位。现在合成生物概念公司，分化也非常大，有一些已经有营收，但另外的还看不到业绩，还处在早期的讲故事阶段。这种情况下，炒作其实就是拔估值游戏。所以，合成生物学，求稳的话，可以投资那些已经有明确产品和商业模式，而且已经有业绩兑现的公司。 Amyris和Zymergen的失败也给了大家警示：即使一个技术多磨激动人心，创业公司的远景多么伟大，但回归到生意场，在商言商，还得要赚钱。可以预见的是，合成生物的炒作还会持续一段时间，如果持仓成本比较低的，大可以继续享受这段美妙的“春光”。不过，有一点要注意，合成生物的高标——蔚蓝生物，在连续6个涨停板之后，今天出现放量，成交额从低于1亿，一下子冲到3.1亿，换手率也从1%左右，上涨到超过6%。这可能是资金开始出现分歧的信号，所以明天有可能开板，如果继续强势，那就可能继续走一波上涨，如果掉头向下，那就可能预示着短期炒作到头了，接下来就步入调整，投资者可以短期规避，等下一次有消息刺激时，再考虑入场。（全文完）参考资料： [1] 中信建投证券--《合成生物学：蓬勃朝阳，蒸蒸日上》 [2] 经纬创投--《用细菌生产一切，合成生物学的衰落与崛起 |【经纬低调研究】》

格隆汇2024-05-08

美国又对华为出手：吊销许可证！欧洲这一央行降息，日本央行坐不住了

国债收益率基本持平，为4.469%。油价跌至3月中旬以来的最低水平，此前美国公布一份略微看跌的库存报告。与此同时，美国认为，关于加沙停火的谈判应该能够弥合以色列和哈马斯之间的分歧，减少供应中断的风险。

欧罗巴2024-05-08

西方石油削减的成本将带来更多的利润

表现由于天然气价格的下跌幅度远远超过油价，公司报告的盈利下降。图：西方石油关键上游产品价格趋势；来源：Seeking Alpha 具有讽刺意味的是，油价实际上略有上升。但与前一年相比，天然气价格却大幅下跌。但这就是成本削减在未来可能产生差异的地方，无论商品价格发生什么变化。市场先生通常在价格走高之前并不在意。这可能意味着在大致相同的生产水平上，相同价格水平上的利润会更好。与此同时：来源：西方石油与此同时，不计营运资本的经营性现金流约为上一财年同期的78%。至少部分原因可以归结于这样一个事实，即天然气在转换为BOE时不如石油有价值。但至少有一部分相对强劲的现金流表现是由于该行业不断取得的技术进步，与过去相比，这些技术进步降低了成本。削减成本的有趣之处在于，它通常没有追溯力，也不可能有追溯力。因此，已经在生产的井很可能会有旧的成本曲线，除非它们可以在未来进行改造。与此同时，随着更多新井的钻探和生产，新的低成本在很大程度上变成了材料(或更多材料)。因此，至少就市场先生而言，昨天的成本削减运动很可能在明天的价格反弹中变得非常重要（无论何时发生）。具体的成本削减和性能改进请注意，下面的幻灯片上写着“TOP-TIER”。但今天的最佳表现往往成为明天的预期表现。来源：西方石油这表明管理层致力于卓越，他们表示库存已经很好了。许多人没有意识到，在非常规开发成为考虑之前，西方石油就已经拥有了很多二叠纪盆地的土地。因此，该面积的成本可能远低于许多竞争对手。将这一点与管理层占用如此大的面积并提高性能（如上所示）相结合，从而获得了很少对手能与之匹敌的结果。该公司管理层显然不会等到下一次油价升至120美元时再赚这么多钱。相反，管理层正在为公司的未来定位，以便以可能更低的价格赚到这么多钱。这是一种注重细节的管理，未来可能会为股东带来一些出色的业绩。管理层还为其他主要运营领域提供了相同的细节。成本改进降低成本的关键是这些油井在更低的总井成本下展示了改善的性能。来源：西方石油因此，管理层正在以两种方式解决生产成本问题。这可能意味着公司在与行业竞争中保持其生产力优势。事实上，公司可能会扩大这一差距。通常，第一张幻灯片中显示的油井在不到一年的时间内就可以回本。当包括上述成本削减时，管理层就不必说这些是非常有利可图的油井。投资理念投资者可以利用成本改进的优势，考虑在没有人对公司感兴趣时进行购买，因为商品价格导致整个行业失宠。市场先生通常更关心市场状况，而不是关心整个商业周期中盈利能力的提高。但当市场先生关心时，他通常会通过让股票表现超过行业来“弥补失去的时间”。尽管目前股价已经从低点回升，但即使油价“仅”达到100美元，这家公司也很可能获得惊人的盈利。由于世界事件和天气，这种情况很可能发生。当然，没有保证。一般来说，这类股票最好是在“被投资者抛弃”时购买。当媒体报道这些股票的复苏时，他们已经轻松赚到了钱。通常，最初的恢复是值得等待的。唯一可能打断这种情况的是，某些事情会导致商品价格崩溃，就像2020年那样。但那种事件在未来似乎不太可能发生。 CrownRock收购管理层的最新更新预计这将在第三季度完成。来源：西方石油考虑到成本的提高，这可能是收购的最佳选择。管理层很可能非常了解土地面积，因为它与公司已经拥有的土地面积接近。所有这些都表明，尽管收购规模很大，但收购风险较低。因此，投资者不应该对指引（特别是年度指引）给予太大的重视，因为一旦这次收购完成，指引很可能会更新。这里的主要思想是现金流和自由现金流接近西方库存的顶部。因此，这一面积的发展可能会对未来的现金流和收益产生积极的影响。这也可能意味着，在大宗商品价格低迷期间，该公司在任何定价点都拥有相对更多的现金流和自由现金流。风险 CrownRock收购可能证明是一个失望。在所有权转移之前评估一项收购是一回事，而在所有权转移后运营它并发现所有的“隐藏的骷髅”是另一回事。任何上游公司都高度依赖商品价格。商品价格非常波动，并且具有低长期波动性。因此，公司前景可以在没有太多警告的情况下“一夜之间”改变。这家公司从行业定期扫过的技术改进中获益匪浅。这些改进可以在“明天”停止。这可能会导致一些竞争优势消失。总结很少有像西方石油这样的公司，通过不断改进结果来利用出色的地质学。结果导向和注重细节的管理通常是避免商品行业麻烦所必需的，因为利润率是收入的百分比。因此，节省的每一分额外的钱通常都会以很少的增量成本流向利润。像这样的公司，在市场不感兴趣时（就像现在）考虑，可以通过以低于预期的成本让市场惊讶，随着商品价格的上涨或复苏，很可能大幅超越行业。 CrownRock收购有助于这一努力，因为它增加了更多优质面积，管理层将努力改进。最后考虑的是，整个行业的价格-盈利比率历来很低。因此，当这个行业最终恢复青睐时，可能会获得额外的投资收益，因为大多数行业最终都会如此。所有这些考虑似乎都暗示了一个基于不对称回报的强烈买入投资考虑。现在，很多下行预期已经计入了这只股票和整个行业。但未来价格的回升或收购活动带来的一些增长似乎根本没有被计入。 $西方石油(OXY)$

老虎证券2024-05-08

决策分析：美联储一句话掀翻市场！日元又遭干预警告，中国股市不宜追涨了？

跌0.25%，至2320美元左右。原油价格跌至近两个月低点，因有迹象显示供应压力有所缓解，且对中东停火的希望继续存在。原油延续周二的跌势，此前市场消息人士称，美国石油协会晚些时候将公布的数据将显示，上周美国原油和燃料库存大幅增加，这是需求下降的迹象。与此同时，美国认为，关于加沙停火的谈判应该能够弥合以色列和哈马斯之间的分歧，减少供应中断的风险。布伦特原油期货下跌46美分，至每桶82.70美元，跌幅0.55%。美国WTI原油期货下跌41美分，至每桶77.97美元，跌幅0.52%。

欧罗巴2024-05-08

ETF甄选 | 猪企接连“报喜”，猪价有望回暖，农业类ETF领涨市场；煤炭、黄金类ETF表现亮眼

升，火电生产仍呈现不断增长的势头，同时油价维持在中高位，煤化工项目的建设和生产积极性都有提升，未来若干年煤炭需求或将持续提升。相关ETF：煤炭ETF(515220)、能源ETF基金(159945)、能源ETF(159930)、资源ETF(510410) 【黄金获央行18连增，贵金属板块维持强势】今日，贵金属板块盘中强势拉升，截至收盘，西部黄金涨停，晓程科技、四川黄金、湖南黄金等个股跟涨。消息面上，黄金作为重要的储备资产之一，已获央行连续18个月增持。最新数据显示，截至4月末，黄金储备报7280万盎司，3月末为7274万盎司，环比上升6万盎司。高盛预测，新兴国家央行的“淘金热”尚未结束，将继续增加黄金储备，并提到自2022年区域冲突爆发后，估计央行每季购入黄金数量达1000万盎斯，当中大部分未见披露，该行重申金价今年底升见2700美元的预测。相关ETF：黄金股ETF(517520)、黄金股ETF(159562)、N黄金股票ETF(517400)、黄金ETF(159934)、黄金ETF基金(159937) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-08

凯投宏观：油价部分风险溢价现在已经解除

瑟伯恩：自伊朗和以色列的反复攻击以来，油价下跌表明，价格的部分风险溢价现在已经解除。油价继续受到欧佩克+减产的支撑，但我们怀疑成员国将从7月开始逐步取消减产，从而推低油价。

金融界2024-05-08

贺博生：原油震荡下跌还会涨吗？黄金晚间行情分析操作建议

徘徊，目前交投于77.8美元/桶附近。油价周二小幅收低，有迹象表明供应忧虑有所缓解，EIA月报也下调了需求增长预期，而且美国仍相信能打破停火僵局。不过油价跌幅受限，市场参与者将注意力转移到今天晚些时候将公布的美国库存数据上。布伦特原油期货周二收低0.17美元，结算价报每桶83.16美元，盘中一度创3月13日以来新低至82.41额米有/桶；美国原油期货周二收低0.10美元，结算价报78.38美元，盘中一度创3月13日以来新低至77.55美元/桶。美国能源信息署(EIA)周二上调了对今年世界石油和液体燃料产量的预测，并下调了需求预测，这暗示市场供应充足，而此前的预测显示供应不足。美国能源信息署(EIA)周二表示，预计今年世界石油需求的增长速度将低于此前的估计，而产量增速将高于此前的预期，从而使市场更加平衡。石油交易商基本未在意中东紧张局势升级的影响。调解人努力促成停火协议之际，以色列军队夺取了加沙地带与埃及之间拉法边境口岸的控制权。但美国仍相信能打破停火僵局。俄罗斯副总理诺瓦克表示OPEC+没有讨论增产问题，这仍给油价提供一些支撑。　　原油技术面分析：原油期货日线来看，上周持续一周下跌收阴，周一没有延续其跌势，而是反弹收阳，周二再创下77.55美元/桶的新低后反弹，收了一根带下影线的K线，目前原油有望走一波反弹修正。四小时线来看，昨晚在创下77.55美元的新低后一度反弹至79上方后回落，目前运行在中轨下方，目前KDJ三线粘合，MACD的DIF和DEA金叉后向上发散运行，预计日内还将继续走反弹。虽然原油跌破了80关口的强支撑，但是周二在77.55美元有企稳的迹象，短线来看有可能会继续向上走反弹，毕竟上周跌幅比较大，技术面上也有调整的需求。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期关注78.8-79.3一线阻力，下方短期关注77.0-76.5一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生（微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　贺博生个人投资心得：　　1、快，所谓快就是要求我们一旦判断准方向后，就要快速的入市，不要有太多考虑时间。因为等你考虑一段时间后，黄金价格也许浮动了很多，这时候也许你就更不敢入市了，也只有眼巴巴的看到行情一波一波的跑过去，你也只有在那里叹气份了。而我们说的快，不但只是入市，也包括平仓。在很多时候，我们在赚上个10点后，心理也总是想赚上12点，自己不能果断平仓。结果行情不随己愿。导致自己赚到的9点变成8点或者更少。更有甚者，把到手的盈利变为了亏损。　　2、狠，所谓狠是在我们判断对了方向，有好的入市点时，我们是不是考虑下单下多少呢?下大了，亏了多，赚的也是很多，下小了呢，亏赚都不是很多，但是很多时候虽然想到这种机会难得啊，但也许最终下单还是不大，结果行情浮动了好几百点，追悔莫及。只有等待下次机会的到来，虽然黄金的投资机会是常常有的，但谁能够保证下次机会你就能把握住呢?所以有些时候下单就要“狠”一些。　　3、准，就是指我们的分析。我们也经常看到基本面上，很多专家，很多的机构，来评论，来预测，但是除了要参考专家和机构的评论、预测外，更要根据自己的经验特点。学习运用一些技术指标，再结合自己会用的技术指标来判断，这样再结合专家老师对黄金大行情的预测，对行情的判断和把握才会更为准确。　　贺博生寄语：现在是投资行业兴起的时代，相信投资者也在迷茫之中。比如投资什么品种，选什么平台，放多少资金，资金安不安全，能不能获利等等疑问当中，贺博生近几年以来看到过太多客户的经历，有一年翻几倍的，有一个月就损失一半的等等什么样的都有。我不会选择去改变什么，也改变不了什么，市场就是这样，我能做的就是让自己更努力些，坚持做好自己的交易，不愧对客户对我的信任。给你保证的太多，得到的又是相差万里，人与人之间的信任就这样慢慢丧失，我要做的并不是一次性的交易，更希望长久共赢的良好关系。贺博生帮你建立自己的投资思路，使你能长远走下去，共创辉煌，合作共赢。　　本文由黄金原油分析师贺博生（微信：hbs5686）独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习！世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利！

贺博生hbs62822024-05-08

招商轮船锁定“百船计划”订单，股价涨超3%，油气ETF(561760)博时逆市飘红

示，在紧供给以及中国需求有望复苏背景下油价中枢仍将中高位运行，保障能源企业油气资源业务景气度。展望未来，油价中枢在中国需求有望复苏以及全球供给偏紧背景下或将在80-100 美元/桶之间震荡。若未来OPEC+减产协议得到较好执行叠加区域局势政治冲突加剧，不排除油价突破100 美元/桶的可能。未来油价是否大幅波动取决于以下三点：1）区域局势冲突缓和或西方国家对俄石油出口的实质限制力度不及预期；2）美国需求受到通胀影响较大或中国复苏的需求并不明显；3）OPEC 减产执行力度不及预期。在油价中枢维持中高位背景下，上游资源板块或将保持较高景气度。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-08

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