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保障房和城中村改造建设提速有望托底产业链投资

0325）、滨江集团（002244）、万科A（000002）、招商蛇口（001979）等。建筑材料方面，建议关注防水材料龙头企业东方雨虹（002271）、C端管材龙头伟星新材（002372）、涂料龙头三棵树（603737）、石膏板龙头北新建材（000786）；具有规模成本优势的优质水泥龙头海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）。

金融界2023-11-15

任泽平建议用专项基金收购烂尾楼，支持优秀房企牵头重组整个行业

特别提到，此前更多是民营房企暴雷，现在万科、远洋、金地这些优质的混合所有制的房企也面临困难。中国城镇化还有10-15个点空间，再加上改善性的需求，房地产市场还有一定发展空间，重要的是恢复信心和购买需求。在任泽平看来，现在楼市形成了恶性循环，“老百姓担心房企暴雷，不敢买新房，新房卖不出去，开发商就没有现金流回款，就会进一步恶化房屋销售”。任泽平分析，房企的资金来源无非两个，一个是房屋销售，另一个是银行贷款，没有销售，银行贷款也很难，就会形成僵局。为此，任泽平建议促进房企并购重组等措施提振市场信心，让房地产平稳着陆，促进房地产平稳健康发展。

金融界2023-11-14

ETF日报|地产股走强，房地产ETF(512200)收涨1.57%

权重股分别为保利发展(600048)、万科A(000002)、招商蛇口(001979)、张江高科(600895)、金地集团(600383)、华侨城A(000069)、华发股份(600325)、万业企业(600641)、新城控股(601155)、绿地控股(600606)，前十大权重股合计占比44.71%。有券商表示，当前房企销售展现出一定弱复苏，但仍需要进一步等待供求关系的持续修复。未来供求两端的政策有望持续推进，更多逆周期调节举措有望在四季度加快落地，超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，行业估值将陆续修复，新房市场有望企稳，二手房成交持续回暖，板块仍具备较好的投资机会。房地产ETF(512200)，场外联接(A类：004642；C类：004643；南方中证房地产ETF发起联接E：010989)。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-14

还有新招！买房最高送3万消费券！房地产ETF基金(515060)涨超1%

跟踪中证全指房地产指数，囊括保利发展、万科A、招商蛇口等地产龙头，或将受益于风险企业出清后更优的行业竞争格局。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-14

社融结构待改善！降准降息或在路上！房地产ETF基金(515060)受催化

体育、万通发展、中国武夷等跟涨。热门股万科A、保利发展平开。 2023年11月13日，10月社融数据新鲜出炉。10月新增人民币贷款7384亿，预期6412亿，去年同期6152亿；新增社融1.85万亿，预期1.83万亿，去年同期9134亿；存量社融增速9.3%，前值9.0%；M2同比10.3%，预期10.5%，前值10.3%；M1同比1.9%，前值2.1%。国盛证券认为，10月信贷社融有喜有忧：喜在规模延续好于季节性、也好于预期，忧在结构未能延续改善、尤其是居民短贷大幅负增。具体到货币端，宽松还是大方向，四季度大概率再降准（11月可能性大），降息的窗口也仍未关闭。今年四季度以来，“第二支箭”持续助力民营房企融资，消费REITs的出现有望盘活存量资产，若货币政策进一步放松，房企在销售端和融资端或将双重受益，房地产ETF基金（515060）有望受到催化。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-14

李宇嘉：房地产形势，迎来关键时刻！

02 近期，有两件大事值得关注：一是万科股债风险及衍生的风险蔓延，另一个就是沪苏两家国企就“毒地”问题的撕扯。万科的问题，我在上篇公号文章做了详述，这里和大家再强调一下，万科作为中国地产界的优等生，多年前就在“活下去”的深度担忧下，开启了转型之旅。但即便万科在长租公寓、物流地产、物业管理等运营赛道做到了行业TOP1，但依然无法实现对旧模式（商品房开发销售）的取代，可见旧模式依赖之深，新旧模式切换非短时间能完成。更深层次的寓意是，旧模式下的红利、快钱太诱人，万科也欲罢不能，转型和情怀可以讲，但不能耽误赚钱。因为，时代给的快钱，过了这个村就没这个店了，万科身上也有浓厚的“三高”痕迹（只不过没有其他民企那么激进而已），比如表外债务、比如预售加杠杆，都没落下。所以，与其说是质疑万科，不如说是质疑行业通病，质疑旧模式转向新模式说带来的巨大风险。转场大潮之下，万科也概莫能外。看看下面这张图，“三高模式”最盛行是在2017-2021，这一时期商品房新开工明显大于竣工，也大于销售，三者的鸿沟直到2022年才开始收敛。说明什么？迅速拿地、开工、销售，并延缓交付，背后就是用预售资金在加杠杆，争取在最短时间捕获地产红利、地产风口。因为，大家都知道，这种超常规、不符合常理的快钱，可能很快就没了。直到2022年，全面加强预售资金监管后，肆意挪用预售资金才成为历史！沪苏“毒地”问题也是一样的。上一轮地产回升周期，对一些淘汰类的工业企业，国家本该代表全民行使土地国有的所有者权利，收回土地并按照新的规划进行二次出让。但是，由于商品房开发的利益实在太大，工业企业“地主方”打着产业升级的幌子，搞商品房开发。但是，重化工业土地污染严重，如果按照严格的环境整治后再出让，预计前期投入的土壤修复成本太大，导致后期开发的利润缩水甚至亏损。因此，在巨大的利益诱惑下，本该严格执行的土地整治和环境评估，要么出让环节被利益俘获，要么开发环节被俘获，导致“毒地”发生。这只是一个缩影，可能很多企业这么干，所以我也这么干。过去楼市繁荣期，地产太赚钱，阿猫阿狗都进入地产开发领域，一些实体企业也不例外。甚至，为捕获这种红利，不惜突破规则、底线。于是，就出现供应过剩，土地“带病出让”、配套设施不到位，同质化竞争。 03 所以，就难怪老百姓用脚投票。因为，太多人想赚快钱，而真正做“好房子”（设计好、配套好、品质好）的不多。近日，住建部部长提出，构建发展新模式，是破解当前房地产发展难题、促进房地产平稳健康发展的治本之策。过去在解决“有没有”时期追求速度和数量的发展模式，不适应解决“好不好”问题、高质量发展阶段的新要求，亟需构建新发展模式。而且，住建部第一次清晰地阐述了房地产新模式的构成：理念上，坚持“房住不炒”的前提下建设“好房子”。坚持“房住不炒”，这是房地产新模式的总前提，还要建设“好房子”，也就是老百姓需要的房子。这说明什么？不是不需要房子，无房户还很多，比如珠三角住房自有率不到50%，比如换房的潜力还很大。但旧模式下价格高、不以“人本需求”为导向的房子，不是大家需要的。现在房子卖不动，要么房价太高，要么用脚投票。体制机制上，建立“人、房、地、钱”要素联动新机制，从要素资源科学配置入手，以人定房、以房定地、以房定钱。以人定房，就是摸清需求在哪里，哪些人需要房，需要什么房，在哪里建设；以房定地，就是需求是有的，需求的特征也是清晰的，就要倒推地在哪里，存量盘活和新增供地应该怎么安排；以房定钱，就是建这么多房子，出让这么多地，需要多少钱，从哪来。抓落实上，实施好规划建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设“三大工程”。新模式要落地，就得有抓手，三大工程里面，城中村解决的是新市民、年轻人、外来人口的住房需求，主要是配租型需求；保障性住房解决的是户籍无房户、人才群体、工薪阶层的配售型保障需求；“平急两用”公共基础设施解决的是新时期对于居住生活安全的配套设施诉求。三大工程为抓手的新模式，都强调要“以需定供”，有明确的需求群体；都有明确的供地渠道，比如城中村改造存量盘活、回迁地块，保障性住房明确“以需定建”、划拨供地；都有明确的资金来源，比如专项债、专项借款、低息贷款等等。也就是，要通过“人、房、地、钱”要素联动，让供给适应和匹配需求，让需求牵引供给，从而让供需能在高水平上平衡。本质上，就是将旧模式搁置在一边，开辟新战场、新天地，挖掘新供给和新需求，让房地产能稳定下来。对于新模式，部长说，房地产企业要有清醒的认识，现在要拼的是高质量、新科技、好服务，谁能为群众建设好房子，谁能为群众提供好服务，谁就会有市场、谁就会有发展。部长对于新模式从阐述，说明旧模式很难维持下去了（即便我们想尽各种办法）。所以，回到第一部分讲的，当前房地产面临的问题，绝不是周期性回落，而是上半场到下半年的转换，新旧模式的转换。这种转换，之所以太剧烈，主要原因就是驱动上半场的引擎迅速褪去。 04 11月8日，金融街论坛上，央行行长潘功胜所言的，“我国房地产市场经过20多年的长周期繁荣，正在进行重大转型并寻找新的均衡点”，就是指从上半场单边上涨，到下半场开启下行之旅，无法论证底部在哪里。政府积极纾困、打造新模式进行托底，就是在寻找新的均衡。所以，媒体所讲的，上海、北京每月二手房交易量低于2万套，深圳每月低于5000套，都是不正常的。这种说法是把上半场的逻辑平移到下半场，无异于刻舟求剑。目前仍在寻底、寻找新的均衡。正如部长所言，谁能为群众建设好房子，谁能为群众提供好服务，谁就会有市场、谁就会有发展。言下之意，还坚持旧模式的，即便政策再怎么在需求端纾困，给市场加油鼓劲，很难获得长久生存。这也就是为何，包括万科在内稳健经营性企业，也出现了债务问题。根本原因，除旧模式胎盘带来的积弊（比如“三高”），重要的是，旧模式下商品房销售很难在高位维持。但上半场太用力，太想把红利在最短时间内喝光吃尽，导致巨大的土储、新开工和预售以及由此产生的巨额融资。现在到了释放商品房销售来还债、获利的关键节点了。但是，需求端开始掉链子。暴雷的也好，没暴雷但资金链极其紧张的也好，开发商们都在承受着巨大的痛苦。目前，向新模式转型，到了倒逼的阶段。住房需求潜力还很大，我在之前的文章讲过多次，比如3-4亿的新市民、户籍无房户（夹心层）、跨城人口流动、县域为载体的城镇化等。但新时期的需求，不同上半场房价预期催化的需求，他们对房价很敏感、对居住的体验要求高。简单讲，就是当下的高房价、商品房和他们没太大关系，别拿他们来去库存、给旧模式寻找接盘侠；他们不急着买房，只有提供“好房子”，才会带动这部分需求。新模式的三大抓手，就是通过供给侧革命，顺应和满足这部分需求。我认为，三大工程，最关键的就是土地供应。特别是中心区、职住平衡区域供地！若还在外围供地，则会产生新的更大的供应过剩和空置，供求关系积重难返。因为，上半场大城市外围供应了太多的地，广义库存都在6年左右。如果中心区存量地块可以盘活，并低成本供应，加大配租型是保租房（城中村改造供给）和配售型保障房（划拨供地供给）供应，加大均等化公共设施供给，就能释放潜力需求。否则，若城中村改造继续高成本，地方不愿意把中心区地块拿出来，新模式落地就比较困难。沪苏“毒地”案例说明，中心区不缺地块。上半场，在利益的诱惑下，各方都在往嘴里吞地，都希望借地生财，搞商品房开发，导致土地“国家所有”的权力行使不到位；城中村改造利益主体更多，都希望分享商品房红利。下半场，将这些地块低成本盘活，才最关键。最后，再说明一点，上半年之所以高举高打，热度一浪高过一浪，是因为上半场的逻辑没有“输家”。地方政府、开发商、购房者、银行、小业主、施工单位......，大家都是“赢家”。如果说谁输了，那就是刚需被挤出、楼市泡沫化、风险不断积累，将问题推到现在解决！下半场，新模式要落地，不再都是“赢家”，需要有的人付出成本、失去“利益”。这就是改革，也是区别于上半场的主要特征。做到这一点，房地产就能平稳着陆，否则一损俱损，包括还在躺赚收益的人。

金融界2023-11-14

债市早报：资金面仍宽松，叠加股市走弱提振债市情绪，银行间主要利率债收益率普遍下行

1金地MTN005”涨超17%，“21万科06”涨超19%，“21金地MTN001”涨超38%，“21金地MTN002”涨超46%，“21金地MTN004”涨超94%，“H0阳城01”涨400%。 11月10日，城投债成交价格整体稳定，仅1只债券成交价格偏离幅度超10%，为“17孝城投债”跌超13%。 2. 信用债事件碧桂园：据公司官微，公司召开月度集团管理会议，集团总裁莫斌称“一切为了保交付” 。华夏幸福：公司公告，根据《债务重组计划》，拟设立约255亿元相关信托计划，并拟以设立后的信托权益份额抵偿相关金融债务。截至10月31日，公司累计未能如期偿还债务金额合计为243.09亿元(不含利息）。河南能源：公司公告，公司及子公司永煤合计48.55亿债券提前兑付。包括：16豫能化PPN001、19永煤MTN001、19永煤PPN001、20永煤PPN001、20永煤PPN002、20永煤MTN002、20永煤MTN003、20永煤MTN004、20永煤MTN005及20永煤MTN006，共10只将在两年内到期的债券。西秀工投：公司公告，公司被列为失信被执行人，执行金额3217万元，涉工程款逾期未付。阜新银行：公司公告，不行使“18阜新银行二级01”赎回选择权。该债发行总额17亿元，利率5.85%。保利发展：公司公告，“20保利发展MTN005”拟于11月19日兑付本息20.796亿元。富力地产：公司公告，前10个月总销售收入178.3亿元，同比下降约49.38%。禹洲集团：公司公告，前10个月累计销售额165.3亿元，同比下降47.6%。中骏集团：公司公告，前10个月累计合同销售总额257.06亿元，同比下降48.83% 远洋集团：公司公告，将继续与债权人和其他持份者讨论，以促进制定切实可行的本集团境外债务重组方案。深圳正威集团：公司及旗下公司新增一则被执行人信息，执行标的1.04亿元，关联案件为股权转让纠纷。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指集体收跌】 11月10日，权益市场低位震荡，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.47%、0.53%、0.65%。当日，两市成交额8298.8亿元，北向资金小幅净卖出48.64亿元。当日，申万一级行业大多下跌，整体波动不大，其中，煤炭涨超1%，其他行业涨幅不足1%；下跌行业中传媒、汽车、建筑材料、房地产、计算机、电力设备跌逾1%，其余下跌行业跌幅不大。【转债市场指数小幅收跌】11月10日，转债市场继续跟随权益市场弱势下探，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.16%、0.20%、 0.07%。当日，转债市场成交额379.08亿元，较前一交易日缩量73.74亿元。转债市场个券多数下跌，557只个券中，185只上涨，358只下跌，14只持平。当日，新上市雅创转债涨停57.30%，广泰转债收涨20.40%，存量转债中豪美转债涨超15%，天康转债涨超10%，贵轮转债涨超7%，表现亮眼；下跌个券中，正元转02跌逾10%，亚康转债跌逾7%，思特转债跌逾6%，测绘转债、润达转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 11月10日，欧晶科技、中能电气发行可转债受证监会核准。 11月10日，博世转债公告将于11月13日将转股价格由6.91元/股下修至6.14元/股；西子转债、利群转债、精装转债、崧盛转债公告预计触发转股价格下修条件。 11月10日，北方转债公告不提前赎回，且在未来6月内（即2023年11月11日至2024年5月10日），如再次触发赎回条件，亦不提前赎回; 科伦转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 11月10日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率小幅上行11bp至5.04%，10年期美债收益率则小幅下行1bp至4.61%。数据来源：iFinD，东方金诚 11月10日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大2bp至43bp；5/30年期美债收益率利差收窄4bp至8bp。 11月10日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.32%。 2. 欧债市场： 11月10日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行7bp至2.75%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行7bp、5bp、7bp和6bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至11月10日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-11-13

楼市重磅！海南省优化公积金政策！房地产ETF基金(515060)催化持续

资机会。 11月以来，深圳有关部门力挺万科，四部门召集头部房企座谈，“第二支箭”持续为民企融资助力，房地产ETF基金（515060）近期不断获政策催化。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-13

济南重磅！小区改造加公积金额度上调！房地产ETF基金(515060)窄幅震荡

能支撑板块走势向上修复。 11月以来，万科获国资大股东力挺，四部门召集头部房企座谈，“第二支箭”持续为民企融资助力，房地产ETF基金（515060）近期不断获政策催化。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-13

万科Ａ下跌2.02%，报11.65元/股

11月13日，万科Ａ盘中下跌2.02%，截至09:56，报11.65元/股，成交2.94亿元，换手率0.26%，总市值1389.93亿元。资料显示，万科企业股份有限公司位于中国深圳市盐田区大梅沙环梅路33号万科中心，公司是国内领先的城乡建设与生活服务商，主要业务覆盖住房、商业、长租公寓、物流仓储、酒店与度假、教育等领域。公司在2016年首次进入《财富》“世界500强”，位列第356位，到2022年已提升至第178位。截至9月30日，万科Ａ股东户数55.69万，人均流通股2.14万股。 2023年1月-9月，万科Ａ实现营业收入2903.08亿元，同比减少14.03%；归属净利润136.21亿元，同比减少20.31%。

金融界2023-11-13

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