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金融界2023-03-24

pct，预计主要是原材料价格波动及收购万达影响。全年销售费用同比增长107.5%，主要是收入增长导致销售服务费增加所致；管理费用同比增长53.7%，主要是管理人员工资性支出以及股份支付、折旧摊销增加所致；财务费用同比下降228.1%，主要是当期利息收入增加及汇率变动所致；研发费用同比增长58.0%，主要是电控等产品研发投入增加；四项费用率下降4.5pct。收入大幅增长、毛利率小幅下降及费用率下降，全年归母净利润同比增长38.5%。其中Q4收入同比增长59.4%，毛利率同比提升1.2pct，四项费用率均有下降，加上资产和信用减值损失降低，归母净利润同比增长62.3%。2023年国内外经济逐渐复苏，公司新产品持续上量，收入及业绩有望快速增长。　　持续加大研发投入，稳步推进智能化新产品量产交付。2022年，公司新一代双控电子驻车制动系统（D-EPB）已应用于多款新能源车型。线控制动系统（WCBS）新增量产项目16项，新增定点项目61项，WCBS2.0研发顺利推进，预计2024年上半年量产。ADAS产品已有6个项目陆续量产。收购万达拓展转向业务，2022年H2出货量151.4万套，线控转向产品研发中。公司智能化业务客户拓展顺利，2023年有望放量并助力公司业绩提升，长期前景可期。　　全球产能持续扩张，助力业绩高增长。公司产能持续扩张，墨西哥年产400万件轻量化零部件建设项目预计2023年投入使用，线控制动产线第四、五条线预计2023年Q1投产，第六条线预计2023年Q2投产。国内轻量化生产基地正在进行三期项目建设，主要满足汽车副车架、空心控制臂等轻量化产品生产，预计2023年将投产。公司依据市场需求，全球产能持续扩张，为后续业绩增长奠定基础。　　估值　　考虑到公司各项业务推进顺利，我们上调了盈利预测，预计公司2023-2025年每股收益分别为2.36元、3.02元、3.84元，维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　1）新能源发展不及预期；2）新业务研发不及预期；3）原材料上涨压力。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券戴畅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.89%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.4亿，根据现价换算的预测PE为38.87。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为91.74。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，伯特利（603596）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-03-23

华西证券：给予伯特利买入评级

59.4%，环比+18.2%，我们判断万达22Q4并表收入大约为2.1亿元，剔除万达后的实际营收约为16.5亿元，同比+41.3%，环比+23.3%。其中主营业务（汽车零部件）2022年营收53.6亿元，同比+56.7%，主要受益于智能电控业务的增长，其他业务（技术开发费）2022年营收为1.8亿元，同比+125.0%，我们判断技术开发费主要随着新项目的增加（新增定点项目380项，涉及189款新车型，其中新能源汽车项目252项，新能源车型132款，占项目比例66%）而增长。　　具体看：　　1)智能电控：EPB持续增长，线控制动陡峭放量。公司2022年智能电控业务营收23.7亿元，同比+86.6%，其中销量/单价分别同比+89.8%/-1.7%，我们判断销量增长主要受益于EPB和线控制动放量以及并表C-EPS，单价下降则受较高单车价值的EPB和线控制动占比下降。分产品看，我们测算2022年EPB收入17+亿元，同比+43%，对应销量有望超过190万套，随着新客户和新项目放量，EPB市占率有望加速提升，持续高增可期；根据工信部披露的公告数据，公司线控制动产品已配套奇瑞、吉利、理想、广汽、长安、长城等相关车型，我们测算2022年销量约28万套，贡献收入4.6+亿元，随着在手订单的逐步量产，今年销量有望突破120万套，同时客户开拓不断加速，未来增量可期。　　2)机械制动：轻量化加速增长，盘式制动器平稳增长。公司2022年机械制动业务营收21.0亿元，同比+26.7%，我们测算轻量化/盘式制动器营收分别为11.6亿元/15.1亿元，分别同比+34.5%/+21.7%，我们判断轻量化增长主要受益于海外通用等客户需求回暖，盘式制动器则受益于奇瑞、吉利等客户销量增长，预计今年两项业务都将随着新项目的量产而维持较快增长。　　毛利率环比提升研发保持投入　　公司2022年整体毛利率为22.4%，同比-1.8pct，其中2022Q4毛利率为23.3%，同比+1.2pct，环比+1.6pct，我们判断一方面万达毛利率逐季改善，另一方面剔除万达后的毛利率环比持续提升，主要受益于产品结构变化的影响，高毛利率的EPB、轻量化业务和技术开发费占比提升。　　费用方面，公司2022研发费用3.8亿元，同比+58.2%，对应研发费用率为6.8%，同比基本持平，其中22Q4研发费用1.3亿元，同比+41.5%，环比+60.2%，研发保持投入，主要用于智能电控产品的开发，静待后续开花结果。2022Q4销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为0.9%、1.9%、-0.6%，分别同比-0.1pct、-0.4pct、-0.4pct，环比-0.3pct、-0.5pct、+0.2pct，销管费用率下降主要受益于规模效应，财务费用表现为财务收入，主因利息收入增加。2022Q4扣非归母净利为1.9亿元，同比+65.5%，环比+2.4%，随着智能电控、轻量化等充沛在手订单逐步量产叠加规模效应显现，预计业绩有望持续加速增长。　　轻量化再获海外定点国际化全面加速　　2022年以来，公司海外定点加速获得突破，包括：1）轻量化获多个定点：2022年10月，公司获得海外轻量化项目定点7个，累计生命周期总销售收入预计9.5亿美元（折合人民币66亿元），12月获得某全球著名整车厂的豪华跑车品牌提供前后铸铝转向节，全生命周期（7年）销售额0.24亿美元（折合人民币约1.7亿元）；2023年3月初，获得两家全球著名整车厂铸铝轻量化项目定点，总销售收入约4.1亿美元（折合人民币约28亿元）。3月中旬再获北美某著名整车厂轻量化平台项目，独家供货，项目车型的生命周期内（2025年-2031年）产品销售收入累计预计约31亿元人民币，增厚公司利润的同时彰显了公司铸铝轻量化产品在全球范围内的较强竞争力。根据2022年以来获得的轻量化海外定点，我们测算2025年将新增收入约23亿元以上。我们预计后续随着墨西哥工厂的量产爬坡，有望获得更多定点；2）EPB首出海：2022年12月，公司EPB和制动卡钳总成获得某全球著名整车厂的2个平台定点，全生命周期（4-7年）销售额1.77亿美元（折合人民币约12亿元）。公司将继续深耕国际化，拟发行的GDR融资也将助力公司国际化战略的深入推进，目标成为世界汽车零部件百强。　　整合稳步推进进击线控底盘　　转向布局落地，整合稳步推进。2022年5月，公司收购万达45%的股权，成为万达的第一大股东；万达董事会由5名董事组成，其中公司有权提名3名董事，瑞智联能及万达零部件有权各提名1名董事。万达主要生产各类转向器、转向管柱系列产品，主要客户包括德国大众、上汽通用五菱、奇瑞、吉利等。公司正在稳步推进整合，参考2016年以前的财务数据，万达的净利率在7%-10%，我们认为在公司的整合协同下，万达的净利率有望提升至10%甚至更高水平，并且也已正式启动了DP-EPS、R-EPS、线控转向系统的研发工作。　　剑指线控底盘，线控制动国产替代加速。本次收购将完善公司在汽车底盘领域的布局，丰富和完善公司在汽车安全系统领域的产品线（制动+转向），后续将逐步完善分布式驱动和悬架，最终成为线控底盘供应商，掘金千亿市场，剑指全球汽车零部件百强。智能电动驱动线控制动EHB渗透率加速提升，公司基于ESP量产经验，研发出One-Box产品WCBS（集成式线控制动系统），在性能上优于目前主流Two-Box产品，紧抓博世ESP缺芯的窗口期，2022H1线控制动新增定点项目数19个，未来有望不断加速。同时公司紧跟行业趋势，启动开发具备制动冗余功能线控制动系统WCBS2.0，并开展对电子机械制动（EMB）的预研工作，国产替代加速。　　投资建议　　公司客户和产品结构双升级，短期受益于EPB和线控制动等智能电控业务渗透率提升，中长期线控底盘有望贡献显著增量，考虑到墨西哥工厂逐步量产等，调整盈利预测：预计公司2023-24年营收由90.4/119.0亿元调为90.0/121.5亿元，归母净利由10.9/16.4亿元调为10.1/14.4亿元，EPS由2.64/3.99元调为2.45/3.49元，新增预计2025年营收和归母净利分别为160.3/19.4亿元，对应EPS为4.70元，对应2023年3月22日69.00元/股收盘价，PE分别为28/20/15倍。考虑到公司未来的成长性及线控制动等新业务的突破，维持“买入”评级。　　风险提示　　汽车销量不及预期；竞争加剧；原材料价格上涨；客户拓展不及预期；海外拓展不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安赵水平研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.39%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.02亿，根据现价换算的预测PE为40.35。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为95.93。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，伯特利（603596）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-03-22

万达商管董事长变更肖广瑞接替齐界

　　天眼查App显示，近日，大连万达商业管理集团股份有限公司发生工商变更，肖广瑞接替齐界担任董事长，齐界仍担任公司董事。　　据报道，不久前，万达商管曾发布公告称，齐界因为个人原因辞去董事长职务，由肖广瑞接任。有分析称，齐界仍为大连万达商业管理旗下轻资产平台珠海万达商管法定代表人、董事长，此次辞任万达旗下集团高管职务不排除是为珠海万达商管上市做进一步准备。　　大连万达商业管理集团股份有限公司成立于2002年9月，法定代表人张霖，注册资本约45.27亿人民币，经营范围含建设工程设计、代理记账、商业综合体管理服务、物业管理等。　　

金融界2023-03-21

网红家族又暴雷，张兰欠债9.8亿家族信托被击穿

是在他那场盛大的婚礼上，张兰得意提起了万达董事长王健林赞助了自己儿子的婚礼，却惨遭王健林好大儿王思聪的打脸，王思聪在自己的社交媒体上表示，自己家人不仅没有赞助汪小菲的婚礼，也和他们完全不熟。图源：微博@王思聪而在 2011 年，俏江南在 A 股上市未果后转战香港，尽管成功上市，却遭遇了欧洲私募基金的“空手套白狼”，俏江南的经营状况更是大不如前，除了董事长的职位被否决，张兰的资产也被冻结，这让许多人将汪小菲这个富二代与当年京城四少中的另一位王珂放在一起讨论。毕竟他们俩都高调迎娶了女明星，婚后事业也没那么顺利，汪小菲仍有越战越勇的亲妈可依靠，王珂则在破产后只能指望妻子刘涛重返演艺圈。图源：搜狐娱乐这次 9.8 亿这事一出，网友们又开始讨论起汪小菲这个“富二代”的含金量，更有人感慨，难怪前女友张颖颖急着跳出来澄清两人已分手，难道是及时止损？综合自：财经网，新浪娱乐

加拿大乐活网2023-03-20

瑞银30亿瑞郎收购瑞信、两大避险资产遭抛售！日元狂泻逾80点金价重挫超16美元

，以提高其长期美元互换安排的流动性。万达研究公司(Vanda Research)全球宏观策略师Viraj Patel说：“这仍然是一个脆弱的风险环境。在我们都在考虑后果的时候，我怀疑是否有人会冒很大的风险。”

tqttier2023-03-20

3月19日擒牛姐复盘

这家公司MLOps标准助飞行业发展的，万达信息、绿盟科技等。也有继续吹，AI+办公软件的，这个方向的应用觉得还是大有可为的，国内龙头是金山办公了，AI+教育方向，方直科技等，主要方向还是AI+应用端。一些之前的思路品种，这两天也爆发，算是盆满钵满了。光云科技30%+了，这一波核心，都是他带起来的.所以，也依旧未结束，有回踩五日线还是可以观察继续看反包的。维海德周四晚上还再度点了，箱体突破，依旧是可以观察的，虽然周四没有大肉，周五却给了，最高也冲20cm的板，后面大概率走趋势了，底部才突破，没有那么容易结束的，还可以五日线观察。彩讯股份，9号的观察品种，现在也有30%+涨幅，微软把GPT导入办公软件，这厮有办公软件相关，周末又继续发酵，这斯还是可以继续观察的。方直科技这厮周五算是弱了点，高开那么多也不高举高打，还好就是新高了，五日线也守住，Al+教育，继续观察的品种三六零这厮梅开二度了，五日线观察的非常好的品种。医药方向，周五押错了，主要是长春高新跌停，带崩板块，东阿阿胶等这些白马股都跌出来来了，看来机构大调仓了，医药和新能源都死命剁了。但是那两只有长逻辑的，觉得依旧还是可以观察的，博济也未跌破箱体10.5，文撑都还在，优力缩量回踩，跌的也不多，算是强势，五日线跟着观察。明天的话还是看AI了，这个方向，办公软件，这个方向觉得还是大有可为的，一个是半导体，坐导体核心还是光刻机，这个方向，还有就是老大有去俄罗斯了，一带一路还是大有可为，只是核心龙头都加速不大好搞，所以，·带一路明天可能没有很舒服的买点，其他两个方向，更看重选股，毕竟都高潮了，高潮后的接力是非常难得。但是还是要跟紧核心，明天的钱，没有周五那么好赚了。明日标的留意：大富K技：大箱体突破+大阳线起来+中小学人工智能入课文核心+GPT，新面孔，开盘观察下。绿盟K技：周末出个新题材，觉得逻辑还可以，案例入选+参与编写指南，开盘观察了，技术面看也不不错。福斯R件：Al+办公软件+海外业务占比大，，国内的金山办公是核心了，机构大买，说明机构也看好这个方向，那就观察这个方向的其他品种了来源：金色财经

金色财经2023-03-19

华西证券：给予伯特利买入评级

整合稳步推进。2022年5月，公司收购万达45%的股权，成为万达的第一大股东；万达董事会由5名董事组成，其中公司有权提名3名董事，瑞智联能及万达零部件有权各提名1名董事。万达主要生产各类转向器、转向管柱系列产品，主要客户包括德国大众、上汽通用五菱、奇瑞、吉利等。公司正在稳步推进整合，参考2016年以前的财务数据，万达的净利率在7%-10%，我们认为在公司的整合协同下，万达的净利率有望提升至10%甚至更高水平，并且也已正式启动了DP-EPS、R-EPS、线控转向系统的研发工作。剑指线控底盘，线控制动国产替代加速。本次收购将完善公司在汽车底盘领域的布局，丰富和完善公司在汽车安全系统领域的产品线（制动+转向），后续将逐步完善分布式驱动和悬架，最终成为线控底盘供应商，掘金千亿市场，剑指全球汽车零部件百强。智能电动驱动线控制动EHB渗透率加速提升，公司基于ESP量产经验，研发出One-Box产品WCBS（集成式线控制动系统），在性能上优于目前主流Two-Box产品，紧抓博世ESP缺芯的窗口期，2022H1线控制动新增定点项目数19个，未来有望不断加速。同时公司紧跟行业趋势，启动开发具备制动冗余功能线控制动系统WCBS2.0，并开展对电子机械制动（EMB）的预研工作，国产替代加速。　　投资建议　　公司客户和产品结构双升级，短期受益于EPB和线控制动等智能电控业务渗透率提升，中长期线控底盘有望贡献显著增量，维持盈利预测：预计公司2022-24年营收为60.3/90.4/119.0亿元，归母净利为7.2/10.9/16.4亿元，EPS为1.75/2.64/3.99元，对应2023年3月17日64.20元/股收盘价，PE分别为37/24/16倍。考虑到公司未来的成长性及线控制动等新业务的突破，维持“买入”评级。　　风险提示　　汽车销量不及预期；竞争加剧；原材料价格上涨；客户拓展不及预期；海外拓展不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券戴畅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.89%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.4亿，根据现价换算的预测PE为35.47。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为95.93。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，伯特利（603596）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-03-19

横店影视：2022年亏损3.17亿元，将加大影视制作板块比例提升毛利率

份额，2022年市场名次上升，缩短了与万达院线的份额差距。一方面说明横店影视经营能力稳固，市占率升高；另一方面也说明2022年影视市场出清了部分经营能力欠佳的院线企业。　　表1：横店影视5年来资产联结型影院票房收入分析　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经　　影视制作发行板块毛利较高，业务稳步发力　　从以往横店影视年度收入构成来看，电影放映业务是公司主营业务，广告、卖品等多个业务营收和占比较小。而2022年，公司年报中除了主业电影放映外，只有影视制作发行业务，其他业务未做具体营收记录。从这点来看，影视制作发行业务是公司一大重要板块。　　横店影视两项业务毛利率分析来看，电影放映业务在2022年毛利率为-17.97％，2016年以来毛利率不超过10％，而去年公司影视制作发行业务毛利率达到26.01％。影视制作发行业务的盈利水平更为可观。与横店影视经营业务相似的万达院线，同样表现影视制作发行业务毛利率水平高过电影放映业务的特点。这两点说明，影视制作发行业务比起电影放映业务，是公司的高毛利项目，可以提升公司盈利质量。　　从横店影视两项业务成长性来看，虽然2022年相比2021年均有所下滑，但影视制作业务2020年营收0.48亿元，至2022年增长至1.60亿元，增速快过电影放映业务，表现更强的成长性。　　表2：横店影视两大业务经营分析　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经　　从横店影视近些年经营战略来看，公司往影视制作发行业务上不断发力。横店影视自2020年底完成对子公司横店营业股权收购，实现由“院线”向“电影公司”转型升级，推进公司全产业链战略布局。凭借专业的投资团队，借助横店影视品牌势能，横店影业精准把控影视项目，其参与出品的《熊出没·重返地球》、《李茂扮太子》、《四海》、《人生大事》等影片上映，口碑票房双丰收。　　此外，横店影视孵化原创电视剧、网剧、网络电影项目，待时机成熟后开机。孙公司柏品影视投资参与投资的网络剧《拆案2》、《沧月绘》已在爱奇艺平台播出。　　股价提前反映，开年影视行业回暖　　横店影视虽然2022年营收、利润均同比下滑，但去年股价全年上涨11.58％；横店影视从去年4月9.13元的低点算起，截至2022年底收盘，更是阶段上涨超过40％。股价表现可以说明二级市场预期影视行业将迎来经营改观，相关企业股价已先于基本面停止下跌。　　从2023年开年国内票房表现来看，影视行业出现回暖迹象。2023年，全国春节档票房（不含服务费）共计62亿元，同比增加12.5％，是近3年的最高值，历史票房排位第3，仅次于2018和2019年同期。票房增长主要来自观影人次1.29亿次，同比增加13％。　　票房与观影人次双位数增长，与国内疫情政策调整，春节期间返乡潮没有带来大规模二次感染，线下消费快速复苏有很大关系。此外，今年春节期间观影人次的回暖，还得益于关注度较高的影片供给。　　就横店影视而言，2023年春节档中公司影投数据取得2.4亿元收入，同比增加18.3％。其中，横店影视子公司出品电影《熊出没·伴我“熊芯”》总票房突破14亿元，缔造新的“熊出没”系列电影票房纪录，票房居春节档影片前列。　　在后疫情时代，影视行业显现强劲复苏信号，今年优质影片有序供给利于院线行业复苏，公司的主业票房收入也有望较快传导。同时，华鑫证券认为，疫情致非票业务影响较大，伴随2023年观影需求常态化，非票业务如广告等业务也有望逐渐修复。

金融界2023-03-16

上海电影今日触及涨停，拟收购《中国奇谭》IP运营方上影元文化51%股权

.SH)触及涨停板，相关个股横店影视、万达电影、华谊兄弟等跟涨。昨日晚间，上海电影发布公告称，其与控股股东上影集团签署股权转让协议，拟收购上影集团所持有的上影元（上海）文化科技发展有限公司51%股权，转让价格为6120.24万元。据了解，上影元文化由上影集团与上海美术电影制片厂有限公司共同出资成立，独家运营众多动画IP及真人影视版权，包括《中国奇谭》原创动画IP、《大闹天宫》《葫芦兄弟》《黑猫警长》《天书奇谭》等经典动画作品。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-08

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