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港股红利指数ETF(513630)近半年规模累计增长超60亿元，机构预计未来3年险资每年或增配高股息约3-4千亿

2024年4月18日，港股市场休市。ETF方面，Wind数据显示，截至2025年4月18日收盘，港股红利指数ETF(513630)最新规模94.22亿元，近半年新增规模超60亿元，实现显著增长，最新份额72.68亿份，规模居Wind跨境策略指数ETF第一。值得一提的是，加上场外指数基金——摩根标普港股通低波红利指数基金，摩根旗下跟踪标普港股通低波红利指数的产品总规模超111亿元（wind数据显示，该场外指数基金截止2024.12.31规模为16.87亿元）。截至2025年4月18日收盘，标普港股通低波红利指数（SPAHLVCP.SPI）过去一年涨幅20.51%，大幅超越中证红利指数（000922.CSI）的-5.46%及中证红利低波动指数（H30269.CSI）的-1.43%。指数成分股方面，中国人民保险集团涨幅居前。东兴证券表示，近年来，监管层通过持续性的政策举措推动保险资金等长期价值投资资金投资国内资本市场，优化市场环境和投资者结构；同时，随着资本市场改革的逐步推进，潜在投资收益水平也呈现波动上升态势。当前保险行业马太效应不断增强，行业头部机构更有机会参与政策创新，把握政策红利窗口期，未来估值上升空间更大。（注：上述个股仅为举例说明，无特定推荐之意，并可能根据指数编制方案调整。）消息面上，4月以来，市场震荡加剧，为全力维护资本市场稳定，上市公司密集发布回购增持公告。据业内机构统计，截至4月17日，上市公司使用回购增持贷款金额上限达到1021.38亿元，共482家上市公司参与，14家公司贷款金额上限超过10亿元，其中有6家属于中央国有企业。国金证券表示，保险资金配置的本质是寻找和负债相匹配的核心资产，实现绝对收益，低利率叠加资产荒背景下，以股息补票息是保险公司的必然选择，未来高股息是权益配置的重要方向，资金来源一是增配权益中高股息的规模，二是存量权益中高股息的占比将提升，预计未来3年保险资金每年增配高股息约3-4千亿元。摩根资产管理推出的国际“红利工具箱“系列优选基金，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案：港股红利指数ETF(513630)紧密跟踪标普港股通低波红利指数，用于衡量标普港股通指数内50只波幅最小、收益率高的股票的表现。相关场外指数基金——摩根标普港股通低波红利指数基金(A/C份额代码：005051/005052)，方便场外投资者一键布局港股低波动优质红利股。摩根红利优选股票型基金(A/C类：021187/021188)：聚焦中国红利资产，在股票投资策略上，以中证红利指数为基准指数，通过量化选股模型构建股票组合，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额(累计)(968044)：聚焦于亚洲地区的高股息资产，通过主要投资于亚太区（日本除外）预期会派发股息的公司的股票，帮助投资者把握亚洲高股息投资机会。据数据显示，该基金连续3年荣获“金牛海外互认基金”奖。摩根中证A50ETF(证券代码：560350，联接A/C/E类：021177/021178/022110)：聚焦A股核心资产，一键打包中国“50强”。其中，摩根中证A50ETF作为“会分红”的摩根A系列ETF，借鉴海外成熟经验增设特色季度强制分红机制，2024年已如约累计分红金额近1亿元。摩根中证A500ETF(证券代码：560530，联接A/C/I/Y类：022436/022437/022759/022911)：聚焦A股优质资产，增设特色季度分红机制。其中，摩根中证A500ETF联接基金作为首批纳入个人养老金的指数基金，增设Y类份额，为投资人提供了更多个人养老金投资选择。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。依托集团全球深厚的市场洞察与研究能力，努力提升客户持有体验和获得感，在风云变幻的市场中和投资者相伴，一路长“红”。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-21 08:06

全球首场“人机共跑” 机器人ETF易方达（159530）携手人形机器人“出战”半马

品，也有布局全产业链的产品，覆盖A股和港股市场，为投资者低成本参与人工智能投资提供了丰富的指数工具。

金融界04-19 22:15

基金经理全视角系列之139：泉果基金钱思佳

非纯概念参与。在港股投资方面，她认为港股市场短期因关税事件扰动明显，但从基本面角度，认可港股互联网头部公司中长期维度在AI与平台赋能中的持续价值。同时，她也在新消费中精选具备增长潜力、估值合理的细分品牌，如婴童、宠物、美妆等领域。问答环节 Q：关于如何分配“高股息”和“新动能”的仓位。钱思佳认为高股息板块强调确定性和分红率，这类资产会自然在组合中占据一定比重而非硬性设定。新动能方向聚焦业绩持续增长的公司，是当前主要精力投入的方向。以泉果嘉源为例，当前红利类占比10%-20%，其余以新动能为主，比例动态调整。 Q：关于对转债的看法。钱思佳认为转债是控制波动、提升安全垫的好工具。过去在市场极度悲观时增配过，未来如遇类似机会仍会积极参与，但不会长期重仓，属于择时型配置工具。Q：关于泉果嘉源曾操作股指期货。这主要是基于市场活跃度明显回升，当时组合仓位较低且需快速加仓，股指期货具有杠杆和效率优势，是短期获取贝塔收益的有效工具。此外，期货保证金作为现金管理手段，也长期保留了部分仓位。Q：关于泉果嘉源取得不错收益的原因。钱思佳优异业绩的核心是仓位控制得当，加上对重仓股的深入研究、对交易节奏的把握，以及在团队支持下对捕捉行业轮动机会的能力。她不主动做行业轮动，但在标的选择层面会动态优化，力求兼顾收益与波动。基金业绩表现历史代表产品表现钱思佳于2013年底开始管理私募集合产品，2019年开始管理公募基金产品。在历史管理的产品中，东方红启元三年持有属于其代表性基金产品之一，该基金自钱思佳任职以来总回报21.60%，同期业绩比较基准收益率为-5.38%，基金业绩大幅超越业绩比较基准。从她历史管理的投资组合中，我们可以感受到均衡的投资风格：基金持仓行业以食品饮料为主，电子、电力设备等行业为辅，但单一行业的投资比例不超过30%。从产品2022年半年报的全持仓看，产品在食品饮料的投资比例最大，其次为电子。行业定位上呈现分散的现象，从具体投资板块上看包括制造、消费、非银等。在管代表产品表现目前，钱思佳在管代表产品为泉果嘉源三年持有A（019624），该基金成立于2023年12月5日，是泉果基金旗下的一只偏股混合型基金，钱思佳自基金成立日起担任基金经理。截至2024年12月31日，基金规模7.97亿元。另外，钱思佳管理的开放式产品——泉果研究精选（023939）于4月14日至4月25日期间首发，致力于兼顾“创造收益”和“控制波动”，提升投资者持有体验。该产品设计时有3大亮点：仓位灵活，攻守兼备：股票资产（含存托凭证）占基金资产40%-90%（其中投资于港股通标的占股票资产0-50%），在近期市场上相对稀缺，40%的股票仓位下限相比于市场大多数偏股混合型基金更低，更有利于根据市场情况来灵活调整组合仓位。明确分红条款：产品设置了分红条款，在符合有关基金分红条件的前提下，本基金每年至少进行一次收益分配（具体分配方案以公告为准）。注重波动控制：投资策略上，以高股息类资产作为“压舱石”，再聚焦“新动能”提升收益弹性，同时，还可以灵活运用可转债、股指期货等多资产工具，捕捉市场机会。通过以上3个特点，致力于兼顾“创造收益”和“控制波动”，提升投资者持有体验。从泉果嘉源的业绩表现来看，自成立以来至2025年3月31日，泉果嘉源的业绩表现优异，产品收益达15.10%，年化汇报超11%；并且基金同类排名靠前，过去六个月收益排名同类前35%，近一年收益排名同类前36%，任职以来收益排名同类前22%。值得注意的是，自成立以来泉果嘉源也远超同期“高手指数”Wind偏股混合型基金指数。基金持仓分析基金仓位与换手率：淡化择时，换手率较低钱思佳淡化择时，更关注流动性、整体估值以及股权风险溢价，以长周期来调整股票仓位。当前基金的仓位维持在60%-70%左右，低于偏股混合型基金仓位中位数。钱思佳管理基金的换手率始终较低，这与上文提到的淡化择时的理念也较为一致。她认为基金经理应该把更多的精力放到行业和公司研究上面，才能形成基金经理的核心竞争力，因此换手率基本维持在1倍以内。行业与个股配置：行业配置分散，个股相对集中钱思佳不押赛道，行业配置均衡。从泉果嘉源的行业配置比例来看，基金对于中游制造、TMT、消费、大金融板块均有所配置，对于上游周期板块的参与度整体偏低。从中信一级行业来看，基金平均配置比例最高的两个行业为电子与通信，其中电子行业在2024H1的占比高达21.31%，但随后有所下降。在2024H2，基金重仓前三行业为传媒、电子、通信，占比分别为13.74%、13.71%、13.12%。截至2024年四季报，泉果嘉源的前十大重仓股集中度为60.01%，个股持仓集中度偏高。从持股数量来看，2024年年报披露的基金有效持股数（占股票市值比例大于0.5%）为34只，说明基金持股相对集中。市值与风格配置：融汇价值与成长基金持仓市值风格以大盘股为主。从历史市值分布来看，基金配置较多大盘股，但对中盘和小盘股均有一定比例的配置，截至2024H2，基金在大盘股、中盘股、小盘股的配置比例为60.85%、21.49%、17.66%。基金经理能力圈全面，持仓融汇价值与成长。从持仓风格上看，囊括大盘成长、小盘成长、大盘价值等风格。注重安全边际：短期看重估值的考量钱思佳对公司估值的容忍度会有一定要求，注重管理组合的安全边际，可以看到，泉果嘉源持股估值（平均市盈率）低于同类平均水平。业绩归因：选股收益贡献较多超额我们采用改进的Brinson业绩归因模型，根据基金2024年报披露的全部持仓的行业配置比例，对比同期全部偏股基金的行业配置，分析基金的行业配置、选股、交易能力。可以发现，在2024H2，基金超额收益主要来源于选股收益。从超额收益的贡献来看，在2024年下半年，传媒和非银金融行业内个股对超额收益的贡献较大。通过统计钱思佳重仓报告期前10名的个股，我们发现，基金长期重仓的股票既有科技各赛道内的龙头股，也有高股息类股票。从业绩层面来看，这些重仓股近一年涨幅均较为亮眼，说明钱思佳的选股能力优异。总结钱思佳的投资理念以“稳中求进”为核心，强调在不确定环境下构建力争实现创造收益、控制波动双重目标的组合。她认为，相较于追逐风口或行业轮动，投资更应回归基本面，聚焦长期经营质量与盈利能力。其投资框架主要从四个维度出发：一是盈利的持续性与可验证性；二是自由现金流与分红匹配；三是企业所处经营周期的阶段；四是估值所隐含的长期回报率。她尤其注重公司能否在三年维度内兑现业绩成长，以此作为估值合理与否的判断基准。在选股偏好上，钱思佳重点配置两类资产：一类是提供基础收益、对冲波动的高分红资产，具备稳定经营与可预期现金流；另一类是“新动能”方向，如AI应用、机器人、智能制造、新消费等具备三年期成长逻辑的标的。她擅长通过中观趋势进行行业预判，再从中自下而上筛选估值合理、业绩改善明确的公司。在操作风格方面，钱思佳坚持稳健与灵活并重。她设定了灵活的仓位下限（最低可至40%），回避全仓操作可能带来的极端风险。在仓位调节与标的集中度上，她也执行严格的纪律：控制单一重仓股仓位比例，同时对3%以上的持仓个股进行基本面动态跟踪，一旦出现偏离预期，即做调整。此外，对于处于基本面左侧、估值偏低的“潜力股”，她也会通过总仓位比例与个股权重双重控制风险，避免“越跌越买”的负反馈陷阱。基金持仓风格上，钱思佳倾向于“行业分散、个股集中”的结构，历史代表产品与现管基金均体现这一特征。以泉果嘉源为例，截至2024年年末，前十大重仓股占比达到60%，但行业覆盖传媒、电子、通信、制造等多个方向，体现了她在个股层面的集中度控制与行业轮动的均衡兼顾。从市值配置上，泉果嘉源以大盘股为主，同时配置部分中小盘成长标的；风格上兼顾价值与成长，强调性价比与安全边际。钱思佳认为，当前A股处于弱复苏格局下的结构性博弈阶段，她不做全面牛市的判断，但认为市场存在结构性机会。宏观环境以政策托底为主，传统地产链条出现边际改善迹象，新经济方向逐渐形成市场共识，同时，流动性环境趋于改善，长期资金与居民资金正逐步入场。她认为在当前市场容错率仍低的背景下，投资需回归中观趋势与基本面验证，紧抓“低预期+基本面改善”的配置主线。行业方向上，她重点看好三类资产：一是具备全球竞争力和出海能力的制造业龙头，特别是自动化设备、零部件等方向；二是AI应用场景中To C为主的平台型互联网企业，港股中相关公司存在估值修复空间；三是具备稳定现金流和高分红率的红利类资产，作为组合的防御性底仓。在AI方向上，她特别强调需警惕主题交易引发的估值泡沫，更应关注技术落地、盈利能力与产业趋势相结合的标的。整体来看，2025年市场或延续“弱宏观、强结构”的格局，更注重组合结构性的配置与优化。内容来源：兴业证券以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-18 15:16

避险资金涌入，银行股逆市走强，分红更高，波动率更低的泰康香港银行指数(A类:006809;C类:006810)近8日反弹涨超7%

2025年4月18日，港股市场休市，A股主要指数震荡回调，银行板块逆市领涨，A股工商银行、农业银行、中国银行、建设银行盘中股价均创出历史新高。相关产品方面——截至2025年4月17日，泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)单位净值较前一交易日上涨0.87%，近8个交易日涨超7%，近1年累计上涨超37%。分红更高，波动率更低的泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)紧密跟踪HK银行指数，中证香港银行投资指数选取港股通证券范围内的银行股作为指数样本，反映港股通范围内银行上市公司的整体表现。值得一提的是，HK银行指数成分股仅20只，涵盖大型银行及特色中小银行，包括建设银行、汇丰控股、工商银行、中国银行等优质标的。该指数在股息率、估值、波动率和行业代表性等方面具有显著优势，是投资者分散风险、分享行业红利的优质选择。泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)成立于2019年4月16日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，紧密跟踪HK银行指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。中泰证券认为，市场避险情绪升温使得银行板块的红利价值更加凸显，这不仅增强了板块的投资吸引力，还将促进银行业资本补充进程的推进。据中国人民银行4月13日公布的数据显示，3月新增社融5.89万亿元，同比多增1.05万亿元；截至3月末，社融存量同比增长8.36%，增速环比提升0.17pct。中国银河证券指出，政府债继续发力支撑社融，降准降息预期增强，低利率环境延续，叠加全球政治经济环境不确定性，资金避险属性提升，银行股息率性价比凸显。市值管理深化，中长期资金力量壮大，推动银行红利价值兑现。大行增资开启，基本面积极因素累积，利好银行信贷投放和风险缓释。相关产品：泰康香港银行指数A(006809)，泰康香港银行指数C(006810)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-18 13:56

南向资金坚定布局港股，今年以来净流入创下历史同期新高，港股互联网ETF(159568)近3月累计涨超14%

有连云04-18 11:26

减肥药风口再临？礼来夜盘飙涨14.30%！可T+0交易的港股创新药ETF(159567)连续14个交易日获得资金净流入

半，当前布局性价比突出。 4月18日，港股市场盘前走势积极，港股创新药板块权重股趋于上涨。港股创新药指数成份股中，诺诚健华、绿叶制药涨超5%，药明合联、康希诺生物、乐普生物-B、康诺亚-B、泰格医药、石药集团涨超2%。港股创新药ETF（159567）过去20个交易日获得6.96亿元资金净流入，市场关注度较高。小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。国金证券表示，从美国潜在药品专项关税的角度来看，虽然美国关注与欧洲国家之间的药品贸易逆差，并试图通过关税措施来平抑药价和转移产能，但这些目标短期内难以实现，这在一定程度上影响了关税政策的实施。因此，美国潜在药品专项关税对中国创新药发展的影响较小。其次，中国创新药企主要通过BD（Business Development）方式出海，这种方式不仅能够帮助国内药企降低海外开发和销售创新药的风险，还能绕过东道国的关税和非关税壁垒，借助当地药企的开发和渠道优势实现药物的快速上市和销售。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-18 09:26

溜溜果园冲击港股IPO：营销豪掷4.28亿，研发开支大降，隐忧几何？

想，转而向港交所递交了上市申请书，欲在港股市场实现IPO。4月16日晚间，港交所官网对外披露了溜溜果园招股文件，公司的财务情况也随之浮出水面。尽管2022 - 2024年溜溜果园业绩稳步增长，但背后却隐藏着核心产品毛利率下滑、营销开支过高以及研发开支不足等诸多问题，其港股上市之路充满挑战。业绩稳增下的“营销狂欢” 溜溜果园披露的招股文件显示，2022 - 2024年，公司实现总收入分别为11.74亿元、13.22亿元及16.16亿元；对应实现净利润分别约为0.68亿元、0.99亿元、1.48亿元。在青梅类加工制品这一主导产品的带动下，溜溜果园在市场中占据了一定的地位。2024年，公司在中国梅产品行业（按零售额计）排名第一，市场份额为7%。根据同一资料来源，2021 - 2024年，按零售额计，公司在青梅果类零食行业及西梅果类零食行业连续四年排名第一。然而，业绩稳步增长背后，溜溜果园在营销上可谓“挥金如土”。数据显示，2022 - 2024年，溜溜果园营销开支分别为0.7亿元、0.77亿元、0.61亿元；广告开支分别为0.67亿元、0.74亿元、0.79亿元。经计算，三年间，溜溜果园营销开支、广告开支合计达到4.28亿元。其中广告代言费一项支出分别为1.17亿元、7556万元、1.06亿元。招股书显示，偶像团体时代少年团目前为溜溜果园代言人。溜溜果园称，公司精心挑选品牌代言人，以契合青春、活力和优雅的品牌形象，与年轻一代产生强烈共鸣。相比之下，溜溜果园的研发开支却在走低。2023年、2024年，溜溜果园研发开支分别约为3361.2万元、1894.8万元，下降幅度较大。2022年，溜溜果园研发开支约为2367.7万元。经计算，溜溜果园近三年研发开支合计7623.7万元。财经评论员张雪峰表示，在休闲食品行业中，营销和广告开支对于公司的销售和品牌建设至关重要。通过营销，可以提高品牌知名度和美誉度，吸引更多的消费者，从而增加销售收入。不过，研发能力也非常重要，研发开支的降低可能会影响公司的技术创新能力，可能会难以满足消费者的需求，从而影响公司的竞争力。核心产品售价与毛利率双降从溜溜果园核心产品来看，共有梅干零食、西梅食品、梅冻三类。从三大拳头产品来看，梅干零食、梅冻售价均在2023年、2024年走低。招股文件显示，2024年，梅干零食、西梅食品、梅冻三大产品分别实现销售收入约为9.74亿元、2.24亿元、4.1亿元，占比分别为60.3%、13.8%、25.4%。不难看出，梅干零食系溜溜果园最核心产品。然而，2023年、2024年，梅干零食的销售价格以及毛利率均在接连走低。数据显示，2022 - 2024年，梅干零食的销售价格分别为39.4元/kg、38.7元/kg、35.2元/kg；毛利率分别为39.6%、37.7%、32.1%。此外，梅冻的销售价格也在逐年走低，且降幅较为明显。2022 - 2024年，梅冻的销售价格分别为27.2元/kg、25.8元/kg、18.6元/ kg；西梅产品的销售价格则略有提升，分别为38.1元/kg、38.1元/kg、39.6元/kg。另外两大产品毛利率方面，西梅产品的毛利率降幅明显，分别为36.7%、35.1%、32.4%；梅冻的毛利率分别为36.2%、49.2%、47.8%，2024年也出现下降。核心产品售价与毛利率的双降，无疑给溜溜果园的盈利能力带来了挑战。在市场竞争日益激烈的休闲食品行业，如何提升核心产品的竞争力，稳定产品价格和毛利率，是溜溜果园亟待解决的问题。存货逐年走高，资金压力凸显值得一提的是，溜溜果园账上存货也在逐年增长。数据显示，2022 - 2024年，溜溜果园账上存货分别为3.63亿元、4.26亿元、5.24亿元。品牌定位专家詹军豪表示，在休闲食品行业中，存货较高可能会存在一些风险。首先，存货会占用公司的资金，影响公司的现金流。其次，如果存货积压过多，无法及时销售出去，可能会导致过期或者损坏，从而造成损失。但如果公司能够确保存货的合理库存量和周转率，则可以规避一些风险问题。溜溜果园表示，公司2024年存货出现增长主要由于公司基于整体市场需求预测主动增加存货储备，及客户在春节前（2025年春节较往年提前）为预期销售旺季而提前备货，导致在途货物增加。而对于2023年存货增长的原因，溜溜果园则表示，主要由于公司基于市场需求预测主动增加整体存货储备。然而，存货的逐年走高还是给溜溜果园带来了一定的资金压力。如何优化库存管理，提高存货周转率，降低存货积压风险，是溜溜果园需要面对的重要课题。股权集中，家族色彩浓厚股权关系方面，溜溜果园控股股东系杨帆、李慧敏、聚润投资、凯旋之星、凯莱之星及溜溜之星。其中，聚润投资由杨帆持有90%的权益，由李慧敏持有10%的权益；凯旋之星由杨帆持有约15.28%的权益，由李慧敏持有约5.56%的权益，且杨帆为凯旋之星的普通合伙人；凯莱之星由杨帆持有约14.54%的权益，由溜溜之星持有约41.67%的权益，且杨帆为凯莱之星的普通合伙人；溜溜之星由杨帆持有约45.5%的权益，且杨帆为溜溜之星的普通合伙人。此外，招股书显示，杨帆、李慧敏系夫妻关系，二人合计持有87.77%公司股份。这种股权高度集中的情况，使得溜溜果园带有浓厚的家族企业色彩。虽然家族企业在决策效率等方面可能具有一定优势，但也容易引发公司治理结构不完善、决策缺乏制衡等问题。资本之路坎坷，未来前景待考这并非杨帆首次带领溜溜果园冲击资本市场，公司曾于2019年6月17日提交了A股上市申请，不过于当年12月8日撤单。如今，在资本布局早已落后同行的情况下，溜溜果园“转战”港股IPO能否如愿，仍存在诸多不确定性。在休闲食品行业竞争日益激烈的今天，溜溜果园面临着来自同行的激烈竞争。三只松鼠、良品铺子等品牌在市场中占据了一定的份额，且不断加大营销和研发投入，提升产品竞争力。溜溜果园若想在市场中脱颖而出，实现港股上市的目标，不仅需要解决当前存在的营销与研发失衡、核心产品困境等问题，还需要制定更加科学合理的发展战略，提升自身的核心竞争力。

金融界04-18 08:06

溜溜果园港股上市路：梅冻拉动业绩飙升，能否弥补A股上市遗憾？

梅冻的出色表现以及多年来的战略调整，在港股市场书写新的篇章，成为市场关注的焦点。大部分消费者对溜溜果园的最初印象，或许都源于那句由知名女星杨幂代言的魔性广告词：“你没事儿吧，你没事儿吧……没事儿就吃溜溜梅。”这句广告词让溜溜果园成功出圈，在消费者心中留下了深刻印象。如今，溜溜果园已不再是单纯依靠单一产品打天下的企业。目前，公司拥有梅干零食、西梅产品和梅冻这三大产品类别，以及其他梅产品（如梅精软糖、梅茶茶汤）。溜溜果园欲以中国果类零食的领军企业和梅产品领导者的身份，向投资者讲出健康新故事。与2019年冲刺创业板上市时相比，溜溜果园的业绩近年来有了显著增长。招股书显示，2022年至2024年，溜溜果园收入分别为11.74亿元、13.22亿元、16.16亿元；归母净利润分别为6843.2万元、9923.1万元、1.48亿元。而在2019年披露的A股招股书中，2016年至2018年，溜溜果园营收分别为8.04亿元、8.47亿元、8.73亿元；归母净利润约为0.81亿元、0.6亿元、0.56亿元。尽管当时收入规模持续扩大，但净利水平却在连年下滑。拆分产品结构可发现，溜溜果园近年来培育的新产品梅冻已成为拉动公司业绩增长的新动力。公开资料显示，梅冻是溜溜果园于2019年推出的果冻产品，以刺槐豆胶、天然青梅原浆及多种天然果浆制成，定位为低卡天然的便捷果冻零食，自上市以来在市场上取得了显著的成绩。根据招股书，2022年至2024年，梅冻产品的收入分别为2.30亿元、3.11亿元、4.10亿元。在2024年，梅冻产品的收入占溜溜果园的总收入比例增长至1/4，成为溜溜果园的新增长极。除了营收快速增长，梅冻产品还具有高毛利特征。2024年，梅冻产品的毛利率达47.8%，同期梅干零食和西梅产品的毛利率分别为32.1%和32.4%。根据弗若斯特沙利文的资料，按零售额计，梅冻在天然果冻行业排名第一，于2024年占45.7%的市场份额。溜溜果园表示，产品的畅销印证了公司研发成果转化的能力。具体来看，公司牵头成立了青梅国家创新联盟，并设立了溜溜梅研究院，专注于梅类品种的基础研究，并推动梅产品创新。公司亦与高校、研究机构合作，培育具有高结果率、高产量、风味浓郁且抗病虫害能力强的梅类。在此次冲刺港股上市之前，溜溜果园曾计划在A股上市。2019年6月，溜溜果园向深交所提交上市申请，然而在不到六个月时间后，溜溜果园主动撤回了上市申请。溜溜果园在最新披露的招股书中表示，公司的A股上市申请并未遭到证监会退回或拒绝。公司撤回申请主要是为了应对当时的市场环境，除此以外，公司没有遇到任何重大困难或法律障碍。中国食品产业分析师朱丹蓬分析称，彼时，在多重因素影响下，资本市场对于溜溜果园的考量存在很大不确定性，尤其是在品牌效应、规模效应欠缺的情况下，登陆资本市场并非易事。结合公开报道来看，溜溜果园2019年披露A股招股书后，市场普遍对其产品结构单一、销售渠道依赖经销商，以及频频收到环保罚单的情形表示担忧。从港股招股书来看，经过多年发展，溜溜果园的产品结构和销售渠道结构均有显著改善。除了上文提到的产品结构变化，就销售渠道结构而言，2024年，溜溜果园的直销渠道占比提升至59.2%，经销渠道占比下降至40.8%。此次赴港上市，溜溜果园的募资用途较2019年有所变动，但整体上仍是围绕果类休闲食品的生产研发展开。招股书显示，公司募资净额将分别用于提升品牌知名度、扩大销售网络及开拓国际市场、招聘研发人员及推进研发计划等方面，但每个项目具体的投入募资金额并未披露。

金融界04-18 07:56

港股回购热潮：4月112家公司斥资89.67亿港元，腾讯、阿里领跑市场信心

ock.com 报道，2025年4月，港股市场回购活动显著升温。据Wind统计，截至4月16日，112家港股上市公司实施回购，累计金额达89.67亿港元，较3月同期（29家公司、33.07亿港元）分别增长286.21%和171.15%。今年以来，港股回购总金额已突破500亿港元，创历史新高。相比2023年全年回购金额140亿美元（约1092亿港元），2025年回购规模显示出强劲动能。市场分析人士指出，回购热潮反映了企业对自身价值的信心，尤其在恒生指数波动加剧（4月以来下跌5.2%）的背景下，回购成为稳定股价和提振投资者信心的关键手段。指标 4月数据 3月同期增长率回购公司数量 112家 29家 286.21% 回购金额 89.67亿港元 33.07亿港元 171.15% 2025年累计超500亿港元 - - 金融科技与消费板块领跑回购活动不仅集中在金融蓝筹和互联网科技板块，消费企业也显著加大回购力度。腾讯控股和阿里巴巴是回购主力，腾讯4月回购金额约30亿港元，阿里巴巴回购约20亿港元。腾讯CEO马化腾表示：“回购是我们对长期价值的坚定承诺，当前股价被低估是布局良机。”金融板块中，汇丰控股和友邦保险回购金额分别达10亿和8亿港元，显示对香港金融市场前景的信心。消费板块中，安踏体育和蒙牛乳业分别回购约5亿和3亿港元，反映消费复苏预期。相比之下，2024年回购多集中于科技板块，2025年消费板块的参与度显著提升，显示行业多元化趋势。公司板块 4月回购金额战略目标腾讯控股互联网科技约30亿港元稳定股价，提振信心阿里巴巴互联网科技约20亿港元优化资本结构安踏体育消费约5亿港元增强股东回报回购提振市场信心港股回购热潮在市场波动中传递了乐观信号。4月8日，恒生指数在暴跌13.2%后反弹1.5%，恒生科技指数上涨3.8%，部分得益于回购活动支撑。摩根士丹利分析师表示：“回购表明企业认为当前股价低估，有助于稳定市场情绪。”中国证监会（CSRC）4月发布的“九条措施”鼓励上市公司增加回购和分红，政策推动下，港股回购规模持续扩大。相比美股（2025年一季度回购约2000亿美元），港股回购规模虽小，但增速显著，显示香港市场独特的韧性。回购还吸引了长期投资者关注，推动部分个股估值修复。全球市场与政策影响全球市场波动为港股回购热潮提供了背景。特朗普关税政策引发全球贸易紧张，恒生指数4月以来受压，科技和消费板块尤为明显。美联储主席杰罗姆·鲍威尔4月16日警告，关税可能推高通胀并抑制经济增长，港股作为全球资本中心受到波及。香港交易所（HKEX）新规允许上市公司持有库存股（自2024年6月11日起），降低了回购成本，刺激了企业参与。汇丰全球研究表示：“新规为企业提供了灵活性，预计2025年回购规模将持续增长。”与此同时，中国内地经济刺激政策提振了港股消费和科技板块的信心，部分抵消了外部压力。投资机遇与风险港股回购热潮为投资者提供了机遇，但也伴随着风险。回购活动可能推动腾讯、阿里巴巴等龙头股估值修复，吸引价值投资者布局。消费板块如安踏因国内需求复苏具备增长潜力。然而，全球经济不确定性和地缘政治风险可能继续压制市场情绪，美元指数下跌（4月16日跌1%至99.174）和黄金价格上涨（涨2.8%至3330美元）反映了避险情绪。投资者应关注企业的回购执行力度和基本面，优先选择现金流稳健的公司，同时通过美债和黄金对冲市场波动。编辑总结 2025年港股回购热潮反映了企业在市场波动中的积极应对，金融、科技和消费板块的广泛参与显示了市场韧性。政策支持和企业信心推动回购规模突破500亿港元，提振了投资者情绪。然而，全球贸易紧张和经济不确定性仍构成挑战。未来，回购活动的持续性和企业盈利能力将成为市场焦点，投资者需平衡短期机会与长期风险，关注政策变化和全球经济动态。名词解释股票回购：上市公司通过市场买入自身股票，以减少流通股本、优化资本结构或提振股价。恒生指数：香港股市的主要基准指数，涵盖金融、科技等行业龙头企业。库存股：上市公司回购后持有而未注销的股份，可用于未来出售或员工激励。美元指数：衡量美元兑一篮子主要货币强弱的指标。避险资产：在市场不确定性增加时，投资者倾向选择的低风险资产，如黄金和美债。 2025年相关大事件 2025年4月16日：港股112家公司4月回购89.67亿港元，年内回购总额突破500亿港元。来源：Wind 2025年4月8日：恒生指数反弹1.5%，科技指数涨3.8%，回购活动支撑市场情绪。来源：路透社 2025年3月26日：特朗普宣布25%汽车关税计划，港股消费板块承压。来源：第一财经 2025年2月27日：香港交易所报告2024年利润增长10%，受交易和IPO回暖驱动。来源：路透社 2025年1月15日：中国证监会鼓励港股公司增加回购和分红，政策效应显现。来源：中国证券报国际投行与专家点评高盛亚洲市场策略师Timothy Moe（2025年4月16日）：港股回购热潮反映了企业对长期价值的信心，科技和消费板块的参与尤为积极。尽管全球贸易紧张可能压制市场，政策支持和内地经济复苏将为港股提供支撑。建议投资者关注腾讯和安踏等龙头股。摩根士丹利首席亚洲经济学家Chetan Ahya（2025年4月16日）：回购活动是港股市场韧性的体现，但全球经济不确定性可能限制反弹空间。投资者应优先选择现金流强劲的企业，同时通过黄金和美债对冲地缘政治风险。花旗集团香港市场分析师Gary Lam（2025年4月15日）：腾讯和阿里巴巴的回购规模显示科技巨头对当前估值的看好，消费板块的加入则反映了国内需求回暖。短期内，港股可能因外部压力波动，建议关注回购执行力度强的公司。瑞银全球财富管理总监Mark Haefele（2025年4月16日）：港股回购热潮为价值投资者提供了布局机会，但关税和美元走弱可能拖累市场表现。建议增持金融和消费板块，同时保持防御性资产配置以应对波动。独立市场分析师Lyn Alden（2025年4月15日）：港股回购活动表明企业正通过资本运作应对市场低迷，政策支持将进一步放大效应。然而，全球宏观风险可能限制长期回报，投资者需关注企业基本面和政策落地情况。来源：今日美股网

今日美股网04-18 00:11

鲍威尔鹰派讲话引发美债收益率跳水：两年期跌超7.5个基点，市场避险情绪升温

万美元，但波动性使其避险功能逊于黄金。港股市场受压，恒生指数4月以来跌5.2%，但112家公司回购89.67亿港元，提振市场信心。X平台用户评论：“鲍威尔讲话让市场恐慌，黄金和美债成为避险港湾。”新兴市场石油债券（如Pemex）抛售加剧，反映贸易战对高收益资产的冲击。资产 4月16日表现驱动因素黄金 +2.8% 滞胀与避险需求美元指数 -1% 鹰派讲话与降息预期降低港股回购 89.67亿港元企业稳定股价关税与滞胀风险加剧特朗普关税政策（4月3日起对汽车等商品征收25%）是市场波动的主要驱动因素。鲍威尔警告，关税可能导致通胀持久上升，消费者信心指数（密歇根大学）跌至50.8，创2022年6月以来新低。美国3月零售销售激增1.4%，但主要由关税前抢购驱动，未来需求可能放缓。汽车行业承压，福特计划5月提价，特斯拉股价跌4.94%。新兴市场石油债券（如Pemex、Gran Tierra）因油价下跌（布伦特原油跌至65美元/桶）遭遇抛售。世界贸易组织（WTO）预测，全球贸易战可能削减2025年全球GDP增长0.5%，新兴市场尤为脆弱。投资策略与展望美债收益率下行和市场波动为投资者提供了多元配置机会。美债（10年期收益率4.2768%）因避险需求具吸引力，适合锁定长期回报。黄金ETF（如SPDR Gold Trust）因通胀和地缘政治风险持续走强，StockScan预测2030年均价达335.99美元。港股回购（腾讯、阿里巴巴）提供价值投资机会，0佣金平台（如盈透证券）可降低交易成本。风险方面，滞胀和贸易战可能进一步压制股市和新兴市场债券，投资者应关注美联储5月利率决定（83.2%概率不变）和美伊谈判进展，搭配必需消费品板块以分散风险。编辑总结鲍威尔鹰派讲话重创市场信心，两年期美债收益率跌7.54个基点至3.7695%，反映滞胀担忧。特朗普关税加剧通胀和贸易战风险，推高黄金、美债需求，同时压制汽车和新兴市场石油债券。港股回购和低成本交易平台为投资者提供了灵活选择，未来需密切关注美联储政策、关税调整和全球经济数据，平衡避险与成长资产配置以应对不确定性。名词解释美债收益率：美国国债的年化回报率，反映市场对经济和利率的预期。特朗普关税：特朗普政府对进口商品征收的高税率政策，推高通胀预期。滞胀：经济增长停滞与高通胀并存的经济状态。 SPDR Gold Trust：全球最大黄金ETF，追踪金价表现，费用率0.4%。美元指数：衡量美元兑一篮子 N/A主要货币强弱的指标，与金价呈负相关。 2025年相关大事件 2025年4月16日：鲍威尔鹰派讲话，两年期美债收益率跌7.54个基点，SPDR Gold Trust持仓增至957.17吨。来源：华尔街见闻 2025年4月3日：特朗普25%汽车关税生效，布伦特原油跌至65美元/桶。来源：第一财经 2025年3月26日：特朗普宣布汽车关税计划，美元指数跌至99.174。来源：彭博社 2025年2月15日：消费者信心指数跌至50.8，黄金价格创历史新高。来源：中国证券报 2025年1月30日：美联储放缓缩表步伐，港股回购突破400亿港元。来源：每日经济新闻国际投行与专家点评高盛首席经济学家Jan Hatzius（2025年4月16日）：美债收益率下行反映市场对滞胀的担忧，鲍威尔讲话表明降息遥遥无期。建议增持黄金ETF和美债，同时关注港股回购带来的价值机会。摩根士丹利首席经济学家Ellen Zentner（2025年4月16日）：两年期美债收益率跳水显示投资者对经济增长的悲观预期，贸易战加剧新兴市场压力。建议通过0佣金平台布局防御性资产，如必需消费品和美债。花旗集团首席投资官Nancy Hill（2025年4月15日）：鲍威尔的鹰派立场推高避险需求，黄金和美债是当前首选资产。投资者应减少新兴市场债券敞口，关注腾讯等港股龙头。瑞银全球财富管理总监Mark Haefele（2025年4月16日）：美债收益率波动为固定收益投资者提供了入场机会，SPDR Gold Trust持仓增长凸显避险情绪。建议通过低成本券商优化配置，关注美联储政策信号。独立市场分析师Jim Rickards（2025年4月16日）：鲍威尔讲话和关税政策将市场推向避险模式，黄金和美债将持续跑赢风险资产。投资者需为滞胀做好准备，利用0佣金平台捕捉短期交易机会。来源：今日美股网

今日美股网04-18 00:11

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