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美元指数触及五周高位，经济数据临近引发汇市多头平仓潮

或强化经济复苏趋势，利好美元。 —— 高盛全球市场策略部，2025年7月29日预计美联储将维持利率不变，但更重要的是如何调整未来路径沟通。 —— 花旗集团利率策略团队，2025年7月29日常见问题解答 1. 为什么美元最近上涨？因市场预计即将公布的美国经济数据将表现强劲，美元空头开始回补仓位。 2. 欧元为何承压下跌？欧元受制于新贸易协议可能对出口带来负面影响，加之美元走强的挤压。 3. 美联储这周会加息吗？预计不会，市场普遍预期联储将维持利率不变，观察后续数据走势。 4. 投资者应如何解读JOLTS数据？ JOLTS反映就业市场紧张程度，对评估通胀压力和经济热度极为关键。 5. 美元走强是否会对黄金和新兴市场产生冲击？是的，强美元可能削弱以美元计价商品吸引力，并加剧新兴市场资本外流压力。来源：今日美股网

今日美股网07-30 00:10

中国经济令人担忧的信号！消费意愿降至疫情来最低点，就业指数也降至历史新低

增加储蓄”，就业指数也降至历史新低。高盛集团的经济学家杨雨婷在一份报告中写道：“最新数据描绘出一幅低迷的图景。” 家庭对收入和就业的悲观情绪加深，这可能意味着自去年底以来零售销售的加快主要得益于政府补贴，而不是消费者信心的真正改善。这也凸显出中国决策层面临的挑战：在劳动力市场未见起色的情况下，如何以可持续方式提振消费。 2025年上半年，社会消费品零售总额增长5%，虽然好于2024年，但与2019年疫情前同期8.2%的增速相比仍显疲弱。需求下降造成了大量商品供大于求，推动价格下行。数据显示，认为未来消费品和房价会上涨的受访者比例也在减少。这种预期对房地产行业不利，自2022年以来房价一直在下跌，居民资产贬值，财富缩水。根据中国央行对银行的另一项调查，所有规模企业在第二季度的贷款需求都比第一季度下降。整体贷款意愿指标下降超过16个百分点，降至至少自2009年以来的最低水平。 GDP平减指数（衡量整个经济中价格变动的广义指标）已连续九个季度下降，这是自1993年有季度数据以来持续时间最长的一次。短期内几乎看不到改善迹象，价格预期指数在第二季度也再次下滑。此次人民银行的调查覆盖全国50个城市的2万名居民储户、约3200家银行和5000多家企业。

风起07-29 20:00

中国已经意识到问题了！政府支出重点已经转向……

暖，卖地收入环比反弹逾20%。不过，高盛经济学家警告称，“土地出让金收入改善的可持续性存在疑问”，并维持全年土地收入将最多下滑10%的预测。 2025年上半年，全国税收总收入同比下降1.2%，至9.29万亿元。其中，车辆购置税的收入同比大幅下滑19.1%，是所有税种中跌幅最大，也超过2024年同期的三倍。非税收入（包括国有资源有偿使用收入、罚款等）同比增长3.7%，至2.27万亿元。尽管罚款收入下降，但总体非税收入仍实现增长。华创证券分析师Zhang Yu等人在一份报告中指出，车辆购置税收入大幅下降，是政府决定将新能源汽车免购置税政策延长至2027年的结果。同时，燃油车需求下降也拖累了消费税收入。据华创证券估计，由于向新能源车转型，政府每年因购置税和消费税减少收入达2650亿元。

风起 1评论07-29 17:30

会员

连续9周抢筹！国际买家全面进攻

我们相信新兴市场正在赶上第一波浪潮。”高盛资产管理公司新兴市场债务联席主管阿努帕姆·达马尼（AnupamDamani）表示。这次的全球资本再平衡，远比想象中力度更大。 1 新兴市场ETF连续第九周净流入资产的重新配置往往都是先债后股。根据美国银行汇编的最新EPFRGlobal数据，投资者连续14周向新兴市场专用债务基金注入资金，使今年迄今的净流入310亿美元。流入正是在4月初左右开始回升，当时美国关税政策震惊了市场，并引发了全球对长期过度投资全球最大经济体的重新思考。去年就大胆宣称“发展中国家地方债券存在千载难逢的机会”的研究新兴市场债市的Vandersteel直言： “我从来没有接到过这么多与业务无关的朋友的电话、短信和问题，他们说，‘嘿，我该如何摆脱美元？’”寻求资产多元化配置。与此同时，新兴市场ETF连续第九周录得资金流入，年初至今累计流入总额达168亿美元。彭博社的数据显示，截至7月25日当周，新兴市场ETF共录得23.6亿美元资金流入，远高于此前一周的6.724亿美元，其中股票类ETF流入资金24亿美元。分地区来看，中国股票ETF强势“吸金”13.6亿美元，KraneShares金瑞中证海外中国互联网ETF（KWEB）居首，连续7日迎来资金净流入，年内净流入额超10亿美元。来源：ETF.com 这点可与中金团队统计的数据互为佐证。 EPFR口径下，截至上周三（正好是腾讯突发大阳线），被动外资流入激增，创去年10月初以来最大单周净流入。A股流入13.2亿美元，港股和ADR流入18.5亿美元。据媒体统计，7月以来，多只在海外市场上市的中国股票ETF迎来资金大幅流入，五只规模较大的ETF合计获得近30亿美元资金净流入。高盛周一发表的报告直言：中国股市近期已实现“夏季突破”，将MSCI中国指数的12个月目标点位从85点上调至90点，这意味着该指数较上周五收盘价有11%的上涨空间。外资被动资金频频活跃、杠杆资金攻势更猛，昨日两市融资余额增加191.82亿元，增量为2月5日以来最高，那160万亿的天量储蓄会被撬动吗？ 2 160万亿居民储蓄异动？先从绝对金额来看，6月居民存款同比多增3300亿元，存款余额总量升至162.03万亿元，看起来大家还是倾向继续存钱，存蓄搬家似乎无从谈起。而华创宏观的一篇关于居民存款搬家研报给出另一个视角观察背后的微妙变化，主要观点有五个： 1、居民存款正在经历从“超额存”到“正常存”再到“花”的变化。居民只要结束“超额存钱”，无论钱去消费、金融投资等对经济都是循环的改善。 2.居民存款的“花”和腾挪存在脉冲性，可能初期不平稳，大概率带来非银存款异动。 3.非银存款作为“欠配”资金，其异动就有推升资产价格快速抬升的可能。 4.2025年，当债券收益率进一步大幅下行空间有限的背景下，理财子和保险等机构为了应对负债端的KPI，存在配置上股债切换的动能。 5.过去两年，多债空股的交易策略或正在逐步反转，需要开始重视权益相比债券的配置价值。具体来看，2022年6月—2024年8月，居民新增的存款占新增M2的比重一路攀升，代表居民存款持续处于“存”的状态。2024年9月过后，居民新增存款占新增M2比重开始趋势性回落，这意味着居民存款迎来“花”的阶段。华创宏观团队发现，截至2024年9月，居民疫后积累大致40万亿的预防性存款，一旦居民风险偏好有所修复，这股力量释放带来的影响将不可估量。团队发现，居民存款的增长并非因为其减少消费，而是在房价，股价，PPI价格的共同走弱的背景下减少了投资性支出。 2025年的变化在于，居民积累防御性存款的态势似乎有所扭转。居民只要结束“超额存钱”，无论钱去消费、金融投资等对经济都是循环的改善。虽然经济循环、物价等向上弹性仍需期待，但最差的时候已经过去。同时2025年股票较债券的性价比明显抬升。“稳股市”的政策基调之下，政策主动出手分摊了股票资产的风险，限制了股票市场风险的向下表达，叠加各种宏观环境的变化，需要开始重视权益相比债券的配置价值。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 3 尽管收益率下降，个人投资者仍热衷买理财产品近日，中国理财网发布的《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》（下称《报告》）显示，截至2025年6月末，理财产品存续规模30.67万亿元，较年初增加2.38%，同比增加7.53%。《报告》显示，2025年上半年，理财产品平均年化收益率2.12%，较2024年的2.65%下行超50个基点（BP）。尽管收益率下降，但居民仍然热衷购买理财产品。截至2025年6月末，持有理财产品的投资者数量达1.36亿人，较年初增长8.37%。其中，个人投资者数量较年初新增1029万人，机构投资者数量较年初新增19万家。从结构上看，截至2025年6月末，理财市场仍以个人投资者为主，数量为1.34亿人，占比98.66%。蚂蚁财富最新调研报告显示，年轻人越来越“求稳”。 7月29日，蚂蚁财富平台与小红书联合发布了针对4003位年轻人参与的调研后形成的《避险青年调研报告》。存款利率跌破1%后，年轻人从单一储蓄转向「新三金」组合：货币基金保流动性，债基赚稳健收益，黄金抗通胀。截至2025年4月，已有937万90后、00后同时配置这三类资产，替代传统存款成为核心工具。其中稳健资产成配置主力，5成受访者持有银行存款，但未来计划选择稳健债基的比例达60%，近40%倾向黄金，银行存款比例下降10%。

格隆汇07-29 16:49

刚刚，三大重磅来袭！

30%。往后看，中国股市将如何演绎？高盛指出，经过6月和7月大部分时间的盘整，中国股市近期已实现“夏季突破”。MSCI中国指数创下四年新高，沪深300指数也达到年内高点。而近期推动本轮A股上涨的关键因素包括：中美关系缓和预期、强劲的二季度经济数据、针对重点行业“内卷”的政策干预、香港IPO市场复苏以及创纪录的“南向通”资金流入。基于这些积极变化，高盛重申其对中国市场的“超配”立场，并将MSCI中国指数的12个月目标位上调至90点，预示着11%的潜在回报。不过，从估值角度看，高盛认为，A股市场的估值已不再低廉，单纯押注指数的轻松获利阶段或已过去。鉴于市场年初至今已上涨超过25%，MSCI中国指数的12个月远期市盈率达到12.7倍，位于“正常化”区间，不再是此前被压制的状态。因此，投资者应更加注重个股选择(Alpha)而非市场普涨(Beta)。具体策略上，高盛看好未来两大投资主题。一是中国民营“十巨头”(Prominent 10)，即10家有潜力在股市中提升主导地位的民营企业龙头，最新名单中加入了宁德时代。十巨头”分别是：腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程以及宁德时代。二是以分红和回购为代表的“股东回报”主题。高盛的中国股东回报投资组合在过去两年中取得了44%的总回报，分别跑赢MSCI中国和沪深300指数12个百分点和34个百分点，充分印证了精选策略的有效性。

证券之星07-29 16:18

高盛上调MSCI中国指数目标点位，中证A500ETF龙头(563800)交投活跃，成分股福斯特、恒生电子10cm涨停

是布局A股市场的优质工具。消息面上，高盛上调MSCI中国指数目标点位。KingerLau等高盛策略师在本周一发布的一份报告中，将MSCI中国指数的12个月目标点位从85点上调至90点，这意味着该指数较上周五收盘价有11%的上涨空间。策略师表示，利好因素包括贸易前景改善、市场流动性支持等。基本面上，7月28日，国家税务总局局长在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，“十四五”时期，我国经济平稳增长，税务部门累计征收的税费收入预计将超155万亿元，占全口径财政收入的比重已达80%左右。经济社会发展和民生改善的财力基础不断夯实。中原证券认为，当前A股市场已进入政策与资金双轮驱动阶段，慢涨格局基本确立。虽然短期面临技术性调整压力，但中期上行趋势未改。预计短期A股市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。财信证券则认为，近期A股牛市氛围渐浓，从资金面来看，近期仍有较多资金踏空本轮行情，踏空资金入场将带来潜在做多动力，对宽基指数形成支撑，后续指数即使调整，预计幅度及时间都相对有限，大概率以横盘震荡整理后的继续走强为主。中证A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-29 14:08

黄金多头发声！金价有望达到4000美元原因有这些...

累经济增长。” 富达对黄金的看涨前景与高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)类似，后者近几个季度一直认为金价最终将上涨至4,000美元/盎司。不过，包括花旗集团(Citigroup Inc.)在内的其他机构仍持谨慎态度。花旗预测金价将走弱。现货金最新价格约为3,310美元/盎司。美联储官员本周将召开会议制定政策。虽然预计本次会议不会做出任何改变，但美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)可能会面临一些希望为放缓的劳动力市场提供支持的官员的反对。这些官员可能来自美联储理事沃勒(Christopher Waller)和主管监管的副主席鲍曼(Michelle Bowman)。 Samson表示，美国经济放缓可能会导致鸽派阵营在指导政策方面获得更大影响力，美元在经济增长放缓的环境下往往会走弱。他还表示，随着特朗普继续游说降息，鲍威尔(其美联储主席任期将于明年5月结束)可能会被一位“更乐于”降低借贷成本的人取代。当美元走弱、利率下降时，无收益的黄金通常会受益。 Samson补充道，世界各国央行可能会继续购买黄金，而不断增长的财政赤字(尤其是在美国)将继续增强这一贵金属作为硬资产的吸引力。

tqttier07-29 12:26

午评：沪指微跌0.08%、创业板指涨0.92%，医药股飙升，芯片股活跃，农药及保险股调整

孚通信、德科立、太辰光等跟涨。点评：高盛预计，2025年、2026年800G光模块销量将分别达到1990万和3350万单位，较此前预测分别上调10%和58%；市场规模方面，预测2025年和2026年光模块市场总值预计分别达到127.3亿和193.7亿美元，同比增长60%和52%，显示出强劲的增长轨迹。乳业板块走强乳业等三胎概念走强，阳光乳业、诺邦股份涨停，贝因美、爱婴室、骑士乳业、西部牧业、太湖雪、孩子王等跟涨。点评：消息面上，国家育儿补贴制度实施方案7月28日公布。育儿补贴制度从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元，发放补贴至婴幼儿年满3周岁。机构观点信达证券：牛市主升浪来临信达证券认为，政策和资金推动，牛市主升浪来临。随着下半年政策预期增多，股市逐渐对当期盈利脱敏，股市结构性赚钱效应已经接近1年，后续居民资金大概率会逐渐增加，股市大概率已经进入主升浪。主升浪期间，出现利空（比如之前的地产数据走弱）股市往往反应得会比较快，而大部分利多情况（雅鲁藏布江下游水电工程、反内卷政策等），股市都会积极反应。8月市场可能会在中美关税谈判进展、8月下旬中报披露密集期存在小幅波动，但预计较难改变牛市主升浪的趋势。招商证券：赚钱效应积累强化资金信心招商证券认为，今年A股三轮行情增量资金结构不同：一季度科技股行情，融资资金、散户是主力；4月触底震荡，私募基金、外资逆势主导；近两周外资ETF净流入扩大，表明外资可能有流入。往后去看，弱美元环境叠加国内政策积极发力改善市场预期，若PPI能够回升进一步带动盈利预期改善，将坚定外资回流信心。近期国内外AI算力动态及趋势方面，整体来看，随着政策加码与产品落地提速，AI产业下半年有望进入“算力驱动”阶段，国内芯片与基础设施建设将逐步起行情。自主可控、垂直整合趋势强化，重点方向包括算力硬件、本土大模型生态和产业级应用平台的系统协同发展。东方证券：产业叙事仍是主流投资思维东方证券认为，市场结构性牛市氛围浓厚，预计仍会持续延续。整体来看，近期市场走势呈现多头主导态势，随着市场赚钱效应在热点板块间积累，资金流入也呈加速态势，除了泛科技外，反内卷叙事逻辑加强，传统周期行业也面临底部反弹，产业叙事仍是主流投资思维，短期继续围绕有色、通信、创新药、军工、游戏等轮动。

金融界07-29 11:47

ETF盘中资讯|光模块反复走强，中际旭创涨超9%创历史新高！高“光”159363拉升逾2%刷新上市新高，冲击四连涨

交额快速突破5500万元。消息面上，高盛预计，2025年、2026年800G光模块销量将分别达到1990万和3350万单位，较此前预测分别上调10%和58%；市场规模方面，预测2025年和2026年光模块市场总值预计分别达到127.3亿和193.7亿美元，同比增长60%和52%，显示出强劲的增长轨迹。长江证券表示，2025Q2通信板块获公募显著加仓，光模块为核心增配方向；北美科技巨头纷纷加码AI投资，算力军备竞赛全面提速，我们判断AI产业链“戴维斯双击”时刻已到，AI商业变现提速带动PE估值提升。通信板块估值仍处于低位，具备较高配置性价比。国盛证券认为，A股算力产业链是稀缺的真成长板块。未来随着AI商业化的持续落地，算力产业趋势有望成为上一轮云计算的黄金十年的强化版，A股AI主线中的优秀企业估值体系有望向成长股切换。海外算力复苏趋势已经较为显著，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头、光器件等。把握AI算力核心机会，建议重点关注全市场首只的创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数超六成仓位布局算力基础设施，逾三成仓位兼顾AI应用，高效地捕捉AI主题行情，成份股以“光模块”龙头为先锋，全面囊括算力硬件、IDC算力租赁、AI+应用等热门AI赛道。数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界07-29 10:48

光模块反复走强，中际旭创涨超9%创历史新高！高“光”159363拉升逾2%刷新上市新高，冲击四连涨

万元。图片来源：Wind 消息面上，高盛预计，2025年、2026年800G光模块销量将分别达到1990万和3350万单位，较此前预测分别上调10%和58%；市场规模方面，预测2025年和2026年光模块市场总值预计分别达到127.3亿和193.7亿美元，同比增长60%和52%，显示出强劲的增长轨迹。长江证券表示，2025Q2通信板块获公募显著加仓，光模块为核心增配方向；北美科技巨头纷纷加码AI投资，算力军备竞赛全面提速，我们判断AI产业链“戴维斯双击”时刻已到，AI商业变现提速带动PE估值提升。通信板块估值仍处于低位，具备较高配置性价比。国盛证券认为，A股算力产业链是稀缺的真成长板块。未来随着AI商业化的持续落地，算力产业趋势有望成为上一轮云计算的黄金10年的强化版，A股AI主线中的优秀企业估值体系有望向成长股切换。海外算力复苏趋势已经较为显著，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头、光器件等。把握AI算力核心机会，建议重点关注全市场首只的创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数超六成仓位布局算力基础设施，逾三成仓位兼顾AI应用，高效地捕捉AI主题行情，成份股以“光模块”龙头为先锋，全面囊括算力硬件、IDC算力租赁、AI+应用等热门AI赛道。数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-29 10:07

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