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泓博医药收盘上涨1.95%，滚动市盈率166.36倍，总市值42.24亿元

5.68万股，持股市值8.52亿元。上海泓博智源医药股份有限公司的主营业务是药物发现、制药工艺的研究开发以及原料药中间体的商业化生产。公司的主要产品是药物发现、工艺研究与开发、商业化生产。公司新申请专利14项，其中发明专利7项，实用新型7项。截至报告期末，公司已获得43项国内外专利授权，其中国内授权专利42项，美国授权专利1项，取得软件著作权1项。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入1.69亿元，同比29.61%；净利润1197.39万元，同比226.47%，销售毛利率28.39%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 73 泓博医药 166.36 247.25 4.04 42.24亿行业平均 57.79 45.21 9.29 180.21亿行业中值 38.07 36.59 2.83 71.11亿 1 优宁维 -1991.31 247.64 1.22 25.13亿 2 万泰生物 -1176.70 800.26 6.96 850.16亿 3 仁度生物 -149.74 -197.33 1.69 15.42亿 4 诺思兰德 -113.63 -102.23 14.28 46.19亿 5 百济神州 -103.41 -65.74 13.54 3272.73亿 6 通化东宝 -98.96 -343.36 2.26 146.69亿 7 诺诚健华 -81.40 -81.40 5.33 358.68亿 8 双鹭药业 -68.92 -91.41 1.21 67.70亿 9 康希诺 -62.76 -36.50 2.82 138.28亿 10 百利天恒 -58.46 28.84 31.72 1069.31亿 11 益方生物 -53.86 -48.10 6.53 115.55亿

金融界05-13 17:57

关税风波以来第5次，512800再登新高！22股齐聚新高大军，银行“韧性”出圈

整体涨幅中位数达1.39%。浦发银行、上海银行、江苏银行、中信银行、成都银行等10股齐创历史新高。今年以来，银行股整体表现较强，33股喜提正收益，11股收获两位数涨幅，更有22只银行股股价走出历史新高，占比过半！图片来源：Wind 银行板块的持续走强或与其低估值、高分红的“类固收”属性有关，截至5月13日，银行ETF（512800）跟踪的中证银行指数股息率为6.5%，较10年期国债收益率表征的同期无风险利率（1.69%）超额4.81个百分点，在震荡市中，高股息逻辑往往走出超额表现。与此同时，尽管前期已积累可观涨幅，但截至目前，A股42只银行股除招商银行外，其余仍均处于破净状态；中证银行指数市净率PB为0.67%，位于近10年36.2%分位点的相对低位，安全边际和性价比仍然较高。展望后续，高层多措并举推动中长期资金入市，高股息+低估值的银行板块或仍是中长期资金的配置首选。年内以来，险资已有13次举牌，其中6次举牌银行股。从险资重仓持股看，截至一季度末，险资对银行股持股数量和市值均在各行业中位居前列。银行ETF（512800）基金经理胡洁指出，从全年经济社会发展总体要求和政策来看，稳增长导向不变，财政政策延续发力，有助于稳定市场预期，货币政策层面更加关注存量结构的调整和优化，防范化解风险力度不减，总体利好银行经营环境优化，对基本面形成支撑。 2011年以来，银行板块有10年跑赢沪深300；从行业间收益排名来看，银行年度历史收益在全市场30个行业间排名前5名的年份有7年，银行板块长期相对表现优异，具备较高的长期配置价值。值得注意的是，在场内价格刷新上市新高的同时，银行ETF（512800）最新基金规模随之升至80.87亿元，年内日均成交额达4.6亿元，为A股10只银行板块ETF中规模最大、流动性最佳！顺势而起，攻守兼备！看好银行板块配置性价比的投资者，相关产品银行ETF（512800）。银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所等。风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-13 17:48

贝泰妮收盘上涨1.09%，滚动市盈率53.14倍，总市值188.42亿元

9.99 2.30 23.18亿 4 上海家化 -18.82 -19.70 2.40 164.16亿 5 *ST美谷 -6.98 -7.26 -13.97 25.41亿 6 依依股份 15.46 16.30 1.86 35.07亿 7 科思股份 18.43 12.80 2.63 72.00亿 8 敷尔佳 22.08 20.07 2.31 132.67亿 9 豪悦护理 23.04 23.33 2.66 90.42亿 10 珀莱雅 23.98 25.33 6.84 393.08亿 11 诺邦股份 27.19 30.03 2.00 28.60亿

金融界05-13 17:48

易瑞生物收盘下跌5.91%，滚动市盈率180.46倍，总市值37.68亿元

7.75 2.23 49.02亿 1 上海谊众 -1098.39 1262.40 6.19 88.06亿 2 *ST苏吴 -384.20 26.67 1.07 18.80亿 3 德展健康 -262.59 -330.90 1.32 67.55亿 4 泽璟制药 -194.88 -178.99 20.12 246.71亿 5 翰宇药业 -140.64 -72.63 19.45 126.13亿 6 拓新药业 -131.32 -168.51 2.16 33.51亿 7 常山药业 -126.15 -93.06 14.83 232.15亿 8 司太立 -80.62 -77.24 1.43 37.92亿 9 共同药业 -63.67 -69.36 2.32 19.14亿 10 微芯生物 -61.55 -62.00 4.94 71.04亿 11 博腾股份 -42.05 -28.81 1.59 82.91亿

金融界05-13 17:47

5月13日内贸流通概念上涨0.32%，板块个股有棵树、天虹股份涨幅居前

2.17%）、步步高（-2.15%）、上海物贸（-1.69%）、新华都（-1.64%）、赫美集团（-1.62%）、爱婴室（-1.58%）、大商股份（-1.54%）、力源信息（-1.52%）、杭州解百（-1.48%）、*ST沪科（-1.47%）、立方制药（-1.27%）、神州数码（-1.26%）、东百集团（-1.19%）、商络电子（-1.16%）

金融界05-13 17:36

雪榕生物收盘上涨4.02%，最新市净率2.71，总市值30.79亿元

28万元，户均持股数量2.76万股。上海雪榕生物科技股份有限公司的主营业务是鲜品食用菌的研发、工厂化种植与销售。公司的主要产品是金针菇、真姬菇、杏鲍菇、香菇、鹿茸菌。公司“工厂化金针菇系列新品种选育及推广应用”荣获“上海市科学技术一等奖”。2022年，国家农业农村部印发《国家育种联合攻关总体方案》，作为食用菌行业“破难题阵型”企业，公司作为牵头单位、董事长杨勇萍先生作为首席专家，承担白色金针菇育种攻关的重要任务。2023年，国家农业农村部科技教育司发布《关于公示农业农村部企业重点实验室的通知》，公司被农业农村部遴选为“农业农村部食用菌菌种研发重点实验室”。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入4.41亿元，同比-27.04%；净利润724.24万元，同比38.20%，销售毛利率15.01%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 21 雪榕生物 -5.01 -4.99 2.71 30.79亿行业平均 42.80 47.06 3.85 113.63亿行业中值 41.87 50.88 2.49 41.27亿 1 百洋股份 -276.18 -125.56 1.43 19.15亿 2 獐子岛 -165.01 -123.97 54.68 27.16亿 3 粤海饲料 -112.34 -70.91 2.37 60.55亿 4 神农种业 -98.75 -84.56 6.13 42.80亿 5 播恩集团 -61.78 -64.86 2.31 18.62亿 6 平潭发展 -52.41 -50.11 3.10 58.53亿 7 ST朗源 -50.67 -65.89 4.63 24.01亿 8 大禹生物 -39.98 -37.95 3.13 9.09亿 9 正虹科技 -35.19 -35.43 6.56 23.12亿 10 华绿生物 -33.30 -33.43 1.06 15.90亿 11 大湖股份 -32.27 -30.39 2.95 23.39亿

金融界05-13 17:26

海顺新材收盘上涨1.27%，滚动市盈率44.70倍，总市值30.77亿元

6.18万股，持股市值1.03亿元。上海海顺新型药用包装材料股份有限公司的主营业务是直接接触药品的高阻隔包装材料研发、生产和销售。公司的主要产品是冷冲压成型复合硬片、PTP铝箔、SP复合膜、医疗器械包装复合膜、原料药、PVC、PVC/PVDC、PVC/聚三氟氯乙烯、塑料瓶、药用铝塑盖、精准给药器。公司荣获2024第九届包装印刷与标签作品大奖赛技术创新奖；子公司浙江海顺新材料荣获2024第九届包装印刷与标签作品大奖赛一等奖、2024年浙江省A级“守合同重信用”公示企业等奖项。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入2.86亿元，同比10.46%；净利润1726.57万元，同比-24.99%，销售毛利率23.00%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 24 海顺新材 44.70 41.26 1.92 30.77亿行业平均 50.00 33.63 2.48 44.43亿行业中值 34.08 35.82 1.71 39.33亿 1 英联股份 -147.00 -111.05 3.17 44.06亿 2 *ST金时 -140.04 -751.61 1.71 33.05亿 3 王子新材 -61.92 -58.89 2.33 40.34亿 4 珠海中富 -31.91 -34.44 20.76 42.30亿 5 环球印务 -31.07 -46.81 1.91 24.52亿 6 盛通股份 -25.67 -25.92 4.05 49.83亿 7 东峰集团 -14.33 -14.97 1.41 73.29亿 8 中锐股份 -10.87 -11.17 3.24 28.65亿 9 奥瑞金 11.87 17.65 1.44 139.51亿 10 紫江企业 11.90 12.08 1.54 97.68亿 11 昇兴股份 13.59 12.67 1.53 53.63亿

金融界05-13 17:26

一年20倍大牛股，神话要剧终了？

性继续提价吗？或许很难。有媒体报道，上海一家做奢侈品回收寄卖的商家曾表示，他们不接受老铺黄金的产品，因为老铺黄金属于黄金品牌，和奢侈品比起来，鉴定点不多，很难鉴别真伪。可见，老铺黄金的奢侈品身份，仍未得到除了品牌和消费者之外的大众认可。 03 早在2020年，老铺黄金就曾冲击深交所上市。然而远超同行的近40%毛利率，成为了老铺黄金被否时，发审委会议提出的问题之一。随后，老铺黄金转战港交所。 2023年年底，徐高明开启Pre-IPO。但经历多轮路演后，黑蚁领衔的财团仅给出52.25亿元的估值，对应12.56倍PE，仅有如今市值的不到十分之一。到底是曾经被看低，还是如今被高估，答案显而易见。排除资本市场的火热，和门店排队的盛况，各大社交媒体上也不乏对于老铺质量的质疑。而观察过往数据也能发现，老铺黄金产品研发投入相对较低。 2024年，老铺黄金研发投入仅1916万元，占营业收入的比例为0.2%，远低于同行。同时，老铺黄金的销售费用却同比增长113%至高达12.37亿元，是同期研发费用的65倍。不仅如此，2021年以来，老铺黄金产品有三成以上依赖外包生产，且这一比例仍在逐渐走高。与之形成对比的是，老铺黄金走的高端路线，门店均为直营。且尽管门店销售火热，但近几年来，老铺黄金的应收账款持续膨胀，存货也持续积压。 2024年，老铺黄金应收款项已经再次大幅增长113%至8.01亿元，这很大概率是由于，老铺黄金与商场合作并非采用固定年租金模式，而是采取“保底租金+销售提成”的灵活分成方式，两相比较取其高。因此，这些应收账款大多数来源于商场，而伴随着老铺黄金门店的不断铺开，应收账款也随之加速膨胀。某种程度上讲，如今老铺黄金在高端市场的火热，也有奢侈品消费疲软，高端商场退而求其次的因素存在。对于高端商场而言，引入老铺黄金的优先级并不算高。加之持续高涨的存货，这样的数据意味着，老铺黄金必须源源不断吸引新客户、保持高速增长，才能维持这个模式的持续运营。一旦需求下降，或是消费者转向其他企业，老铺黄金的运营模式都将面临压力。而2024年，我国的黄金首饰消费量已经同比下跌近25%至532吨，未来黄金首饰消费量能否维持稳定增长，仍是一个未知数。 04 结语从老铺黄金本身状况来看，尽管承受了一定压力，但是公司的运营状况还相对稳定。但大多数消费企业的问题，往往并不来源于自身，老铺黄金面临的黄金首饰市场，更是瞬息万变。尽管老铺黄金定位高端，但实际上，老铺80%以上的消费者仍是年消费少于5万元的中产阶级，而这部分人群，贡献了老铺黄金40%以上的收入。哪怕目前金价的上涨和老铺的提价仍未影响到这些人的消费，但这样的价格终究有一个上限，如今的“量价齐升”难以长久维持。从老铺黄金如今的消费者结构来看，尽管自称“珠宝中的爱马仕”，但实则离爱马仕还差得很远，离梵克雅宝、卡地亚等顶奢珠宝也仍有很远的距离。老铺黄金能否成为下一个法国“爱马仕”，仍旧需要金价和时间考验。（全文完）

格隆汇05-13 17:17

又创新高！600亿神秘资金入市了？

一步走高，重庆银行涨超4%创阶段新高，上海银行、浦发银行涨超3%，盘中创出历史新高。这一方面或许与公募基金管理新规下，被公募系统性低配的金融，有可能在未来迎来较为确定的增量资金。另一方面或许是巨头资金险资正在抓紧时间配置高股息资产。 5月9日，港交所披露的信息显示，平安人寿于5月6日增持招商银行347.55万股H股，持股比例由11.92%增至12%。平安资管于5月6日增持农业银行H股2100.80万股，持股比例由11.98%增至12.05%。 2025年以来，中国平安集团及其旗下的平安人寿、平安资管等公司持续增持工商银行、农业银行、邮储银行等银行H股。中国保险行业协会信息显示，截至5月9日，今年以来险资已有13次举牌，其中6次为举牌银行股。截至一季度末，险资持有银行股278.21亿股，持股市值2657.8亿元，分别占险资总持股数量、持股市值的45.7%和45.7%，银行股已经连续五年蝉联险资第一大持仓行业。险资为何盯着银行股不放？一方面是政策鼓励险资加大权益资产配置力度。自2023年以来，监管部门一直在推动以保险资金为代表的中长期资金入市，以支持稳定资本市场。 2024年3月，中国人寿与新华保险共同设立总规模500亿元的鸿鹄基金，此为第一批保险资金长期股票投资试点。 2025年1月，金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点。太保寿险、泰康人寿、阳光人寿、人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿8家保险公司获批开展试点，总金额1620亿元。 2025年5月7日，金融监管总局宣布近期拟再批复600亿元，险资长期投资试点范围将扩大至2220亿元，为市场引入更多增量资金。同时，金融监管总局还调整优化监管规则，将保险公司股票投资风险因子进一步调降10%，进一步鼓励保险公司加大入市力度。从一季度财报数据来看，险资的确加大了权益资产的配置力度。平安、国寿、太保、人保、新华合计的其他权益工具投资规模总额达到9819.7亿元，相比去年年末增加了1652亿元，恰好就是第二批长期股票投资试点的规模（1620亿）。在保险公司的资产负债表中，“其他权益工具投资” 的会计科目，用于核算企业指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的非交易性权益工具投资。这就是市场常说的在新会计准则下，高股息标的更适用于FVOCI类计量方式，因为具有公允价值波动不计入当期损益、股息能够计入利润表的优势。对险资而言，银行股成为险资在权益市场的 “压舱石” 的核心逻辑在于其高股息、低波动、政策支持的三重属性。因此近期银行股的频频异动也有可能是近期扩容的“600亿”资金开始入市了。从ETF的角度来看，从5月12日与5月1日至今的资金净流入情况对比来看，可以看出昨日资金大手笔买入银行ETF。华宝银行ETF、银行ETF天弘单日净流入2.73亿元和1.13亿元。 3 低利率时代，资产配置新变化 A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.17%，深成指跌0.13%，创业板指跌0.12%，全市场超3200只个股下跌，成交额13260亿元，较上日缩量149亿元。如果非要解释为什么是这个结果，也不是不行。无非就是特朗普又泼了盘冷水、90天后还要重新谈判，昨日港股飙涨背后是南向资金卖出180亿港元…… 但我们必要要明确是一个事实，与美股的百年发展历史相比，A股确确实实是个年轻的市场，交易散户化导致市场波动大、中长期资金占比少都是摆在眼前的事实，有些事就是急不来的。笔者依旧坚信，前所未有的低利率时代以及人口新周期下，配置优质的权益资产一定是不可或缺的一环。有些变化已经在慢慢发生了。 2025年一季度，资金转向配置“固收+”产品的趋势明显。Wind数据，截至2025年一季度末，全市场“固收+”产品规模达到1.55万亿元，单季度增加达1531.45亿元。中金固收团队认为其中的原因之一就是，2024年“924”所开启的权益行情，激发了投资者对于权益资产投资偏好。当然，居民一季度存款现象仍在持续。中国人民银行数据显示，截至3月末，住户存款同比增长10%至160.47万亿元。目前情况却是，银行存款极致倒挂再现！新疆库尔勒富民村镇银行宣布自5月12日起调整部分人民币个人存款挂牌利率。调整过后，其1年期存款利率(2%)已经高于5年期利率(1.95%)。这意味着，在年初招商银行出现“存5年不如存1年”现象后，利率极致倒挂现象再度出现，且首度发生在中小银行身上。中信证券最新研报表示，今年二三季度，很可能会启动新一轮存款降息。利率一降，存款利息少了，国债收益率也可能往下走，市场上的“稳妥投资”回报率可能都会受影响。这可能意味着，整个金融市场的资产配置节奏又要发生变化了。手握巨额现金的巴菲特都在强调，他并不喜欢持有现金，希望将大部分资金都投入到股票。

格隆汇05-13 17:08

泽景港股IPO，业绩持续亏损，面临客户集中风险

，其拥有泽景重庆、泽景西安、泽景宁波、上海思瑞斯、泽景吉林等7家附属公司。前阵子发哥写过的天富龙也来自扬州仪征。目前，扬州市（包括代管的高邮市和仪征市）共拥有16家A股上市公司。股权结构方面，截至2025年5月4日，控股股东集团（包括张涛、张波、王正刚、吕涛、叶静、郭慧、吕湘连、扬州泽盈及扬州泽芜）合计持有泽景约44.66%的权益。其中，张波为张涛的胞弟，二人均为公司创始人。此外，金色成长叁、前瞻远至、啃哥资本、苏州苏商、嘉兴凯联、一汽投资、长江投资均为公司股东。泽景的董事会主席兼执行董事张涛今年49岁，他1998年取得西安交通大学工业自动化学士学位，并于2006年取得上海国家会计学院高级管理人员工商管理硕士学位。张涛曾在上汽大众汽车有限公司先后担任电子工程师及设备经理，还担任过仪征大众联合发展有限公司总经理、执行董事及董事，在汽车电子行业拥有逾20年经验。张波今年47岁，2001年7月毕业于西安邮电学院计算机软件专业。张波曾在西安长远电子工程有限责任公司担任系统设计师兼项目经理，还担任过微软（中国）有限公司的技术支持工程师，如今是泽景的执行董事兼副总经理。公司总经理范鑫今年51岁，2021年5月加入泽景。范鑫分别在1994年及1997年取得浙江大学电机工程及其控制学士学位及电机工程硕士学位，并于2003年5月在美国取得杜兰大学工商管理硕士学位。范鑫曾陆续在旭电（上海）科技有限公司、林德（中国）投资有限公司、采埃孚亚太集团有限公司任职。 02 聚焦智能座舱视觉、交互解决方案，业绩持续亏损泽景专注于智能座舱视觉、交互解决方案，包括HUD解决方案、测试解决方案及其他创新业务解决方案。作为智能座舱与智能驾驶技术融合的重要交互终端，车载HUD解决方案正逐步成为智能汽车的核心配置之一。车载HUD解决方案是指车载抬头显示解决方案，是一种通过光学投影技术，将如车速、导航和ADAS预警等关键驾驶信息投射到驾驶员前方视野中的显示解决方案，以减少驾驶员低头查看仪表盘的频率，提高驾驶安全性和行车便利性。根据成像方式分类，车载HUD解决方案通常包括C-HUD、W-HUD和AR-HUD三类产品。其中，由于技术局限性和智能化程度不足，C-HUD已经逐渐被淘汰；目前主流解决方案W-HUD通过光学投影单元将影像投射至前挡风玻璃上，使驾驶员能够在前方视野中看到关键驾驶信息；AR-HUD作为最新一代HUD解决方案，支持更远投影距离和更大视场角，并且融合车辆环境感知（如摄像头、雷达）等信息，通过软件算法，实现虚实融合的增强现实显示，为消费者带来更优的体验。报告期内，泽景向汽车主机厂销售的HUD解决方案包括W-HUD解决方案CyberLens及AR-HUD解决方案CyberVision。图片来源于招股书泽景提供的主要测试解决方案包括HUD测试、整车及车规级光电设备测试；同时其还有小部分收益来自为客户提供研发服务及工具开发服务，以及销售若干组件。具体来看，2022年、2023年及2024年（简称“报告期”），销售HUD解决方案分别为泽景带来80%、90%、93.6%的收入，占比较大；销售测试解决方案及其他创新业务解决方案营收占比很小。按解决方案类型划分的收益明细，图片来源于招股书近三年，尽管泽景的营收呈增长趋势，但依然深陷亏损。招股书显示，2022年、2023年、2024年，泽景的营业收入分别约2.14亿元、5.49亿元、5.78亿元，毛利率分别约22.6%、25.6%、27.3%，对应的净利润分别约-2.56亿元、-1.75亿元、-1.38亿元，三年累计亏损超5亿元。经调整，报告期内，公司净利润分别为-7913.2万元、1331.3万元、-713.1万元。泽景所处的行业技术日新月异，研发能力对公司而言至关重要。近年来，公司在研发上砸了不少钱，未来还可能会继续投入大量资源搞研发。报告期内，泽景的研发费用分别为8340万元、5450万元、6210万元，分别占同期总收入的39%、9.9%及10.7%。值得注意的是，报告期内，泽景分别录得负债净额约4.87亿元、6.44亿元、8.97亿元，录得流动负债净额5.52亿元、7.4亿元、9.66亿元，流动性堪忧。 03 行业竞争激烈，面临客户集中风险泽景的大部分解决方案均销售给汽车主机厂，以部署在特定车型中，其客户主要为国内汽车主机厂，几乎所有收入都来自中国大陆。截至2024年末，公司有22家汽车主机厂客户，但较为依赖前五大客户。报告期内，泽景来自五大客户的收入分别占总收入的93%、93.8%及80.9%，其中来自最大客户的收入分别占总收入的47.6%、26.1%及23.2%，占比较大，面临客户集中风险。此外，泽景开发的产品及解决方案技术性强且复杂，需要严格的标准，这些产品及解决方案可能存在难以检测及修正的故障、缺陷、安全漏洞或软件问题，尤其是在首次推出或发布新版本的时候。如果公司的解决方案存在缺陷、故障或漏洞，则可能面临产品责任索偿，甚至影响公司声誉及市场份额。由于泽景的解决方案主要应用于智能汽车，因此智能汽车的市场需求及销量变化会影响公司业务。而汽车生产和销售具有很强的周期性，受经济环境、消费者信心及偏好、监管政策、贸易协定等因素影响。智能汽车指搭载先进传感器、控制器、执行器等装置，运用AI等新技术并具备自动驾驶功能的汽车。据智能汽车搭载的自动驾驶解决方案程度，智能汽车被分为L1至L5。随着智能汽车技术不断迭代更新，以及利好政策的推动，中国智能汽车行业发展很快，并预计将持续增长。2020年至2024年，我国智能汽车的销量从800万台增加至2040万台，预计到2029年将达到3070万台。其中，L2+车型能实现自动变道、智能领航等更高级别的驾驶辅助，显著减轻驾驶负担，预计2025年至2029年，L2+及以上智能汽车销量的复合年均增长率将达到25.6%。图片来源于招股书随着智能汽车行业的快速发展，中国车载 HUD解决方案渗透率不断提升，市场规模不断扩大。按销量来算，2020年至2024年，我国车载HUD解决方案市场规模从100万台增加至390万台，复合年均增长率为41.2%；伴随座舱全面智能化和车载HUD解决方案渗透率的提升，预计到2029年我国车载HUD解决方案将增加至1270万台，2025年至2029年的复合年均增长率为27.9%。在全球市场，W-HUD仍是主流HUD解决方案，预计市场规模将由2024年的1070万台增加至2029年的2090万台；AR-HUD将成为未来的增长动力，预计到2029年市场规模将达到760万台。图片来源于招股书竞争格局方面，泽景所处的行业竞争激烈。我国车载HUD解决方案市场的参与者不仅有日本、欧洲的国际厂商，还有本土厂商，包括日本精机、电装、松下、大陆集团、华为、德赛西威、华阳集团等。日趋激烈的竞争可能加剧定价挑战，从而影响公司的利润空间及经营业绩。近年来，本土厂商凭借技术创新突破、快速响应能力与定制化服务，逐步取代传统国际头部厂商，2020年至2024年，本土厂商市场份额已由约16.7%增长至79.2%。以销售量来算，2024年中国前五大车载HUD解决方案供应商的市场份额为66.5%，其中，泽景以约16.2%的市场份额在所有中国市场车载HUD解决方案供应商中排名第二，排在首位的公司A推测为华阳集团。图片来源于招股书本次港股IPO，泽景拟募集资金用于生产线扩展及自动化、智能化升级；提升研发及技术能力，以及升级公司现有解决方案及开发基于同源技术的新产品；用于与专注于光学成像、近眼显示、可穿戴产品等其他相关领域的产业价值链参与者的潜在战略合作；用于营运资金及一般公司用途。

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