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上海证券：给予亿帆医药买入评级

上海证券有限责任公司张林晚近期对亿帆医药进行研究并发布了研究报告《亿帆医药2024年年报&2025年一季报点评：产品结构优化，创新药商业化持续推进》，给予亿帆医药买入评级。　　亿帆医药(002019)　　投资摘要　　事件　　近期，公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营业收入51.60亿元，同比增长26.84%，药品相关营业收入42.60亿元，医药自有产品实现收入36.64亿元，同比增长50.64%；实现归母净利润3.86亿元，同比增长170.04%，扣非归母净利润2.48亿元。2025年一季度，公司实现营业收入13.27亿元，同比增长0.05%，实现归母净利润1.53亿元，同比增长4.83%，扣非归母净利润0.95亿元。　　产品结构持续优化，费用控制成果显著。2024年公司药品相关营业收入42.60亿元，占公司总收入超80%。其中医药自有产品（含进口）实现收入36.64亿元，占公司营业收入71.02%，较上年增长11.23个百分点。近五年国内医药自有（含进口）营业收入年复合增长率为29.00%。拉考沙胺注射液、重酒石酸去甲肾上腺素注射液等产品中选第十批药品集中带量采购。期间费用率方面，2024年公司销售费用率23.66%，管理费用率及研发费用率13.57%，财务费用率1.43%，自研医药及维生素产品陆续达到预计可使用状态，研发资本化投入金额减少。公司费用控制得当，三项费用率同比均有改善。　　创新品种增速亮眼，重点管线研发加速推进。创新药亿立舒获得欧盟委员会EC、巴西、阿曼和挪威等监管机构批准上市，启动泰国、越南、马来西亚等国家的注册工作，已在中国、美国、欧盟、巴西、阿曼和挪威等34个国家获准上市销售。产品实现对外发货超过27万支，其中国内终端市场已逐步放量。2025年3月，NMPA批准亿立舒给药时间由化疗结束48小时后变更为化疗结束24小时后。2025年一季度，公司创新药产品收入同比增长327.73%，亿立舒发货同比增长293.64%，易尼康发货同比增长1158.19%。2024年，公司就F-652治疗酒精性肝病（AH）II期临床方案的修订内容亿一生物向中国监管机构提交了沟通交流，并获得认可，F-652治疗重度酒精性肝炎（AH）适应症的II期临床试验获得美国FDA默示许可和境外资助用于开展二期临床试验。公司推进复方银花解毒颗粒儿童流感III期临床试验入组，推进中药1.1类新药断金戒毒胶囊Ib期研究及5个经典名方开发，并已完成复方银花解毒颗粒儿童流感III期临床试验入组。　　投资建议　　公司2024年业绩增速亮眼，实现扭亏为盈；2025年一季度在高基数基础上继续增长。公司在全球化和创新转型中逐步实现以药品收入为主的下一个增长曲线。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为61.83/71.08/76.83亿元，同比增长19.83%/14.96%/8.08%；归属于上市公司股东的净利润分别为6.14/7.12/8.53亿元，EPS分别为0.50/0.59/0.70元。当前股价对应2025-2027年PE分别为22.81/19.68/16.43倍。维持“买入”评级。　　风险提示　　包括但不限于：行业政策风险，研发不及预期风险，原材料价格波动风险，国际化经营风险，商誉减值风险，交易事项存在不确定性等。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为13.77。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-08 18:58

*ST亚振收盘上涨5.04%，最新市净率7.98，总市值18.63亿元

企业技术中心”“江苏省工业设计中心”“上海市设计创新中心”。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入4067.57万元，同比26.83%；净利润-21313829.31元，同比24.60%，销售毛利率13.10%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 18 *ST亚振 -16.93 -15.93 7.98 18.63亿行业平均 32.43 49.48 2.69 62.65亿行业中值 25.96 24.12 1.74 33.94亿 1 东方雨虹 -578.15 252.18 1.22 272.79亿 2 万里石 -114.06 -117.51 7.18 63.97亿 3 菲林格尔 -67.85 -70.89 2.85 26.45亿 4 *ST四通 -63.62 -70.50 1.72 16.54亿 5 *ST松发 -55.42 -62.88 -248.97 48.19亿 6 梦百合 -40.21 -29.88 1.22 45.25亿 7 德尔未来 -35.93 -40.34 1.62 36.12亿 8 森鹰窗业 -35.10 -40.27 1.03 16.99亿 9 中源家居 -33.17 -36.14 2.83 15.08亿 10 雄塑科技 -29.39 -24.72 1.37 27.36亿 11 悦心健康 -27.13 -26.26 4.71 38.64亿

金融界05-08 18:58

辰欣药业收盘上涨1.49%，滚动市盈率12.59倍，总市值61.62亿元

7.79 2.23 49.52亿 1 上海谊众 -1120.31 1287.59 6.31 89.81亿 2 *ST苏吴 -400.21 27.79 1.12 19.58亿 3 德展健康 -264.28 -333.02 1.32 67.98亿 4 泽璟制药 -199.69 -183.41 20.62 252.80亿 5 翰宇药业 -149.70 -77.31 20.71 134.25亿 6 常山药业 -132.99 -98.10 15.63 244.75亿 7 拓新药业 -131.61 -168.90 2.17 33.58亿 8 司太立 -80.16 -76.79 1.43 37.70亿 9 共同药业 -64.24 -69.98 2.34 19.31亿 10 微芯生物 -61.55 -62.00 4.94 71.04亿 11 博腾股份 -41.86 -28.68 1.58 82.53亿

金融界05-08 18:57

威尔药业收盘下跌1.53%，滚动市盈率25.25倍，总市值37.48亿元

7.79 2.23 49.52亿 1 上海谊众 -1120.31 1287.59 6.31 89.81亿 2 *ST苏吴 -400.21 27.79 1.12 19.58亿 3 德展健康 -264.28 -333.02 1.32 67.98亿 4 泽璟制药 -199.69 -183.41 20.62 252.80亿 5 翰宇药业 -149.70 -77.31 20.71 134.25亿 6 常山药业 -132.99 -98.10 15.63 244.75亿 7 拓新药业 -131.61 -168.90 2.17 33.58亿 8 司太立 -80.16 -76.79 1.43 37.70亿 9 共同药业 -64.24 -69.98 2.34 19.31亿 10 微芯生物 -61.55 -62.00 4.94 71.04亿 11 博腾股份 -41.86 -28.68 1.58 82.53亿

金融界05-08 18:56

安乃达收盘上涨7.58%，滚动市盈率41.97倍，总市值45.11亿元

股市值0.08亿元。安乃达驱动技术(上海)股份有限公司的主营业务是电驱动系统全产业链的研发制造。公司的主要产品是直驱轮毂电机、中置电机、减速轮毂电机、控制器、仪表、传感器。公司于2024年5月获得中国国际自行车展览会组委会颁发的“2024CHINACYCLE创新奖优秀奖”；上海市中小企业发展服务中心、上海企业文化与品牌研究所颁发的“2024上海专精特新‘小巨人’企业品牌价值榜‘百佳企业’”；2024年6月获得锡山区人民政府颁发的“2023年度锡山区电动车及零部件出口十强企业”；2024年9月获得上海市企业联合会颁发的“2024上海民营制造业企业100强”，2024年10月获得中国电子元件行业协会微特电机与组件分会颁发的“2023年度中国电子元件行业协会微特电机与组件分会先进单位”；2024年11月获得闵行区人才局颁发的“2024闵行区博士后创新实践基地培育单位”；2024年11月获得无锡市服务贸易协会颁发的“2023年度无锡市数字贸易领军企业”和“2024无锡市数字贸易TOP20优秀示范案例”。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入4.98亿元，同比59.31%；净利润3148.88万元，同比-7.30%，销售毛利率16.84%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 15 安乃达 41.97 41.03 3.40 45.11亿行业平均 114.65 109.36 5.20 93.68亿行业中值 45.80 43.21 3.41 51.44亿 1 华瑞股份 -289.18 -573.37 3.62 18.74亿 2 方正电机 -151.55 -187.36 3.83 53.11亿 3 神力股份 -74.51 -91.44 4.45 35.14亿 4 江特电机 -37.16 -38.65 3.56 123.37亿 5 大洋电机 17.83 19.35 1.79 171.78亿 6 凯中精密 24.23 27.24 2.33 46.33亿 7 星德胜 24.86 25.08 2.41 49.78亿 8 康平科技 27.79 28.05 3.09 23.87亿 9 微光股份 34.18 36.37 4.61 80.21亿 10 佳电股份 34.38 29.30 1.67 75.15亿 11 迪贝电气 35.26 39.15 2.28 26.09亿

金融界05-08 18:56

麦加芯彩收盘下跌1.68%，滚动市盈率22.86倍，总市值53.19亿元

值1.04亿元。麦加芯彩新材料科技(上海)股份有限公司的主营业务是工业涂料的研发、生产和销售。公司的主要产品是集装箱涂料、风电涂料、其他工业涂料。公司已自主研发并形成了围绕风电叶片涂料和集装箱涂料的多项核心技术体系，至2024年12月31日，公司共拥有100项专利（包含发明专利36项）。经长期发展，公司在涂料行业内的专业技术水平获得了多方认可，公司自2012年起连续被评为高新技术企业，于2015年获得上海市科技小巨人荣誉，并于2022年获得了“国家知识产权优势企业”、工信部专精特新“小巨人”企业、上海市企业技术中心等称号，并建立了上海市专家工作站。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入4.24亿元，同比40.50%；净利润5013.67万元，同比77.35%，销售毛利率23.76%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 36 麦加芯彩 22.86 25.23 2.52 53.19亿行业平均 31.65 43.40 5.05 105.57亿行业中值 32.69 37.70 1.77 53.05亿 1 美邦科技 -204.89 -395.43 2.54 13.65亿 2 安纳达 -116.10 180.71 1.75 20.34亿 3 新金路 -82.49 -47.60 2.33 29.77亿 4 维远股份 -58.34 128.97 0.86 72.98亿 5 恒光股份 -56.31 -38.68 1.75 23.57亿 6 奥克股份 -51.33 -27.12 1.57 43.19亿 7 山东海化 -27.25 127.13 0.97 49.86亿 8 东方盛虹 -27.07 -25.96 1.77 596.33亿 9 华润材料 -21.46 -19.23 1.70 109.54亿 10 亚星化学 -20.00 -22.26 4.31 21.60亿 11 华塑股份 -18.41 -19.06 1.40 81.72亿

金融界05-08 18:47

倍加洁收盘上涨1.94%，最新市净率2.26，总市值22.74亿元

4.57 1.93 17.67亿 4 上海家化 -19.29 -20.20 2.46 168.26亿 5 *ST美谷 -6.63 -6.89 -13.26 24.11亿 6 依依股份 15.18 16.01 1.82 34.45亿 7 科思股份 18.05 12.53 2.58 70.50亿 8 敷尔佳 21.39 19.44 2.23 128.51亿 9 豪悦护理 22.30 22.58 2.58 87.50亿 10 珀莱雅 22.98 24.28 6.56 376.75亿 11 诺邦股份 25.62 28.30 1.88 26.95亿

金融界05-08 18:47

华脉科技收盘上涨2.46%，滚动市盈率250.67倍，总市值22.71亿元

2.97 4.65 24.38亿 6 上海瀚讯 -135.68 -110.20 5.77 136.52亿 7 共进股份 -121.09 -96.51 1.55 77.15亿 8 信科移动 -68.78 -68.22 3.10 190.08亿 9 天邑股份 -57.99 -149.33 1.84 39.46亿 10 南京熊猫 -52.25 -49.31 3.02 93.12亿 11 七一二 -48.90 -62.64 3.60 155.87亿

金融界05-08 18:46

新坐标收盘下跌4.83%，滚动市盈率23.16倍，总市值53.24亿元

、摩托车发动机的配气机构。公司先后获得上海大众动力总成“优质质量表现奖”和“EA211零件”送样免检证书、比亚迪“最佳质量奖”、长安福特“卓越质量一等奖”、中国重汽集团“优秀质量奖”奖等多家供应商授予的荣誉；浙江省“隐形冠军”、第一批专精特新“小巨人”、制造业单项冠军示范企业、浙江省制造业首台（套）产品等称号。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入1.79亿元，同比26.15%；净利润6681.67万元，同比37.59%，销售毛利率53.66%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 74 新坐标 23.16 25.16 3.72 53.24亿行业平均 43.69 46.90 3.76 85.89亿行业中值 36.72 38.98 2.93 49.50亿 1 长春一东 -2664.19 -1141.30 5.70 26.49亿 2 日盈电子 -2207.23 367.36 4.74 41.27亿 3 圣龙股份 -2159.63 147.64 3.47 43.93亿 4 天成自控 -854.35 -289.37 5.48 47.69亿 5 华阳变速 -763.23 -84.85 6.12 13.84亿 6 英利汽车 -695.77 118.24 1.36 57.72亿 7 信质集团 -413.53 397.05 2.45 83.68亿 8 威唐工业 -226.75 117.50 2.22 24.51亿 9 奥联电子 -220.48 -284.25 3.42 24.18亿 10 襄阳轴承 -188.59 -189.85 8.59 67.15亿 11 瑞玛精密 -186.13 -107.70 3.48 27.26亿

金融界05-08 18:46

为何说Pectra升级是以太坊商业化的转折点：值得探索的新产品新用例

到24 个月的时间里，以太坊先后推出了上海(2023 年 4 月)、Dencun (2024 年 3 月) 和现在的Pectra (2025 年 5 月)升级。11 个 EIP 协调一致，没有回溯，也没有波澜。我预计未来的升级频率将比目前的年度升级频率更高。最大的收获是：以太坊的“升级飞轮”正全速运转，降低了开发者和投资者的协议风险。更好的治理 = 更便捷的交付 Pectra 的“meta-EIP”伞 ( EIP-7600 ) 展现了以太坊治理的进步。多个工作组、链下论坛和链上信号汇聚成一个统一的整体。这就像多个团队齐心协力，在最佳时机发射太空任务——只不过这次是每年一次，而不是几十年一次。现在，构建者可以将升级时间表视为可预测的里程碑，而不是移动的目标。路线图信心=投资者信心通过今天启动proto-Danksharding，以太坊为不久的将来全面实现Danksharding铺平了道路。在Pectra之后，建设者和投资者可以合理地构建一个透明的路线图，以实现L2网络上100万TPS的吞吐量。随着Gas成本下限的稳步下降，商业模式可以预测低于0.10美元的交易，将长期规划从猜测转变为精细的预测。建设者和创始人的新机遇 Pectra 除了能够以更低的成本构建现有的 DeFi 或 NFT 应用之外，还改变了值得构建的应用类型。微型永续市场。连续拍卖。Gas 赞助的社交 dApp。企业级质押即服务。这些功能和产品变得切实可行，并可能带来丰厚的利润。 Pectra不仅仅是又一次升级，更是以太坊基础层增强功能从增量优化迈向商业化的转折点。以下是Pectra之后的产品和用例的非完整列表： DeFi 微型永续合约和迷你拍卖Calldata 成本减半，这意味着你可以以低于 0.05 美元的入场费，启动每秒永续合约市场或现实世界资产的持续拍卖。想象一下在每个区块上运行一个微型证券交易所。可组合的收益库与编排Blob 吞吐量，让在单次多路调用中链接 5-10 个收益策略变得如同一键订购多道菜并支付一次配送费一样简单。初创公司可以在管理费的基础上收取绩效费，从而为去中心化的投资组合经理创造经常性收入。 Flash‑Bundle SDK将闪电贷、MEV 捕获和 Gas 赞助打包到一个 SDK中。这就像将互联网、电视和电话捆绑到一个订阅中，仅适用于高频 DeFi 原语。消费者社交应用 + NFT 大规模铸造：Pectra 的 calldata 重新定价技术可降低约 30% 的 gas 费用，现在 1 万次铸造的总成本低于 1,000 美元——这使得生成艺术铸造的成本与病毒式社交媒体活动一样低廉。虽然仍在追赶 Solana 上的压缩 NFT/cNFT，后者可以实现低成本的 100 万次铸造，但无疑取得了巨大的进步。由 Gas 赞助的社交进入智能合约钱包可以补贴用户的前几笔交易，例如，提供免费的第一杯咖啡或零费用交易，通过无摩擦的代币交互将冷钱包转变为活跃的社区成员。游戏和移动应用流畅的游戏内经济系统预充值的Gas积分可在每次游戏过程中解锁数十笔微交易。想象一下，批量处理制造、市场竞价、战利品领取等操作，所有操作都一气呵成。这带来了3A级手游的用户体验，无弹窗。动态会话压缩客户端记录链下操作，并在会话结束时提交单个压缩的 blob 。这就像在上传之前压缩一堆文件，从而保持 gas 成本平稳且可预测。企业与基础设施企业级质押 + 托管将验证者上限提高到 2,048 ETH，可以将大型质押池的节点数量减少 64 倍。想象一下，将多个办公室合并成一个总部，从而大幅提高效率，并打造一个更加多元化的“商业区”。无状态 + 轻客户端服务EIP-7685 的状态哈希统一机制为 Verkle 树奠定了以太坊的基础，从而支持无状态客户端。这种转变就像按需流媒体内容，而不是随身携带满满一图书馆的书籍或 CD。数据可用性中间件Blob 证明可以为链下 DA 网络（又称中间件）提供支持，保证99.99% 的可用性，就像 CDN 保证在全球范围内快速交付内容一样。 SDK和工具 Gas赞助和中继库新的 JS/TS SDK 将把捆绑器选择、费用估算和 gas 赞助整合到一个简单的函数调用中——类似于集成信用卡交易的支付 API。 Calldata压缩器和多调用优化器Hardhat/Foundry 插件可以分析合约流程，自动将调用批量转换为 Blob，并在编译时显示 Gas 节省估算，就像代码检查器一样，可以突出显示效率低下的地方。这极大地提升了开发者的生活质量。可观察性仪表板将会出现用于 blob 利用率、赞助商 ROI 和 proto‑dank 负载分配的指标套件，为需要细粒度可视性的构建者提供高级分析。后Pectra时代：构建和升级的时机 Pectra不会用炫目的功能抢占头条。它不会彻底改造以太坊。它通过强化核心来强化以太坊，同时提升链上经济和体验的上限。曾经处于生存边缘的各类产品不仅变得切实可行，而且具备融资和可扩展性。这对以太坊来说是一个商业转折点，它消除了主流用户体验的巨大障碍，巩固了以太坊不断加速的升级节奏，并解锁了从微型应用到消费者应用的全新产品类别。现在就来构建 Pectra 原生功能原型产品，并抓住 Pectra 带来的新优势吧。下一代以太坊驱动的产品即将到来。

金色财经05-08 18:45

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