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汤臣倍健2025第三季度营收同比增长23.45%，加速新品迭代与品类扩张

倍健实现营业收入13.83亿元，归属于上市公司股东的净利润1.70亿元，第三季度营收利润实现同比双增。累计前三季度实现营收49.15亿元，归母净利润9.07亿元。继二季度净利润同比增速转正后，第三季度利润同比增长861.91%，且前三季度利润同比恢复增长，经营能力逐季改善，为后续发展积累关键动能。 2025年以来，汤臣倍健将产品创新作为核心突破口，通过加速新品迭代与品类拓展持续优化产品矩阵，前三季度累计推出71款全新单品。在产品策略上，汤臣倍健形成“基础营养素升级”与“专业功能品类突破”双线并行的布局，既夯实大众消费市场根基，也向专业领域持续突破。针对市场需求广、复购率高的基础营养素领域，汤臣倍健围绕“高质价比”推进产品升级，有效带动品类增量，拓宽用户群体。其中，高含量维生素K2的成人钙系列新品，带动汤臣倍健电商液体钙品类增长48%；多维双层片以“维矿分层”创新剂型优势，持续带动品类增长；钙维生素E蛋白粉凭“一罐补5样”的复配优势覆盖多重营养需求，其购买人群中85%为品牌新客，拉新效果显著。除了对现有功能性产品进行迭代升级，汤臣倍健还积极向高专业壁垒的重功能品类延伸。继线下推出首款健力多OTC硫酸氨糖后，汤臣倍健9月在电商上新了首款特殊医学用途全营养配方食品“每益乐”。面对渠道变革，汤臣倍健针对线上线下不同的消费场景与人群特征，推行差异化货盘策略，着力优化渠道价值链，调整成效逐步显现。线下方面，汤臣倍健持续推出高质价比新品和赋能经销商，精耕细作，推动渠道运营质量提升。据中康CMH数据，今年8月，在钙维生素E蛋白粉的带动下，汤臣倍健蛋白粉品类在药店渠道的市场份额实现同比提升3.3个百分点；晶纯鱼油推动鱼油品类连续4个月实现药店渠道市场份额环比回升；此外，健力多、lifespace益倍适、汤臣倍健DHA等核心产品在药店渠道的单月份额也均出现环比上涨。线上方面，汤臣倍健则以“专业化、细分化、高端化”为升级方向，贴合用户需求优化供给。电商平台数据显示*，前三季度汤臣倍健多维双层片、成人钙系列等电商专供新品表现突出，带动相关品类市场份额提升。在54微克维生素K2的瞬释液体钙的经验基础上，第三季度针对新中年、儿童、女性等人群推出70微克高含量维生素K2系列液体钙，进一步渗透市场。其中，专为儿童群体设计的汤臣倍健启高钙，上市不足一个月即跻身天猫儿童液体钙新品牌榜单TOP1。在“科学营养”战略指引下，公司三季度持续推进新原料、新功能、新技术的研发与成果转化。截至2025年9月30日，汤臣倍健已累计获得境内外专利487项，持有154个保健食品注册批准证书、208个保健食品备案凭证及2个特殊医学用途配方食品注册批件，技术储备与产品合规能力均处于行业前列。此外，继5月成为中国南极科考生命探索（冰下湖）合作伙伴后，汤臣倍健9月再度官宣成为珠峰登山探索独家骨营养合作伙伴，品牌专业形象进一步提升。经历2024年急挫后，汤臣倍健在产品、渠道、研发、品牌等多维度的系统性调整，短时间内取得改革成效，展现龙头企业的经营韧性。未来，随着新品增量持续释放与运营效率提升，公司有望在快速调整后实现企稳回暖，为长期发展奠定坚实基础。 *数据来源：阿里-生意参谋&策略中心、京东-商智、抖音&快手-飞瓜

金融界10-29 16:13

HIT电池概念板块涨幅居前，13位基金经理发生任职变动

金参与公司调研的数量最多，共调研88家上市公司，然后调研较为活跃的还有平安基金、博时基金和天弘基金，分别调研56家、49家、47家上市公司；从调研行业上来看，基金公司对化学制品行业的上市公司调研次数最多，共有361次，其次是医疗器械行业，基金公司调研了282次。从个股调研情况上来看，最近1个月（9月30日-10月29日）最受公募基金关注的是新强联，属于通用设备制造行业，主营业务为大型回转支承和工业锻件的研发、生产和销售。共有66家基金管理公司参与调研，其次是涛涛车业和多氟多，分别接受63家、59家基金管理公司的调研。将时间周期缩短到最近一周（10月22日-10月29日）来看，基金调研数量第一的公司是涛涛车业，属于制造行业，主营业务为智能电动低速车和特种车的研发、生产和销售。共被63家基金机构调研，然后被调研数量较多的股票是多氟多、九号公司和杰瑞股份，分别接受59家、53家和52家基金机构的调研。数据来源巨灵财经。

金融界10-29 16:03

A股收评：沪指涨0.7%！海南、光伏板块强势，银行股低迷

64亿元，同比增长32.95%；归属于上市公司股东的净利润约118.8亿元，同比增长56.34%。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为99.14亿元，较去年同期大增1133.14%。兴业证券认为，Q3光伏行业有望迎来业绩环比改善和反内卷实质性推动的双重利好，当前行业仍然处在周期底部，建议积极布局反内卷行情，未来反内卷方向有望迎来多项事件催化。建议关注供给侧改革预期及新技术变革带来的结构性机会。贵金属板块涨幅居前，招金黄金涨近5%，山金国际、赤峰黄金、晓程科技、湖南白银、山东黄金、湖南黄金等跟涨。消息面上，隔夜现货黄金一度跌破3900美元/盎司关口，距离本轮高点回调超11%，创近两年最大回撤，亚盘时段现货黄金企稳反弹，涨破3970美元/盎司。市场预计美联储将于周四凌晨降息，目前预期12月还会再降息一次。中国银行研究院主管王有鑫认为，尽管短期内金价可能继续面临下行压力，但目前美元长期走弱可能性较大，全球流动性将进一步宽松，全球央行持续购金、地缘政治风险、通胀预期等因素仍在，所以黄金在短期压力集中释放之后，有望盘整企稳。电池板块活跃，贝特瑞涨超19%，铜冠铜箔、先导智能、科力远、中一科技、厦钨新能、长虹能源、纳科诺尔、鹏辉能源等跟涨。消息面上，有媒体称，在政策支持及全球对电网稳定设备和人工智能驱动数据中心供电设备的需求推动下，储能系统正加速普及。电池产业与太阳能、电动车共同构成中国工业增长战略的核心。近期政府出台的措施旨在扩大储能系统容量和投资，包括建立补偿机制以确保高峰用电的充足储能保障。中国计划到2027年将储能系统容量提升至180吉瓦，实现翻倍增长，以支撑间歇性风电和太阳能发电。证券板块上涨，华安证券涨超8%，东北证券、东兴证券、长江证券、广发证券、东方证券等跟涨。消息面上，券商业绩高增态势愈加明显。截至10月28日，14家券商披露前三季业绩，其中13家数据可比券商的前三季归母净利合计约467.26亿元，同比增46.42%。其中，3家券商前三季归母净利翻倍，8家增速介于50%至100%之间。量子科技板块活跃，富士达涨近15%，科大国创、国盾量子、天融信、神州信息、西部超导等跟涨。消息面上，10月28日，英伟达（NVIDIA）在GTC华盛顿特区技术峰会上推出革命性的量子-GPU互联技术NVQLink，这是一种开放系统架构，用于将GPU计算的极致性能与量子处理器紧密结合，以构建加速量子超级计算机。10月22日，谷歌宣布其“柳树”量子芯片实现了首个在硬件上获得可验证量子优势的算法，运算速度超越最快经典超级计算机13000倍。银行板块领跌，成都银行跌超5%，厦门银行、浦发银行、江苏银行、青岛银行、杭州银行等跟跌。影视院线板块下挫，幸福蓝海跌超8%，华智数媒、博纳影业、慈文传媒、百纳千成、中视传媒、北京文化、横店影视等跟跌。个股异动：大族数控录得7连涨行情，收盘报133元，总市值565.93亿元。消息上，大族激光日前披露了2025年第三季度报告，报告期内公司成功实现跨越式增长，前三季度营业收入达39.03亿元，同比增长66.53%；归属于上市公司股东的净利润高达4.92亿元，同比激增142.19%。展望后市，光大证券认为，A股市场有望维持强势表现。一方面，党的二十届四中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出“十五五”时期经济社会发展的主要目标，新一轮政策部署有望提振市场信心。另一方面，新一轮中美经贸磋商在马来西亚举行，叠加美联储10月有望继续降息，市场风险偏好或将抬升。整体来看，多重利好因素有望支持市场短期内维持强势表现。

格隆汇10-29 15:53

又到深秋“分红季”，这些方向再度受到投资者关注

也随之拉开。投资者应该能感受到，在今年上市公司推出现金分红方案比以往都要更加积极，这在增强投资者获得感的同时，也在一定程度上增强了投资者对高股息资产的关注。 Wind数据统计，截至10月27日，已有95家A股上市公司发布三季度分红预案，合计拟派发金额达108.70亿元。今年半年报有837家公布现金分红方案，合计分红金额超6594.78亿元，而在今年一季报披露期间，也有13家上市公司发布现金分红方案，分红金额达58.65亿元。历年A股中实施分红的公司数量及占比数据来源：Wind 兴业证券研究所而港股市场同样不甘示弱，股市场在季度报告陆续披露的情况下，也有多家上市公司公布了现金分红方案。恒生银行、中电控股、华新水泥、重庆银行、汇丰控股等多家港股上市公司公布了三季度分红预案。数据统计，今年半年报有837家公布现金分红方案，合计分红金额超6594.78亿元，而在今年一季报披露期间，也有13家上市公司发布现金分红方案，分红金额达58.65亿元。但我们也可以看到分红趋势的一些变化，比如往年的分红大户银行，在今年整体的分红总额仅排在第五。而一些成长类行业诸如通信、非银金融、医药生物等借着这波政策红利，也悄然走上了分红榜靠前的位置。 2025年行业分红总额排名数据来源：同花顺IfinD 截至：2025.10.28 “红包雨”有望带动部分高股息策略回归此前，在创新药、人工智能带动的波澜壮阔行情中，红利板块无疑存在感不佳，面对轮番涌现的翻倍股、翻倍基，投资者在红利资产中遗憾“躲牛市”。然而步入四季度，行情切换痕迹明显，截至10月17日，月内沪深指数跌幅分别超过了1%和6%，而在银行、保险股和资源股轮番提振下，中证红利指数涨幅约为2.48%。此外，成分股中包含了中国有色矿业、新华保险、中远海能以及若干银行股的恒生港股通中国央企红利指数亦在近期持续走高，并在历史新高处徘徊。有分析指出，上市公司形成持续稳定、高频分红的趋势将吸引更多中长线资金加入。高频分红趋势的深化，直接推动了投资者结构的优化。社保基金、险资等长期资金凭借其规模优势和稳健偏好，成为高股息资产的核心持有者。高频分红不仅改变机构投资逻辑，也将深刻影响个人投资者的行为模式。宝晓辉表示，如果上市公司能够保持高频分红，传统“追涨杀跌”的投机行为逐渐减少，取而代之的是对“价值投资”的认同。哪些ETF或在本轮“分红潮”中受益？大众情人—A股红利指数 A股红利也算是市场“老面孔”了，比如最具代表性的中证红利指数行业分布相对均衡，前三大行业金融（25.2%）、能源（19.4%）和工业（19.3%）合计占比63.9%，构成核心支柱。原材料（12.8%）与可选消费（12.4%）权重接近，形成有效补充。该指数显著偏向传统周期板块（金融、能源、工业、原材料合计76.7%），对宏观经济周期敏感度高。从产品端看，由于其成立时间最早（2008.05.26），因此场内跟踪的产品比较丰富，产品总规模在2024年“资产荒”时期有较大增长，整体维持在300亿左右。相关ETF有6只，易方达中证红利ETF （515180）规模超85亿位居首位。招商中证红利（ETF 515080）规模超过70亿同样也是跟踪该指数的重量级选手。高股息选择——港股红利当下港股市场主要由机构投资者主导，机构更看重公司稳定的现金流及回报，将分红能力视为估值的重要依据。这也导致港股公司倾向于维持稳定且较高的分红政策。以中证港股通高股息指数为例，股息率近7%，扣除 20% 红利税后仍有 5.57% 的实际回报。相比之下，A 股中证红利指数股息率仅为 4.32%，港股红利指数的股息率优势达到 50%左右。数据来源：同花顺IfinD 截至：2025.10.28 从产品端看，汇添富中证港股通高股息投资ETF（513820），最新规模超30亿元，同指数ETF规模领先，且该基金连续16个月月度分红（截至2025.10），为分红次数最多的港股红利类ETF！泛红利的选择—自由现金流如果想在稳定的同时，增加点弹性，那自由现金流可能是更好的选择。去十年，中证红利指数累计涨幅约70%，而国证自由现金流指数累计涨幅超过215%。这是因为现金流ETF不仅关注分红，更关注企业真实的赚钱能力，像中国海油、美的集团这些公司既有稳定分红，又有业务扩张带来的增值空间。从具体编制方案来看，国内现金流指数的发展已经取得丰硕成果，主流现金流指数包括富时中国A股自由现金流聚焦指数、国证现金流和中证现金流。从产品端看，华夏国证自由现金流ETF（159201）在规模超过50亿的同时，费率也是市场上最低一档。而在回报率方面，易方达国证自由现金流ETF（159222）近一年收益超18%，是同类中最高的。最后，尽管“红包雨”让投资者尝到甜头，但在采取高分红策略时，投资者应该关注分红可持续性，而非单期高股息，这要结合公司历史分红稳定性与盈利支撑来判断。近年来，红利资产不断攀升走高，导致股息“被动下降”，这本身是市场认可价值的良性信号，但投资者需要关注红利资产估值是否透支。此外，需要警惕经营不佳导致的股息“主动下降”，这往往对应红利资产基本面走弱的风险信号。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-29 15:53

仰望星空，关注正在加速的卫星产业

、卫星通信、卫星导航、卫星遥感等领域的上市公司证券作为指数样本，反映卫星产业上市公司证券的整体表现。从成分股分布看，其全面覆盖产业链各环节，并对卫星应用的暴露更加充分。图：指数成分股权重分布数据来源：Wind，截至2025年10月17日从成长性看，中证卫星产业指数收入与净利润预期增速均普遍领先同类可比指数，反映出市场对该指数成长性的认可。图：中证卫星产业指数总收入预期增速较高图：中证卫星产业指数归母净利润预期增速较高数据来源：WIND，数据截至2025年10月17日卫星ETF易方达（563533，发行中）跟踪中证卫星产业指数，全面表征我国卫星产业的高速发展，是捕捉这一成长赛道机会的重要产品。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-29 15:43

港股科技四季度展望：虽波动加剧，但长期产业趋势较为清晰

持续流入，年内净买入规模突破万亿港元，上市公司回购总额超过千亿港元，板块估值更处于历史相对低位。随着全球AI产业浪潮的持续推进与国内科技企业的创新突破，港股科技板块中长期向好的趋势并未改变。当前市场的波动更多源于情绪面的宣泄，而非基本面的恶化，反而为布局AI产业链、智能驾驶等核心赛道提供了难得的窗口。本期我们将从基本面出发，深入剖析港股科技板块中长期的产业发展脉络。从产业演进阶段来看，第一阶段“估值修复”已在年初基本完成。目前港股互联网龙头的12个月远期PE普遍回升至20倍以上，市场交易逻辑从“极端悲观情绪修正”转向“合理估值中枢回归”。第二阶段“盈利验证”正逐步展开。自二季报以来，AI对主营业务的边际贡献开始显现：云业务收入增速回升、广告与游戏的运营杠杆改善、费用率逐步下降。与此同时，市场定价模式也回归到SOTP混合估值体系：那些竞争壁垒稳固的垂直领域龙头率先获得估值溢价，而高弹性的新业务（包括AI、云服务、出海及即时零售等）则被拆分单独估值，板块整体从单一的EPS锚定，转向“护城河深度+分部折现”的双轨定价机制。第三阶段“估值扩张”仍需等待核心AI应用实现规模化商业化的明确信号。当前下游应用场景（如Agent、多模态、自动驾驶、企业级SaaS等）仍处于从0到1的探索阶段，一旦在GMV、付费率或货币化强度等方面出现可复制的拐点，整体估值区间有望迎来系统性的上移。在AI产业大趋势不变的背景下，板块未来的成长空间将主要取决于AI所能撬动的增量业务规模，以及这些业务该如何被合理定价。聚焦港股科技板块，云业务依然是当前最直接、最可量化的投资主线。从市场需求来看，参照美国市场的发展经验，中国云服务市场仍有数倍的成长空间。若以云支出占企业IT预算及GDP的比重作为参考，长期市场规模预计有望实现四倍以上的增长。在需求持续扩张的同时，互联网巨头凭借其先发优势与生态壁垒，有望占据市场的主要份额。图：中国云市场的长期空间：对标美国，仍有四倍上行空间数据来源：JPM研究中国云业务生态：头部互联网企业具备较大优势数据来源：JPM研究综合来看，当前港股科技板块的投资逻辑清晰：生成式AI需求持续爆发，互联网龙头企业“AI驱动+高毛利”的商业模式已经得到验证，而估值仍处于历史低位，具备情绪修复与价值重估的双重潜力。短期来看，政策面持续释放“支持健康发展”的积极信号，行业竞争格局趋于缓和，消费基本盘保持稳健，为企业盈利提供了安全边际；中长期而言，AI云服务、广告及企业软件等业务将开启第二增长曲线，收入结构的优化升级叠加充裕的现金流，板块估值中枢有望迎来系统性提升，当前配置价值显著。而投资者面临的另外一个问题就是，随着港股科技ETF产品数量快速增加，面对琳琅满目的选择，难免产生“选择困难”：究竟哪一只产品更贴合自己的配置需求？易方达指数团队对此提出“一题三解”的策略思路：若希望一键配置横跨港股与美股市场的中国互联网龙头，相关产品旗舰QDII产品——中证海外互联ETF（513050），该产品腾讯、阿里等权重股占比突出，历史超额收益表现领先；若更看重AI产业链的全面布局，从上游芯片至下游应用全覆盖，恒生科技ETF易方达（513010，场外联接A类：013308；C类：013309）是更精准的工具选择；若受投资范围限制，中证港股通互联网ETF（513040）则通过分散均衡的港股通持仓，提供相近赛道的有效替代敞口。综上，三只产品定位清晰、互为补充：追求龙头集中度的可选513050，聚焦AI全链布局的可选513010，聚焦软件的则可直接关注513040。投资者不妨从自身需求出发，灵活选择适配工具，把握港股科技板块的配置机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-29 15:33

A股收评：沪指站稳4000点，创业板指涨近3%，北证指数飙升8.41%，光伏、锂矿及海南板块普涨

有备而来；其次从估值角度来看，当前A股上市公司数及市值均有较大增长，但整体估值却比前两次低；第三从后续走势来看，前两次突破4000点后虽有波折，但均在半年内继续走高，本次在科技先行的时代背景下有理由走的更远。总体来看，在经济转型背景下，资本市场重要性突显，政策面与资金面十分友好，加上十五五规划中的产业突破，预示着4000点并不意味着行情结束，以科技为主的产业革命催生的“科技牛”正徐徐而来。

金融界10-29 15:13

早报|402bridge疑似被盗，超200位用户USDC被转走；MetaMask推出奖励积分计划

. 今日宣布完成 1.2 亿美元的公开上市公司私募投资（PIPE）交易，用于购买和出售普通股及/或预先融资认股权证。公司计划将此次交易的净收益用于通过全资子公司 SovereignAI Services LLC（“SovereignAI”）实施数字资产国库策略，该子公司专注于商业化 NEAR Protocol，这是一个为人工智能（AI）用例设计的区块链平台。通过此次交易，OceanPal 预计将通过 SovereignAI 成为主要的公开投资工具，为投资者提供对 NEAR（NEAR Protocol 原生代币）及支持自主商业运行所需的基础 AI 基础设施的敞口。数据：70 家以太坊财库实体持仓总量突破 600 万枚 ETH ChainCatcher 消息，当前以太坊财库实体的持仓总量已突破 600 万枚 ETH，目前触及 606 万枚 ETH，占到以太坊流通供应量的 5.01%，价值约合 254 亿美元。此外，当前以太坊 ETF 储备规模达到 675 万枚 ETH，占到以太坊流通供应量的 5.58%，价值 282.9 亿美元。慢雾余弦：402Bridge 攻击源于私钥泄露，不排除内部人员作案可能 ChainCatcher 消息，据慢雾余弦分析，跨链桥项目 402Bridge 攻击源于私钥泄露，不排除内部人员作案可能。 402 bridge.fun 域名仅注册两天便停止服务，目前被盗资金尚未出现进一步异动。这是 402 协议相关服务的首个公开安全事件，慢雾余弦表示此次事件并非典型的项目方集体作恶行为。 GoPlus：402bridge 疑似被盗，超 200 位用户因授权过量导致被盗 USDC ChainCatcher 消息，GoPlus 中文社区发出安全警报，x402 跨链协议 @402bridge 疑似被盗，0xed1A 开头合约的 Creator 把 Owner 转给了 0x2b8F 地址，然后新 Owner 调用合约中 transferUserToken 方法转移所有已授权用户钱包剩余的 USDC。 Mint 前要先授权 USDC 给 @402bridge 合约，导致二百多用户因授权过多数量导致剩余 USDC 被转走，0x2b8F 地址共转移用户 17,693 枚 USDC，随后将 USDC 换成 ETH 后经过多次跨链交易跨到了 Arbitrum。建议参与过该项目的用户，请尽快取消相关授权；提醒用户在授权前检查授权地址是否为交互项目官方地址，仅授权所需数量，切勿无限授权；并注意定期检查授权，取消无用授权。比特币今年 10 月回报率暂报 0.39%，此前历史平均回报率为 21.89% ChainCatcher 消息，据 Coinglass 数据，比特币今年 10 月回报率已转为正值，暂报 0.39%，此前历史平均回报率为 21.89%。此前报道，10 月 1 日，自 2013 年以来，比特币 10 月平均回报率为 +21.89%，其中过去 12 年中仅 2 个年度的 10 月回报率为负（分别是 2014 和 2018 年）。 Meme 热门榜根据 Meme 代币追踪和分析平台 GMGN 行情数据显示，截止 10 月 29 日 08：55，过去 24h ETH 热门代币前五依次为：HANA、sUSDe、LINK、RTX、USDe 过去 24h Solana 热门代币前五依次为：TRUMP、USCR、USCR、SAI、PAYAI 过去 24h Base 热门代币前五依次为：VIRTUAL、CLANKER、EURC、AORA、ZORA 过去 24 小时有哪些值得阅读的精彩文章？加密 VC 的新周期与老规则一个不容辩驳、显而易见的事实是，加密 VC 在近几年的市场周期中走向式微，几乎所有 VC 机构的回报率、话语权、影响力都在不同程度上降低，甚至于 VC 币被许多投资者“嗤之以鼻”。可以归纳的原因有很多，例如由于多数 VC 习惯于抛售代币以及资本攒局项目过多，用户开始对 VC 币形成反感，更多资金流向 meme 与 AI 代理等 VC 含量较低的叙事，从而导致 VC 币流动性匮乏，又比如 VC 的代币解锁周期越拉越长，导致退出周期变慢且处于不利位置。 155 种山寨币 ETF 待批：机构资金能否唤醒「沉睡牛市」？自首批 ETF 推出以来，加密 ETF 领域已发生巨大变化。美国现货比特币 ETF 的总净资产已超过 1460 亿美元，巩固了比特币在加密市场中占据 59% 份额的主导地位。以太坊 ETF 位居第二，持有约 250 亿美元资产。现货比特币 ETF 的累计净流入现已超过 500 亿美元，并且市场持续看到每日资金流入。在加密 ETF 出现之前，传统金融通过 GBTC 和 MSTR 等方式持有数字资产敞口。这种方法催生了数字资产 Treasury 公司（DATs），这些公司积累特定的山寨币，如 ETH、SOL、XRP 等，以便投资者可以通过股票获得敞口。DATs 是前 ETF 时代与当今待批准的山寨币 ETF 之间的桥梁，它们也是风险出现的地方。巨头的黄昏：稳定币新贵如何蚕食 Tether 与 Circle 的帝国？ Tether 与 Circle 的护城河正在被侵蚀：分发渠道胜过网络效应。Tether 和 Circle 所占据的稳定币市场份额，可能已经在相对意义上触顶——即便稳定币的总体供应量仍在持续增长。预计到 2027 年，稳定币的总市值将突破 1 万亿美元，但这一扩张的收益不会像上一个周期那样主要流向既有巨头。相反，越来越多的份额将流向「生态原生稳定币」与「白标发行（white label issuance）」策略，因为区块链和应用开始将收益与分发渠道「内生化」。为什么有的币没收入也能暴涨？在加密世界的浪潮中，我们常常被各种叙事和技术所裹挟，难以厘清方向。本文作者提出了一个极具洞察力的框架：将加密世界划分为「叙事型加密」与「可用型加密」两大阵营。前者以故事驱动注意力，后者以产品驱动价值。两者既对立又互补，构成了加密生态的双轮驱动。无论你是 builder 还是 trader，这篇文章都将帮助你重新审视自己的定位与策略，理解注意力如何转化为 adoption，叙事如何反哺产品。 NBA 爆非法赌博丑闻教练，预测市场狂飙下的内幕交易困局上周晚些时候，近年来最大的博彩丑闻震动体育界。就在此时，职业联赛和体育博彩公司纷纷表示将积极拥抱蓬勃发展的预测市场，这引发了人们对这种结合是否会导致可预见后果的质疑。 10 月 23 日，NBA 波特兰开拓者队主教练 Chauncey Billups 和迈阿密热火队后卫 Terry Rozier 在一项针对非法博彩活动的联邦调查中被捕，其中包括操纵比赛结果以影响体育博彩。就在前一天，美国国家冰球联盟（NHL）创造了历史，成为首个与预测市场签订授权协议的大型体育联盟。预测市场是新兴且广受欢迎的博彩网站，它们在传统体育博彩领域掀起了一场热潮，但其运营却处于某种法律灰色地带。就在同一天，美国最受欢迎的体育博彩网站之一 DraftKings 收购了一家预测市场公司，强势进军这一新兴领域。

ChainCatcher链捕手10-29 14:59

化工ETF(159870)涨近3%，电解液+PTA反内卷助推行业向上

关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证细分化工产业主题指数(000813)前十大权重股分别为万华化学(600309)、盐湖股份(000792)、巨化股份(600160)、天赐材料(002709)、藏格矿业(000408)、金发科技(600143)、华鲁恒升(600426)、宝丰能源(600989)、恒力石化(600346)、云天化(600096)，前十大权重股合计占比44.49%。化工ETF(159870)，场外联接(A：014942；C：014943；I：022792)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-29 14:54

新能源板块全线暴涨！新能源ETF(516160)大涨超6%，隆基绿能等多股涨停，阳光电源涨近17%

、新能源存储以及新能源交互设备等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映新能源产业相关上市公司证券的整体表现。指数前十大权重股为宁德时代、阳光电源、隆基绿能、中国核电、特变电工、亿纬锂能、华友钴业、三峡能源、通威股份、天齐锂业。相关产品：新能源ETF(516160)，场外联接(A类：012831；C类：012832；I类：021057)；南方中证电池主题指数发起(A类：018926；C类：018927)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-29 14:33

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