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1118市场综述：美股多数公司上涨，但科技股重摔扔拉低三大股指，一直在逢低买入的散户还好吗？

、台积电、阿斯麦、美满电子、美光科技、三星电子和AMD当日均下跌，芯片市场整体表现糟糕。费城半导体指数（SOX）周二早盘跌入回调区间，回调通常被定义为较近期收盘高点下跌至少10%。指数下跌2.3%至6551点，跌破6595.14点的回调线，较10月29日的最近收盘高点7327.93点大幅下挫。指数上一次进入“熊市”（即从近期高点下跌20%或以上）是在1月22日至4月8日之间，期间累计下跌34.9%。其他个股和公司方面，家得宝下调了全年业绩预期，原因是家居装修活动持续低迷，股价下跌6%，创下自2023年2月以来的最大单日跌幅。另一家大型零售商劳氏将于周三发布财报，英伟达也将在同日公布业绩。微软和英伟达正计划向OpenAI的对手Anthropic投资高达150亿美元。 Meta平台公司周二在关键诉讼中获胜，联邦法官裁定收购照片分享应用Instagram和通讯服务WhatsApp不违反美国反垄断法。 Meta首席营收官约翰·赫格曼即将离职，这家社交网络巨头在人工智能战略支出沉重压力下出现多起高层变动。苹果公司iPhone 17系列推动在中国的月度智能手机销量增长37%。 Alphabet旗下谷歌推出更新版的人工智能模型Gemini，管理层称其在推理和编程能力方面实现“巨大飞跃”。 Loop Capital将Alphabet评级从持有上调为买入，显示华尔街对谷歌母公司态度愈发乐观。 Intuit公司将与OpenAI签署超过1亿美元的多年合同，进一步将ChatGPT背后的人工智能技术整合进TurboTax等财务应用中。网络安全公司Cloudflare周二发生重大网络故障，影响从X到ChatGPT等多个网站，数小时后问题才解决。派拉蒙Skydance公司否认与中东主权财富基金联合出价710亿美元收购华纳兄弟探索公司，称相关报道不实。辉瑞公司将通过发行美元公司债筹集60亿美元，用于收购Metsera公司。知情人士透露，激进投资者Elliott投资管理公司已大量买入巴里克矿业股份。此前这家黄金生产商因运营问题和成本飙升表现落后于同行，尽管金价大涨。丰田汽车公司宣布将在五个州投资9.12亿美元，用于扩大混合动力组件及整车产能。这是未来五年在美国100亿美元投资计划的一部分。百度公布史上最大季度营收下滑，凸显广告业务疲软，公司正努力在人工智能领域追赶对手。拼多多警告称，中国消费环境竞争加剧，可能导致增长放缓，与阿里巴巴等行业巨头的电商战日趋激烈。小米表示，内存芯片短缺预计将推高明年移动设备价格，同时警告2026年关键元件供应可能面临更紧张的局面。经济和贸易方面，美国房屋建造商本月信心几乎没有改善。根据美国劳工部网站的历史数据，截至10月18日当周，初请失业金人数为23.2万人。根据ADP研究数据，截至11月1日的四周里，美国企业平均每周裁员2500人。 ADP提供的就业市场快照在官方就业数据因史上最长政府停摆而推迟发布期间，弥补了部分信息缺口。尽管政府统计机构的资金已经恢复，但10月经济数据何时公布仍不明朗。交易员的目光将很快转向推迟发布的9月就业报告，预计将于周四公布。特朗普表示，他可能已经决定了下任美联储主席的人选，“我想我已经有了决定。” 但他没有透露会选择谁。财政部长斯科特·贝森特一直在面试接替鲍威尔的人选。鲍威尔的主席任期将于明年结束。贝森特周二在椭圆形办公室对特朗普说：“你很快就会与他们见面。” 他指的是最终候选名单。备选人包括国家经济委员会主任凯文·哈塞特和前美联储理事凯文·沃什。与此同时，随着客户过去几个月纷纷涌入热门AI股票，华尔街股票交易员有望录得20年来最强劲的一年收入。根据Crisil Coalition Greenwich的数据显示，整个行业今年的手续费收入预计将达到940亿美元，比2024年增长18%。金融市场的低迷情绪也正在蔓延至信贷市场。从投资级企业债到垃圾债的风险溢价接近数周来的高点。周一，多个企业债发行中投资者撤单比例高达40%，创下罕见高位。上周一项投资级债券发行更是直接取消，在该市场中非常罕见。在杠杆贷款市场，银行在为并购交易配售相关债务时也面临困难。一部分美联储官员近期加大了对通胀停滞风险的警告，进一步凸显央行内部对是否应在12月降息存在明显分歧。尽管普遍同意劳动力市场正在降温，但官员们在是否会继续放缓方面意见不一。有些人认为当前的利率已难以对经济产生足够压制，若继续降息可能会让抗通胀成果前功尽弃。里士满联储主席托马斯·巴尔金对通胀前景表达了乐观态度，但同时表示劳动力市场可能比官方数据所显示的更疲软。他没有透露自己是否支持12月再降息，仅表示现在距离下次会议还有很多数据需要关注。分析方面，散户投资者一向在大盘下跌时愿意“逢低买入”，盈透证券的数据表明，这种情况现在可能再次出现。 “我们每周都能看到净买入的趋势，但过去几周，整体交易活动几乎翻倍。”盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克写道。盈透证券数据显示，平台上的投资者在10月下旬股市创出新高时仍在买入股票，但同时通过卖出更多看涨期权进行对冲。此后几周，股票买入力度几乎翻倍，看涨期权的买入增加，同时看跌期权的卖出也有所上升。这反映出投资者整体持偏多立场。在盈透证券平台上，交易最活跃的股票依次是特斯拉、英伟达、AMD和Palantir Technologies。投资者情绪过于乐观，这可能是个问题。花旗的“恐慌/狂热指数”（Citi Panic/Euphoria Index）上周五达到0.79，几乎是被视为进入狂热状态门槛（0.41）的两倍。这项指数已有近40年历史，综合了投机性交易水平、投资者情绪、汽油价格等多项因素，得出投资者情绪的整体评分。分数越高，说明投资者越是对风险掉以轻心，未来股市回报率越可能下降。指数较上一期的0.72进一步上升，也远高于一年前的0.54。罗森伯格研究公司的戴维·罗森伯格写道：“投资者情绪几乎达到了最乐观的状态。” 当然，现在的情况还算不上前所未有。在科技泡沫最疯狂的时期，指数曾轻松超过1。2021年1月，指数曾冲至1.41的狂热高点，而2016年1月曾出现-0.80的历史最严重恐慌值。真正有趣的是，这一轮指数飙升的同时，标普500指数却正经历一波剧烈回调。过去四个交易日（包括今天），股市从几乎直线拉升变为下跌，总计回落3.75%，是自4月以来最大的四日跌幅。在这段时间里，CNN的“恐惧与贪婪指数”这一衡量市场情绪和风险偏好的指标，也迅速跌至“极度恐惧”区间。这种分化显示出，作为逆向指标的花旗“恐慌/狂热指数”似乎过于灵敏。投资者过早陷入狂热，而现在很可能正经历“狂热后的清算期”。美国银行的一项月度调查显示，投资者现金头寸跌破关键门槛，触发所谓的股市“卖出信号”。尽管数据显示投资者对股票的配置仍处于2月以来的高位，但迈克尔·哈特尼特指出，如果美联储下个月不降息，“市场将进一步修正”。 “当前的持仓配置对风险资产已构成阻力，而不是推动力，”他指出。过高的估值，以及为建设数据中心而积累的大量债务，让部分投资者开始质疑人工智能相关股票的价格。一项新调查显示，45%的基金经理认为人工智能泡沫是市场面临的最大“尾部风险”，越来越多的人担忧企业在人工智能项目上支出过多。花旗研究美国股票策略师德鲁·佩蒂特写道：“当前的市场走势让许多投资者开始寻找人工智能故事中的裂痕。” “最近这波下跌的核心，似乎是由‘华丽七雄’这些大型科技股主导的。在经历了一段辉煌、领涨市场的表现后，这些股票正进入调整期。”Check Capital董事总经理克里斯·巴拉德表示。他指出，这正是投资者必须关注市场集中度的原因。这些大型科技股的体量庞大，占据了股市指数的历史性高比例。因此，当它们回调时，容易让人误以为整个市场的下跌比实际更严重。他表示，这波抛售也为投资者提供了一个机会，可以寻找被低估的股票，转向这些个股而非继续追逐大型科技公司，“本月的市场表现是一种有力提醒，修正是投资过程中自然、健康且不可避免的一部分。” “问题不在于是否存在泡沫，”Carson Group的索努·瓦尔盖斯表示，“真正的问题是这波人工智能支出热潮能持续多久，以及一旦结束，影响会有多大。” 摩根大通副董事长丹尼尔·平托指出，这个高速增长的行业估值需要重新评估。 “很可能会出现一轮修正，”他在周二约翰内斯堡举行的彭博非洲商业峰会上表示，“这场修正还将带动标普500和整个行业的调整。” 虽然近期市场下跌在技术上早已“应到未到”，Navellier & Associates的路易斯·纳瓦利耶表示，本轮修正之所以显得格外猛烈，是因为大型科技股的市值比重过重，加上投资者对AI泡沫的恐惧情绪蔓延。 “幸运的是，企业盈利依然表现强劲；没有人质疑AI能带来巨大的生产力提升，”这位华尔街资深人士指出，“真正的不确定性在于，这种生产力提升究竟何时才能开始显现，以及利润将在哪些领域、以何种方式实现。” 现在，关于生成式AI的乐观前景已经不再那么明朗。部分分析师对超大规模云服务商发出谨慎信号。周二，Rothschild & Co旗下Redburn的亚历山大·海斯尔将微软和亚马逊的评级从“买入”下调至“中性”，这是他自2022年6月开始覆盖这两家公司以来首次下调评级。汇丰银行的哈丽雅特·史密斯则表示：“我们不同意AI泡沫的说法，因为大部分支出来自财力雄厚的传统巨头，而非高杠杆的创业公司。” 据Strategas的赖安·格拉宾斯基，英伟达的市值已超过能源、原材料和房地产板块的总和，有时甚至超过加上公用事业板块后的总和，也比整个工业板块还要大。 “说英伟达明天的财报重要，其实都算低估了，”格拉宾斯基表示，“财报结果可能会在美国及全球市场引发连锁反应。尽管最近几周对AI的整体预期有所降温，但这份财报有可能重新点燃乐观情绪。不过，目前市场的预期确实非常高。” Bespoke Investment Group的数据也显示，尽管英伟达过去11次财报中有8次实现“营收、利润和前景三重超预期”，但股价却有8次在财报当天从开盘到收盘下跌，包括最近连续5次，“换句话说，尽管表现强劲，投资者还是选择获利了结。” Main Street Research的詹姆斯·德默特认为，英伟达股价在财报前的调整让这次业绩发布的预期“门槛”略微降低。 “我们预计英伟达会超出市场预期，并给出更高的未来营收与利润指引，”他说，“尽管竞争加剧，但在AI周期的早期阶段，英伟达的产品需求很可能没有任何放缓。” 德默特指出，考虑到市场对AI周期持续性的质疑和AI相关股估值的争议，英伟达这次财报尤其关键。他表示，尽管估值较高，但其股价相对于盈利增长仍存在折价，而整体AI市场情绪只是温和乐观，并未陷入狂热。 “近期股市的下跌，是对过去几个月低波动走势的一次自然修正。虽然11月市场回调并不常见，但这也为强劲的12月和年底行情奠定了基础。我们仍处于商业和AI周期的早期阶段。” 纽约人寿投资的劳伦·古德温表示，尽管英伟达仍是芯片需求的风向标，但其他主要AI云巨头已经确认，云收入、自由现金流和资本支出之间形成了强有力的正向反馈机制。瑞银全球财富管理的乌尔里克·霍夫曼-布查尔迪指出：“尽管我们会继续关注AI资本支出在营收和利润增长方面的匹配程度，但我们仍维持对AI结构性增长的积极看法，这应会继续推动股票表现。” 她认为，参与这些转型性趋势，对长期财富保值和增值至关重要，配置不足的投资者应增加相关持仓。 Capital.com的凯尔·罗达指出，近期股市下跌主要由持仓调整、规避风险和动量交易驱动。他表示，市场正在提前去风险，以应对美国就业数据和英伟达财报的发布，这将影响人们对美国利率走势和“华丽七雄”盈利前景的判断。派杰的克雷格·约翰逊表示：“我们认为市场已为更深一轮的回调敞开了大门，连续六个月的上涨或将告终。投资者应保持谨慎，同时为接下来的更深调整做好准备。” Trade Nation的戴维·莫里森表示：“科技行业的担忧情绪正在压制股价，同时投资者也在消化美联储12月再次降息可能性下降的风险。” Main Street Research的德默特表示：“股市已经开始怀疑美联储是否有能力在12月降息，如果周四的就业数据逊于预期，反而可能为降息打开空间，并助推我们期待的‘圣诞行情’，届时标普500指数有望在年底前冲上7100点。” 高盛首席经济学家简·哈齐乌斯表示：“虽然我们不指望劳工统计局能发布10月的失业率，但根据我们的估算，该指标很可能已经上升，原因包括停摆导致的暂时停工，以及更广义就业疲软指标的上行压力。” 两年期美国国债收益率下降4个基点至3.57%。10年期美国国债收益率下降2个基点至4.12%。30年期美国国债收益率基本持平，为4.74%。现货黄金价格上涨0.6%，至每盎司4070.40美元。西德克萨斯中质原油价格上涨1.4%，至每桶60.77美元。比特币上涨1.1%，至92,799.46美元。以太坊价格上涨 3.9%，至 3,121.86 美元。来源：加美财经

加美财经4小时前

全面涨价！龙头产能拉满

储芯片超级逻辑再次加强。据路透社报道，三星电子本月提高了服务器DDR5内存芯片的价格，这些芯片因全球建设AI数据中心的热潮而供应短缺，提高后的芯片价格比9月上涨幅度在30-60%不等。不光三星一家这么干，而且除了DRAM，NAND也在猛涨，简直是全面涨价。此前三星电子、SK海力士和铠侠等主要NAND闪存制造商在下半年纷纷实施减产策略，推动NAND价格上调。其中，三星目前正与海外大型客户讨论明年的供货量，并在内部考虑将价格上调20%至30%以上。据分析人士表示，内存行业在2023年和2024年部分时期的严重低迷导致投资不足，新产能建设虽已启动但需要时间投产，这意味着供应紧张可能持续更久。但更令人担忧的是，如果高价一直延续，那么消费者可能为内存短缺付出代价，从智能手机到汽车等各类产品的价格都面临上涨压力。随着三季度半导体公司业绩披露，国产晶圆厂商产能利用率升至高位，表明行业需求旺盛，其中还承接了大量来自模拟、存储芯片的急单。而这波存储芯片疯狂涨价，核心桎梏就在于供给侧的产能存在缺口。在中长期AI浪潮下，算力和高性能存储国产替代仍需时间去追赶，资本开支有望超预期高斜率增长，带动设备公司订单持续增长。在AI驱动与国产替代的双重主线下，半导体产业链正迎来以“产能扩张”和“供应链安全”为特征的结构性机遇。 02 扩产预期加强四季度以来，半导体板块整体表现平淡，但支撑半导体板块长期发展的逻辑并未改变。在需求端，AI等高算力/存力需求推动先进制程产能高速扩张，直接拉动了全球硅晶圆出货量与晶圆厂资本开支。以存储芯片为例，此次三星对DDR5涨价，明显是存储超级逻辑的再次加强。AI训练+推理带来的存储需求爆发，推动最先进的DRAM、HDD以及后面高性能SSD需求爆发。在这个过程中，以华邦电、南亚科为代表在利基市场拥有过半数DDR4产品结构的公司也迎来了“需求溢出”。在AI需求持续拉动与存储价格上行的背景下，存储行业供需格局可能会延续。为应对日益增长的存储需求，原厂存在加大资本开支的可能性从而带动半导体设备需求提升。作为中国主要的NAND闪存芯片制造商，长江存储已在武汉新建第三座工厂，预计2027年投产，同时提升第二座工厂产能。研究公司Omdia估计，2025年长江存储的资本支出比全球同行更为积极，约占全球NAND闪存总投资的20%，预计还将继续加速增长。上周A股晶圆代工厂龙头——中芯国际也披露了三季报。根据公告，中芯国际2025年第三季度实现营业收入171.62亿元，同比增长9.90%；归属于上市公司股东的净利润15.17亿元，同比增长43.10%。值得一提的是，芯片代工厂中芯国际在投资者关系活动记录表中称，该公司的产线实际上非常满，三季度产能利用率都到95.8%了。四季度指引没有大的跃升的原因之一是手机市场现在存储器特别紧缺，价格也涨得非常厉害。其次，当前存储器市场供需失衡5%就可能引发价格成倍波动，但即便有新厂商想尝试，NORFlash、NANDFlash及MCU等产品从流片到量产需至少16个月。这意味着在未来一段时间内，现有供应商的市场地位将保持稳定，难以被快速替代。对于代工企业而言，存储周期是正面影响。除了中芯国际，华虹公司三季度产能利用率甚至达到了109.5%，在建工厂产能也在加速爬坡。受益于产业链替代带来的机遇，公司客户在模拟、MCU、存储器、CIS、显示驱动等领域的终端份额提升，也给中芯国际带来了更多代工业务，这部分需求增长如果更加乐观，有望驱动公司加快产能扩展速度。此外，长鑫科技已发布IPO辅导工作完成报告，2026年存储扩产可期。下游晶圆厂的产能建设，为上游设备、零部件、材料领域均带来了高确定性的增长机遇。同时，上游国产核心设备、材料实现自主可控对于承接国内算力存力需求具备重要意义，因为产能的真正释放需要整条产线所有机台配套齐全。国产替代逻辑作为半导体投资主线一直为市场簇拥，买半导体国产替代等同于买关键环节的龙头企业。今年半导体设备ETF易方达(159558)年内涨幅就达到了45.98%。半导体设备ETF易方达(159558)高度契合国产替代主线，跟踪指数紧扣半导体两大“卡脖子”主线——半导体设备（60.9%）+半导体材料（22.5%），被市场视作产业链“卖铲子”的角色，成份股覆盖光刻机、蚀刻机、薄膜沉积设备及硅片、光刻胶等关键环节龙头企业，中微公司+北方华创权重近30%。从业绩层面来看，国产AI算力需求的持续释放已经逐渐从芯片产业链公司业绩中得到边际呈现。以寒武纪为例，前三季度营收暴涨接近24倍，归母净利润重拾增长，研发投入 7.2 亿元约占营收 15.51%。国内半导体设备公司三季度的营收增长表现同样出色，北方华创、中微公司、拓荆科技等公司环比增长明显，明年有望持续受益于先进逻辑和存储产线扩产。 03 尾声经过一个多月的回调，高景气度加持，有基本面支撑的半导体板块处在展望明年AI需求—产能扩张的预期窗口。 10月以来科技成长板块，甚至半导体内部投资明显分化，所以A股半导体指数走势逊色于费城半导体和中国台湾半导体指数强势。一方面，资金更多关注了边际信息更多的AI存力和电力题材，譬如存储芯片、燃气轮机、固态变压器，储能等，而国产算力行情短期仍在等待新的“点火器”。另一方面，A股科技成长风格的回归与美股AI科技映射、流动性的边际变化也高度相关，美联储12月降息存在不确定性，给A股行情全面跟进带来阻力。 A股科技风格的回归只是时间问题。接下来，英伟达、阿里巴巴、百度这些科技巨头的财报所释放的信号，将是对"美股AI泡沫论”的正面回应，同样也会对后续A股科技股实现反弹做铺垫。下游国产AI应用带来的催化也有望成为新的“点火器”。除了千问APP，近期国产更新模型（MiniMax M2/GLM-4.6/Kimi K2-thinking）密集发布，甚至已经有玩家在为上市做准备了；而人工智能明年初有望作为首次作为单独的产业做五年规划方案，战略地位进一步拔高。除了半导体设备ETF易方达(159558)，还可以关注下科创板50ETF(588080)，年内涨幅达到了37.56%，上周五逆势吸金2.39亿元，最新规模697.02亿元。其跟踪的科创板50指数，是典型的硬科技宽基指数，半导体权重占比高达65.5%，成份股包括寒武纪、海光信息、中芯国际、澜起科技、中微公司等龙头公司；涨跌幅20%，弹性大；综合费率0.2%，为投资者低成本布局科创板龙头公司提供便捷工具。（全文完）

格隆汇昨天17:55

价格飙涨60%，龙头产能拉满！港A半导体股逆势飘红

年同期大幅上涨171.8%。本月初，三星电子率先暂停10月DDR5 DRAM合约报价，SK海力士与美光随后跟进，共同推升市场涨势。上周五，路透社援引知情人士透露，三星本月大幅上调部分存储芯片价格，较9月涨幅最高达60%。具体来看，半导体分销商Fusion Worldwide总裁Tobey Gonnerman透露，三星32GB DDR5内存芯片合约价已从9月的149美元跃升至11月的239美元，涨幅达60.4%；16GB与128GB DDR5芯片价格也分别上涨约50%，64GB及96GB产品涨幅均超30%。这一轮价格急涨，凸显出DDR5等高阶存储芯片的供需失衡态势。业内分析指出，AI服务器对高性能存储的需求爆发是此轮涨价的核心驱动力。由于AI服务器对HBM、DDR5等高性能存储需求激增，也挤压传统DRAM产能，导致DDR4等产品供应紧张，价格持续走高。有分析人士认为，AI服务器需求正挤占原厂产能，DDR4等产品面临结构性紧缺，缺货潮或持续至2027年。据CFM闪存市场数据显示，2025年三季度全球存储市场持续高增，规模连续两个季度攀升至584.59亿美元，创下季度历史峰值。其中，DRAM市场规模环比增长24.7%，达到400.37亿美元；NAND市场规模环比增长16.8%，增至184.22亿美元。该机构还指出，随着供应商库存水位的进一步下降，DRAM和NAND市场价格已经全面上涨，预计四季度存储市场规模将续创季度新高。中芯国际：产线供不应求在需求爆发推动产品价格飙涨的背景下，全球半导体供应链正全线处于高负荷运转状态，供给端积极扩产以应对强劲的市场需求。作为国内晶圆代工龙头，中芯国际在近期投资者交流中透露，公司的产线实际上非常满，三季度产能利用率已达95.8%，这说明订单很多，产线是供不应求的状态。在急单方面，中芯国际承接了大量模拟、存储包括NOR/NANDFlash、MCU等急单。结合当前行业供给存在明显缺口的现状，预计高价位态势将持续。国际芯片巨头也同步加大扩产力度。SK海力士计划在韩国龙仁市建设四座大型晶圆厂，其中首座晶圆厂已于今年2月全面动工，预计2027年5月竣工。三星集团16日宣布扩大半导体投资，其在韩国平泽第2工厂新建的第5条线计划于2028年全面投产。同时还计划通过11月初收购的PlactGroup在韩国建设一条生产线，重点布局AI数据中心市场。展望后市，机构普遍看好存储行业长期成长前景。招商证券分析认为，本轮存储行业周期主要系AI时代下存储需求爆发推动，同时供给侧产能开出有限，25Q3以来价格涨幅持续扩大，展望26H1甚至2026年存储行业供需缺口或将进一步扩大，价格涨势有望延续。银河证券研报称，上周半导体板块整体表现疲软，但支撑半导体板块长期发展的逻辑并未改变。在外部环境背景下，供应链安全与自主可控是长期趋势。设备与材料在国产替代顶层设计下逻辑最硬，数字芯片是算力自主的核心载体，先进封测受益于技术升级。

格隆汇昨天15:26

暴力反弹！东芯股份领涨超15%，华虹公司涨近5%，科创芯片50ETF(588750)放量大涨超2%，中芯国际：存储产能拉满，供不应求！

%之后，更多存储厂商开始“蠢蠢欲动”。三星电子、SK海力士和铠侠等正在谋划推动NAND价格上调，其中三星在内部考虑将价格上调20%至30%以上。【供应链安全与自主可控是长期趋势】银河证券指出，上周半导体板块整体表现疲软，但支撑半导体板块长期发展的逻辑并未改变。在外部环境背景下，供应链安全与自主可控是长期趋势。设备与材料在国产替代顶层设计下逻辑最硬，数字芯片是算力自主的核心载体，先进封测受益于技术升级。【AI等新兴技术爆发有望带来芯片行业新增量！】浙商证券认为，受益于AI带来的爆发式需求，AI算力及存储等在内的芯片需求迅速增长。全球存储市场规模2025年预计为2,633亿美元，2025-2029CAGR为11.5%，长期增长势头强劲。国内云厂商资本开支持续加速、持续加码AI核心能力建设。AI端侧落地节奏逐步增强，与此同时，电子制造的横向拓展与新兴领域，如机器人、新能源车、折叠手机、AI眼镜等等有望带来行业新增量。布局算力需求爆发+存储供不应求催化下的科创芯片板块，可关注指数化投资方式，解决产业链环节复杂、投资分析难度高等难题！市场上芯片相关指数众多，选取当下热门的科创芯片、半导体等指数进行比较，可以发现，虽然均聚焦为芯片板块，但在指数编制上却大有不同。一句话总结：科创芯片指数聚焦芯片核心环节，“含芯量”更高，弹性强，成长性高。【科创芯片：“含芯量”更高】从选样空间来看，相比其余指数在全市场范围取样，科创芯片50ETF(588750)标的指数选样空间为科创板，而科创板聚焦“硬科技”板块，是A股芯片公司大本营，近3年来芯片上市公司中，平均超九成数量的公司选择在科创板上市，平均市值占比达到96%。从行业分布来看，科创芯片50ETF(588750)标的指数聚焦芯片“高精尖”的上游中游环节，核心环节占比高达96%，高于其他指数。从调仓频率来看，科创芯片50ETF(588750)标的指数选取季度调仓，能更敏捷地反映芯片产业链发展趋势。截至2025/10/31 【科创芯片指数：成长性更强】由于科创芯片50ETF(588750)标的指数聚焦芯片“高精尖”的上游中游环节，在周期成长与国产替代加速下，展现出较强的成长性。科创芯片50ETF（588750）标的指数2025年前三季度净利润增速高达94%，2025年全年预计归母净利润增速高达100%，大幅领先于同类，成长性更强！截至2025/10/31 【科创芯片指数：向上弹性强】科创芯片50ETF(588750)具备20cm大长腿，抢反弹更快，向上修复弹性在同行业指数中更强，924至今最大涨幅高达187.69%！从夏普比率和最大回撤来看，科创芯片指数不仅风险调整后的收益表现更优，而且走势相对稳健。截至2025/10/31 看好芯片核心科技，可关注科创芯片50ETF（588750），跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局科创芯片核心环节，高效把握“新质生产力”大行情，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:56

苹果iPhone发布策略变革高端秋季平价春季双季发布模式启用

季发布延长全年销售窗口。此举亦有助应对三星电子等竞争对手，其Galaxy和折叠屏设备发布已分散在不同季节。编辑总结苹果iPhone从2026年起采用“双季发布”模式，将高端产品放在秋季，平价机型移至春季。此策略旨在优化全年营收分布、减轻团队和供应链压力，并通过技术试验产品iPhone Air推动折叠屏技术落地。未来三年，苹果通过灵活发布策略和产品创新，力图维持高端市场领导力，同时更精确满足各细分市场需求。常见问题解答问：苹果为何打破十年秋季发布传统？答：集中在秋季发布导致收入难以全年均衡、营销与工程团队压力大、供应链承重过载，因此苹果选择“双季发布”以优化资源与营收分布。问：新发布策略如何安排不同机型？答：高端机型（iPhone 18 Pro/Pro Max及折叠屏）在秋季发布，平价机型（iPhone 18/18e及iPhone Air）在春季发布，实现全年销售延展。问：iPhone Air的新版本定位是什么？答：Air系列为技术试验机型，作为折叠屏iPhone过渡产品，重点升级处理器和小型化组件，销量占新iPhone总量6%-8%。问：新发布策略对苹果竞争力有何影响？答：通过分散发布窗口，苹果缓解供应链压力，更精准满足细分市场需求，同时可应对三星等竞争对手的分季发布策略。问：折叠屏iPhone与iPhone Air的关系是什么？答：iPhone Air是折叠屏iPhone的技术试验与过渡产品，采用相似材料、组件和优化技术，为折叠屏机型后续推广打基础。来源：今日美股网

今日美股网昨天10:11

美股三大期指集体走高纳指期货涨1% 标普500期货升0.6% 道指期货增0.3% 投资者静待英伟达财报与就业数据

技股走势，此次涨幅扩大也与亚洲科技股如三星电子的同步反弹有关。标普500指数期货上涨0.6% 标普500指数期货上涨0.6%，显示出市场整体风险偏好回暖。该指数覆盖500家大型企业，涨幅主要源于周末后投资者对美国经济数据的重新评估。尽管上周市场经历波动，但本周初的反弹表明资金正逐步回流宽基指数。标普500期货的走高，还得益于政府关门危机缓解后的乐观氛围，预计本周就业报告将进一步确认经济韧性。道指期货小幅攀升0.3% 道指期货小幅攀升0.3%，相对保守的涨幅反映出传统工业股的谨慎态度。道琼斯工业平均指数期货从早盘的0.15%逐步上行至0.3%，主要受惠于周期股如能源和金融板块的稳定表现。与科技股主导的纳指相比，道指更注重宏观经济信号，本次小幅上涨也与原油期货的企稳有关，WTI原油基准价格小幅回升支撑了相关权重股。指数期货当前涨幅早盘涨幅主要驱动因素纳指期货 1% 0.6% AI科技股预期标普500期货 0.6% 0.4% 经济数据乐观道指期货 0.3% 0.15% 周期股稳定上涨原因分析美股期指上涨的主要催化剂在于本周关键事件的临近。首先，英伟达将于周三盘后公布第三季度财报，市场预期其营收将超300亿美元，AI需求持续强劲。英伟达CEO黄仁勋在近期投资者会议上表示：“AI基础设施投资将进入新高峰，2026年芯片出货量有望翻番。”其次，美国劳工部将于周五发布10月非农就业数据，预计新增就业岗位18万，失业率维持4.1%，这将直接影响美联储12月降息概率，目前市场定价为75%。此外，上周政府关门危机的化解进一步提振信心，结束了长达两周的财政不确定性，推动资金从避险资产回流股市。比特币价格也反弹至95,000美元以上，增强了整体风险资产的吸引力。编辑总结美股三大期指本周初集体走高，纳指期货领涨1%，标普500和道指分别上涨0.6%和0.3%，标志着市场从上周波动中快速恢复。核心驱动因素包括对英伟达财报的乐观预期以及非农就业数据的潜在利好，这些事件将考验经济韧性和AI增长叙事。短期内，科技股将继续主导行情，但需警惕估值压力和美联储政策信号；中长期看，随着政府关门危机尘埃落定，美股有望延续上行通道，标普500年底目标位进一步上调至6800点，投资者应关注就业数据对降息路径的影响。常见问题解答 Q1：为什么纳指期货涨幅最大？A：纳指期货主要追踪科技和成长股，受英伟达等AI龙头即将公布财报的影响最大。市场预期英伟达第三季度营收增长超50%，这将进一步验证AI需求强劲，推动半导体板块整体反弹。与标普和道指相比，纳指对科技敏感度更高，因此涨幅扩大至1%。 Q2：非农就业数据对市场有何影响？A：非农数据是美联储决策的关键指标，预计新增18万岗位，若实际高于预期，将强化经济软着陆叙事，但可能降低12月降息概率；反之，若低于预期，则利好降息预期，推动股市进一步上涨。上周政府关门导致数据延后，本周发布将填补市场空白。 Q3：政府关门危机如何影响股市？A：2025年政府关门持续两周，引发财政不确定性，导致上周美股波动加剧，道指一度跌超800点。危机化解后，投资者信心恢复，推动期指反弹。历史数据显示，关门结束后标普500平均上涨2.5%，本次事件也加速资金回流风险资产。 Q4：英伟达财报超预期概率多大？A：根据华尔街分析师共识，英伟达超预期概率达70%，主要源于数据中心营收占比超80%且AI芯片需求持续高企。黄仁勋近期言论强调供应链稳定，若毛利率维持85%以上，将进一步提振科技股情绪，对纳指形成强支撑。 Q5：当前是加仓美股的好时机吗？A：短期看，期指走高提供入场窗口，但需等待英伟达和非农数据确认。科技ETF如QQQ估值合理，周期股如道指成分股安全边际较高。整体而言，风险偏好回升下，美股中长期配置价值凸显，建议分散布局科技与防御板块。来源：今日美股网

今日美股网11-17 18:10

【直击亚市】中日紧张局势持续升级！美国关键数据+英伟达财报，市场定调时刻逼近

与旅游和零售相关的板块也出现下滑。韩国三星电子和 SK 海力士在承诺扩大本土投资后领涨。#亚市直击# 中日紧张局势陡然升级日本首相高市早苗的“台湾有事”论，以及中国驻大阪总领事薛剑以“斩首论”回呛，在过去一周引发中日关系持续紧张。继中国外交部提醒公民避免赴日后，中国再通过外交、军事、舆论攻势多方面施压。中国教育部星期天（11月16日）发布留学预警，建议中国公民谨慎规划赴日留学安排。香港保安局同日也更新旅游警示，呼吁有意前往或已在日本的港人注意安全。中国海警星期天一早也发声明称，海警1307舰艇编队当天在钓鱼岛领海内巡航，并称这是中国海警依法开展“维权巡航活动”。此外，中共中央军委机关报《解放军报》星期天刊发评论称，如果武力介入台海局势，日本国民和国家都将因日本政府“极其危险且错误的决策”陷入灾难，“全国都有沦为战场的风险”。在上周五表现平淡之后，风险偏好回暖，标普 500 指数期货上涨 0.4%，纳斯达克 100 指数期货上升 0.6%。欧洲股市开盘预期偏弱。加密货币情绪也有所改善，比特币上涨 1.8%，此前其今年累计涨幅一度被完全抹去。美国关键数据回归在几周的数据空窗期后，投资者将迎来美国政府恢复发布的关键经济指标，包括就业数据。这些数据将为美联储的政策路径提供重要线索，使投资者获得新的视角，同时 AI 相关股票的热度仍在支撑整体市场。 “我认为美联储依旧有可能在 12 月降息，但这会带来波动性，”瑞银全球财富管理全球资产配置联席主管 Adrian Zuercher 在接受彭博电视采访时表示。“但总体上，我认为市场相当健康，甚至可能从这里继续上涨。” 英伟达财报成焦点高企的AI估值将在本周迎来关键考验。投资者将关注英伟达周三发布的财报，以评估其高估值能否持续。该公司股价今年已上涨 42%，涨幅远超标普 500 和纳斯达克 100 指数。对此，彭博 MLIV 团队负责人 Garfield Reynolds 表示，AI 泡沫的担忧至少会持续到英伟达周三盘后发布财报之前。加上美国政府结束停摆后恢复发布大量经济数据，这些都将加剧市场波动。 Zuercher 表示，如果美联储释放进一步降息信号，股市“绝对有更多上涨空间”。美国基准指数自 4 月回调以来已大幅反弹。但涨势集中在少数股票上，市场情绪与技术指标显示过热迹象，促使华尔街各大行领导人警告短线回调可能反而是健康的。 “科技股短期内仍将像过山车一样，在多空之间摇摆，”安本投资基金经理 Ng Xin-Yao 表示。他认为科技及 AI 相关公司在前瞻指引方面仍将保持乐观。金融市场其他动向方面，黄金连续第三天下跌。美元指数上涨 0.1%，美国国债收益率保持稳定，投资者等待能揭示美联储利率前景的数据。美联储降息成谜多位美联储官员近来对 12 月降息的必要性持怀疑态度，甚至明确反对——距离鲍威尔主席曾警告“12 月降息绝非既定事实”仅过去不足一个月。本周美联储还将公布 10 月 28-29 日会议纪要，以揭示联邦市场公开委员会在降息 25 个基点后出现的罕见分歧。上周，交易员将 12 月降息 25 个基点的概率下调至 50% 以下，因部分官员表示该举动“远非板上钉钉”。地缘政治方面，特朗普总统表示，他对参议院提出的制裁与俄罗斯有商业往来的国家的立法“没有意见”，这被视为他迄今对这一长期推动的政策给予的最强支持。纽约联储主席 John Williams 与主要交易商会面，讨论一项短期借贷机制，该机制允许合资格机构以国债和机构证券作抵押借入现金。比特币在创下历史新高仅一个多月后，已抹去年初以来超 30% 的涨幅，因特朗普政府的拥抱加密立场带来的兴奋情绪正在消退。目前比特币周一交易在 95,000 美元附近。油价下跌，此前迹象显示，在上周遭乌克兰袭击导致损伤后，俄罗斯黑海关键港口Novorossiysk已恢复部分运营。

云涌11-17 14:49

大科技板块缘何缩量调整？机构：TMT板块成交额较高点萎缩65%，大B浪反弹或可期

格周期和创新周期共振】据路透社报道，三星电子本月已将服务器芯片价格上调30%至60%，大幅高于9月水平。此前，闪存龙头闪迪11月也大幅调涨NAND闪存合约价格，涨幅高达50%。中信建投指出，近期全球存储芯片市场持续涨价，或主要出于以下两个原因：一是AI驱动需求爆发，二是产能转向更先进技术升级。 TrendForce预计四季度NAND Flash 价格将持续上涨；明年DRAM产业资本支出有望同比增长14%到613亿美元，NAND产业资本支出则有望增长5%到222亿美元。展望2026年，兴业证券指出，存储领域迎来“价格周期”和“产品迭代周期”共振，资本开支有望超预期高斜率增长，或带动设备公司订单持续增长。从产业链角度看，半导体设备属于存储芯片的上游领域。存储芯片不管是因为供需失衡持续上调涨价，还是转向先进制程升级，上游半导体设备与材料需求均会受益，从而提升订单量、加速产业链国产化推进。【缩量下跌的科技板块还能迎来大B浪反弹吗？】 11月以来，沪指在4000点附近持续窄幅震荡，大科技多个板块缩量下跌。对此，国投证券指出，虽然均线系统等趋势指标仍呈多头排列，但从价值中枢或缠论结构的角度观察，目前位置已积累了一定的调整压力。从行业层面看，中证TMT板块的成交金额占比继续回落，目前已低于先进制造板块。从量能水平与波浪结构来看，TMT板块成交额较高点已萎缩约65%，期间经历了两轮较为清晰的调整，技术上或已具备一定的修复条件。对于后市，该机构认为，一旦市场风险偏好再度回暖，经历充分调整的科技板块，有望迎来真正的大B浪反弹。国投证券也认为，10月至今科技内部投资已经明显分化；从2012年至今的平均表现看，科技板块跨年超额特征比较明确，意味着科技风格容易在四季度相对跑输，而跨年期间及次年初表现较好。从眼下逻辑信号层面，当前A股科技行情依赖全球AI产业趋势和美股科技映射，需关注海外降息与科技巨头财报的重要信号。【机构：AI浪潮下，半导体国产替代大趋势】中长期角度来看，兴业证券认为，AI浪潮下，算力和高性能存储国产替代仍需较长时间和较大投入去追赶，因此针对国内先进工艺的资本开支不必悲观，有望继续支撑行业资本开支维持较高水位；坚定看好半导体晶圆制造、设备、材料、零部件国产替代大趋势。根据弗若斯特沙利文预测，到2029年，中国的AI芯片市场规模预计将从2024年的1,425.37亿元激增至13,367.92亿元。开源证券也认为，随国家政策大力扶持、国内人工智能产业链各重要环节技术的不断成熟，国产AI芯片厂商将迎来关键发展机遇。半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导，标的指数中“半导体设备+材料+设计”含量约90%，权重聚焦中微公司、北方华创、中芯国际、寒武纪、海光信息、南大光电等设备、材料和集成电路设计龙头，前十大集中度高达78%，高弹性特征较为突出。从产业链角度来看，半导体设备与材料是整个芯片产业链的“卖铲子”环节，价值量较高。目前国家大基金三期已经重点投向关键半导体设备领域，新五年规划也重点强调要加快核心关键技术攻坚，相关板块或有望持续受到市场与政策重视。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界11-17 11:45

三星22000亿元加码半导体与AI基建，半导体产业ETF(159582)盘初一度涨近2%

据中心，计划2028年完成改造后主要为三星电子及其他关联公司提供AI服务。消息面上，英伟达将于当地时间11月19日美股盘后披露财报。作为全球人工智能芯片的领军企业，其财报数据尤其是数据中心和GPU业务表现，历来被视为AI行业景气度的风向标。近期，摩根士丹利上调英伟达目标价至220美元。分析师预计英伟达即将公布的第三季度财报将成为突破性的一个季度，有望打破市场对其增长见顶的认知。银河证券指出，上周半导体板块整体表现疲软，但支撑半导体板块长期发展的逻辑并未改变，在外部环境背景下，供应链安全与自主可控是长期趋势。设备与材料在国产替代顶层设计下逻辑最硬，数字芯片是算力自主的核心载体，先进封测受益于技术升级。长江证券研报显示，2025年第三季度半导体板块整体获得2.21个百分点的增配，其中中微公司、拓荆科技、中科飞测、华海清科等设备厂商均被显著加仓。分析师认为，在全球半导体需求韧性强劲、部分环节出现缺货涨价信号的背景下，叠加国产替代进程持续推进，半导体行业或已步入由AI驱动的新一轮成长大周期，设备作为产业链上游关键环节将持续受益。半导体产业ETF紧密跟踪中证半导体产业指数，中证半导体产业指数从上市公司中，选取不超过40只业务涉及半导体材料、设备和应用等相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映半导体核心产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年10月31日，中证半导体产业指数前十大权重股分别为中微公司、北方华创、寒武纪、中芯国际、海光信息、拓荆科技、长川科技、华海清科、南大光电、中科飞测，前十大权重股合计占比78.04%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-17 10:16

11.17盘前速览 | 防御板块占优，科技调整现布局机会

，场外联接：018385) 【存储】三星电子11月将服务器内存芯片合约价格上调至多60% 价格快速上涨导致下游部分手机厂商暂缓采购相关ETF：半导体设备ETF(场内：561980，场外联接：020464) 【机器人】宇树科技IPO于近日辅导验收，可能于11月底披露招股书马斯克称新一代机械手执行器数量激增至50个深圳团队攻克机器人"灵巧手"触觉传感器技术，实现100%国产化相关ETF：机器人指数ETF(场内：560770，场外联接：020482) 【有色】赣锋锂业：若碳酸锂明年需求增速超30%，价格可能突破15万元/吨资金加速流入除贵金属外的美国商品ETF 相关ETF：矿业ETF(场内：159690) 【消费】国常会部署增强消费品供需适配性，进一步促进消费相关ETF：消费ETF(场内：510150，场外联接：217017) 【市场观察】 11月14日成交19581亿，缩量839亿。市场受地缘局势、降息预期扰动等因素影响，尾盘调整明显。地产、银行、医药等防御板块领涨，科技与有色板块调整。短期市场风偏降低，但产业趋势明确的科技成长板块在调整后显现布局价值。地缘局势相关题材、上游材料、存储、固态电池等方向值得关注。风险提示：以上内容仅为市场信息汇总，不构成任何投资建议。提及个股及ETF仅供分析参考，不做推荐。市场有风险，投资需谨慎。

金融界11-17 09:25

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