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医药生物行业观察：信达生物IBI363、科伦博泰SKB264、百利天恒BL-B01D1领衔国产创新药突破
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的突破。多抗药物加速迭代除双抗外，三生制药的PD1xVEGF双抗707、泽璟制药的DLL3xCD3三抗ZG006等分子，均通过靶向多重信号通路，探索在难治性肿瘤中的治疗潜力。例如，PD-1/VEGF双抗通过同时抑制肿瘤免疫逃逸与血管生成，有望突破PD-1单药的疗效瓶颈。开源证券数据显示，全球PD-(L)1/VEGF双抗市场规模预计至2028年将达近700亿美元，中国企业的技术布局已占据先机。差异化适应症布局国产创新药在适应症选择上亦呈现差异化。再鼎医药的DLLADCZL-1301聚焦血液肿瘤，复宏汉霖的PD-L1ADCHLX43探索肝癌治疗，映恩生物的DB-1311则瞄准乳腺癌领域。通过聚焦未满足的临床需求，这些药物不仅降低了同靶点竞争风险，也为后续全球化开发奠定了基础。二、出海加速：国际合作与全球价值凸显 License-out交易刷新纪录国产创新药出海势头强劲，典型案例包括三生制药的PD-1xVEGF双抗707与辉瑞达成合作，首付款12.5亿美元创下国内纪录，总交易金额超60亿美元。此类合作不仅验证了国产分子的国际竞争力，也为企业提供了后续研发与商业化的资金支持。据不完全统计，2025年以来国内创新药出海交易金额已超155亿美元，涉及ADC、双抗等多个领域。 ASCO数据成全球化“敲门砖” 临床数据的国际认可成为创新药出海的关键。例如，百利天恒的BL-B01D1在2023年ASCO公布数据后，迅速与BMS达成84亿美元合作。本届会议上，科伦博泰的TROP2ADC、泽璟制药的三抗等数据披露，或将成为其吸引海外合作的催化剂。中信证券指出，高质量临床数据有助于中国药企在全球市场提升BD（业务拓展）价值与谈判话语权。研发投入驱动长期竞争力中国创新药企的研发投入持续增长，年均增速超20%。弗若斯特沙利文数据显示，2022年中国制药研发支出达326亿美元，占全球13.5%。高投入推动下，国产药物从“跟随式创新”向“源头创新”转型，PD-1/VEGF双抗、多特异性抗体等平台技术已与国际并跑。未来，随着更多分子进入关键临床阶段，中国创新药在全球产业链中的角色将进一步强化。结语：2025ASCO年会再次证明，中国创新药企在双抗、ADC等领域的突破已具备全球影响力。通过差异化技术布局与国际化战略，国产分子正从临床数据到商业合作全方位参与全球竞争，推动行业迈向高质量创新阶段。
金融界06-01 14:27
5月港股创新药ETF涨超9%，A500ETF基金(512050)涨近2%，本周继续“吸金”2.65亿元
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海交易额同比激增180%。进入二季度，三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双抗SSGJ-707达成全球授权协议，首付款12.5亿美元（约90亿元人民币）创历史纪录，总交易额最高达60.5亿美元。这一交易直接验证中国创新药的国际竞争力，推动市场对板块估值逻辑的重构。 2025年ASCO年会（5月30日-6月3日）公布的研究摘要中，中国药企共有71项原创成果入选口头发言环节。信达生物的肺癌药物PFS（无进展生存期）达7.3个月，显著优于现有疗法；百济神州的BTK抑制剂在全球多中心III期试验中ORR（客观缓解率）达82%。市场提前押注这些数据将推动相关企业商业化进程加速。 2025年一季度创新药企业收入增速超30%，百济神州、信达生物等头部企业净利润率转正，商业化能力得到验证。这与2018-2019年CXO行业的爆发期类似，标志着创新药板块从“研发投入期”迈入“盈利释放期”。 AI+医疗打开新想象空间：AI在药物发现、临床试验设计等环节的应用逐步落地，国内企业如药明康德、再鼎医药已布局AI辅助研发平台。基金经理普遍认为，AI医疗是“低预期+高赔率”的新变量，有望盘活医药板块存量资产。 03、标普500ETF本月上涨5.47% 标普500ETF5月涨5.47%，今年仍旧下跌7.31%。美股5月的强势反弹与中美贸易关系的缓和有关。5月初中美在日内瓦会谈中达成关税对等下调协议，双方宣布将在接下来90天暂时调降互相加征的关税。随着贸易战缓和后，标普500指数曾反弹至近6000点的整数大关，但这次下跌及反弹之周期较2018年时短，说明市场对后续发展仍然抱观望态度。美股初段处于波动区间横行格局，直至上周三美债拍卖欠佳，债息被拉升，引发股市下跌。随后，在上周五盘前，特朗普威胁给欧盟加50%的关税，还要对非美国产的苹果加征25%的关税，直接就再次引发了市场的恐慌。标普500指数上周下跌2.6%，中止了由四月中旬以来的反弹势头，但2025年第一季度财报显示，77%-79%的标普500成分股EPS超预期，整体盈利同比增长13%-13.7%。标普500ETF本周小幅上涨0.96%。国泰君安国际展望2025年下半年美股的整体走势，经济基本面仍是决定市场表现的核心因素，认为美股可能会呈现震荡上行的格局。短期内特朗普反复无常的关税政策仍会对美股市场产生一定影响，但是与4月2日政策初公布时的剧烈波动相比，下半年的市场冲击预计不会达到同样程度。随着关税政策边际影响的减弱，下半年特朗普减税法案或将成为美股的另一条主线。
格隆汇05-30 16:18
创新药板块利好不断！华富健康文娱灵活配置混合(A：001563；C：019200)单日涨超8%，聚焦生物医药板块复苏机遇
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超10%。消息面上，5月20日，港股三生制药自主研发的突破性PD-1/VEGF双抗获得了辉瑞的大额引进。此次海外授权总金额高达60.5亿美金，其中首付款12.5亿美金，刷新国产创新药出海首付款金额的纪录的同时，进一步打开了国产创新药海外扩张的预期。叠加2025年美国临床肿瘤学会年会（ASCO）即将于五月底召开，届时预计会有较多国内的创新药企将公布创新药研发的积极进展和数据，这也对整个创新药板块形成了正面的催化。华富健康文娱灵活配置混合(A类001563/C类019200)全面聚焦生物医药板块，尤其是受益于国产化替代、技术创新以及提升患者生存质量的创新药产业链，通过挖掘中期维度具有产品爆发力和高成长性的个股，把握医药板块复苏机遇。截至2025年5月29日，该基金年内涨幅已达16.79%，单日涨幅高达8.18%。最新报告期数据显示，该基金前十大重仓股包括欧林生物、百济神州、爱朋医疗、药明康德、热景生物、新诺威、明月镜片、天键股份、博士眼镜、金域医疗，涵盖了创新药、AI医疗等方向，持仓集中度达66.32%。其中七只为医药行业优选个股，占净值比达41.91%。基金经理廖庆阳指出，医药板块呈现结构性的行情特征，站在当前时点看，创新药板块的估值压制因素已大幅减少，有望在未来迎来爆发期。首先，大的产业格局上看，国产创新药的产品力毫不逊色于全球知名创新药企，但市值却远远低于美国公司，拉长时间来看，国内的创新药企与全球相比存在非常大的产业空间。其次，全球化进程不断加速。今年海外大型跨国制药企业对国内创新药的引进速度大幅提升，三生制药和辉瑞就双抗达成的大额授权就是很好的案例，国产创新药凭借着高性价比正吸引着外资持续加码。而且可以看到，今年很多有着全球领先的临床数据或者有潜在可能性的药物不断涌现，国产创新药或进入井喷期。第三，国内支付政策变化向好。近年来，政策频频加码、支持创新药发展。一方面，集采通过“腾笼换鸟”将节约的医保资金用于扶持创新药，无疑为创新药市场注入了更多的活力；另一方面，随着商业保险补充支付体系逐步完善，商业保险未来将会在整个的医保支付中担当更重要的作用，有望推动创新药支付的放量。第四，当前医药板块已调整至相对低位的区间，市场资金有望流向具有性价比和科技成长属性的创新药板块。此外，如未来美联储降息周期开启，也将进一步利好创新药。国内的创新药经过了长达十年的积累，已斩获了许多原始创新的成果，不仅是肿瘤的，包括在减肥药、G LP-1内分泌代谢、心衰心梗等领域均不断有优秀数据披露，凭借着较高的性价比，国内创新药有望持续吸引跨国药企的引进。因此，中长期看，创新药大概率会是医药板块中最亮眼的主线之一。未来，随着下一代PD-1 Plus引领肿瘤免疫治疗进入新的阶段，国内的创新药企以及双抗、双抗ADC，以及其他疾病治疗领域的AAV、心衰心梗、重磅代谢疾病等药物的发展，均值得持续关注。华富健康文娱(A：001563；C:019200) 聚焦医药生物，看好创新药发展机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-30 13:27
创新药企ETF(560900)逆市上涨1.42%，康弘药业领涨超8%，创新药板块行情持续火热
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3127)等个股跟涨。国金证券指出，三生制药和辉瑞重磅交易落地，首付12.5亿美元超预期，增强了市场对中国创新药物质量和市场价值的信心。此外，ASCO会议召开，海量国内创新药企临床数据公布，创新药板块有望迎来新一轮数据驱动的创新药行情。该机构继续对医药板块在 2025年走出反转行情抱有强烈信心，认为创新药主线和左侧板块困境反转依然是2025年医药板块的最大投资机会。创新药企ETF紧密跟踪中证创新药产业指数，中证创新药产业指数从主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映创新药产业上市公司证券的整体表现。伴随AI驱动新一轮科技浪潮的兴起，摩根资产管理整合旗下“全球视野投科技”产品线，从主动管理到被动投资产品，助力投资者从全球视野布局优质科技企业，把握时代浪潮下的投资机遇。主动管理方面，摩根新兴动力基金（A类：377240 C类：014642）从长期视角争取把握新兴产业趋势；摩根智慧互联基金（A类：001313 C类：016919）聚焦人工智能相关领域机会；摩根动力精选基金（A类：006250 C类：013137）关注新能源车产业链、人形机器人等领域；摩根慧选成长基金（A类：008314 C类：008315），布局A+H优质成长企业；摩根太平洋科技基金（PRC人民币对冲（累计）968061，PRC人民币（累计）968962，PRC美元份额（累计）968063）精选太平洋地区优质科技企业。被动投资方面，摩根恒生科技ETF（QDII）（证券代码：513890 ，联接A类：018577，联接C类：018578），一键布局港股科技资产；摩根中证创新药产业ETF（证券代码：560900）一键布局中国创新药企；摩根纳斯达克100指数基金（QDII）（人民币A：019172人民币C：019173美元A：019174美元C：019175）一键布局全球科技龙头。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-30 11:07
中国创新药入选数量再创新高，恒生医疗ETF(513060)成交额超5亿元
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618)、中国生物制药(01177)、三生制药(01530)、巨子生物(02367)、翰森制药(03692)，前十大权重股合计占比57.44%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-30 10:57
石药集团涨超7%，三项BD交易总额或达150亿美元！T+0交易的港股通创新药ETF(159570)涨近1%再创历史新高！
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期阶段，预计将于今年6月完成。【详解三生制药60.5亿美元大单，II期临床数据优异！800亿美元大赛道！】近期创新药出海BD大热，历史性大单催化板块！中邮证券表示，三生制药创出海交易新纪录，中国创新药企或迎Lisence out密集收获期。 5月20日，三生制药公告向辉瑞独家授予由其研发的PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球（除中国大陆以外）的开发、生产、商业化权利。辉瑞将支付12.5亿美元（人民币约90亿元）的首付款、最高可达48亿美元（人民币约345亿元）的开发、监管批准和销售里程碑付款，以及梯度销售分成，总额或高达60.5亿美元。三生的PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球同类产品中临床进展位于前列，启动获CDE批准的用于一线治疗PD-L1阳性局部晚期或转移性非小细胞肺癌的III期临床研究，并已获得中国突破性疗法认定资格。其II期临床数据表现优异，具备显著的抗肿瘤活性和良好的安全性。 PD-(L)1/VEGF双抗因“免疫+抗血管”协同机制，被视为颠覆PD-1单抗市场的潜力赛道。根据市场机构数据，全球双抗药物市场预计2030年将突破800亿美元，PD-1/VEGF双抗因其协同机制成为跨国药企竞逐焦点。目前全球仅有康方生物的依沃西单抗上市。创新药出海方面，2024年中国创新药Lisence out授权总金额突破500亿美元，达519亿美元，同比增长27.4%，占全球同类交易总额的30%。中邮证券认为，SSGJ-707授权金额创纪录有望加速中国药企出海热潮，近年国内药企Lisence out数量和金额呈加速趋势，未来数年或迎密集收获期。来源：中邮证券20250526《三生制药创出海交易新纪录，中国创新药企或迎Lisence out密集收获期》【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超72%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达85%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；更低估的创新药（截至5月29日，近5年市销率分位数53%）底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570），场外联接（A类：021030；C类：021031）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-30 10:57
AI技术突破创新药行业“双十”限制！可T+0交易的港股创新药ETF(159567)逆势上涨，实时成交额突破4亿元
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块近期展现出强劲的投资价值，主要得益于三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双抗SSGJ-707达成的12.5亿美元首付款授权协议，刷新了国产创新药出海的首付款记录，同时最高可达48亿美元的开发、监管批准和销售里程碑付款，进一步提升了市场对创新药板块的估值预期。2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）研究摘要的发布，展示了国产创新药在多个关键领域的突破，包括PD-1/VEGF双抗、CAR-T在实体瘤的应用、稀缺技术平台的延展性以及针对难成药靶点的新兴品种进展，这些成果进一步增强了市场对创新药行业的信心。随着中国创新药从跟跑到领跑，持续获得海外大型药企的认可，创新药大时代的到来已成定局。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-30 10:17
创新药ETF南方(159858)、恒生生物科技ETF(159615)高开涨超1%，医药创新+业绩共振机遇备受关注
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州、康方生物、石药集团、中国生物制药、三生制药、巨子生物、翰森制药、再鼎医药。相关产品：恒生生物科技ETF(159615)；创新药ETF南方(159858)，场外联接(A：021097；C：021098)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-30 10:17
一天11款国产创新药获批上市！可T+0交易的港股创新药ETF(159567)权重股盘前走势积极，过去10个交易日成交额超8.5亿元
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，石药集团涨超14%，金斯瑞生物科技、三生制药、昭衍新药、东阳光长江药业涨超2%，康哲药业、信达生物、中国生物制药涨超1%。港股创新药ETF（159567）过去20个交易日获得超2亿元资金净流入，市场热度较高。小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。华兴证券认为，港股创新药板块具备显著的投资价值，主要体现在生物制品和创新药对零售处方药市场的强劲推动作用。数据显示，MAT1Q25期间，生物制品收入同比增长30.9%，远高于化药（6.6%）和中药（-1.5%），成为零售处方药市场的主要增长引擎。其中，帕博利珠单抗、贝伐珠单抗等创新药表现尤为突出，分别实现118.7%和56.0%的同比增长，反映出市场对高疗效创新药物的需求持续上升。此外，特定治疗领域的增长也进一步印证了创新药的市场潜力。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-30 09:17
中证港股通医药卫生综合指数上涨4.31%，前十大权重包含三生制药等
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05%）、中国生物制药（4.75%）、三生制药（3.61%）、翰森制药（2.95%）、阿里健康（2.89%）。从中证港股通医药卫生综合指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。从中证港股通医药卫生综合指数持仓样本的行业来看，医药卫生占比100.00%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整。跟踪港股通医药C的公募基金包括：易方达中证港股通医药卫生综合联接A、易方达中证港股通医药卫生综合联接C、平安中证港股通医药卫生综合联接A、平安中证港股通医药卫生综合联接C、平安中证港股通医药卫生综合ETF、银华中证港股通医药卫生综合ETF、易方达中证港股通医药卫生综合ETF、鹏华中证港股通医药卫生综合ETF。
金融界05-29 21:07

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