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江山欧派（603208.SH）：公司入户门产品主要开拓了保利、万科等客户

程渠道全渠道推广。目前主要开拓了保利、万科等客户。 3、请问公司产品的定位。答：公司以“健康”为定位，围绕健康环保持续丰富公司产品种类，推出设计感强的“宣品”、高品价比的“爆品”和配套销售的“联品”，为消费者提供设计感强、款式新颖、实用性强、环保性好的健康家居产品。 4、请问公司目前的产能利用率情况。答：目前，公司浙江江山生产基地产能利用率较高，重庆永川生产基地和河南兰考生产基地产能利用率逐步提升。 5、请问公司管理层团队是否稳定。答：自公司成立以来，管理层由具备丰富管理和生产经验的人员担任，管理层团队非常稳定。公司以人才是第一生产力，人力资本是最大的资本为人才论断，持续引进高素质、高技能人才，建设人才梯队。 6、请问公司直营工程渠道的拓展计划。答：公司直营工程聚焦央企、国企和优质民企客户，开拓实力强、信誉好、履约能力强的战略合作客户。 7、请问公司工程代理商渠道、经销商渠道业务主要集中的区域。答：公司工程代理商和经销商全国均有分布，活跃的主要在华中、华东、华南地区。目前经销商销售网点逐步拓展到各省市县门店、家装公司、建材市场、建材超市、公装市场等各种场所。 8、请问公司经销商渠道是否会推出套餐来带动其他品类的销售。答：公司不定期推出各种整装套餐，品类齐全，品质保障，全屋空间，好而不贵，提供一站式购物、一体化设计、一揽子服务，强势赋能门墙柜一体化发展。 9、请问公司的经销商是否独家代理。答：为进一步开拓经销商市场，紧跟家装市场发展趋势，公司取消经销商独家代理模式，推行各类经销商同步开拓的业务模式，提高市场占有率。 10、请问公司通过哪些渠道对接保障房、城中村改造项目。答：公司通过直营工程渠道、代理商渠道积极主动对接相关城市的保障房、城中村改造等项目。 11、请问公司是否有海外建厂的计划。答：暂时没有。 12、请问公司原材料和产成品周转比较快的原因。答：公司充分发挥机械化大规模制造优势，充分了解客户对产品的需求，通过产销协调、信息前置、控管投料和优先级管理，提高计划准确性，实现预投单管理和进度管控，缩短材料采购周期和产品生产周期，提升库存周转率。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-03

建银国际：大削万科企业目标价至5.7港元评级下调至“中性”

建银国际发表报告，将万科企业H股目标价由11港元大削至5.7港元，评级由“跑赢大市”下调至“中性”，认为万科去年业绩欠佳，盈利减半、不派息(放弃了约30年来持续派息政策)，财务状况恶化。核心盈利下跌50.4%至97.94亿元，收入下跌7.6%、毛利率下跌5个百分点，减值损失增加。合约销售连续三年下跌。该行指，在万科去杠杆计划下，将重视销售多于利润率、流动性多于价值、偿债多于派息，将今明两年盈利预测下调43%至52%，目前未见短期催化剂，但亦未预期万科会出现违约。

金融界2024-04-03

大行评级｜建银国际：大削万科企业目标价至5.7港元评级下调至“中性”

建银国际发表报告，将万科企业H股目标价由11港元大削至5.7港元，评级由“跑赢大市”下调至“中性”，认为万科去年业绩欠佳，盈利减半、不派息(放弃了约30年来持续派息政策)，财务状况恶化。核心盈利下跌50.4%至97.94亿元，收入下跌7.6%、毛利率下跌5个百分点，减值损失增加。合约销售连续三年下跌。该行指，在万科去杠杆计划下，将重视销售多于利润率、流动性多于价值、偿债多于派息，将今明两年盈利预测下调43%至52%，目前未见短期催化剂，但亦未预期万科会出现违约。

格隆汇2024-04-03

债市早报：月初资金面宽松；债市回暖，银行间主要利率债收益率普遍下行

%，“H1融创01”跌超77%；“20万科06”涨超11%，“20万科08”涨超13%，“H0融创03”涨超51%，“H9龙控01”涨超57%。 4月2日，4只城投债成交价格偏离幅度超10%，其中，“21江东05”跌超17%，“19富交停车项目NPB”跌超24%，“17都新城01”跌超47%；“20乐行债”涨超11%。 2. 信用债事件万达商管：公司公告，截至4月2日，162亿股权冻结事项已解除，大连新达盟获约600亿投资且未设对赌条款。建业地产：公司公告，主席兼执行董事胡葆森被强制出售35.7万股公司股份，占公司发行股本总额约0.01%。融创中国：公司公告，公司选择以实物支付新票据的全部利息，截至利息支付日期累计的实物利息总额(实物利息)为 1.92亿美元。易居企业控股：公司公告，鉴于先前计划终止，拟向旧票据持有人及可转换票据持有人建议新重组计划。花样年控股：公司公告，重组支持协议最后截止日期进一步延长至4月14日。山东和晟投资：公司公告，公司承兑的18张商票发生逾期，共计4600万元，逾期系财务系统问题所致，目前均已结清。重庆龙湖拓展：公司公告，不调整“21龙湖03”后2年的票面利率，即票面利率维持3.5%不变，4月3日起回售登记。平安租赁：公司公告，因市场波动原因，取消发行“24平安租赁SCP005”。吉利汽车：穆迪下调吉利汽车主体评级至“Ba1”投机级，展望由“负面”调整至“稳定”。曲江旅投：公司公告，公司因与浦银金租合同纠纷，所持曲江文旅532万股股份被冻结。合景泰富：公司公告，3月预售额10.7亿元，同比下降72.2%；预售建筑面积7.65万平方米，同比下降62.9%。融信中国：公司公告，因公司延期刊发2023年全年业绩，公司股份将于4月2日起停牌。德信中国：公司公告，公司预计2023年度业绩延期至4月30日前刊发；公司股份于4月2日起停牌。正商实业：公司公告，公司股份及债务证券将自4月2日起停牌，以待公司刊发2023年年度业绩。当代置业：公司公告，因公司无法于3月底前刊发2023年年度业绩公告，公司股份将于4月2日起停牌，待刊发2023年年度业绩。上坤地产：公司公告，公司股份将于4月2日起停牌，以待公司刊发2023年年度业绩。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 4月2日，A股震荡走弱，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.08%，0.62%、0.62%。当日，两市成交额9677亿元，北向资金净卖出16.18亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，石油石化、钢铁、基础化工、有色金属涨超1%，其余10个上涨行业涨幅均不足1%；下跌行业中，传媒、计算机跌逾2%，电子、通信、国防军工、房地产跌逾1%。【转债市场主要指数小幅收涨】 4月2日，转债市场优势显现，窄振微涨，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.05%、0.06%、0.04%。当日转债市场成交额569.16亿元，较前一交易日放量64.18亿元。转债市场个券多数上涨，544支转债中，264支上涨，271支下跌，9支持平。当日上涨个券中，福新转债涨停20%，海泰转债涨超10%，翔丰转债涨超8%，泰坦转债涨超7%；下跌个券中，华体转债跌逾11%，金钟转债跌逾9%，商络转债跌逾8%，贵轮转债跌逾6%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 4月2日，盟升转债公告董事会提议下修转股价格；维尔转债、上声转债公告不下修转股价格；科顺转债公告不下修转股价格，且在未来1个月内（即2024年4月3日至2024年5月3日），如果再次触发下修条件亦不选择下修；好客转债公告预计触发转股价格下修条件。 4月2日，商络转债公告将提前赎回。（四）海外债市 1. 美债市场 4月2日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率下行2bp至2.70%，10年期美债收益率则上行3bp至4.36%。数据来源：iFinD，东方金诚 4月2日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄5bp至34bp；5/30年期美债收益率利差扩大3bp至16bp。 4月2日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.36%。 2. 欧债市场： 4月2日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行10bp至2.40%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行11bp、12bp、9bp和15bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至4月2日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2024-04-03

万科暴跌再创纪录低点！糟消息不断：小摩突然出手、首度不分红……

8财经报社(亚太)讯周二(4月2日)万科港股价格重挫，创该公司2014年香港上市以来新低，上周公布的2023年业绩令人失望，自1991年上市以来首度全年无派息，此外摩根大通下调其评级。中国万科股份有限公司在首次获得华尔街券商的卖出评级后，股价跌至创纪录低点，该公司正努力应对不断加剧的流动性压力和利润下滑。该公司在香港上市的股票跌幅高达12%，打压了房地产行业的整体人气。在香港交易员度假归来后，彭博中国开发商股指数下跌2.1%。摩根大通分析师Karl Chan在一份标注日期为周一的报告中写道，这家中国建筑公司“将经历一段去杠杆化、依赖银行和国有企业支持的艰难时期”。他们补充称，万科上周公布财报时决定不派发股息，是投资者感到担忧的其他原因之一。上周，万科公布2023年净利润下降46%至122亿元人民币，万科也没有提议派发现金股利或股票股息，这是该公司自1991年上市以来，首度全年无派息。在万科公布去年财报后，分析师对该公司低于预期的业绩以及首次不分红表示失望。杰富瑞集团（Jefferies）在一份报告中表示：“我们对合同销售持续表现不佳保持谨慎，同时我们认为，目前的估值尚未完全考虑盈利恶化的因素。” 中国房地产行业持续数年的低迷已导致多家企业破产，这开始给一些设法避免违约的大型开发商带来压力。万科大股东是深圳的一家国有企业，一直被视为政府支持大型建筑商的领头羊。万科是具有国企背景的房企，与恒大、碧桂园称为中国房企三巨头。尽管万科在前几年就开始降杠杆，号称“财务最安全的房企”。但近几周，万科传出债务展期谈判被拒的消息，引发市场关注，成为中国房地产危机的风向球。其他中国开发商的股价也较低。雅居乐公布超过预期的2023年净亏损，该公司股价暴跌13%，合景泰富集团控股有限公司跌幅高达14%。摩根大通将万科在岸和离岸股票的评级从中性下调至减持，同时将两者的目标价下调25%以上。彭博社汇编的数据显示，这是万科港股首次获得相当于卖出的评级，不过这是A股的第五次评级。金融机构也有其他担忧的迹象，上个月惠誉评级公司和穆迪将这家房地产公司的信用评级下调至垃圾级。尽管摩根大通认为，由于当局的大力支持，万科将避免违约，但“在有更确凿的证据表明流动性放松之前，我们认为万科股价将继续承压。”该公司在香港上市的股票已从2018年的历史高点下跌88%。

风起2024-04-02

万科面临挑战：郁亮被指操控公司谋私利，股价应声下跌！

震惊！一则小股东举报万科掌门人郁亮操控公司谋取私利的消息瞬间引爆市场，万科股价应声下跌。业内巨头摩根大通更是果断调低万科目标价至6元，对其前景表示悲观。此番消息缠身，地产一哥万科还能风光多久？震惊消息：小股东举报郁亮谋私利昨日，万科小股东烟台市百润置业在网上发文，直指郁亮操控万科谋取私利。消息一出，立即在业内引发轩然大波。万科虽第一时间在媒体上发声明予以否认，称举报内容严重失实，将采取法律手段维权，但市场对此似乎并不买账。今日开盘，万科A、H股双双暴跌，股价一路走低。作为房地产行业的领头羊，万科此番爆出此消息，不仅自身股价和声誉双双受创，更让本就低迷的房地产市场雪上加霜。业内人士纷纷质疑，在郁亮的带领下，万科是否真如其所说的那般清白？背后是否另有隐情？种种疑云，恐怕还需万科拿出更有说服力的证据来澄清。行业震动：被举报引发房企信任危机作为中国房地产行业的龙头企业，万科一直以稳健著称。然而，烟台百润置业指控郁亮操控万科谋私利，犹如一颗重磅炸弹，将万科多年塑造的良好形象瞬间击得粉碎。一时间，整个房地产行业为之震动。业内人士指出，万科股价大跌、口碑受损，势必会对整个行业产生连锁反应。在房地产市场持续低迷、购房者信心本就不足的大背景下，龙头房企的信任危机无疑雪上加霜，进一步打击市场信心。业内普遍担忧，万科事件或许只是冰山一角，背后或潜藏更多房企信任危机。在"万科们"的带领下，中国房地产市场的未来，恐怕还有更多变数。对于郁亮被指操控万科谋私利一事，目前尚无定论。但从股价走势来看，市场对此事反应强烈，万科恐怕难以独善其身。作为房地产行业的风向标，万科的一举一动备受关注。此番事件缠身，需要万科拿出更有力的证据来自证清白，重塑市场信心，挽回企业声誉。否则，在市场和舆论的双重压力下，曾经的地产一哥，恐怕也难逃一蹶不振的命运。

金融界2024-04-02

一封价值57亿元的举报信，万科被生意伙伴“拿捏”？双方为何反目”？房地产时代红利退却，剩下的只有一地鸡毛

息一封举报信轻巧的“拿捏”了房企龙头万科，短短的一天之内，万科A股超57亿元市值蒸发，这份举报信含金量十足。万科A股超57亿元市值蒸发 2日A股开盘，万科低开近1%，随后一路狂泄，最终收盘下跌5.35%，报8.50元/股。一天之内57亿元市值便成了纸上富贵。与A股略显含蓄的走势相比，万科港股跌势更加奔放，截至发稿万科下跌13.10%，股价被打了八七折。举报信不断在网络中发酵万科A股、港股股价极速下挫的背后，一封涉及万科和郁亮举报信的不断在网络中发酵。 4月1日，烟台市百润置业在微信公众号“烟台万林企业管理咨询有限公司”发布了一篇名为《关于郁亮操控万科谋取私利有关情况的反映》的文章。文章中提到，以郁亮为首的高管人员利用万科偷税漏税、挪用资金、发放高利贷、洗钱、跟投牟利等。随后，万科回应了百润置业的指控，万科方面称烟台市百润置业在网上发布对本公司和公司负责人员的恶意言论，内容严重失实。烟台万科和当地合作方的纠纷，目前已经进入司法程序，相信法律会给出公正的判断。相关不实指控和商业诋毁，已经构成对个人的诽谤罪和对公司名誉权及商业信誉的非法侵害，公司会采取法律行动维护合法权益。 10年生意伙伴终反目值得之一的是，这不是百润置业第一次出手狙击万科，双方矛盾错综复杂，积怨已久。据天眼查数据，烟台市百润置业有限公司成立于2017年，位于山东省烟台市，是一家从事房地产业为主的企业。百润置业与烟台万科合作长达10年，万科在烟台一直实行小股操盘的模式，据万科介绍，“小股操盘”是公司合作开发模式的进一步深化，即万科在合作项目中不控股，但项目仍然由万科团队操盘，使用万科品牌和产品体系，共享万科的信用资源和采购资源。开发有御龙山、西雅图、翠湖山晓等多个地产项目。依靠“小股操盘”的“强龙”+“地头蛇”模式，作为烟台的“外来户”万科在烟台混的风生水起。十余年来万科销售额在烟台当地的一直保持高位。根据《2023年度烟台市房企商品住宅销售排行榜》，万科在房企权益销售金额榜、房企全口径销售金额榜、房企流量销售金额榜均排第一。数据显示，2023年万科在烟台实现权益销售金额15.65亿元；全口径销售金额26.01亿元。但是房价不振，楼市下行的背景下，二者的合作最终出现了裂痕。2023年开始，万科与当地小股东们纠纷不断、最终闹的对簿公堂。 2023年4月，烟台万科被烟台本地一家合作企业瑞拓投资以损害股东利益责任纠纷为由诉至法庭。瑞拓投资称，烟台万科此前挪用第三方合资公司资金1.4亿元，至今仍有5000余万未归还。要求万科归还本金，并支付利息损失约1099万元。 2023年8月，万科在烟台的11家合作方联名就偷税漏税等问题，实名举报万科，其中就包括此次公开发布举报信的百润置业。在时隔5个月后，百润置业在2024年1月再次出手。1月18日，烟台百润在其微信公众号再次“关于万科企业股份有限公司偷税漏税的举报信”，称其是万科在山东烟台的合作股东，与万科合作地产项目已十载有余，并称“据我们目前掌握的情况，万科近十年偷逃税款或超千亿元以上”。不过当日晚间，该举报文章在公众号上已显示“被删除”。对于举报信的内容，《棱镜》报道称，1月的举报信发布后，烟台当地税务部门曾派人进行调查，未发现实质问题，未得出有关偷税漏税的结论。对于双方的矛盾，业内人士分析表示，小股东的角色是“带着土地走进项目公司”，由于在当地关系深厚，这些小股东们更容易获取优质土地。这也是二者合作的原因。而当地产市场遇冷时，二者的合作变出现了裂痕，曾经的生意伙伴最终反目成仇。此外小道消息称，举报方之百润置业实控人已出国。万科早已自顾不暇，事实上，万科早已自顾不暇，更何况是项目上小股东的利益。 3月28日晚，万科披露年报显示，2023年公司营收同比下降7.56%；归属于上市公司股东的净利润同比下降46.39%；每股基本盈利1.03元，同比下降47.3%。此外，2023年万科拟不派发股息，不送红股，也不进行资本公积金转增股本。这也是万科上市33年以来首次不分红。在万科罕见打破分红惯例的背后，其资金链已经紧绷到了“砰砰作响”的地步。 wind数据显示，截至目前，万科的境内债券余额约为640亿元，未来12个月内到期的规模为240.8亿元；今年上半年内，万科到期的境内债余额约为63.3亿元，加上12.3亿美元的境外债券，合计约150亿元债券到期。 2022年底万科账上货币资金还有超2000亿元，而截至2023年3季度末，货币资金就剩下1036.8亿元，减少了一半。此外，万科的销售和回款速度也值得关注。2023年，万科累计实现合同销售面积2466.0方，销售金额3761.2亿元，较2022年分别减少6.2%、9.8%。这一情况在今年并未出现改观。2024年1-2月，万科累计销售额为334.5亿元，同比2023年同期下降41.65%，同比2022年同期下降48.22%，同比2021年同期下降70.78%。万科自救 3月29日，万科举行2023年年报线上业绩会。在发布会上郁亮喊话要继续活下去，当然这不是一句空话。为了活下去，郁亮选择拿自己在内的管理层开刀。万科年报显示自报告披露之日起，万科董事会主席郁亮、总裁祝九胜、监事会主席解冻自愿领取月薪税前1万元。财报显示，在公司全职工作的8位董事、监事、高管人员也自愿放弃2023年度奖金。此外，郁亮好表示，要“活下去”，业务能力好只是一方面，公司还需要强化底线思维，做好极限情况下的压力测试，做出更充分的准备。这场被裹挟在时代大潮中的纷争，是楼市退潮期的真实写照，当时代红利退却，剩下的只有一地鸡毛。而这场纠纷真相如何？目前或许只能等待司法的最终宣判。

金融界2024-04-02

港股收评：恒指大涨2.36%，石油股表现强势，中海油田服务涨超7%

另一方面，内房股普遍走低，郁亮被举报，万科大跌近13%，生物科技股全天表现低迷。具体来看：大型科技股多数上涨，小米涨近9%，美团涨近5%，哔哩哔哩近3%，快手、百度涨超2%，腾讯涨近2%，阿里涨超1%。石油股集体走强，中海油田服务涨超7%，中国石油股份涨超6%，中国海洋石油涨超5%，中国石油化工股份、昆仑能源跟涨。消息面上，墨西哥国有石油公司计划在未来几个月停止部分原油出口，这一举措将进一步减少全球市场上的供应量。隔晚国际油价上扬，纽约期油每桶收报83.71美元，涨幅逾0.6%，创5个月新高。伦敦布伦特期油6月合约每桶收报87.42美元，涨幅约0.5%，近5个月高位。体育用品股涨幅居前，安踏体育涨6.55%，滔搏涨超4%，李宁涨超3%，361度涨超2%。黄金股大幅上扬，山东黄金涨超8%，灵宝黄金、潼关黄金涨超7%，招金矿业涨超6%。消息面上，美国通胀数据温和，美联储减息可能性升温，纽约现货金价仍创下纪录新高，昨日现货金高见每盎司2265.651美元的纪录高位。濠赌股表现活跃，新濠国际发展涨6.11%，永利澳门涨5.58%，银河娱乐、金沙中国涨超4%，美高梅中国涨超3%。消息面上，澳门博彩监察协调局公布，今年3月幸运博彩毛收入195.03亿澳门元，同比增长53.1%，为连续15个月录得同比增长，环比增长5.5%。今年1-3月份幸运博彩毛收入573.26亿澳门元，同比增长65.5%。铜业股普涨，万国国际矿业涨近13%，江西铜业股份涨6%，五矿资源涨5.54%。今年以来，全球铜价持续走高，伦敦铜升破9000美元/吨关口后继续走高，最高达9164.5美元后出现小幅震荡，创2023年4月中旬以来新高。此外，高盛分析师在报告中指出，铜将在二季度出现25万吨供应缺口，2024年下半年铜将出现45万吨供应缺口，到年底铜将涨至每吨10000美元。建材水泥股集体上扬，中国建材涨14.5%，华新水泥、海螺水泥涨超2%。港口航运板块震荡走强，中远海能涨7.52%，东方海外国际涨5.24%，中远海控、中国外运涨超2%。华福证券指出，近期发生的乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击事件导致市场出现重大转折。国际原油供应链的动态调整，使得成品油轮需求增加，特别是在太平洋区域，成品油轮(MR Tanker)运费出现显著跳涨。燃气股走低，华润燃气跌超10%，北京燃气蓝天跌2.22%，天伦燃气、中国燃气跟跌。内房股普跌，万科企业、雅居乐集团跌超12%，中国金茂跌超7%，中梁控股、远洋集团跌超3%，融创中国、美的置业、龙湖集团纷纷下跌。生物科技股全天表现低迷，康诺亚-B跌超7%，嘉和生物-B跌超6%，东曜药业-B、百奥赛图-B跌超5%。今日，南下资金净买入36.96亿港元，其中港股通（沪）净买入21.84亿港元，港股通（深）净买入15.12亿港元。展望后市，中金公司指出，短期港股市场可能进入箱体震荡，短期观察高频经济数据与财政支出力度。在更多政策到来前，继续关注结构性行情与“哑铃”配置（高分红、科技成长、部分出海与上游）。此外，再次提示投资者筛选高分红标的时不应仅关注股息率，而应该从（1）稳定盈利，（2）分红能力，（3）分红意愿三个维度入手。

格隆汇2024-04-02

中国人寿(601628.SH)：截至2023年末，公司对万科无债券持仓

互动平台表示，截至2023年末，公司对万科无债券持仓。

格隆汇2024-04-02

万科Ａ收盘跌5.35%，主力资金净流出5.96亿元

4月2日，万科Ａ今日主力资金净流出5.96亿元，近3日获主力资金累计流出10.44亿元。截至收盘，万科Ａ报8.5元/股，下跌5.35%。

金融界2024-04-02

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