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港股医药ETF(159718)、医疗创新ETF(516820)小幅调整，机构：预计更多全球资金将流入港股医疗

+H总市值逼近4000亿港元，成为当日港股市场最耀眼的明星。招商证券国际发表报告指，过去两周在上海、北京、香港、深圳拜访了40多位客户，整体对港股医疗健康板块的市场情绪较2024年更为乐观。该行预期，恒瑞医药香港IPO将吸引更多全球资金流入港股医疗部门，继续看好港股医疗部门。海通国际认为2025 年港股医疗行业将迎来显著拐点，受政策监管趋严和创新药械审评审批加速双重驱动。一方面，医药代表 “备案制” 和医生 “驾照制” 推动行业营销行为转型，数字营销需求大增；另一方面，创新药械审评审批效率提升带动新产品数量增长，行业龙头企业的 “仿转创” 成功及海外扩张，预示行业进入新增长阶段。截至2025年5月26日 11:18，中证医药及医疗器械创新指数(931484)下跌1.16%。成分股方面涨跌互现，奕瑞科技(688301)领涨7.92%，恩华药业(002262)上涨1.94%，联影医疗(688271)上涨0.42%；科伦药业(002422)领跌5.18%，华海药业(600521)下跌3.64%，川宁生物(301301)下跌3.58%。医疗创新ETF(516820)下跌0.86%，最新报价0.35元。拉长时间看，截至2025年5月23日，医疗创新ETF近1周累计上涨2.34%。规模方面，医疗创新ETF最新规模达15.30亿元。数据显示，截至2025年4月30日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比60.54%。医疗创新ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数，中证医药及医疗器械创新指数从医药卫生行业的上市公司中，选取30只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的上市公司证券作为指数样本，以反映兼具盈利性与成长性的医药及医疗器械上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证医药及医疗器械创新指数(931484)前十大权重股分别为恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、联影医疗(688271)、科伦药业(002422)、华东医药(000963)、长春高新(000661)、爱美客(300896)、惠泰医疗(688617)，前十大权重股合计占比66.51%。港股医药ETF(159718)，场外联接(平安中证港股医药ETF联接A：019598；平安中证港股医药ETF联接C：019599)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-26 11:37

1类创新药持续获批上市！可T+0交易的港股创新药ETF(159567)今日震荡调整，实时成交额超3.3亿元排名同指数第一

半，当前布局性价比突出。 5月26日，港股市场低开低走，港股创新药板块走势显著调整。港股创新药指数成份股涨跌互现，东阳光长江药业、泰格医药、石药集团逆势上涨。港股创新药ETF（159567）过去5个交易日日均成交额9.21亿元，市场热度较高。小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。太平洋证券认为，国内外投融资环境也在逐步回暖，2024年全球医疗健康领域的融资额达到582亿美元，同比增长1%，显示出行业逐步企稳的迹象。国内创新药指数的持续上涨进一步带动了一级市场的热度，为本土创新药企的研发和商业化提供了有力支撑。此外，海外市场需求的改善也带动了CXO板块的订单增长，从而提升了相关企业的业绩预期。在政策层面，国内对创新药的支持力度不断加大，包括医保丙类目录调整、商业保险覆盖扩展以及创新药全产业链支持政策的陆续出台，这些都为国产创新药的发展提供了良好的制度保障。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-26 11:36

智驾平权元年第一支智驾新股福瑞泰克：复合年增长率97.9%，量产项目等指标大幅提升

在智驾平权的元年，港股市场即将迎来一家新的智能驾驶解决方案提供商——福瑞泰克。日前，福瑞泰克更新了其招股书，将报告期截止日从2024年6月30日延长至2024年12月31日。在这短短半年间，公司所展现出的快速商业化能力令人瞩目，实现了诸多关键指标的显著增长，无论是客户数量、定点项目数还是量产项目数，都呈现出强劲的上升趋势。这家成立仅八年的科技公司，通过构建独特的技术护城河与商业化体系，实现了从行业追赶者到领跑者的跨越式发展，在智能驾驶赛道跑出了瞩目的加速度。一、强化"技术研发-产品矩阵-量产交付"的飞轮新招股书最引人注目的变化，当属市场地位的显著提升。据招股书披露，以中国2024年L2级驾驶辅助解决方案装车量计，福瑞泰克为第一大驾驶辅助解决方案自主供应商，市场份额达到21.3%。以中国2024年L2级及L2+级辅助驾驶解决方案装车量计，福瑞泰克在国内第三方供应商中的排名跃居第二，市场份额达到17.7%，较去年上升了一位。2024年，公司的市场地位进一步巩固，竞争优势愈发凸显，而这一优势在很大程度上源自其战略差异化定位及早先在赛道上的布局，彰显出显著的先发优势。战略差异化定位的核心，在于构建了软硬协同的技术体系。通过自主研发的ODIN平台，企业将智能驾驶控制器、传感器、算法与数据平台四大模块深度融合，形成"硬件标准化+软件可迭代"的创新架构。这种技术整合能力在量产实践中展现出显著优势：福瑞泰克推出的“智享全民版” (11V3R12USS行泊一体)解决方案，将先进的智驾算法，完美地部署在中等算力平台上，支持L2.9级行泊一体辅助驾驶、智能泊车功能，可实现高速高架、城区道路的端到端CNOA辅助通行和停车场的记忆泊车功能，以高性价比，向大众更广泛地推行智能驾驶辅助技术。此外，福瑞泰克构建了覆盖FT Pro/Max/Ultra三级产品矩阵，分别对应 L0 至 L3 级别的智能驾驶能力，可提供包括全景环视、高速NOA、城市NOA、APA等在内的多种智能驾驶功能的一站式解决方案。福瑞泰克还拥有模块化定制能力，满足OEM多元化车型的灵活开发周期。该产品体系展现出极强的市场适应性：既能为追求性价比的客户提供基础功能包，也可为高端车型定制包含激光雷达的解决方案，满足多样化市场需求。更值得关注的是其工程化能力和量产交付能力。公司拥有丰富的量产经验，智能驾驶解决方案的交付周期最短可达8个月，显著优于行业平均水平的15-30个月。这一优势使得福瑞泰克能够更快地响应市场需求，为客户提供及时的产品和服务。此外，公司位于浙江乌镇的高度自动化智能制造基地，配备了先进的生产线，如主动对准摄像头自动化生产线、全自动超声波清洗系统、激光焊接工艺等，能够稳定、高效地满足OEM的大规模订单需求。这意味着当多数科技公司困于“demo到量产”的死亡之谷时，福瑞泰克已建立起从技术研发到规模交付的完整商业闭环。正是凭借着如此的商业闭环，福瑞泰克率先一步成功实现了从“技术验证”到“规模落地”的成长逻辑切换。二、商业化落地能力得到验证公司在2024年交出了一份极具含金量的财务答卷，为行业提供了商业落地驱动盈利改善的典型样本。福瑞泰克于2022年、2023年及2024年，营收分别为3.28亿元人民币、9.08亿元人民币及12.83亿元人民币，2022年至2024年的复合年增长率为97.9% 。这一显著的收入增长，得益于量产项目数的突破性进展，累计量产项目数量超过260个，映射出福瑞泰克商业落地效率不断加强。截至2024年12月31日，公司已与49家OEM建立了业务合作伙伴关系，累计超过330个定点项目，量产项目数量超260个。广泛的客户网络涵盖了2024年汽车销量排名前十的国内OEM，显示出福瑞泰克在市场中的强大影响力与品牌认可度。此外，公司还积极实施全球化战略，计划拓展欧洲、东南亚、南美等海外市场，深化与国内OEM在国际项目上的合作，进一步提升其国际竞争力。而毛利率的跨越式提升揭示了规模效应的释放路径。2024年，公司毛利率从2023年的7.3%大幅提升至11.2%。这一跨越式提升的背后，是规模经济与供应链优化的双重成效。随着量产项目的不断增加，公司通过硬件标准化和平台化的方式，成功降低了成本。同时，稳固的市场地位，以及与客户的长期稳定合作关系，使其能够在激烈的市场竞争中保持优势。因终端用户市场对智能汽车升级及技术迭代的需求不断增加，2022年至2024年，福瑞泰克FT Max及FT Ultra解決方案交付量快速增长，增长率分别为482%和651%，持续的技术积累、快速的商业落地正在打开新的盈利空间。简而言之，福瑞泰克通过技术全栈自研能力与规模化量产优势，实现从“技术型公司”向“商业化领军者”的跨越式升维，其客户覆盖广度、财务增长韧性及行业生态协同能力，共同构建了作为“智能驾驶时代核心标的”的长期投资价值，展现出在技术迭代、市场扩张和盈利模式上的综合竞争力。 2025年被称为“智驾平权元年”，智能驾驶技术正加速向中低端市场普及，为整个产业链带来了前所未有的机遇。这对商业化落地迅速的公司来说意义非凡。在这个行业发展的重要窗口期，像福瑞泰克这样具备强大商业化能力的公司，其发展潜力和投资价值值得关注。

格隆汇05-26 11:07

多个优质龙头赴港上市催化核心资产行情！A500ETF(159339)低开高走，实时成交额突破1.4亿元

，近期宁德时代、恒瑞医药等优质龙头登陆港股市场。相关机构表示，本轮A股公司密集赴港IPO是出海战略、制度便利和港股流动性改善三重力量助推。优质核心资产在港股正式交易后，短期会活跃对应A股的交易，部分核心资产的定价权可能会逐步南移。这个现象的背后是港股市场的吸引力在系统性提升，一是资产供给结构和质量在持续提高，二是流动性在海外资金回流的背景下趋势性改善，从历史上看，港交所每一轮制度的改革突破都带来了顺应时代特征的牛市。未来，更多优质龙头赴港上市可能成为A股市场风格重新转向核心资产的催化剂。 5月26日，A股市场低开高走，A500指数反弹翻红。A500ETF（159339）过去20个交易日日均成交额2.60亿元，市场热度较高。 A500指数成份股中，上海电气、胜宏科技涨超7%，金诚信、中金黄金、西部超导、巨人网络、昆仑万维涨超4%，其余成份股积极跟涨。 A50指数成份股中，洛阳钼业、北方华创、紫光股份涨超2%，中芯国际、中兴通讯、华鲁恒升、紫金矿业涨超1%。 A股核心资产代表，“A股的标普500”：A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。各行业超级龙头，“漂亮50”：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。中金公司表示，A股市场中，龙头公司通常具备较强的行业地位、稳定的现金流以及良好的盈利能力，因此在市场波动中展现出更强的抗风险能力。着“并购六条”政策的逐步落地，市场对并购重组的关注度持续提升，龙头公司在行业整合过程中往往扮演主导角色，尤其是在电子、汽车、计算机、机械设备、医药生物、电力设备等领域，这些行业内的并购案例数量居前，表明龙头公司更有可能通过并购实现规模扩张和技术升级。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-26 11:07

A股笑看医药风云，国内首只药ETF(562053)5月26日火热开售

近期，涅槃归来的医药股票在A股、港股市场大放异彩，跻身股市最亮眼的星群之一。风正起时，国内市场首只“药ETF（认购代码：562053/上市代码：562050）”乘势而来，于周一（5月26日）起全面发行。据了解，“药ETF（认购代码：562053/上市代码：562050）”为华宝基金推出的聚焦制药刚需赛道的工具型产品，也是国内首只跟踪中证制药指数、投资着眼点清晰界定于制药领域的ETF产品。药ETF（562053）在投资配置上将覆盖化学药、生物药品、中药这三大类纯制药子行业，通过“龙头药企，一指尽揽”的方式，助力投资者把握长坡厚雪的医药行业投资机遇。同时，华宝基金旗下已拥有全市场最大、规模超250亿元的医疗ETF（512170），此次发行的药ETF（认购代码：562053/上市代码：562050）与医疗ETF（512170）互为补充，有望进一步巩固华宝基金在医药医疗ETF赛道的领先地位。聚焦制药精准定位眼下，投资者正深切地体会到医药投资“起风了”，而面对林林总总的涉“药”基金、投资产品，怎么选、如何选？目前正在火热发行的药ETF（562053）凭借精准定位“制药”，为投资者提供了一项清晰有力的“药界”投资工具。据了解，药ETF（562053）的标的指数中证制药指数在行业配置上聚焦化学药、生物药品、中药三大类纯制药子行业，同时并不涉及CXO、疫苗及血制品行业，这使得它与目前其他一些医药基金产品形成了鲜明的差异化竞争。中证制药指数行业配置情况数据来源：中证指数公司；统计截至2025.4.30；行业分类依据中证三级珍视生命、健康可贵是现代文明社会的共识，药可被视为人类永恒的需求。同时，医药产业往往也具有一定的技术门槛与较高的护城河，因此，医药行业在投资视野中常被视为具有可贵价值、“长坡厚雪”的行业。分析人士进一步指出，我国人口基数庞大、人口老龄化加速、人均GDP提升，正是驱动制药行业长期高景气度的坚实底层逻辑。统计数据显示，2024年我国65岁以上人口比例达15.6%，已进入中度老龄化社会。未来随着老龄化程度加深，我国药品市场空间有一步进一步打开。数据来源：国家统计局，统计截至2024年。老龄化分层标准源于1956年联合国《人口老龄化及社会经济后果》标准创新引领覆盖龙头今年以来，创新药领域的投资探讨热潮涌动。业界观察人士表示，创新药作为新质生产力的典型代表，有望打开制药行业成长天花板，驱动医药资产价值重估；另一方面，2024年以来，国产创新药迎来政策力挺、业绩兑现、出海加速等多重催化，其行业的DeepSeek时刻可能正在来临。数据来源：米内网；以上国产创新药（专利期内）市场规模统计口径为中国公立医疗机构终端（院内市场）再着眼中药这个领域来看，目前我国在顶层设计上支持中医药发展，政策落实正在逐步细化，包括财政支持力度增大，市场准入整体倾斜，新药审批加快、加强质量监管等，这些利好都将有望为中药板块的增长提供潜在动能。此外，中药OTC品牌效应强，强者恒强，集中度更高，例如中证制药指数的成份股中，16只中药股合计权重达30%，其中前五大中药股的权重合计就达到了19%；同时，一些中药龙头公司也是高分红价值股，有利于药ETF（562053）的投资者把握红利资产的良好股息回报。数据来源：中证指数公司；统计截至2025.4.30；行业分类依据中证三级谈及行业龙头，众所周知，各行业头部的优秀企业往往具有更完善的管理、更强的人才与资金实力、更高的研发投入与科技含量等，这些因素为企业的高速成长奠定了扎实基础。目前正在发行的药ETF（562053）充分秉持了“精选龙头”的思路，标的指数“中证制药指数”中龙头荟萃，汇聚了化学药、生物药品及中药三大制药领域最具代表性的龙头上市公司，如恒瑞医药、百济神州等，都是今年以来备受市场追捧的焦点个股，也是A股市场中化学药、生物药品领域的领军企业之一。此外，截至2025.4.30，中证制药指数的前十大成份股合计权重达到49.95%，已占去指数半壁江山，重仓龙头的特征十分明显。数据来源：中证指数公司；统计截至：2025.4.30 以上制药指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向估值低位优质风范估值与指数风范，也成为近年来投资者选择ETF工具时的重要考量。站在当前时点，医药投资仍称得上是不错的契机：在本轮上涨之前，医药行业股票行情已历经持续四年的深度调整，这也使得中证制药指数基本回落至上一轮大行情启动前、也即是2019年左右的水平。由于市场已洗去浮尘，一方面制药行业行情的启动获得良好的起点；另一方面，也可以说药ETF（562053）的发行适逢其时，中证制药指数当前的配置性价比仍然具有相当吸引力。中证制药指数处于历史低位数据来源：Wind；统计区间：2019.4.30-2025.4.30 中证制药指数的编制，是在中证全指指数的样本空间内，通过可投资性筛选，选取业务涉及中药、化学药和生物药的上市公司证券作为样本，同时将待选样本按照过去一年日均总市值从高到低排名，选取排名最高的50只证券作为指数样本。对比近3年、近5年及基日以来数据，中证制药指数一方面历史收益大幅跑赢同类指数，同时年化波动率、区间最大回撤也显著小于同类指数。可以说，这只制药指数良好地体现出了“能涨抗跌”的特征。注：“同类指数”指300医药及CS创新药指数中证制药指数与同类指数风险收益情况对比数据来源：Wind，统计截至2025.4.30 今年A股医药行业的热度已有目共睹：截至2025.5.23，在11项中证全指一级行业指数中，医药行业指数以3.90%的收益率排在年初迄今行业指数区间涨幅榜第3位，一定程度上已呈领涨态势。同时，若从行业主题指数来观察市场，则部分创新药指数、制药指数等也显著领涨今年同期的各行业主题指数。数据来源：Wind；统计区间：2025.1.1-2025.5.23 注：2025.1.1-2025.5.23，在11项中证全指一级行业指数中，中证全指医药行业指数涨幅3.90%，排名涨幅榜第3位；同期，在83只中证行业主题指数中，创新药30、300制药指数分别以16.44%、10.55%的年内涨幅领涨全部中证行业主题指数。就此，业内人士分析指出，今年医药行业“红气逼人”，投资者可以合适、理性的方式适时把握投资机遇；考虑到药ETF（认购代码：562053/上市代码：562050）是目前全市场首只跟踪中证制药指数的ETF，其独特属性与聚焦“制药”的精准投资定位，有利于各类型投资者在资产配置途中选取它作为得力的投资工具。据Wind统计，“ETF大厂”华宝基金旗下权益类ETF资产管理规模截至2025年3月末已达853亿元，在同业中规模排名领先。华宝基金在指数基金及ETF投资领域的能力体系建设亦受到高度专业认可，于2021年至2023年连续三届蝉联《上海证券报》“金基金•被动投资基金管理公司奖”。华宝基金围绕服务新质生产力发展、现代化产业体系建设等核心目标，持续在ETF业务领域针对人工智能、信息技术、新能源、高端装备、生物医药、新材料等重点方向加大投资和产品布局力度，为战略新兴产业提供发展新动能，尤其是重点支持需要资本密集投入的高科技产业。目前，华宝基金旗下已形成由15只精品ETF组成的 “硬科技”多元化ETF矩阵，其资产管理规模合计已达425亿元（以上统计数据截至2025.5.22）。特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：Wind，基金定期报告。2023年8月17日，在《上海证券报》举办的第二十届“金基金”奖评选中，华宝基金荣获“金基金被动投资基金管理公司奖”。2022年11月14日，在《上海证券报》举办的第十九届“金基金”奖评选中，华宝基金荣获“金基金被动投资基金管理公司奖”。2021年7月13日，在《上海证券报》举办的第十八届“金基金”奖评选中，华宝基金荣获“金基金被动投资基金管理公司奖”。风险提示：药ETF（认购代码：562053/上市代码：562050）被动跟踪中证制药指数，该指数基日为2011.12.30，发布日期为2013.7.15，2020-2024年分年度收益分别为：41.61%、-9.10%、-21.09%、-3.70%、-6.53% ，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。医疗ETF（512170）所跟踪的指数为中证医疗指数。中证医疗指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31，指数2020-2024年年度历史收益分别为：79.67%、-14.71%、-25.10%、-24.25%、-17.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。药ETF（认购代码：562053/上市代码：562050）、医疗ETF（512170）由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人评估的药ETF（认购代码：562053/上市代码：562050）、医疗ETF（512170）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对该基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对该基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对该基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎！以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-26 09:57

一键布局港股新消费龙头港股通消费ETF（159245）今日首发

从业经验，2年ETF投资管理经验，深耕港股市场研究与投资，能够助力把握港股新消费赛道的投资机遇。整体来看，港股通消费指数长期配置价值凸显。一方面，港股通消费指数汇聚港股独有稀缺资产，能够填补A股新消费生态的空白；另一方面，随着年轻一代消费习惯的变迁叠加新兴消费龙头全球化布局，港股新消费企业未来业绩增长值得期待，看好新消费前景的投资者不妨借道港股通消费ETF，一键把握港股新消费赛道高成长机遇。

金融界05-26 08:56

十大券商：新一轮“东升西落”很快来临，关注三大主线

定价权可能会逐步南移。这个现象的背后是港股市场的吸引力在系统性提升，一是资产供给结构和质量在持续提高，二是流动性在海外资金回流的背景下趋势性改善，从历史上看，港交所每一轮制度的改革突破都带来了顺应时代特征的牛市。未来，更多优质龙头赴港上市可能成为A股市场风格重新转向核心资产的催化剂。 2. 东吴证券：新一轮东升西落交易可能很快来临中国市场再度走强的关键驱动是美元走弱。受特朗普政策冲击、债务危机、以及基本面潜在风险等因素影响下，弱美元仍将是基准假设。预计6月中下旬美元指数跌破前低97.9后，A股将开启新一轮“东升西落”交易，弱美元驱动的流动性外溢将利好非美市场，中国资产受益，科技成长风格占优。 3. 兴业证券：6月市场主线有望再度偏向科技成长从近十年风格表现的日历效应看，6月份科技板块也表现出相对较高的胜率。每年2月到3月上旬，是全年中风格β最为鲜明的阶段之一，科技成长风格较为突出。但到了3月下旬至5月，市场逐渐步入一个更加均衡、各类风格胜率基本相当、没有特别明确主线的阶段，科技成长板块的胜率也明显回落。而进入6月份，科技成长往往会再度进入到一个相对占优的窗口。 4. 华安证券：经济数据尚可、政策加码概率下降，继续维持震荡关税影响逐步显现，经济数据边际放缓但整体尚可，叠加5月宽货币已落地，短期内政策再加码概率下降，市场继续维持震荡。配置上，银行保险的短中长期配置价值仍然突出。此外持续深调后的成长科技具备一定布局价值，可逐步增加关注度。 5. 中信建投：抱团风险渐显，坚守“新质内需成长” 近期市场情绪出现回落迹象，微盘股交易热度明显抬升，注意交易拥挤可能引发的市场风险。央行积极落地5月推出的一揽子金融政策，进一步加大金融对实体经济的支持力度，同时有望为资本市场带来资金配置活水；各地方纷纷因地制宜出台具体提振消费行动方案，消费活力有望进一步激发。美国减税法案导致股债汇三杀，市场对于美国财政可持续性的担忧进一步升温，美国信用受损，资产全线下跌，人民币资产可能中期受益。配置上继续看好具备地缘政治隔离、内需驱动和成长弹性特征的“新质内需成长”方向，目前仍以内需循环为佳，聚焦服务消费、新消费。 6. 信达证券：小微盘热度可能会被流动性压制去年10月以来，市场整体处在大的宽幅震荡区间内，小微盘非常活跃，但是强度上已经开始有所变化。2024年9-12月，小微盘涨得快，调得少，累计超额收益持续走强，但最近1个季度，小微盘股在指数上涨期间有超额收益，但指数下跌期跌幅也大，季度持有只有微盘股还较强，小盘股已经跑不赢上证50了。我们认为背后的主要原因是，大小盘风格的决定性力量是投资者结构变化。虽然大趋势（量化游资规模增长、主动公募外资规模增幅小）依然有利于小盘，但继续走强需要等待增量资金，所以季度内小盘不一定占优。 7. 浙商证券：“修整期”基本确认，优化结构、多看少动随着关税战“回摆”告一段落，短期市场有“利好出尽”之虞，加之多数指数近期遭遇反弹压力，我们预计近期市场大概率会以震荡调整的方式，来化解上方成交密集区压力。但与此同时，随着本轮反弹的强势修复，市场重心被有效“垫高”，对中线走势保持乐观。配置方面，基于“主动修整基本确认，短期有压力，中期有支撑”的观点，建议：将过去一段时间反弹幅度较大的科技、成长板块，切换至前期反弹幅度相对较小的大金融、中字头、红利板块，起到平滑净值曲线、控制组合回撤的作用。当前位置并不适合轻易追高，但一旦大盘回落到有效支撑位（例如，上证指数4月10日跳空缺口附近），则建议果断出手、积极增配。 8. 申万宏源策略：震荡市中的短期调整二季度是中枢偏高的震荡市判断不变，短期是调整波段。震荡区间上限：抢出口支撑二季度经济韧性，但无法外推。震荡区间下限：宽货币与稳定资本市场直接关联，平准基金兼顾舆情管理。短期调整：宏观上，主要变化是美国不确定性重新增加，压制风险偏好。结构上，科技尚未摆脱中期调整波段，新消费向外扩散空间有限。小微盘行情+ 博弈公募向业绩比较基准靠拢行情告一段落。 9. 中国银河：市场行情轮动较快建议关注三大主线配置机会近期风格切换较为频繁，大盘与小盘轮番占优，市场行情轮动较快。建议关注三大主线配置机会：第一，安全边际较高的资产。在当前外部环境不确定性显著提升的背景下，业绩确定性相对较强、股息回报整体稳定的红利板块具备防御属性；第二，A股市场“科技叙事”逻辑明晰，建议关注后续产业趋势的催化机会。科技仍将是中长期的配置主线，短期内关注估值较低的细分板块；第三，政策提振下的大消费板块。4月经济数据显示，消费品以旧换新政策持续显效。近期宠物经济、美客护理等细分板块行情突出。随着外部环境不确定性加大，扩大内需成为长期战略之举，提振消费的重要性凸显。 10. 华西证券：类平准基金有力支撑A股的平稳运行近期全球避险情绪上升，主因美国关税政策反复和海外超长债利率上行等扰动，美国资产一度股债汇三杀，或对A股情绪产生间接影响。与此同时，我国监管层多次发声表达对股市风险偏好的呵护，后续社保、保险、年金等中长期资金有望继续流入，与A股“稳中有涨”形成良性循环。结构上，4月初以来的修复行情中，A股小微盘的交易拥挤度有明显提升，需关注筹码拥挤带来的波动率放大的影响。

格隆汇05-26 08:27

国内自主研发降糖药获批上市！可T+0交易的港股创新药ETF（159567）本周涨6.17%，过去5个交易日获得1.52亿元资金净流入

半，当前布局性价比突出。 5月23日，港股市场低开高走，港股创新药板块走势冲高回落。港股创新药指数成份股中，康哲药业、昭衍新药、泰格医药涨超7%，绿叶制药、金斯瑞生物科技、信达生物、康龙化成涨超4%，其余成份股积极跟涨。港股创新药ETF（159567）过去5个交易日日均成交额9.21亿元，市场热度较高。小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。国信证券认为，创新药板块近年来展现出显著的投资价值，主要得益于其在临床研究和药物开发领域的持续突破。从2025年ASCO年会即将公布的多项国产创新药研究成果来看，多个具有同类首创或同类最佳潜力的分子正在进入关键临床阶段，部分已显示出优异的疗效数据。例如，针对非小细胞肺癌（NSCLC）和小细胞肺癌（SCLC）的多种新型治疗方案，如PD1xIL2双抗、TROP2 ADC、DLL3xCD3三抗等，均在不同适应症和患者人群中取得了较高的客观缓解率（ORR）和无进展生存期（PFS），部分数据甚至优于传统疗法。这些结果不仅体现了国产创新药在肿瘤治疗领域的技术积累和研发实力，也为未来可能的商业化应用奠定了坚实基础。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-25 19:06

周末重磅要闻出炉！特朗普威胁6月1日起对欧盟征收50%关税，招致欧盟强烈不满，首批26只新型浮动费率基金获证监会注册

定价权可能会逐步南移。这个现象的背后是港股市场的吸引力在系统性提升，一是资产供给结构和质量在持续提高，二是流动性在海外资金回流的背景下趋势性改善，从历史上看，港交所每一轮制度的改革突破都带来了顺应时代特征的牛市。未来，更多优质龙头赴港上市可能成为A股市场风格重新转向核心资产的催化剂。中银保险有限公司原党委书记、董事长周功华接受审查调查据中央纪委国家监委驻中国银行纪检监察组、河北省纪委监委消息：中银保险有限公司原党委书记、董事长周功华涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻中国银行纪检监察组纪律审查和河北省监委监察调查。荷兰外相称访华期间中方提出放宽半导体出口管制问题，外交部回应 5月23日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。彭博社记者提问，荷兰外交大臣费尔德坎普周四在会见记者时表示，在此次访华期间，中国官员曾向他提出放宽半导体出口管制的问题。外交部能否证实有关说法并提供更多细节？毛宁表示，费尔德坎普外交大臣访华期间，丁薛祥副总理、王毅外长分别同他举行了会见会谈，就双边关系和共同关心的问题深入交换了意见，两国外长并达成了6点共识。具体的情况中方已经发布了消息，你可以查阅。关于半导体出口管制问题，中方已经多次表明立场，半导体产业高度全球化，产供链的形成是市场和企业选择的结果。一段时间以来，个别国家泛化国家安全概念，滥施出口管制和长臂管辖，严重威胁全球产供链稳定。中国和荷兰在半导体领域互补性强，合作互利共赢，双方将通过现有的渠道保持密切沟通，中方愿同包括荷兰在内的国际社会一道，坚持开放合作，共同维护全球半导体产供链的稳定。全国首个开源鸿蒙机器人操作系统发布 5月24日，首届深开鸿创新科技大会上，深圳开鸿数字产业发展有限公司(深开鸿)发布全国首个开源鸿蒙的机器人操作系统M-Robots OS。深开鸿生态产品总经理柴莹表示，未来三个月内正式上线基于M-robotsOS的智能机器人“驭”系列产品，涵盖无人机、四足机器狗及移动机器人等多形态硬件，该系列产品聚焦开源鸿蒙开发者开发与学习，提供开放的应用源码、技术支持、完善专业的配套课程，帮助开发者快速掌握开源鸿蒙在机器人领域的应用实践，加速开源鸿蒙生态的规模化应用。同日，深开鸿还发布了开鸿“1+1”安全数字底座5，该底座由统一操作系统KaihongOS与超级设备管理平台KaihongOS Meta构成，基于OpenHarmony打造。国际财经特朗普：6月1日起对欧盟征收50%关税美国总统特朗普表示，与欧盟的谈判进展缓慢，重申对欧盟汽车政策的批评，欧盟一直在占美国便宜。美国不能在欧盟销售汽车很“不好”，6月1日起对欧盟征收50%关税。如果他们在这里建工厂，可以讨论延期。特朗普威胁加征50%关税招致欧盟强烈不满美国总统特朗普23日威胁自6月1日起对欧盟商品直接征收50%关税，招致欧盟方面强烈不满，加剧欧盟内部对特朗普对欧关税施压升级的广泛担忧。欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的委员马罗什.谢夫乔维奇23日表示，欧盟与美国之间的贸易协议必须基于相互尊重，而非威胁。他在社交媒体X平台上表示，欧盟委员会正在全面投入并致力于达成一项对双方都有利的协议。“欧盟委员会始终愿意本着诚意开展合作，同时已做好捍卫自身利益的准备。”欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德.朗格表示，欧盟不会在关键问题上让步。“如果美国寻求合作与谈判，欧盟总是敞开大门，如果只是想让我们照单全收美方要求，那他就是敲错了门。”熟悉美欧谈判进程的消息人士透露，目前双方谈判再度陷入僵局，美国要求欧盟作出单边让步以向美企开放市场，而欧盟则寻求一项顾及双方利益的协议。特朗普：对不在美国生产的手机制造商征收25%的关税据财联社，特朗普表示，对不在美国生产的手机制造商征收25%的关税。特朗普警告称若三星产品非美国制造，将征收25%关税。若苹果、三星在美国建厂，将免征关税。特朗普称将在六月底前对苹果和三星征收关税。

金融界05-25 18:06

恒生指数小幅高开0.38%：哔哩哔哩涨超4%，美的集团稳健上行

colas Aguzin）近期表示：“港股市场正受益于内地资金流入和全球投资者对中国科技企业的重新关注。” 科技股表现分析恒生科技指数成分股中，哔哩哔哩-W开盘即上涨4.28%，延续其近期强势表现，得益于其在短视频和游戏领域的用户增长及广告收入提升。哔哩哔哩CEO陈睿在2025年第一季度财报会上表示：“我们将继续加大内容生态投入，预计2025年用户日均使用时长将突破100分钟。” 网易-S上涨1.77%，受其游戏业务海外扩张及新游发布的推动。相比之下，小鹏汽车-W下跌2.25%，反映市场对其电动车交付量增长放缓的担忧。其他科技股如华虹半导体上涨0.97%，显示半导体板块的韧性。恒生科技指数自2025年初以来累计上涨约12%，远超恒生指数的4.5%，凸显科技股在港股市场中的核心驱动力。然而，2023年底游戏监管政策曾导致腾讯和网易暴跌12%-25%，显示政策风险仍需警惕。美的集团稳健增长美的集团开盘上涨1.89%，延续其自2024年9月香港IPO以来（募资46亿美元）的稳健表现。作为全球家电巨头，美的通过B2B业务转型和智能家居布局，成功吸引了18家基石投资者，IPO认购额达12.6亿美元。2025年第一季度，美的海外收入占比提升至45%，同比增长8%，显示其全球化战略成效显著。美的集团董事长方洪波表示：“我们将加速智能家电和工业自动化领域的投资，以应对全球需求增长。”与科技股相比，美的集团的低波动性和高股息率（2024年每股派息2.08元）使其成为防御性投资的优选。市场预计，美的2025年净利润将同比增长15%，受智能家电和新能源设备需求的推动。港股与全球市场对比港股市场在全球市场波动中展现出相对韧性。以下为港股与美股、欧股的近期表现对比：市场主要指数 5月22日表现 2025年累计表现主要驱动因素港股恒生指数涨0.62% 涨4.5% 内地资金流入、科技股反弹美股标普500 跌1.61% 涨10.2% 美债收益率波动、减税法案欧股 STOXX 600 跌0.64% 涨2.8% 经济放缓、能源价格压力港股市场的相对抗跌性得益于内地政策支持及南向资金流入，2024年10月中国刺激政策推动恒生指数突破23000点，创两年半新高。然而，美股受美债收益率攀升和财政赤字担忧拖累，标普500连续三连阴，而欧股则受经济放缓影响表现低迷。港股科技股的强势与美股科技七巨头（MAG 7）的分化形成对比，显示中国科技企业的估值修复潜力。编辑总结港股市场在全球经济不确定性加剧的背景下展现出稳健开局，恒生指数和恒生科技指数的小幅高开反映了投资者对中国经济复苏和科技板块的信心。哔哩哔哩和网易的上涨凸显了内容生态和游戏业务的增长潜力，而美的集团的稳健表现则为市场提供了防御性选择。尽管外围市场波动为港股带来一定压力，但内地资金流入和政策支持为其提供了支撑。未来，投资者需关注全球利率走势和中国政策动向，以评估港股的持续上涨动能及潜在风险。 2025年相关大事件 2025年5月21日：恒生指数上涨0.62%，恒生科技指数上涨0.51%，受科技股反弹和内地资金流入推动，哔哩哔哩和网易表现强劲。 2025年4月28日：恒生指数突破23000点，创两年半新高，受益于中国刺激政策和科技股热潮，美的集团股价上涨8%。 2025年4月10日：中国宣布进一步放宽科技企业海外融资限制，恒生科技指数单日上涨4.2%，哔哩哔哩和网易分别上涨12%和9%。 2025年3月15日：港股通南向资金净流入创2024年以来新高，恒生指数单周上涨5.8%，科技股和家电股领涨。 2025年2月6日：恒生科技指数成分股调整，新增三家AI企业，哔哩哔哩权重提升，指数年内累计上涨12%。国际投行及专家点评 2025年5月22日，Goldman Sachs分析师David Kostin：恒生科技指数的反弹反映了中国科技企业估值修复的潜力，哔哩哔哩和网易在内容和游戏领域的增长前景可期。 2025年5月20日，Morgan Stanley分析师Grace Su：美的集团的全球化战略和智能家电布局使其在港股市场中具备防御性和成长性，预计2025年净利润增长15%。 2025年5月15日，JPMorgan Chase分析师Alex Yao：港股市场受益于南向资金流入和政策支持，科技股短期波动不改长期上涨趋势，建议增持哔哩哔哩和网易。 2025年5月10日，Deutsche Bank分析师Leo Chiang：恒生指数估值低于全球主要市场，科技和消费板块的结构性机会突出，美的集团高股息率具吸引力。 2025年5月22日，UBS分析师Kenny Lau：全球市场波动下，港股科技股展现韧性，哔哩哔哩的用户增长和网易的海外游戏收入将成为关键驱动因素。来源：今日美股网

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